当地时间周一，芝商所集团宣布，鉴于当前黄金、白银、铂金和钯金期货价格飙升及交易波动剧烈，将调整相关合约的保证金设定方式。CME在公告中称，新规将采用按名义价值百分比计算保证金的方式，而此前采用的是固定金额计算方式。 该调整将于周二收盘后生效。文件显示，部分黄金合约的保证金将调整为名义价值约5%的水平，白银约为9%。CME称，此举是“为确保充足抵押品覆盖而进行的常规市场波动性审查”。 贵金属在过去几个季度经历了非凡涨势，其涨幅与价格剧烈波动目前已延续至新的一年。在最新的这一轮涨势中，黄金和白银在周一均再度创下历史新高，其中白银期货合约在新年以来短短几个交易日中的涨幅，已达到了惊人的约20%。 具体来看，此次CME贵金属保证金从之前的“固定金额”转为随价格波动的“百分比制”，这意味着投资者的保证金甚至交易成本，将直接随着市场价格波动而实时变化。那么，就目前而言，保证金究竟是变多了还是变少了呢？ 我们不妨以标准的黄金和白银期货为例。 在此次调整前(固定金额)，COMEX 100 GOLD FUTURES近月合约Non-HRP客户(非对冲/投机者)的每手初始保证金约为24000美元。 而最新调整后(按最新金价的5%计算)：一手合约价值=4600美元×100盎司=460000美元。 当前保证金=460000×5%=23000美元。 因此， 黄金期货方面至少目前在调整后的保证金成本，反而略有下降。 但由于是百分比制，一旦金价继续冲向5000美元，保证金将自动涨至25000美元，不再需要交易所发公告。 而在白银方面， 此次调整前(固定金额)，COMEX 5000 SILVER FUTURES近月合约保证金在过去一个月已先后经历了连续三次上调，最后一次调整下Non-HRP客户白银每手初始保证金为32500美元。 而最新调整后(按最新银价的9%计算)：一手合约价值=85美元×5000盎司=425000美元。 当前保证金=425000×9%=38250美元。 因此， 很容易看到，白银的保证金规模将进一步显著增加，对散户和高杠杆投机者的压力极大。要知道去年12月时，每手白银保证金规模才不过20000美元。 华侨银行策略师Christopher Wong表示，短期内保证金调整“可能暂时压制贵金属价格”。 他补充道：“基于百分比的计算方式能直观反映所需保证金水平，意味着无需频繁调整。”但他指出，若价格波动率突破历史水平或出现意外情况，“保证金比例仍可能上调”。 随着贵金属价格持续上涨、投机交易量攀升及波动率激增，芝商所去年以来已多次调整贵金属合约保证金要求。芝商所等清算机构要求经纪商每日存入现金（即保证金），以覆盖客户持仓可能产生的损失。 CME官网声明称，保证金制度“有助于确保清算会员履行对客户及CME清算所的义务”。 贵金属价格上涨由多重因素驱动，包括美元走弱预期、美国进一步降息前景以及美联储政策独立性等因素。受市场猜测白银可能被纳入美国进口关税清单影响，该金属近来格外受到追捧。

当地时间1月12日，芝商所发布通知，根据对市场波动性的正常审查，为确保充足的抵押品覆盖，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。相关费率将从1月13日收盘后生效。 根据文件具体内容，部分非高风险组合（Non-HRP）黄金合约的保证金比例（Outright Rates）将调整为名义价值的约5%，白银约为9%。

11月28日，芝商所（CME Group）因第三方数据中心制冷系统突发故障，导致其外汇、大宗商品、国债及股指期货等多个核心衍生品市场交易被迫暂停。当日21时46分，芝商所公告称，目前芝商所所有市场均已开放并恢复交易。 11月28日下午，芝商所公告称，由于CyrusOne数据中心的冷却系统出现问题，衍生品市场暂停交易。芝商所表示，“技术支持部门正努力在短期内解决问题，并将尽快向客户提供开盘前的详细信息”。 当日傍晚，芝商所宣布，BrokerTec欧洲市场已恢复交易。国内夜盘开盘时，与芝商所联动较强的国内品种均保持正常运行，并未出现极端行情。当日晚间，芝商所公告称，所有市场均开放并恢复交易。 近年来，全球其他主要衍生品交易所也曾发生类似的“宕机”事件。例如，港交所2022年10月26日发布通告，因外部供应商软件问题，香港期货交易所有限公司暂停恒生指数期货、恒生中国企业指数期货、恒生科技指数期货、小型恒生指数期货、小型恒生中国企业指数期货现月合约及下月合约之市场波动调节机制。 华东地区一家期货公司人士告诉期货日报记者，这类故障存在一定的共性。在他看来，市场产品代码的多样性增加了故障的排查难度；交易所系统缺乏后备或替代的系统，导致一旦主系统中断，无法切换至其他备用系统；而且，市场一旦成交量放大导致负载过大，就容易引发系统问题。 2019年2月，芝商所也曾发生过一次交易数据中断，影响了标普500指数期货等重要品种。昨日的故障持续时间超过了2019年。 本次故障发生在亚洲交易时段，恰逢美国感恩节假期后市场流动性较低之际。在交易恢复前，有交易者担心，在流动性相对稀薄的时间段发生此类事件，可能导致价格在恢复后出现剧烈波动。期货实盘大赛金牌导师谭伟鸿告诉记者，交易恢复之前，全球投资者最担心的是开盘后累积的订单和情绪会集中爆发，导致市场出现流动性真空和极端行情，引发账户的大面积亏损。投资者首先应该通过正规信息渠道了解事件真相，然后评估持仓的敞口风险，寻求相关市场、相关品种的风险对冲。 他建议，在单一期货交易市场因系统故障而瘫痪时，投资者可操作跨市场对冲策略。“这并非简单的投机，而是一种被动的风险管理。”他表示，“这种操作存在基差风险，即两个市场的价格变动幅度可能不完全一致。但对于应对芝商所这种级别的系统风险，这是最有效的应急手段。此举的核心目的不是盈利，而是锁定和降低因无法交易而暴露的巨大不确定性风险，中小投资者必须掌握这一现代市场的生存技能。” 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，此次事件是一次深刻的投资者教育。它迫使整个行业重新审视技术依赖带来的双重性——在享受高效与便捷的同时，必须为潜在的“系统性技术失灵”做好万全准备。对投资者而言，增强风险意识、拓展交易工具箱、永不把鸡蛋放在一个篮子里，是穿越任何不确定性风暴的最可靠方舟。 在谭伟鸿看来，此次故障事件并非一次孤立的技术故障，而是对全球金融市场“神经中枢”抗风险能力的一次压力测试。“它为我们带来的最大启示是，金融体系的稳定已从单纯防范金融风险，转变为必须确保支撑交易的技术基础设施具备极高的运营韧性。”他说。 华东地区一家期货公司人士告诉期货日报记者，这类故障存在一定的共性。在他看来，市场产品代码的多样性增加了故障的排查难度；交易所系统缺乏后备或替代的系统，导致一旦主系统中断，无法切换至其他备用系统；而且，市场一旦成交量放大导致负载过大，就容易引发系统问题。

芝加哥商品交易所(CME)锂合约自2021年成立以来首次显示出活跃的迹象，因为对电池金属的需求飙升，这对从化石燃料转型至关重要。根据芝加哥交易所的数据，锂合约的未平仓合约在周三创下473张的历史新高，并且期限延长至2024年2月。该交易所周四在一封电子邮件中表示，自9月以来，共有541份合约易手，而银行、交易商和基金等独特参与者去年翻了一番。 锂合约流动性增加之际，电动汽车销售的蓬勃发展提振了对这种金属的需求，尽管价格已较去年11月创下的惊人纪录下跌了约20%。 CME董事总经理兼全球金属业务主管Jin Chang表示，芝加哥商品交易所“已经确立了自己作为管理电池金属风险的首选场所的地位，这从锂和钴合约的势头就可以证明”。 在另一种关键电池金属钴方面，CME钴现金结算合约继续表现强劲。CME的数据显示，该品类未平仓合约今年多次突破纪录高点，而迄今为止的日均交易量为377份，较去年增长了454%。 2022年，钴合约有65个独立参与者，比一年前增加了一倍多。CME表示，在今年前11个交易日，有38家这样的参与者活跃在市场上。