锰硅：锰矿厂商发布挺价声明，预计锰硅价格将获得支撑。因近期锰矿价格出现非理性下跌，锰矿进口亏损严重，周五行业代表锰矿企业发布联合声明：“半碳酸低于46元/吨度停止销售，加蓬低于70元/吨度停止销售，澳块低于72停止销售。望广大矿贸商尊重市场，停止恶意砸价，共同维护矿市场的健康平稳运行。”上周末天津港澳块价格 63-64元/吨度左右，加蓬矿62-63元/吨度左右，半碳酸39-40元/吨度左右，挺价声明发布后，叠加后续氧化矿库存持续下降的预期，锰矿价格预计将止跌企稳，并将逐渐回升，对市场信心及锰硅价格均有一定提振。基本面来看，锰硅生产企业开机率仍然较高，锰硅产量当周值已经创新近年来同期新高，锰硅需求量当周值连续三周环比下降，终端需求偏弱，锰硅样本企业库存已经开始累积，转折已经出现。短期基本面偏弱格局难改，但预计在成本端支撑下，锰硅价格重心或有所上移。 硅铁：终端需求偏弱，市场观望情绪渐浓，硅铁价格区间震荡运行。基本面来看，硅铁生产企业开机率周环比基本持平，硅铁产量当周值位于近年来同期高位，约11.49万吨，供应相对充裕，市场成交较少，但硅铁生产仍有一定利润，厂家仍积极接单生产。需求端来看，主流钢招定价确定后，钢招陆续进行，已经接近尾声，短期需求难有大幅改善。金属镁的需求也相对较弱，刚需采购为主。综合来看，钢招定价指引后，市场缺乏新的驱动，基本面支撑力度不足，预计短期硅铁价格震荡偏弱运行，但下方空间有限。 关注：相关政策，锰矿，需求。

硅锰方面，上周锰硅价格维持震荡运行，截止上周五锰硅主力合约收于7314元/吨，环比上涨14元/吨，涨幅0.19%。需求端，周度五大材硅锰需求为12.65万吨，环比上周下滑0.83%。硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，且锰硅目前多空博弈加剧，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，截止上周五硅铁主力合约收于6630元/吨，较上周下跌52元/吨，跌幅0.78%。现货方面，截止上周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6400-6500元/吨, 75硅铁自然块6900-7000元/吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.07万吨，环比上周降低0.45%。目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。原料端，目前兰炭市场价格暂稳运行，部分地区电价虽有所上浮，但整体变化不大，硅铁成本暂稳运行。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 风险： 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

期价触及阶段性低点，部分多头增仓入场推动锰硅强势上行，今日锰硅主力合约收于7314元，涨幅为2.49%。硅铁受自身弱势基本面压制，整体呈偏弱震荡走势，主力合约收于6630元，跌幅为0.6%。 锰硅成本方面，锰矿市场偏弱运行，个别贸易商出货心态有所变化，市场成交表现混乱，港口锰矿价格持续回落。锰矿价格的弱势行情或对锰硅盘面存在一定压制，但由于中远期锰矿供应紧缩的预期仍然存在，因此后续还应重点关注锰矿港口库存变化情况以及澳矿发运相关消息。硅铁成本方面，今日神木市场兰炭价格持稳运行，原料端煤价止跌企稳，兰炭利好因素初显，但下游市场需求弱势未改，短期内兰炭市场或还将以持稳观望为主，需持续关注。 华泰期货认为，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，在多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，市场观望情绪仍较浓厚。

硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅震荡，锰硅主力合约收于7168/吨，较上一交易日下跌24元/吨，跌幅0.33%，单日减仓6620手。现货端，硅锰现货市场震荡偏弱运行，6517北方报现金出厂6700-6900元/吨，南方报6700-6850元/吨。供应端，硅锰的高产量高仓单现状对价格形成压制，随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6694元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，涨幅0.30%，单日减仓7910手。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主产区72硅铁自然块报价在6400-6500元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

合金基本面未有明显改变，多空博弈下，双硅呈窄幅震荡走势，硅铁主力合约收于6694元，涨幅为0.30%，锰硅主力合约下跌0.33%至7168元。 需求方面，终端用钢需求淡季下，日均铁水见顶，且钢厂检修停产仍有进一步扩大趋势，短期内炼钢需求面临边际转弱，钢厂对合金的采购情绪较为谨慎。在钢材需求未有显著复苏的情况下，预计短期内双硅需求端还将延续疲弱态势，对盘面存在一定利空影响，后续可持续关注钢厂开工变化情况。 供应方面，硅锰市场成交以期货点价出货为主，价格大幅击穿厂家成本线，各厂家观望情绪较重，整体生产积极性偏弱，不排除后续有大幅减停产动作出现。硅铁方面，目前硅铁厂家即期利润较前期已有明显收缩，主产地减产检修预期增加，短期硅铁产量或将逐步见顶。总体来看，当前双硅高供应格局对盘面仍有压制，但未来其产区均有减产预期，可重点关注双硅周度产业数据情况，若产量出现显著下行，则将对盘面起到一定支撑作用。 锰硅成本方面，锰矿市场偏弱运行，市场成交略显清淡，部分港口锰矿价格仍有下行。近期锰硅厂家对原材料的采购情绪一般，使得目前氧化锰矿供应仍相对充足，短期内锰矿价格的下行或使得锰硅盘面进一步承压，但需注意中长期高品锰矿供应不足的预期仍未改变，可持续关注港口锰矿库存情况。硅铁成本方面，今日神木兰炭市场持稳运行，多数厂家维持前期状态，生产积极性无明显变化，在煤价缺乏利好因素支撑且下游市场需求有限的情况下，预计短期兰炭市场还将持稳观望为主。 广发期货观点认为，目前硅铁估值回归合理区间，需求边际转弱下供需逐步转向宽松，但现阶段硅铁供需矛盾有限，预期短期硅铁维持震荡运行。短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，需待锰硅减产兑现后产业矛盾才有望出清，短期锰矿并非交易重点，关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行。

硅锰方面，昨日硅锰期货价格继续下跌，锰硅主力合约收于7126/吨，较上一交易日下跌152元/吨，跌幅2.09%，单日增仓13569手。现货端，硅锰现货市场依旧震荡运行，6517北方报现金出厂6750-7000元/吨，南方报6800-6900元/吨。供应端，目前硅锰产量虽仍处于同期高位，但整体增速放缓，而且随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，且锰硅目前多空博弈加剧，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6672元/吨，较上一交易日下跌28元/吨，跌幅0.42%，单日增仓2476手。现货方面，硅铁现货价格稳中偏弱运行，市场观望情绪较浓。主产区72硅铁自然块报价在6400-6500元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。原料端，目前兰炭市场价格暂稳运行，部分地区电价虽有所上浮，但整体变化不大，硅铁成本暂稳运行。供应端，硅铁产量维持高位，但随着硅铁价格的回落，现货利润受到压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

周三，锰硅主力跌幅扩大，报收7126元/吨，跌幅为2.09%，主力合约持仓环比增加13569手至29.34万手。黑色整体表现偏弱，对锰硅价格有一定影响，市场情绪低迷。锰矿价格仍在震荡走弱中，天津港加蓬矿报价63元/吨度左右，半碳酸仅40元/吨度左右，成本下降拖累锰硅价格。供需层面来看，随着生产利润转为亏损，企业生产意愿下降，预计开机率会逐渐走弱，但目前依旧偏高，锰硅需求量当周值环比持续下降中，下游仅按需采购，整体库存偏高，基本面支撑力度不足。市场关于后续锰矿价格存有一定分歧，氧化矿库存偏低，未来氧化矿价格或有支撑。短期锰硅价格仍震荡偏弱运行。 周三，硅铁主力合约下跌0.42%，报收6672元/吨。黑色整体走弱对硅铁价格有一定影响。硅铁成本端的波动相对较小，本周青海电费环比小幅下降0.01元/千瓦时，内蒙、山西上涨0.02元/千瓦时，兰炭价格也相对平稳，成本影响有限，因此硅铁价格波动小于锰硅。供需层面来看，硅铁产量当周值仍然偏高，终端需求偏弱，贸易商挺价意愿不强，下游刚需采购为主，观望情绪较浓，缺乏上行驱动。综合来看，预计短期硅铁价格区间震荡运行。

黑色商品午后集体下挫，交易氛围偏空，锰硅受板块情绪及自身弱势基本面影响，期价跌幅明显，主力合约收于7126元，跌幅为2.09%。硅铁盘面震荡幅度较小，主力合约收于6672元，跌幅为0.42%。 需求方面，目前用钢市场处于传统消费淡季，高炉季节性检修逐步增加，铁水产量高位回落，钢厂对合金的采购情绪较为谨慎，整体以刚需采购为主，对双硅需求的承接作用较弱，或对盘面存在一定利空影响。未来可持续关注日均铁水走势，以及钢厂开工变化情况。 供应方面，硅锰广西桂林产区增量电费延缓一周，大部分厂家仍维持一班生产，但由于硅锰处于急速下跌行情，生产成本压力逐渐上升，厂家心态较为悲观，后续不排除会有减停产动作。当前硅锰的高供应情况或对盘面有所压制，但预计其产量进一步上行空间有限，可重点观察各产区开工情况，若未来厂家出现规模性减产，则或对期价形成一定支撑。硅铁方面，硅铁产量维持高位，但库存压力相对小于锰硅，随着现货价格的回落，其现货利润受到一定压缩，后续产量或也有缩减预期，可持续关注。 锰硅成本方面，锰矿市场成交混乱，价格偏弱运行，贸易商出货心态增加，不乏有低价成交出现。锰矿价格的持续走弱对锰硅盘面抑制作用显著，但需注意受澳矿发运受阻影响，高品位锰矿供应紧缺预期仍存，后续还应持续关注港口锰矿库存情况以及澳矿发运相关消息。硅铁成本方面，今日神木市场兰炭价格持稳运行，由于原料端煤价缺乏利好因素支撑，且兰炭下游市场仍以刚需采购为主，预计短期内兰炭价格还将维稳观望为主，对硅铁盘面的影响或相对有限。 申万期货认为，硅锰需求乏力，供应过剩，市场库存继续累增，供需矛盾逐渐转化为主要矛盾，建议逢高做空为主。硅铁周度产量维持高位，但基本面表现尚可，下方空间较小，建议多硅铁空硅锰套利操作。