10月中旬，被誉为全球金属行业“风向标”的2025伦敦金属交易所周（LME Week）在英国伦敦举行。本次会议传递出的明确信号是传统定价与交易模式正在经历深刻变革，全球金属贸易格局加速重构，区域化特征日益凸显，原有体系面临严峻挑战。 一、传统铜精矿加工费定价机制发生动摇 自2024年12月以来，铜精矿市场出现了前所未有的供需失衡。2025年年度基准加工费确定为粗炼费21.25美元/吨，精炼费2.125美分/磅，这一价格较2024年的基准加工费大幅下降了73%，创下历史新低。更严峻的是，现货市场的交易价格曾经一度跌破零值，部分招标中甚至出现了低于-100美元/吨和-10美分/磅的极端报价。加工费跌入负值表明冶炼厂的商业模式被彻底颠覆。依据传统，矿山企业需要向冶炼企业支付加工费。而当加工费为负值时，情况发生了逆转，这意味着冶炼企业不仅无法获得收入，还需向矿商支付费用。这种极端局面的出现主要是由全球铜精矿供应紧张、冶炼产能持续扩张以及贸易商强劲的采购需求等多重因素共同导致的。 面对这一颠覆性的市场环境，作为全球主流铜矿企业之一的自由港麦克莫兰公司（Freeport McMoRan）负责销售与市场营销的高级副总裁塔尔盖塔在此次伦敦金属交易所周期间作出了明确表态。他坦言，过去35年里从未见过这样的情况。基于此，他宣布，若2026年基准加工费进一步跌入负值，其公司将很可能选择不再遵循该基准体系。公司的计划是脱离支撑全球铜精矿销售长达数十年的基准定价体系，转而通过与冶炼厂客户单独签订供应协议的方式，来更好地保障冶炼厂的利润空间。这一表态之所以引发行业巨大震动，是因为过去三十多年间，自由港麦克莫兰公司与冶炼厂签订的大型供应协议为全球铜精矿加工费基准提供了定价依据。 自由港麦克莫兰公司的“脱锚”决定，预示着全球铜贸易的底层逻辑正在发生深刻变化。长期主导行业的年度基准价格谈判机制面临挑战，其权威性受到严重削弱。这一动向可能加速定价模式的区域化和多元化发展。更多的双边协议和个体化谈判可能会取代单一的全球基准，成为主流的交易方式。此举也标志着铜产业链定价权进一步向上游资源端集中。在原料持续短缺的背景下，拥有稳定矿山供应的生产商将拥有更大的话语权。而对于下游冶炼厂而言，生存策略将转向如何锁定原料来源、降低成本，以及提升运营效率。 此次由加工费极端下跌引发的行业反思与策略调整，清晰地表明旧的平衡已被打破。自由港麦克莫兰公司的抉择并非孤例，而是市场力量推动下的必然结果。未来的铜市场或将告别一个统一的“锚点”，进入一个更灵活、也更复杂的新阶段，其中掌握稀缺资源的一方将占据更主动的位置。 二、铜再度成为最被看好的金属 在此次伦敦金属交易所周研讨会上，参会人士对基本金属前景进行投票，结果显示铜以47.8%的得票率成为最被看好的做多金属，远超铝（15.9%）和锡（11.5%）等其他金属。这一结果反映了全球金属行业对铜市场前景的强烈共识。供应端的大规模中断是推动看多情绪的主要因素。2025年以来，全球多个主要铜矿接连出现生产问题：印尼Grasberg铜矿因泥石流灾害停产近一个月、智利和刚果（金）的矿山也出现运营中断情况。这些事件导致LME铜价在10月9日触及11,000美元/吨的16个月来高点，今年迄今为止涨幅已达21%。花旗集团预测未来三个月内铜价将突破12,000美元/吨，而美国银行分析师Michael Widmer甚至预测2026年市场缺口将达35万吨，并将2027年价格预期上调至13,500美元/吨。 然而，市场并非没有分歧。麦格理分析师Alice Fox指出，市场可能忽略了美国为规避关税而提前囤积的铜库存的影响。估计约有60万吨铜流入美国，其中约三分之一进入纽约商品交易所注册仓库，这可能导致短期供应过剩。来自咨询公司Traubenbach的分析师Ken Hoffman预计，2025年铜市场将出现约6万吨缺口，但到2026年将转为约12.6万吨的供应过剩。 从长期结构性因素看，绿色转型带来的需求增长是支撑铜价的核心动力。 尽管存在短期分歧，但传递出的整体信息是明确的：铜在全球能源转型和工业发展中的核心地位日益稳固。随着绿色溢价机制的引入和结构性短缺时代的临近，铜的市场前景正在重新定义。 三、地缘政治驱动下的区域化重构 地缘政治因素已成为影响金属市场的重要变量，并在2025年伦敦金属交易所周期间得到充分体现。全球金属行业正面临供应链区域化重构的重大转折，这一趋势在此次盛会的多场讨论中成为焦点。在2025年伦敦金属交易所周期间举行的讨论显示，地缘政治担忧正推动市场参与者重新评估其供应链依赖。这种再评估不仅涉及传统的大宗商品，还延伸至整个金属生态系统。在讨论中，区域化重构的表现之一是不同的区域市场正在形成各自的价格基准和交易模式。伦敦金属交易所在亚洲的区域化战略，特别是香港仓库的设立，正是对这一趋势的顺应。中国香港作为新交割地点的设立，有助于形成更贴近区域基本面的价格发现机制，使亚洲市场参与者能够更有效地管理价格风险。金属供应链区域化重构的另一个表现是“友岸外包”趋势的加速。在的相关讨论中，许多市场参与者表示，更倾向于与具有相似政治价值观或贸易关系的国家开展业务。这种趋势可能导致金属贸易流向发生显著变化，形成更具区域特征的供应链网络。然而，供应链区域化也面临诸多挑战。不同地区的生产成本、环境标准和监管要求存在显著差异，可能导致区域价格差长期存在。同时，新兴的供应链网络需要相应的时间和完善的市场机制来建立足够的流动性和透明度。 随着2025伦敦金属交易所周的落幕，全球金属市场正站在一个新时代的起点。自由港麦克莫兰公司拟退出基准定价以及供应链依赖的再评估等事件被视为行业发展的关键转折点。可以预见，金属市场或许不再有全球统一的“剧本”，而是正在编写多个区域版本的“合集”。对于敏锐的市场参与者而言，这些变化带来的不仅是挑战，更是重新定义未来十年竞争格局的历史性机遇。

4月2日（周三），全球最大的铜生产商智利国有企业Codelco表示，将向印度Adani Group投资12亿美元的冶炼厂供应铜精矿。该冶炼厂是全球最大的铜冶炼厂。 这家冶炼厂的正式名称为Kutch Copper，位于古吉拉特邦，其高管曾表示，将从智利和其他国家采购精矿。 该冶炼厂一年前开始运营，上个月与一家生产电线电缆的合资企业达成协议。 自2018年韦丹塔的Sterlite铜冶炼厂关闭以来，印度的铜进口量激增。Sterlite铜冶炼厂铜产量约为40万吨。 目前，印度只有Aditya Birla集团旗下的Hindalco Industries和国营矿商斯坦铜业公司（Hindustan Copper）生产铜。 Codelco还与印度斯坦铜业公司签署一项初步协议，就矿产勘探和加工进行合作。

据外电2月18日消息，自由港印尼公司（Freeport Indonesia）首席执行官Tony Wenas周二表示，该公司已请求政府允许其出口130万吨铜精矿，并补充说该公司的采矿业务目前正以40%的产能运行。 自由港公司的出口许可证在2024年底到期，因此不得不停止出口铜精矿。其新冶炼厂在火灾后正在维修。

有投资者在投资者互动平台提被问及：请问公司，现在铜，黄金，白银价格上涨，对公司业绩提升空间有多大？云南铜业4月10日在投资者互动平台表示， 铜、黄金、白银价格上涨，对公司业绩有积极影响；但公司自有矿和自产矿含金、白银占比较少，对公司整体业绩增长影响有限。 对于“大股东的国外铜矿不好注入，有没有国内的铜矿可以注入公司？”云南铜业回应： 公司在经营好现有铜矿山的基础上，积极关注优质铜资源项目。公司严格按照相关规定履行信息披露义务，如有资产注入事项会及时进行披露，敬请投资者关注公司公告信息。 对于类似的问题“ 铜矿自己有的太少，怎么增加矿山资源？有合适收购的目标吗？”云南铜业表示： 2023年，公司积极拓展自有矿山的开发，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨，实现年度增储大于消耗。 同时，公司在经营好现有铜矿山的基础上，积极关注优质铜资源项目。 被问及 “ 公司对铜加工费大跌怎么应对的？”云南铜业回应： 公司铜冶炼加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取TC/RC 结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。公司与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。 对于“2月6日，公司披露了《关于中铝集团增持公司股份计划的公告》，请问中铝集团是否已经开始增持公司股份了？截止目前增持了多少？”云南铜业介绍： 2月6日，公司披露了《关于中铝集团增持公司股份计划的公告》，中铝集团基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益，中铝集团计划未来6个月内增持公司股份，不低于公司已发行总股本的1%、且不超过公司已发行总股本的2%。截止2024年3月29日，中铝集团买入2,440,000股，持股0.12%。公司将持续关注本次增持计划的有关情况，并依据相关规定及时履行信息披露义务。 云南铜业4月3日公告了2023年年度网上业绩说明会活动记录表显示： 被问及：西南铜业搬迁补偿有没有确定，什么时候公布？云南铜业回应： 公司目前正在积极与政府有关部门进行沟通和协商，并依据相关规定及时履行信息披露义务。 被问及：年初冶炼费暴跌80%，作为一个众所周知的没有什么矿只有冶炼的公司，对2024年的业绩计划是什么，同比增加还是同比暴跌？云南铜业回应： 全球主要铜矿企业受地缘政治、环保等因素影响，产量普遍未达预期，导致铜精矿矿供给紧张，现货铜精矿加工费自去年12月以来出现大幅下跌。公司作为国内较大的铜精矿采购商之一长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，铜精矿供应由长单和现货两部分构成，受影响部分主要为现货采购，对公司2024年业绩有一定影响。同时，铜精矿矿供给紧张导致了铜价上涨，对公司矿山企业是增利因素，可有效对冲加工费下降的影响。 被问及：如何与铜精矿供应商进行谈判以稳定冶炼加工费，并确保生产有序进行？公司有哪些应对策略来减轻冶炼加工费波动的影响？云南铜业回应 ：感谢投资者对冶炼加工费的关注。冶炼加工费是铜冶炼企业利润的的主要来源之一，公司近几年一方面加强与国外铜矿山的深入合作，提高矿山直供矿的比例。另一方面，拓展与铜精矿贸易商的合作，稳定铜精矿的供给。为进一步落实公司高质量发展，深化资源战略，公司积极拓展自有矿山的开发，进一步为公司资源提供有力保障。 被问及：铜价相同的区间下为什么23年的业绩比22年差了这么多？特别第四季度，主要是什么原因造成的？二：展望24年会给投资者怎样的回报？三：中国铜业什么时候会将铜矿等资产注入云铜？云南铜业回应： 公司2023年归母净利润15.79亿元，主要受硫酸价格下降、资产减值准备计提等影响，业绩同比下降12.73%。公司将持续做好企业的生产经营管理，不断提升公司资产质量，努力创造价值，做好股东回报。 被问及：鉴于硫酸销售价格在2023年出现较大幅度下降，请问公司将采取哪些措施来应对市场变化，并尽可能稳定或提高硫酸的销售价格？云南铜业回应： 公司将进一步增强与硫酸客户沟通，强化区域硫酸市场价格的影响；统筹各冶炼厂硫酸销售，优化销售区域实现多赢；积极开拓海外硫酸销售市场，拓宽硫酸销售区域。 被问及：西南铜业搬迁项目对公司未来发展具有重要意义，请问目前项目进展如何？预计何时能够投产，对公司未来的生产能力和盈利能力有何影响？云南铜业回应： 截至目前，西南铜业搬迁项目正严格按施工网络计划积极推进施工建设，计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料。 被问及：公司在2023年度实现了营业收入的增长，请问采取了哪些具体措施来促进营业收入的增长？未来公司有哪些策略来维持或提高营业收入？云南铜业回应：2023年，公司认真落实“稳增长”要求，统筹均衡生产，强化提质增效，抢抓市场机遇，推进极致经营，不断增强盈利能力，实现营业1，469亿元。2024年，公司将深入推进新一轮改革提升行动，提升极致经营成效，加快绿色发展步伐，培育壮大新质生产力。 被问及：公司已公布2024年的生产计划，请问这些计划是如何制定的？公司有哪些具体措施来确保生产目标的实现，并进一步提高经营业绩？云南铜业回应：公司通过强化全面预算管理，坚持目标引领，对年度生产经营目标进行分解落实；同时编制滚动预算，制定降本增效清单，强化预算的过程分析、管控和考核，对完成既定生产经营目标形成有力支撑。 被问及：请问对于2024年的经营业绩和市场环境，公司管理层是怎么看待的？云南铜业回应： 根据中央经济工作会议精神，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。随着全球经济逐步恢复，基础设施建设和制造业的复苏将带动铜需求的增长。特别是在新能源、电动汽车和可再生能源等领域，铜材料的应用将进一步增加。公司将密切关注相关政策对行业及市场的影响，快速准确地把握政策机遇，确保各项政策措施落地见效和公司生产经营稳中求进。 此外，云南铜业4月2日发布投资者关系活动记录表显示，公司于2024年4月1日接受39家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动部分内容介绍： 被问及： 请问公司2023年硫酸销售价格是什么水平 ？云南铜业回应： 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，生产成本没有大的波动，销售价格采取市场化原则。公司2023年硫酸销售价格较2022年出现较大幅度下降，从公司披露的年报数据可以看到，2023年硫酸的毛利率是-6.06%，比上年同期减少-67.56%。 被问及： 对于请问秘鲁矿业后续是否有注入公司的计划？ 云南铜业回应： 2023年6月，公司与中国铜业签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前，秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项，公司将按照相关规定履行信息披露义务。 被问及： 请问公司 2024 年的生产计划是多少？ 云南铜业回应： 2024年，公司主产品生产计划为：计划自产铜精矿含铜6.72万吨，电解铜120.5万吨，黄金10.9吨，白银417吨，硫酸476.2万吨。 推荐阅读： 》云南铜业：2023年净利同比降12.73% 生产阴极铜138.01万吨 白银737.53吨

云南铜业4月3日公告了2023年年度网上业绩说明会活动记录表： 问：西南铜业搬迁补偿有没有确定，什么时候公布？云南铜业回应：公司目前正在积极与政府有关部门进行沟通和协商，并依据相关规定及时履行信息披露义务。 问：年初冶炼费暴跌80%，作为一个众所周知的没有什么矿只有冶炼的公司，对2024年的业绩计划是什么，同比增加还是同比暴跌？云南铜业回应： 全球主要铜矿企业受地缘政治、环保等因素影响，产量普遍未达预期，导致铜精矿矿供给紧张，现货铜精矿加工费自去年12月以来出现大幅下跌。公司作为国内较大的铜精矿采购商之一长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，铜精矿供应由长单和现货两部分构成，受影响部分主要为现货采购，对公司2024年业绩有一定影响。同时，铜精矿矿供给紧张导致了铜价上涨，对公司矿山企业是增利因素，可有效对冲加工费下降的影响。 问：上市公司自己有动力和能力获取矿产资源吗？还是只能干等大股东的资产注入？云铜作为二级市场最近3年涨幅的倒数第一，管理层有啥想法？以前可以用二级市场影响因素多来搪塞，现在可是关系到管理层的直接考核指标了吧？云南铜业回应： 2023年，公司积极拓展自有矿山的开发，投入勘查资金0.76亿元，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨，实现年度增储大于消耗。同时，公司在经营好现有矿山的基础上，积极关注优质资源项目。 问：能否具体介绍一下特罗莫克注入遇到的秘鲁政策限制有哪些，公司及大股东有没有积极的应对措施？现在海外大概是有个800万吨的储量，每年大概有20万吨的生产量。现在它还是受制于一些当地政府和国际政策的影响，现在没有具体的进度表。云南铜业回应：公司严格按照相关规定履行信息披露义务，敬请投资者关注公司公告信息。 问：一：铜价相同的区间下为什么23年的业绩比22年差了这么多？特别第四季度，主要是什么原因造成的？二：展望24年会给投资者怎样的回报？三：中国铜业什么时候会将铜矿等资产注入云铜？云南铜业回应： 公司2023年归母净利润15.79亿元，主要受硫酸价格下降、资产减值准备计提等影响，业绩同比下降12.73%。公司将持续做好企业的生产经营管理，不断提升公司资产质量，努力创造价值，做好股东回报。 问：云铜的股票股价什么时候回到巅峰时期的90元？云南铜业回应：公司将持续做好生产经营工作，努力回报投资者。股价受多方面因素影响，敬请投资者关注市场风险。 问：中铝集团计划增持公司股份，这是否意味着控股股东对公司未来发展充满信心？增持计划对公司股价和经营有何积极影响？云南铜业回应：公司2024年2月5日收到间接控股股东中铝集团增持公司股份的通知，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益，中铝集团计划未来6个月内增持公司股份，不低于公司已发行总股本的1%、且不超过公司已发行总股本的2%。截止2024年3月29日，中铝集团买入2440000股，持股0.12%。公司将持续关注本次增持计划的有关情况，并依据相关规定及时履行信息披露义务。 问：鉴于硫酸销售价格在2023年出现较大幅度下降，请问公司将采取哪些措施来应对市场变化，并尽可能稳定或提高硫酸的销售价格？云南铜业回应： 公司将进一步增强与硫酸客户沟通，强化区域硫酸市场价格的影响；统筹各冶炼厂硫酸销售，优化销售区域实现多赢；积极开拓海外硫酸销售市场，拓宽硫酸销售区域。 问：西南铜业搬迁项目对公司未来发展具有重要意义，请问目前项目进展如何？预计何时能够投产，对公司未来的生产能力和盈利能力有何影响？云南铜业回应： 截至目前，西南铜业搬迁项目正严格按施工网络计划积极推进施工建设，计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料。 问：公司在2023年度实现了营业收入的增长，请问采取了哪些具体措施来促进营业收入的增长？未来公司有哪些策略来维持或提高营业收入？云南铜业回应：2023年，公司认真落实“稳增长”要求，统筹均衡生产，强化提质增效，抢抓市场机遇，推进极致经营，不断增强盈利能力，实现营业1，469亿元。2024年，公司将深入推进新一轮改革提升行动，提升极致经营成效，加快绿色发展步伐，培育壮大新质生产力。 问：如何与铜精矿供应商进行谈判以稳定冶炼加工费，并确保生产有序进行？公司有哪些应对策略来减轻冶炼加工费波动的影响？云南铜业回应 ：感谢投资者对冶炼加工费的关注。冶炼加工费是铜冶炼企业利润的的主要来源之一，公司近几年一方面加强与国外铜矿山的深入合作，提高矿山直供矿的比例。另一方面，拓展与铜精矿贸易商的合作，稳定铜精矿的供给。为进一步落实公司高质量发展，深化资源战略，公司积极拓展自有矿山的开发，进一步为公司资源提供有力保障。 问：公司已公布2024年的生产计划，请问这些计划是如何制定的？公司有哪些具体措施来确保生产目标的实现，并进一步提高经营业绩？云南铜业回应：公司通过强化全面预算管理，坚持目标引领，对年度生产经营目标进行分解落实；同时编制滚动预算，制定降本增效清单，强化预算的过程分析、管控和考核，对完成既定生产经营目标形成有力支撑。 问：产品创新和市场拓展方面有哪些计划？公司如何通过新产品开发和市场拓展来提升市场份额？云南铜业回应：感谢对公司的关注。公司按照十四五规划，展开新质生产力大讨论，紧扣公司发展“着力极致经营，实现创效能力新提升；着力项目建设，实现发展突破新提升；着力创新驱动，实现科技赋能新提升；着力深化改革，实现活力激发新提升；着力防化结合，实现风控水平新提升。 问：请问公司在面对原材料价格波动和市场竞争加剧的情况下，将如何通过成本控制来保持竞争力并提高经营效益？云南铜业回应：公司将持续做好企业的生产经营管理，不断提升公司资产质量，以清单化管理为抓手，融合成本对标管控等措施，持续开展降本增效工作，努力提升竞争力。 问：公司接下来在成本优化上有哪些具体的措施？云南铜业回应：公司将持续做好企业的生产经营管理，不断提升公司资产质量，通过清单化管控、降本增效等措施提质增效。 问：公司未来有没有新的资产注入的预期？云南铜业回应：尊敬的投资者公司严格按照相关规定履行信息披露义务，如有资产注入事项会及时进行披露，敬请投资者关注公司公告信息。 问：请问对于2024年的经营业绩和市场环境，公司管理层是怎么看待的？云南铜业回应： 根据中央经济工作会议精神，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。随着全球经济逐步恢复，基础设施建设和制造业的复苏将带动铜需求的增长。特别是在新能源、电动汽车和可再生能源等领域，铜材料的应用将进一步增加。公司将密切关注相关政策对行业及市场的影响，快速准确地把握政策机遇，确保各项政策措施落地见效和公司生产经营稳中求进。 问：公司在2023年计提了一定数额的资产减值准备，请问这是否意味着公司面临一定的资产风险？公司如何管理和降低这些风险？云南铜业回应：根据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，公司及子公司基于谨慎性原则，对各类资产进行了清查、分析、评估，对部分可能发生信用减值及存在减值迹象资产进行了减值测试，并根据减值测试结果计提了相应的减值准备。公司2023年计提各项资产减值准备共计8.36亿元，其中主要为存货跌价准备1.19亿元，对固定资产、无形资产计提减值准备合计7.06亿元，主要系对西南铜业搬迁项目老装置和楚雄矿冶拟关停六苴铜矿相关资产计提减值。 此外，云南铜业4月2日发布投资者关系活动记录表显示，公司于2024年4月1日接受39家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动部分内容介绍： 问： 请问公司2023年硫酸销售价格是什么水平 ？云南铜业回应： 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，生产成本没有大的波动，销售价格采取市场化原则。公司2023年硫酸销售价格较2022年出现较大幅度下降，从公司披露的年报数据可以看到，2023年硫酸的毛利率是-6.06%，比上年同期减少-67.56%。 问： 请问公司的冶炼加工费是怎么确定的 ？云南铜业回应：公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取TC/RC结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。 问： 公司对未来冶炼加工费的判断，有什么应对措施？ 云南铜业回应：市场对铜精矿供应预期偏紧，冶炼加工费还将承压，对冶炼厂的产量将产生约束，对铜行业原料采购带来巨大挑战。公司与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。 问： 对于请问秘鲁矿业后续是否有注入公司的计划？ 云南铜业回应：2023年6月，公司与中国铜业签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前，秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项，公司将按照相关规定履行信息披露义务。 问： 请问公司 2024 年的生产计划是多少？ 云南铜业回应： 2024年，公司主产品生产计划为：计划自产铜精矿含铜6.72万吨，电解铜120.5万吨，黄金10.9吨，白银417吨，硫酸476.2万吨。 国信证券4月7日发布研报称，给予云南铜业增持评级。评级理由主要包括：1）公司利润分配方案；2）公司旗下铜矿山产量有增有减，总体平稳；3）现金流强劲，资产负债率明显下降。风险提示：铜价或硫酸价格大幅下跌风险，老旧矿山产量缩减风险。 云南铜业在其年报中表示，2023年净利下降主要受硫酸价格下降、资产减值准备计提等影响。冶炼酸作为一种副产品，其价格曾经历不少起伏，其曾经在2022年锦上添花，丰厚了不少铜企的利润，也曾在2023年一度出现冶炼酸“0元购”重现市场，甚至出现倒贴的局面。2024年，冶炼酸价格又将饰演何种角色？ 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示：云南地区冶炼酸价格（周）均价4月3日当周的均价为为590元/吨，2月9日当周其均价为310元/吨，不到2个月的时间里，云南地区冶炼酸的均价上涨了280元/吨，涨幅为90.32%。 从SMM冶炼酸的报价可以看出，3月我国硫酸价格持续上涨，全国各地区趋势整体一致。据SMM调研了解， 3月硫酸价格不断上涨的原因有：春耕”开启，下游化肥需求增长，带动硫酸价格上涨；部分炼厂即将进入检修，炼厂供应将有所减少，下游企业提前囤货促进需求增长；云南地区某炼厂因受搬迁影响停产，区域内供应更加紧张，给区域内硫酸价格提供上涨动力。 从价格涨幅来看，南方地区明显高于北方地区，据北方炼厂反馈，当前北方需求并不稳固，价格仅限于试探上调阶段。 供应方面：今年前两个月我国进口硫酸的数量出现了41.7%的下降，然后随着后续部分冶炼厂的陆续检修以及云南地区某冶炼厂的搬迁，预计供应端将有所下降。需求方面：今年前两个月我国的硫酸出口增幅客观，而“春耕”发力带来了需求增加。整体来看，伴随着供需关系的变化，3月我国硫酸价格出现了持续上涨的趋势，SMM预计4月硫酸价格仍有上涨空间。 推荐阅读： 》云南铜业：2023年净利同比降12.73% 生产阴极铜138.01万吨 白银737.53吨

云南铜业4月2日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年4月1日接受39家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 　　 问：1.请问公司2023年硫酸销售价格是什么水平 　　答：硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品，生产成本没有大的波动，销售价格采取市场化原则。公司2023年硫酸销售价格较2022年出现较大幅度下降，从公司披露的年报数据可以看到，2023年硫酸的毛利率是-6.06%，比上年同期减少-67.56%。 　　 问：2.请问公司的冶炼加工费是怎么确定的 　　答：公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取TC/RC结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。 　　 问：3.公司对未来冶炼加工费的判断，有什么应对措施 　　答：市场对铜精矿供应预期偏紧，冶炼加工费还将承压，对冶炼厂的产量将产生约束，对铜行业原料采购带来巨大挑战。公司与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。 　　 问：4.请问公司西南铜业搬迁项目建设进展如何 　　答：截至目前，西南铜业搬迁项目按计划有序推进。电解主厂房按期封顶，熔炼区域具备安装条件目标提前达成，熔炼炉、吹炼炉基础已开始安装。计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料。 　　 问：5.公司2023年提资产减值准备主要是什么内容 　　答：根据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，公司及子公司基于谨慎性原则，对各类资产进行了清查、分析、评估，对部分可能发生信用减值及存在减值迹象资产进行了减值测试，并根据减值测试结果计提了相应的减值准备。公司2023年计提各项资产减值准备共计8.36亿元，其中主要为存货跌价准备1.19亿元，对固定资产、无形资产计提减值准备合计7.06亿元，主要系对西南铜业搬迁项目老装置和楚雄矿冶拟关停六苴铜矿相关资产计提减值。 　　 问：6.请问秘鲁矿业后续是否有注入公司的计划 　　答：2023年6月，公司与中国铜业签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以便于解决中矿国际与公司的同业竞争。目前，秘鲁铜业生产情况正常。后续如有资产注入事项，公司将按照相关规定履行信息披露义务。 　　 问：7. 请问公司 2024 年的生产计划是多少？ 　　答：2024年，公司主产品生产计划为：计划自产铜精矿含铜6.72万吨，电解铜120.5万吨，黄金10.9吨，白银417吨，硫酸476.2万吨。 　　 问：8.请问中铝集团增持公司股票情况进展如何 　　答：公司间接控股股东中铝集团基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益，计划未来 6 个月内增持公司股份，拟增持股份数量不低于云南铜业已发行总股本的1%，且不超过公司已发行总股本的2%。截止公司2023年年度报告披露日，中铝集团买入2,440,000股，持股0.12%; 之后，投资者就铜行业相关信息进行了交流，对公司下一步更好地发展表达了支持，也提出了希望。

CSPT小组于2024年3月28日上午在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，经讨论会议达成以下五点共识： 1、鉴于目前铜精矿现货TC/RC已严重偏离市场基本面，为有效采取措施，促进现货TC/RC回归合理水平，会议决定不设定二季度铜精矿现货TC/RC参考数字。 2、建立供应商黑名单机制，倡议CSPT小组企业不与黑名单企业合作。 3、倡议CSPT小组企业联合减产，减产幅度5%-10%，并推进落实。 4、扩大CSPT小组规模，拟邀请小组外规模企业加入CSPT小组。 5、筹备召开检验工作专题会议，邀请各企业专业检验人员进行检验结果分享交流，推进检验工作公正公平化。

被问及公司铜箔和侯马项目进展，北方铜业12月19日在投资者互动平台表示， 公司运城铜箔生产线光箔产品已实现正常生产和销售，处理箔产品红化箔已经生产出样品并提交客户测试；侯马北铜项目铜精矿处理量已达设计能力，系统运行稳定，现已成功产出阴极铜。 北方铜业12月18日在投资者互动平台介绍：公司严格遵守《铜、镍、钴工业污染物排放标准》（GB25467-2010）等环境保护相关政策和行业标准，各类污染物实现稳定达标排放。公司重点排污单位废气自动在线监测设备与市、县环保部门在线联网，并接受政府环保部门委托的第三方机构监测。此外公司严格按照各级政府部门关于“秋冬防”和重污染天气应急减排期间的工作安排和政府部门重污染天气调度指令要求，实行“一厂一策”，落实重污染天气应急减排措施，合理优化生产组织，做到了精准减排。未来，公司将坚守生态环境保护红线，坚持精准治污、科学治污、依法治污，实现各类散料、物料堆场无组织排放深度治理，大气污染防治污染物排放总量逐年下降，工业废水全部回用。 此外，北方铜业此前披露三季报显示：公司2023年第三季度实现营业收入2,440,057,953.24元，同比增长4.69%；实现归属于上市公司股东的净利润201,649,624.57元，同比增长447.00%。2023年前三季度营收约69.77亿元，同比减少14.12%；归属于上市公司股东的净利润约5.2亿元，同比减少7.18%；基本每股收益0.2932元，同比减少7.16%。 北方铜业在2022年年报中介绍了公司矿产资源储量情况显示：截至2022年年底，铜矿峪矿保有铜矿石资源量22461.56万吨，铜金属136.25万吨，平均品位0.61%。同时，公司正在积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探，有望增加3亿吨铜矿石储备，进一步延长服务年限。 此外，北方铜业在2022年年报中定下的2023年生产经营计划中主要产品产量：矿山处理矿量900万吨，铜精矿含量42,279吨，阴极铜12.5万吨，金锭2,800千克，银锭20,871千克，硫酸44万吨。

根据国家统计局令2017年第22号（《部门统计调查项目管理办法》）规定，商务部结合近年来我国大宗产品进出口情况和管理需要，对2021年制定的《大宗农产品进口报告统计调查制度》进行了修订，并更名为《大宗产品进出口报告统计调查制度》，经国家统计局批准执行（国统制〔2022〕165号）。在大豆、油菜籽、豆油、棕榈油、菜子油、豆粕、鲜奶、奶粉、乳清、猪肉及副产品、牛肉及副产品、羊肉及副产品、玉米酒糟、关税配额外食糖等14种产品继续实行现行进口报告制度的基础上，主要新增内容如下： 一、将实施进口许可证管理的原油、铁矿石、铜精矿、钾肥纳入《实行进口报告的能源资源产品目录》，将实施出口许可证管理的稀土纳入《实行出口报告的能源资源产品目录》。进口、出口上述产品的对外贸易经营者应履行有关进出口信息报告义务。 二、商务部委托中国五矿化工进出口商会负责上述新增5类能源资源产品报告信息的收集、整理、汇总、分析和核对等日常工作。 现将《大宗产品进出口报告统计调查制度》印发给你们，自2023年10月31日起执行，执行期至2025年10月31日。 商务部 2023年11月1日

北方铜业日前披露三季报显示：公司2023年第三季度实现营业收入2,440,057,953.24元，同比增长4.69%；实现归属于上市公司股东的净利润201,649,624.57元，同比增长447.00%。2023年前三季度营收约69.77亿元，同比减少14.12%；归属于上市公司股东的净利润约5.2亿元，同比减少7.18%；基本每股收益0.2932元，同比减少7.16%。 国联证券点评其三季度业绩的研报显示：冶炼厂大修与硫酸价格下跌拖累盈利。矿冶板块继续受益铜价与加工费上行。根据上期所数据，2023年前三季度阴极铜均价为68151元/吨，较2022年同期增长0.9%；铜粗炼/精炼加工费TC/RC分别为86.8/8.68（美元/吨、美分/磅），2022年同期分别为74.5/7.45（美元/吨、美分/磅），同比上涨16.5%/16.5%。分季度看，前三季度公司归母净利润分别为2.04/1.14/2.02亿元，表明在冶炼厂大修结束后，公司盈利能力正快速修复。收购侯马北铜，布局铜基新材料打开成长空间。2023年7月，公司发布公告，拟以现金收购控股股东中条山集团持有的侯马北铜100%股权。8月，已完成股权交割。侯马北铜成为全资子公司，公司铜精矿年处理量有望自当前的50万吨/年增加至130万吨，进一步提高公司阴极铜生产规模。2023年5月，公司公布2023年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过10亿元，用于北铜新材年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目及补充公司流动资金，拟分别使用募集资金7亿元和3亿元。项目投产后，在公司现有产品上将新增高性能铜带材以及压延铜箔、挠性覆铜板等产品，实现产业链延伸。考虑到公司阴极铜生产规模扩大以及公司布局铜基新材料，未来仍具备一定成长潜力。风险提示：市场波动风险、汇率波动风险、安全与环保风险等。 北方铜业发布的2022年年报显示，2022年公司营业收入106.80亿元，较上年同期增加7.15亿元，增幅7.18%；归属于上市公司的净利润6.10亿元，较上年同期减少2.27亿元，降幅27.09%。基本每股收益0.3442 元。北方铜业表示，报告期内营业收入增长主要是主产品销量及价格变动。北方铜业还在2022年年报中介绍了公司矿产资源储量情况。截至2022年年底，铜矿峪矿保有铜矿石资源量22461.56万吨，铜金属136.25万吨，平均品位0.61%。同时，公司正在积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探，有望增加3亿吨铜矿石储备，进一步延长服务年限。 此外，北方铜业在2022年年报中定下的2023年生产经营计划中主要产品产量：矿山处理矿量900万吨，铜精矿含量42,279吨，阴极铜12.5万吨，金锭2,800千克，银锭20,871千克，硫酸44万吨。 》查看SMM产业链数据库