在新能源汽车火热背景下，小鹏汽车发布了2020年年报。

数据显示，2018年-2020年小鹏汽车分别市场营收970.6万元、23.21亿元、58.44亿元，其中汽车销售的收入分别为415.3万元、21.71亿元、55.47亿元，呈现翻倍式增长。

但即便如此，小鹏汽车依然未实现盈利。非美国通用会计准则下，小鹏汽车2019年、2020年的净亏损分别为37.188亿元、29.918亿元。

值得一提的是，一直看好小鹏汽车的纪源资本和高瓴资本均于去年四季度减持了股票。

两大资本退出小鹏汽车

年报显示，此前高瓴资本持有小鹏汽车约90万股，纪源资本的持股数达到4700万股，持股比例为3.8%。此次减持后，两大资本均消失在小鹏汽车的主要股东名单中。但有分析师认为，退出主要股东名单不一定意味着完全清仓。

2月13日，高瓴资本在美国证券交易委员会（SEC）公布了截至2020年第四季度末的美股持仓情况。数据显示，高瓴资本在美股市场持有95家公司股票，总市值为125.78亿美元。

根据持仓数据，除小鹏汽车被减持以外，高瓴资本在2020年第四季度还减持了理想汽车、蔚来等两大造车新势力。

相比高瓴资本，纪源资本更看好小鹏汽车。《科创板日报》记者查询发现，在2017年的A+轮中，纪源资本就进入到小鹏汽车中。2018年1月的B轮融资中，纪源资本再次加码。此外，在C轮融资中，纪源资本的身影也再次出现。

可以说，纪源资本是小鹏汽车最早的投资人。而当时，GGV纪源资本管理合伙人符绩勋曾说，“何小鹏就是那个值得All in的创业者。”

然而，对于此次减持，《科创板日报》记者致电纪源资本，其工作人员却不予置评。

估值过高成投资人减持原因？

4月21日，在2020年年报披露后，小鹏汽车股价上涨4.25%，报收32.6美元，总市值为261.60亿美元。而2020年四季度，小鹏汽车的估值曾是现在的一倍！

《科创板日报》记者注意到，由于估值高企，在去年年底美国做空机构就大肆唱空在美国上市的中概新能源汽车股。

其中，小鹏汽车从最高74美元下跌到49美元；蔚来汽车已经自57美元下跌到43美元；理想汽车自47美元下跌到30美元。而一季度，小鹏汽车继续下跌，最低跌至25美元作用。可以说，中概新能源汽车股泡沫已经被戳破。

4月21日，在年报发布的同时，小鹏汽车也宣布，小鹏P5累计订单破万。对此，分析师认为，“不知是市场对于订单的看好，还是中概新能源汽车股在估值上已有所释放，小鹏汽车在股价上迎来了久违的上涨。”

《科创板日报》记者注意到，在纪源资本投资小鹏汽车的逻辑中，纪源资本曾认为，造车需要资本和人才。“要知道汽车这一产品不仅仅在各方面（从设计，到生产，到供应链；从营销，到销售，到售后）要比手机复杂的多，替换周期更是比手机长太多。”

何小鹏之所以能打动纪源资本，核心逻辑在于GGV管理合伙人符绩勋认为，智能电动车的动力系统创新不会是小鹏汽车凸显差异化的地方，在智能化上下功夫，寻找不同的创新点，提供更好的驾驶和乘坐体验才是关键。

然而，即便曾经愿意All in小鹏汽车的纪源资本，面对估值一度超过百万美元的造车新势力，也选择了转身。

截至目前，IDG资本仍持有小鹏汽车4.8%的股份，五源资本持有3.2%的股份。