【会议纪要】环保减产、海外供应短缺VS库存高企 锡价二季度如何表现?

来源:SMM

SMM4月15日讯:在今日由SMM主办的线上行情直播会议上,SMM分析师邬小枫发表了近期锡市场热点分析与后市预测的主题演讲,会议上主要和大家分享了锡价走势回顾、锡市场供需情况分析、后市预测。

锡价走势回顾


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矿端供应:1、1-2月份国产锡矿增产26%,弥补进口矿数量下降缺口。2、高锡价使得低品位原料释放,二次料供应明显改善。3、关注银漫矿业复产动态。

锭端供应:1、环保督察组入驻云南,除个别企业外,当地多数冶炼厂处于半停产状态。2、安徽、内蒙古地区企业因设备检修、原料紧缺而减停产。

锡市场供需情况分析


受环保及资源整合政策影响,近年国产锡矿供应整体趋稳,后市供应大量增长可能性不大,关注银漫矿业复产动态。2020年进口锡矿占国内矿供应总量约30%,其中缅甸矿占进口量的92%,缅甸矿的出货数量对国内原料市场非常重要。2021年1-2月份累计进口锡矿20535吨,同比去年同期下降16.8%。锡价上涨促使更低品位的锡矿被回采,但近期瑞丽爆发疫情关口封闭,锡矿运输暂停;勐阿口岸防疫措施依旧严格,锡矿运输速度受限。预计3月份进口量约3000-3500吨。

精锡产量:高锡价支撑精锡年初产量高于同期:受锡价稳健上涨以及2020年底云锡新厂投产的影响, 2020年8月起国内精炼锡产量显著提升。锡矿资源紧缩以及加工费低迷之下,多数冶炼厂仍保持生产,部分冶炼厂转而使用更多的再生原料,也有小部分冶炼厂削减产量或暂停生产。产能集中度进一步提升。

2021年4月份环保督察组入驻云南红河州,烟化炉集中关停。据本周最新调研,除个别大型冶炼厂外,当地多数冶炼厂停产部分粗炼和精炼环节,部分冶炼厂粗炼生产已完全停产。预计影响时间可能达一个月,影响精锡产量约1200-1500吨。除云南地区外,其他地区(安徽、内蒙古等)部分企业因设备检修、原料紧张而实施减停产。

进口窗口已关闭  近期可关注锡制品出口:2019年12月起,进口窗口出现打开迹象,2020年全年进口17718吨,累计同比增长478.1%。2021年1月起,进出口转为净出口市场,1-2月份出口量累计同比增长133%,3月以后出口盈利进一步扩大,预计将有更多的精锡出口至海外市场。

精锡库存:仓单库存居高不下  沪锡升贴水走势平稳:春节后国内主流仓库库存大增至10000吨以上,下降速度放缓。市场库存中多数为仓单,市场升贴水持续在贴水1000至升水1000元/吨之内徘徊。

精锡消费:中国占据全球近一半锡消费  锡焊料占其中63%:2020年中国锡消费占全球总消费量约49%,其中锡焊料占63%,锡化工占15%,马口铁占7%。

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后市预测:二季度锡价谨慎乐观  高位震荡居多


宏观面,随着疫苗的推进,全球宏观环境有所好转。国内原材料大涨引决策层关注,市场担忧流动性收紧。

基本面:

海外供应持续短缺,关注印尼、马来西亚等主要供应国出口动态,印尼出口量存在不确定性。

进口锡矿供应受到边境疫情蔓延的影响,目前锡矿供应仍然偏紧。

4月至5月初云南地区冶炼厂因环保督查进驻减停产增多,其他主产区部分企业也有一定减停产,精炼锡生产受限,社会库存有望加速消耗。

下游消费大多预期良好,光伏、半导体等消费热点后市有望发力。

二季度锡价谨慎乐观。近期高库存使得锡价走势承压,预计以高位震荡为主。后市需关注海外锡供应动态以及国内下游消费起色。


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