由于冬季末出现寒冷天气的可能性上升，欧洲天然气价格在上周跌至近18个月来的最低水平后反弹。数据显示，欧洲天然气基准期货价格在上周五跌破50欧元后一度上涨5.4%。与此同时，德国未来一个月电价也跟随上涨，涨幅达4.8%。 据天气预报预计，包括伦敦和马德里在内城市的气温可能会在本周末从反常的高水平下降，寒冷的天气可能会持续到3月初。 Maxar Technologies Inc.周一在一份报告中表示：“预计(天气)比之前更冷，西方现在普遍存在低于正常水平的异常现象。” 到目前为止，欧洲在没有实施能源配给或停电的情况下度过了冬季的大部分时间，但即将到来的寒潮给了人们一个提醒：冬季还剩一个月。 目前，欧洲的天然气供应充足，来自挪威的天然气流量在最近的中断后有所回升，俄罗斯通过穿越乌克兰管道输送的天然气量也有所增加。但与亚洲争夺液化天然气的竞争可能会加剧，在俄罗斯削减供应后，液化天然气对欧洲至关重要。 交易员也在密切关注电量消耗增加的任何迹象，尤其是当风速从目前水平减弱时。

投行KeyBanc Capital Markets 表示，人工智能，尤其是 ChatGPT，席卷了投资界，虽然该技术的一些好处可能会惠及全球最大的科技公司，但英伟达(NVDA.US)等先进半导体公司也可能从这一趋势中受益。 分析师 John Vinh 表示，由于该技术的大量计算需求，英伟达是生成人工智能的半导体公司中“明显的最大化受益者之一”。 特别是OpenAI的ChatGPT存在一些问题，微软最近为其基于ChatGPT技术的新必应(Bing)搜索引擎的聊天机器人辩护，就证明了这一点。Vinh认为，帮助训练transformer语言模型的训练集群运行的是英伟达的大约10000个A100图形处理器(GPU) Vinh在给客户的一份报告中写道:“以(平均售价)1万美元计算，这将意味着约1亿美元的收入。” Vinh补充说，ChatGPT也可能使用GPU进行人工智能推理，尽管这项任务所需的GPU数量据信“远远少于”训练集群的需求。 尽管有这些机会，但在生成式AI方面，GPU的使用并非一帆风顺。 一些公司，如谷歌，可能会选择使用张量处理单元(简称tpu)进行自己的训练。Vinh补充说，根据对话，谷歌可能会使用TPU来开发Bard。然而，该分析师指出，与GPU相比，使用TPU不太可能有“显著的运营成本优势”。 英伟达的A100 GPU的平均售价约为1万美元，而去年3月发布的H100的平均售价约为2.5万美元。 因此，公司可能会使用替代芯片，比如AMD的MI300，尽可能降低训练大型语言模型(llm)的成本。 除了AMD (AMD.US)， Vinh补充说，博通(AVGO.US)、英特尔(INTC.US)、美光科技(MU.US)和Marvell科技也可能成为生成式AI的受益者。 其他公司也可能会考虑避开GPU，专注于定制芯片以保持低成本，就像亚马逊推出引力处理器(Graviton ARM CPU)和其他基于ARM的服务器项目一样。 然而，Vinh认为，优势的钟摆可能会朝英伟达的方向摆动。 Vinh解释说，“随着云提供商越来越多地寻求削减资本支出预算，技术领域的大范围裁员，以及利率上升，这些云项目将如何继续获得资金的不确定性越来越大。”“我们认为，这些趋势可能标志着商用硅的使用率回升，”同时为英伟达等公司带来好处。 Vinh指出，尽管有大量的宣传，但生成式人工智能的兴起及其在聊天机器人之外的用例仍处于早期阶段。尽管如此，“生成式人工智能项目面临着越来越大的压力，需要大幅降低与搜索的成本差距。”

Realty Income将于2月21日(周二)美股盘后公布第四季度业绩。分析师预计该公司四季度的每股营运现金流为0.99美元，同比上升57.5%;营收为8.4057亿美元，同比增长30.7%。 美国第四季度零售房地产市场依然表现良好，零售租金要价和零售可用性租金都保持在高位，从而使Realty Income等REITs受益。 去年12月的最后一周，Realty Income以约8.94亿美元的现金从CIM Real Estate Finance Trust公司收购了单一租户和工业地产。该公司总裁兼首席执行官Sumit Roy表示，预计该交易将于2023年第一季度完成，它将在杠杆中性的基础上立即增加收益。 来自销售基本商品和服务的多元化租户群体带来了稳定的租金收入，房地产质量和审慎的收购承销也帮助该公司保持了较高的入住率。 在过去3个月中，每股营运现金流估计值向上修正1次，向下修正0次，营收预测有2次向上修正和1次向下修正。 上周，Realty Income将月度股息提高了2.4%。该公司的远期股息收益率为1.54%，而5年增长率为3.8%。 在关注该股票的19位华尔街分析师中，有10位给予“持有”评级，5位给予“买入”评级。

摩根大通策略师最新指出，对经济前景过于乐观的投资者将会失望，美国股市的涨势也将消退。 以Mislav Matejka为首的摩根大通研究小组周一在报告中写道，现在就说美联储激进的加息行动不会导致经济衰退还为时过早，衰退风险只是被推迟而不是消失了，尤其是考虑到货币政策对经济的影响可能会有一到两年的滞后性。 此外，只有在宏观经济出现走弱的情况下，美联储才会调整货币政策。报告指出，从历史上看，在美联储转向降息之前，美股通常不会触底。但持续加息的不利影响已经造成，后果可能需要时间才能看到。 对美联储政策转向预期、中国重启经济以及欧洲能源危机缓解的希望提供了支撑，全球股市今年年初出现反弹。但有迹象表明，通胀在美国仍是一个持续存在的问题，投资者加大了对美联储在未来几个月加息幅度的押注，这令市场承压。 美联储鹰派官员的言论也引发了人们的担忧，即美国利率峰值可能高于此前预期。 上周，美联储理事鲍曼称，对美国1月份的通胀数据表示失望，美联储需要继续加息以降低“高得多”的通胀。除了通胀外，1月份就业人数的猛增表明经济强劲，美联储需要继续提高利率，直到具有足够的限制性。 里士满联储主席巴尔金指出，他支持该央行继续以25个基点的幅度加息的计划，直到其相信通胀将回落到美联储2%的目标。 美联储官员在2月1日举行的最近一次政策会议结束时一致批准将基准联邦基金利率提高25个基点，至4.5%-4.75%区间。在这次加息之前，美联储已连续进行了六次更大幅度的加息，以遏制去年创下40年新高的通胀。 Matejka认为，第一季度可能是今年美股指数的最高点，他在2022年的大部分时间都保持乐观，但到了去年年底的时候，他对股市前景开始变的谨慎。 Matejka预计，由于关键货币指标(如收益率曲线严重倒挂、欧美货币供应量走低)发出警告信号，本轮反弹行情将消退。 持悲观看法的并非只有摩根大通的策略师。 上周，以Michael Hartnett为首的美国银行策略师表示，美国经济衰退的延迟到来将在今年下半年对股市造成压力。

由于需求历史性下滑，全球存储芯片价格去年下半年创下2008年以来最大的跌幅。 市场研究公司TrendForce的最新数据显示，去年四季度，DRAM（动态随机存取存储器）的平均价格暴跌了34.4%，而三季度的跌幅为31.4%；NAND闪存的表现也没好多少，去年三季度和四季度的价格跌幅分别为32%和27.7%。 新冠疫情爆发后，电子设备需求一度大幅增长，芯片制造商趁机扩大产能，但没过多久，消费者需求便明显下滑，芯片库存堆积如山，导致价格暴跌。 存储芯片价格严重下滑，加上全球经济表现疲软，大多数芯片制造商在去年下半年削减了产能，并推迟了扩张计划。美光科技、SK海力士和铠侠（Kioxia）都公布了相应措施，试图通过控制供应过剩来稳定市场。分析人士指出，这些举措固然会影响企业利润，但“活下去”才是当务之急。 相比之下，全球最大的内存供应商三星电子却反其道而行之，该公司仍坚持激进的资本支出计划，今年将斥资逾300亿美元进一步扩大产能。三星去年在芯片领域的支出达到了390亿美元。 Billionfold资产管理公司首席执行官An Hyungjin表示，三星保持支出节奏的举动，将打击其他规模较小的竞争对手。 然而，芯片价格暴跌也在侵蚀三星的利润，上月公布的财报显示，三星芯片业务的利润去年四季度暴跌97%，至2700亿韩元（约2.2亿美元）。 三星仍押注于存储芯片的长期前景，云服务、联网汽车以及人工智能系统日益普及，而这些行业都对存储需求旺盛。三星此前表示，预计智能手机市场今年将再次萎缩，但ChatGPT等人工智能产品将促进需求增长。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM2月20日讯：云南正式开始减产，成为本周铝市场的头条新闻。 上周五（2月17日）晚间，SMM从云南地区部分铝厂获悉，已经做好减产准备，将在周末正式开展。纷纷扬扬飘了半个月的大石头，近两日终于落了地。 据SMM周一最新调研信息显示，本次云南地区的减产或将超过此前的预测值。 这次云南的限电比例是按照总建成产能的40%-42%为标准进行负荷减压，此前9月份第一轮已完成20%的减产，本次减产要完成剩余20%-22%的减产幅度。以此计算，预估将再度涉及云南地区约70-80万吨的电解铝产能。 据SMM数据显示，经历了9月份限产之后，目前 云南地区电解铝运行产能 为404万吨。第二轮减产自上周末开始停槽减产，预计10天内减产到位。 因此按照运行和减产天数平均预估计算，2月份云南地区运行产能将回落至320-330万吨左右。而据此预计3月份 全国电解铝运行产能 将回落至约3960万吨左右。 》点击查看SMM铝产业链数据库 近年来，通过电解铝产能指标置换和新建投产，云南地区电解铝产能快速增加，据SMM数据显示，截至1月份， 云南地区建成产能 为561.56万吨，在山东、新疆、内蒙古之后，成为全国第四大电解铝大省。 但是，值得注意的是，电解铝作为高能耗企业，即使是水电大省也难抗能源压力。此次电力短缺引发的减产，不仅对能源供应及分配提出了新的挑战，同时也使得目前电解铝市场供需产生了一定的变化。而且， 云南汛期还有三个月的时间，而在此期间，电力紧张情况仍旧看不到缓解的预期，短时间内复产可能性较小。 受此影响，今日沪铝早盘直线拉升，日内强势反弹收涨1.40%，报18775元/吨。 》点击查看SMM沪铝行情走势 现货方面， SMM A00铝锭现货报价 较上周五大幅上调230元/吨，报价至18670-18710元/吨，均价报18690元/吨。 今日SMM佛山铝价对2303合约贴水65元/吨，较昨日对03合约收窄5元/吨，现货均价录得18700元/吨，比昨天上涨240元/吨。第二交易时段，期价高位整理，持货商上调报价，买方择优少量补货。实际成交从对SMM佛山铝价从贴水30元/吨到升水30元/吨，成交价格集中在18670-18730元/吨。 今日华东现货较03合约贴水70元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水20元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右，与上一交易日相比贴水扩大40元/吨。 》点击查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 就后续而言， 在供应端减量的背景下，需求端持续复苏，且铝锭库存累库持续放缓，均对铝价有一定的利好推动。 据SMM统计数据显示，截至2月16日， 国内铝下游加工龙头企业开工率 环比上周继续上涨1.7个百分点至61.5%。各板块开工率均有小幅上涨， 铝加工企业逐渐进入行业旺季。 与此同时，2月20日公布的铝锭库存数据显示， 国内电解铝社会库存 为123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。周度来看仍是累库趋势，但增幅放缓。 》点击查看SMM铝产业链数据库 但是宏观面的变动也是不容忽视的重要因素，本周重点关注美联储2月会议纪要，对于美联储加息是否重新转鹰仍有争论。 但总体而言，近期煤炭价格止跌企稳，电解铝成本坍塌的预期得到缓解，叠加云南地区电解铝减产开始陆续实施以及铝锭的去库，令市场情绪得到提振，给予铝价反弹动能。预计短期价格将保持震荡偏强走势。但短期不确定因素依旧很多。需要持续关注美联储加息进程，以及铝锭库存能否延续去库等因素对铝价的影响。 2023年迎来新变局，促经济成为政策主基调，经济复苏在望。在此背景下，2023年铝市将走向何方？产业链供需端将呈现什么变化？更多铝市基本面、政策面、消息面、技术面深度解析，敬请关注 2023SMM（第十八届）国际铝业峰会 ，与行业大咖一同探讨行业发展，把握市场先机！

美国加油站应用GasBuddy的石油分析主管帕特里克·德哈恩（Patrick De Haan）日前表示，美国的司机应该为今年夏天汽油价格再次上涨做好准备，但去年夏天那样的暴涨行情不会再现，汽油价格不会重返去年创下的历史高位。 德哈恩表示， 在美国大多数主要城市，汽油均价可能会突破每加仑4美元，但不会达到去年创下的每加仑5美元以上的创纪录高点 。 目前，美国汽油均价为3.41美元。 “ 我认为汽油价格将在3月份开始上涨，且涨势可能会一直持续至阵亡将士纪念日 。” 德哈恩表示。 通常情况下，在春假和5月下旬的阵亡将士纪念日之间，美国汽油需求往往处于平静期。而从阵亡将士纪念日开始，美国人开始更多地开车出行。 德哈恩在谈到汽油价格上涨压力时表示，很大一部分原因在于炼油厂，他们将在夏季驾驶旺季开始之前进行停产维护。 由于高昂的汽油税以及更严格的排放标准，加州历来是全美汽油价格最高的地区。德哈恩预计，今年夏天，加州人为汽油支付的价格可能要比全国平均水平高出1美元，达到每加仑5美元。 去年6月，美国汽油价格达到历史最高水平，超过了每加仑5美元。当时，由于俄乌冲突造成的能源供应中断以及欧洲能源危机，全球油价飙升，汽油价格也随之大幅上涨。为了给油价降温，美国总统拜登下令释放国家战略原油储备，规模之大史无前例。 变数仍然存在 德哈恩表示：“过去几年的经验告诉我们，市场没有什么是不可能的。但就目前而言，我不认为2022年的创纪录汽油价格水平会重现。” 不过，他也指出，变数仍然存在， 俄乌冲突动向，中国重新开放，美国经济，通胀，失业等因素都可能左右油价走势 。 原油价格已经从去年的高点回落，但供应减少或需求上升可能会再次推高油价。由于西方国家实施的价格上限和制裁，俄罗斯的石油运输面临障碍。此外，由于防疫政策优化，全球第二大经济体中国的原油需求可能会激增。 不过，德哈恩也指出，随着时间的推移，来自俄罗斯或乌克兰的影响越来越小。“因此，我不认为汽油价格会像去年那样飙升。”他表示。

随着需求出现历史性下滑，存储芯片的价格在2022年最后两个季度均出现暴跌。市场研究机构TrendForce的最新数据显示，继2022年第三季度暴跌31.4%之后，DRAM的平均价格在第四季度的跌幅扩大到了34.4%，这是自2008年以来的最大跌幅;NAND的平均价格在三季度也下跌了32.0%，这同样是自2008年以来的最大跌幅，四季度则下跌了27.7%。 据业内人士透露，存储大厂生产的每颗存储芯片几乎都在亏损，2023年集体经营亏损预估达破纪录的50亿美元。数据显示，在截至去年12月的第四季度中，三星电子营业利润同比萎缩69%，降至4.3万亿韩元的八年低点。其中，三星芯片业务(DS事业群)的表现最为糟糕，该业务营收第四季度同比下跌23.6%至20.07万亿韩元，利润仅有2700亿韩元，同比暴跌97%。 除三星电子外，全球第二大存储芯片巨头SK海力士创下有史以来最大季度亏损，2022年第四季度，SK海力士营业亏损1.701万亿韩元，这是SK海力士单季业绩自2012年第三季以来首次出现季度营业亏损。美光科技(MU.US)、西部数据(WDC.US)等存储厂商的业绩也都凸显出了存储行业的严峻形势。 DRAM主要用于智能手机及个人电脑，而NAND主要面向数据中心和企业客户。为了应对全球范围内需求的快速降温，大多数存储芯片制造商在2022年下半年都削减了产量并推迟了扩张计划。美光科技、SK海力士和铠侠都采取措施试图控制供应来稳定市场。 不过，全球最大的存储芯片供应商三星电子则坚持其激进的资本支出计划，该公司今年将斥资逾200亿美元进一步扩大产能。三星电子押注于存储芯片产品的长期增长，这是由存储需求旺盛的云计算服务、联网汽车和人工智能系统的日益普及所推动的。该公司在近期的财报电话会议上表示，预计今年智能手机市场将再次萎缩，但ChatGPT等人工智能产品将引发需求增长。

近日，高盛发表报告表示，随着现货市场将陷入“严重”短缺，预计铁矿石价格将升至每吨150美元，交易员应为2023年第二季度铁矿石价格飙升20%做好准备。 该行指出，3月至4月中国钢铁产量的季节性增长预计将与短期供应紧张同时出现，这将使市场在第二季度出现3500万吨的缺口。 尽管铁矿石价格已从去年10月低点反弹60%，至每吨125美元，但高盛维持了其三个月目标价每吨150美元和六个月目标价每吨135美元。 高盛金属策略师Nicholas Snowdon表示：“进入第二季度，铁矿石是所有工业金属中最具支撑性基本面的金属之一。” 最近铁矿石价格的上涨，在很大程度上是受交易员为中国经济复苏速度快于预期而重新配置头寸的推动，但高盛表示，中国国内供应紧张也加强了这一反弹。 事实上，自去年第四季度开始以来，中国国内铁矿石库存已下降4500万吨，较去年同期下降了近30%，这是自2016年以来的最低水平。 高盛认为，现货市场上半年将出现4300万吨的巨大缺口，而第二季度的失衡更为严重，这将加剧现货市场的紧张局面。 然而，该行强调，这种预期的挤压在很大程度上是由季节性模式推动的，而不是中国钢铁密集型房地产市场的结构性变化。 尽管这些条件将在短期内支撑铁矿石价格，但高盛认为，这轮涨势不会像2021年价格突破每吨200美元时那样，延续到长期牛市。 高盛指出，在3月和4月这两个季节性强劲月份之前，中国的钢铁产量正显示出改善迹象，2月份国内钢厂的高炉产能利用率已较1月份有所提高。 麦格理在其最新的钢铁调查中也观察到，钢铁企业已增加铁矿石库存，并计划在近期购买更多原材料，这反映出他们对未来一个月钢铁产量上升的预期。 麦格理分析师写道：“随着钢铁需求似乎趋于稳定，并可能随着建筑活动的恢复而进一步回升，同时产量增长可能会受到利润率疲软的限制，在经历了数月的疲软之后，钢铁市场基本面似乎正在改善。” 高盛补充道，在由新冠疫情导致的停工期间，中国钢厂的库存减少，目前仍面临严重短缺，铁矿石供应量仅为18天，为2017年以来的最低水平。 Snowdon表示：“这给今年国内铁矿石库存周期带来了明显的右尾偏斜，随着供应链信心刺激补充库存的需求，这可能有力地放大短期价格上行。” 但从长期角度看，由于关键房地产市场依然疲弱，高盛预计，铁矿石的涨势将在今年下半年消失，到第四季度，铁矿石价格将跌至每吨105美元，明年平均每吨90美元。