SMM1月12日讯：从去年12月下旬开始，铝价上涨行情中断转而下行。沪铝主力合约自2020年12月20日触及16805高点后几乎一路下跌，至今日日间收盘价14955跌幅超11%。本轮下跌主因消费季节性转弱，以及铝库持续累积拖累。
近期铝库与铝价基本呈反向走势
而且宏观面利空因素频出，国内外疫情担忧再现。国内河北疫情的反复让北方市场消费不确定性增加。而海外美、欧、东南亚等国家疫情同样有反弹迹象，部分国家有再度封锁的情况。另一方面，美联储或逐渐缩减量化宽松政策，美债收益率大幅反弹，美元近期连续上升，有色金属整体承压。
基本面主要影响因素来自库存及消费季节性转弱。库存方面，电解铝、铝棒继续累库。SMM数据显示，11日国内及进口铝锭到货增加，SMM统计国内电解铝社会库存67.6吨，较前一周四增加1.2万吨。
需求端，据调研信息，铝加工龙头企业开工小幅减少0.2个百分点。终端板块需求分化，相对而言，车市尤其是新能源汽车相关订单较好。而地产及工程项目有明显减弱，北方气温逐步降至零下以及近期河北疫情的反复使得相关需求显著下滑，具体体现于建筑型材及铝线缆较为明显，部分建筑板材也有一定的影响。
铝线缆龙头企业开工率相比上周有所下滑，环比下滑5%。河南地区环保限产有所放缓，但是天然气成本直线上升，且有部分限气影响，企业开工相对受限。随着北方冬季降雪降温天气影响以及疫情等突发事件的影响，铝缆订单增量有限，排产逐步下滑。就目前看，铝线缆行业一月份市场不容乐观。
供应端，电解铝产量产能均持续爬升。SMM数据显示，2020年12月天中国电解铝产量327.9万吨，同比增长8.00%。截至1月初，全国电解铝运行产能增至3924万吨/年，12月增量主要由云南神火及内蒙古创源等企业贡献。SMM预计1月国内电解铝产量330万吨，2020年投产的电解铝项目将持续贡献增量；同时原铝进口量预计在15万吨左右。
综合来看，春节前基本面供给端缓慢抬升，消费表现季节性回落，行业进入累库周期。预计春节前价格重心将震荡下移。行情拐点大概率节后到来，关注后续库存累积速度及现货流通情况。
