周三沪铜窄幅波动，市场交投清淡。晨间数据显示国内11月经济受到疫情影响，表现继续低于预期，稳增长必要性进一步提升，预计相应货币和财政政策将逐步跟进。中国11月官方制造业PMI48，低于预期49和前值49.2；中国11月官方非制造业PMI 46.7低于预期48，前值48.7。现货方面，升水继续回落到350元附近，传下月将有较多进口货源到港，贸易商趁机压价，但总体货源不多。技术上看，铜价短期回落，延续低买思路。 沪铝回落，现货维持升水。铝锭社会库存和上期所仓单均处于低位，铝市基本面具备支撑，但淡季消费不佳，政策乐观预期受到疫情形势严峻的压制。沪铝中期维持震荡趋势，短期在七月以来震荡区间高位面临阻力，万九上方加大保值比例。 沪锌日内震荡收阳，今日现货下调到24490元/吨，对交割月实时升水缩窄到495元/吨。社库低仍是锌市主要矛盾，继续关注2212合约减仓。短线多单背靠均线支撑持有。 沪铅收阳，今日原生铅报1.55万元/吨，原再生铅价差走扩到275元/吨。期现价差、原再生铅价差，铅价隔夜表现均反映原生铅锭供求偏紧，观望。 沪镍价格高位震荡，再次突破20万元/吨，现货升水反弹300-400元。产业层面不锈钢和新能源都有减产，对镍价格支撑双双走弱，镍铁价格跌至1350元/镍。LME镍库存绝对低位、印尼征收镍铁关税的政策（传言12月1日开会讨论）等不确定因素，都能够为镍价提供上涨驱动。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，镍豆自溶经济线为镍价筑底，绝对库存低位始终是强力支撑。 沪不锈钢价格小幅回落，钢厂减产消息给予不锈钢价格支撑。出口税消息扰动使得印尼镍铁隐性库存流入市场，同时需求支撑亦持续走弱，镍铁或有进一步下跌空间，钢厂减产规模未来或有所扩大，对不锈钢价格形成一定支撑，但下游成交不见好转，叠加原料价格下跌使得不锈钢很难持续向上突破。

近日，有投资者在互动平台提问：公司青美邦项目生产的氢氧化镍钴在印尼本地能制成硫酸镍吗？ 11月30日，格林美表示，目前青美邦项目产品主要为氢氧化镍钴中间品MHP，公司计划后续在印尼项目继续延伸产业链，将MHP产品继续做成高纯原料硫酸镍晶体，并积极延伸三元前驱体，满足印尼对镍资源的发展政策，满足印尼以及全球市场需要，推动印尼新能源汽车产业链的发展。

近日，有投资者在互动平台提问：如果2023年格林美青美邦项目一期（年产3万吨镍金属）能顺利投产，一年能给公司带来多少利润？ 11月30日，格林美表示，青美邦一期3万金吨镍资源项目已于9月正式开始出货，目前处于爬坡期。此项目的主要产品为MHP（粗制氢氧化镍钴），所以在项目建设投资与运营成本固定的前提下，项目产生的收益将主要取决于市场镍钴价格。

近日，有投资者在互动平台提问：请问公司子公司在印尼的青美邦项目在10月已经投产，请问投产提取镍钴金属，2022年预计有6000多吨镍金属，是否可以计入年报利润里面？ 11月30日，格林美表示，考虑到运输经济性以及印尼免税政策等因素，今年印尼镍资源项目产出产品将于明年运送回国，具体时间和出货数量请关注后续披露，今年的产品不计入2022年年报利润。

昨日沪镍主力合约收涨1.17%至194950元/吨，短期宏观层面叠加低库存给予镍价支撑。在防疫政策优化背景下，低库存格局给予镍价支撑。由于国内下游减产频出，基本面较海外更弱，进口利润维持倒挂，限制海外资源的流入。因此，短期一级镍仍处于偏紧格局，现货升水边际走高。昨日金川镍、俄镍升水分别增加300元/吨、400元/吨至5000元/吨、3000元/吨。 从下游不锈钢来看，下游成交比较清淡，限制钢价上方空间。但是由于宏观利好消息频发，叠加钢厂12月减产加剧，市场预期或有所提振。

周二沪镍2301合约价震荡走高，最终收于194950元/吨。夜盘伦镍震荡上涨，沪镍则跟随反弹。 现货方面，11月29日，华通现货1#镍价报20050-203050元，均价201600元/吨，涨4700元，广东现货镍报204500-204900元/吨，均价204700元/吨，涨5050元。 昨日镍价震荡回升，夜盘伦镍继续走高，带动国内镍价跟随上涨。宏观方面，市场信心回升，支撑价格走高。供需方面，此前由于终端需求出现回落，不锈钢价格下跌并产生亏损，因此对于镍铁的需求采购也保持谨慎，镍铁价格跟随走低。近期，市场信心有所好转，不锈钢价格出现企稳，镍价也因此得到支撑。此外，供应端，镍矿价格保持坚挺，成本支撑同样较强。而印尼关税政策可能出台也让市场价格暂时难以出现大幅回落。 整体来看，目前宏观预期继续向好，供需方面，需求依然不振，但是供应端仍有支撑，以及印尼关税可能出台支撑镍价，镍价短期仍以震荡看待，价格趋势难持续。 操作建议：建议观望。

早间有色金属走势分化，沪镍独自大涨超3%，其余金属涨跌有限。最近国内政策面利好不断，市场风险偏好尚可，有色金属上方压力缓解。 隔夜伦镍大涨带动，沪镍明显走强。供需方面，此前部分不锈钢厂减产，拖累镍需求，镍价承压下跌，最近不锈钢行情企稳，沪镍也有所反弹。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】11月29日SMM1#电解镍均价报201550元/吨，环比+4700元/吨。金川镍均价报202550元/吨，环比+4750元/吨；基差4900元/吨，环比+300元/吨。进口镍均价报200550元/吨，环比+4650元/吨；基差2900元/吨，环比+200元/吨。 【供应】国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，预计11月全国精炼镍产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 【需求】高价抑制下游成交，二级镍对纯镍替代消费增强，现货升贴水低位震荡。终端不锈钢厂减产，合金订单减少；新能源消费边际有所走弱。伦镍深贴水，表明海外需求差。 【库存】11月25日SMM国内六地社会库存7191吨，周环比减少256吨。保税区库存5180吨，周环比增加380吨。本周上期所镍库存较上周减871吨至3291吨。LME镍库存51732吨，周环比增加2220吨。 【逻辑】二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存。下游部分不锈钢厂停产检修，合金订单减少，新能源消费边际走弱。国内精炼镍产量持稳，但进口大幅亏损，供应偏紧，基差低位回升，然镍价上涨后抑制现货成交。镍豆自溶经济线为镍价筑底，绝对库存低位始终是强力支撑。另外，印尼镍产品出口征税政策落地在即，具有较高不确定性，警惕价格大幅波动。操作上，前期多单逢高减持，短期参考190000~210000元/吨。 【操作建议】多单逢高减持，短期参考190000~210000元/吨。 【短期观点】中性。

印尼海洋事务和投资统筹部长LuhutBinsarPandjaitan于上周日在东南苏拉威西岛Kolaka摄政区的Pomaala区块为一座镍冶炼厂的建设揭幕。 消息称，PomalaaBlock镍工业区是PTValeIndonesiaTbk.与中国浙江华友钴业公司合作开发的项目。该工厂一直在运营，预计年产镍12万吨。LuhutPanjaitan在致辞中表示，正在建设的工厂采用高压酸浸（HPAL）技术，估计拥有世界上最大的镍产量。卢胡特也对淡水河谷与华友的合作表示赞赏和全力支持，并给出理由，因为此前卢胡特本人认识陈，陈正是华友的老板。卢胡特解释说，他跟华友老板一起去德国跟宝马、大众谈判，因为他们技术好。因此，Luhut认为该项目将促进HPAL生产，以促进印度尼西亚电动汽车(EV)的发展。他强调这个项目一定要成功，因为这个项目构建的是一个生态系统，而不是一个单一的项目。