在由 上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2024 （第十三届）SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛-主论坛 上，华金期货有限公司副总裁 曾益红介绍了“宏观周期对大宗商品市场的影响”的话题。 国外宏观周期：经济韧性较强，增长末期 海外经济及市场周期 经济领先指标在2023.3出现拐点，美国标普500指数牛市持续，当前该指标一度创下了除互联网泡沫破灭、金融危机与疫情后的新低，然后逐渐企稳，表明海外经济仍然具有一定韧性。 2000年后美股牛熊周期： 2000-2003： 熊市； 2003-2007： 牛市； 2008： 熊市； 2009-2010： 牛市； 2011： 熊市； 2012-2014： 牛市； 2015： 熊市； 2016-2017： 牛市； 2018： 熊市； 2019-2021： 牛市； 2022-2023.3：熊市； 2023.3-今 牛市。 经济景气度—三季度短期回落 美国制造业PMI短期反弹，但是经济活动低于荣枯线，经济下滑压力进一步上升； 美国2024年二季度GDP同比3%，高于20年均值水平，欧洲2023年GDP同比0.6%，经济增速缓慢维持 就业—较好 欧美失业率当前位于20多年来的历史低位，表明当前经济面临的就业压力不大。 通胀—压力犹存 美国通胀指标CPI自22年6月份呈现见顶回落状态，从9%下降到当前2.4%， 核心CPI回落至3.3%，但是仍然处于20年高位 ；欧洲CPI从10%以上下降到当前1.8%； 纵观50多年来美国通胀指标从3%的高位回落以来，大概率经历了经济的硬着陆，GDP同比下降到0%以下； 当前美国上半年GDP同比增速保持3%高位，通胀指标回落，美联储进入降息周期初期阶段。 欧美宏观政策—宽松开启 财政政策：保持扩张； 货币政策：转向宽松； 利率倒挂预示衰退可能。 资产价格—高位 房价：美国房价持续上涨，欧洲房价企稳回升； 股价：2023年3月美股反弹，市场估值提升； 商品：黄金、原油价格位于历史高位； 债券：美联储降息周期初期，债券价格上涨预期较强。 欧美经济展望 国内宏观周期：政策持续托底，复苏前期 经济周期——弱势复苏 经济增速：从景气度先行指标来看，制造业去年12月份二次探底，今年9月份制造业PMI为49.8，位于荣枯线之下，经济景气度仍然较弱。 在降息、政策发力之下，经济弱势复苏概率较大。 高频数据：8月发电量同比增长5.8%，铁路运输量同比增长2.6%，缓慢恢复； 外部影响：原材料价格较同期下降，但是受海外通胀顽固影响，降幅收敛。 经济需求分析——投资因素 投资增速：截止2024年8月份，固定资产投资累计同比3.4%， 投资增速有所下滑 ，从投资占比结构来看，制造业投资占比33%，基建投资占比23%。 伴随财政政策发力，未来投资将有所回升。 房地产投资：房地产投资占比27%，8月份房地产投资累计同比-10.2%，持续下滑，从数据看，房地产投资对固定资产投资具有较大的拉动作用; 房屋新开工：从房屋新开工情况来看，从近-40%下滑底部反弹，当前-22.5%，反映当前市场对房地产的开工信心仍然不足. 经济需求分析——消费、出口 消费增速：截止2024年1-8月，消费增速累计同比增长3.4%，较去年年底7.4%的消费下滑，呈现乏力状态; 出口增速：受海外经济企稳拉动，1-8月份我国进出口呈现增长，其中出口增长4.6%，进口增长2.5%; 消费、出口展望： 消费回暖、出口稳定（国外需求收敛）. 就业/物价分析 就业情况：截止2024年8月，城镇调查失业率有所上升，8月城镇失业率5.3%，环比7月份增长0.1%; 物价指数：9月全国PPI同比下降2.8%，降幅有所扩大，CPI同比0.4%，低位收窄。 就业、物价展望：随着国内经济弱复苏， 就业情况将保持稳定 ；物价方面受到国内外双重因素影响 ，PPI弱势反弹概率较大，CPI受上游原材料价格企稳影响，将保持稳定。 经济政策—持续托底 财政政策：去年财政赤字率提升至3.8%，10月财政部表明中央财政加杠杆的政策决心，释放充分的积极信号。 货币政策：9月货币供给M2同比6.8%，M1同比跌至-7.4%的低位；社会融资规模增量下降13%，人民币新增贷款下降21%。利率方面，LPR持续下行。 政策展望：从当前经济来看，整体仍然处于弱复苏状态， 财政政策预期发力，货币政策回归正常， 短期内政策托底经济将仍然持续。 宏观周期与大类资产配置 主要经济体周期及政策调节比较 经济周期： 国内——衰退进入复苏；国外——滞胀进入衰退 政策周期： 国内——弱宽松转入强宽松；国外——强紧缩进入弱宽松。 经济预期： 国内——W型，中期见底；国外——M型，中期见顶。 资产配置—股票市场 美股—弱配置 历次美国10年期利率倒挂，大概率会迎来经济衰退期，美股将表现疲弱； 当前标普500市盈率28倍，估值偏高 A股—震荡偏强 A股与美元指数的关系来看： 美元指数与A股走势大部分时间呈负相关；A股在估值与国内政策作用下走势相对美元指数具有一定的独立性。 A股估值： 市盈率一度跌至10倍，当前13倍，估值中等偏低； 双底：A股短期的 估值底与政策底 已经显现，具有一定的投资价值， 配置方面逢低买入，但是需要注意海外经济衰退外围风险与国内经济低迷情况，不可追高。 资产配置—债券市场 &房地产市场 债券——政策力度转向 美联储降息周期，美债收益率周期高位，长期看美债上涨概率较大； 伴随经济企稳，国内债券收益率先弱后强，债券价格将出现先涨后跌走势 房地产——价格偏弱 国外：房地产价格回归，经济动力趋弱，房价将逐渐偏弱； 国内：房地产政策利好，经济恢复，但是房价受需求下降影响短期仍然维持弱势。 宏观周期与大宗商品的关系 大宗商品影响因素——以黄金价格为例，其价格的影响因素包括宏观因素、供需关系、产业政策、地缘政治以及资金情绪等。 不过近期，因地缘政治因素持续干扰市场，原本与美元指数呈现负相关的COMEX黄金的价格受美元影响减少，反而因地缘政治因素持续攀升。 宏观周期 & 大宗商品价格——正相关性较强 美国降息周期的各类资产表现 配置资产——黄金、美债、新兴市场股票；低配资产——商品、房地产。 商品市场 （长期：当前周期高位） 美元——商品市场——短多长空 美联储利率初期下调，美元指数震荡，经济衰退前或将使得美元继续强势； 通常来讲，美元指数与大宗商品通常呈现负相关关系，受需求下降影响，商品将会整体呈现震荡下跌。 原油—供给收缩 VS 需求下降； 黄金—美元走强 VS 需求上升； 农产品—供给充裕&消费稳定； 金属—美元走强VS需求下降； 黑色—政策托底VS下游趋弱。 》2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛

在由 上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2024 （第十三届）SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛-主论坛 上，华金证券首席宏观分析师/首席金融分析师 秦泰针对“国内外宏观经济形势展望”的话题展开分享。他表示，我国经济战略目标寻求在二〇三五年左右人均GDP基本达到中等发达国家水平，这意味着不仅本币计价的经济增速需要相对稳定，更需要通过新质生产力——先进制造业和研发活动的跨越式增长，带动人民币汇率长期稳中有升。这一目标将对中短期货币财政等经济政策决策产生不可忽视的影响。 全球经济：背离加深，汇率分化 当今全球经济，中美两国在实体供给（产业链）、需求、金融环境、经济政策等方面的竞争是分析所有问题的主线逻辑。落实在宏观数据表观层面，集中体现于实际经济增长和汇率的联动关系之中。 海外经济大分流：强劲者从容抉择，衰退者两难弃保 海外经济大分流：近两年未有收敛，反而分化加剧 发达经济体经济周期分化不断加大，凸显出美国自2018年开始实施、2022年以来进一步强化的保护主义贸易和产业政策，正在再造全球产业链并对美国的相对竞争优势形成额外的推升效果，这是需要给予充分重视的全球经济“灰犀牛”。 海外主要经济体近两年分化背离不但没有收敛，反而进一步加剧，美国经济一骑绝尘领先扩大，美国出口也从2020-2021年持续弱于其他主要经济体转变为频繁高于欧元区、日本和中国。 美国：财政扩张+薪资高增+房价上涨=消费需求强劲 在需求端，美国政府疫情之后有意实施的极具扩张性的财政政策，带来了美国居民半永久性的额外储蓄，构成居民消费保持火热状态的重要政策基础。 大流行前两年，美国政府凭借美元的全球货币地位，以创出战后年度赤字率纪录的扩张强度连续两年实施天量的居民直接补贴，居民额外储蓄突增。2022年至今，又借全球地缘冲突加剧等名义，推迟修复性财政收缩的时点，削弱了居民的加税预期，令居民额外储蓄趋于永久化，对消费需求形成基础性的支撑效果。 财政扩张和保护主义产业政策共同带动了薪资增长中枢的抬升，进一步对居民收入增速形成保障，继而令美国居民消费支出维持高增。 2024年以来，美国居民薪资增速有所放缓，但增长中枢仍然高于疫情前，且当前和未来一段时间的产业政策环境有望令此种趋势延续下去。 而美国房地产市场在前期货币宽松环境下获得新一轮上涨之后，罕见地在货币紧缩顶部区域保持了较为强劲的状态，令美国居民的财富效应对消费的影响持续为正向拉动。 房地产周期逆势走强令美国居民储蓄意愿下降消费意愿上升。 美国居民消费进入2020年以来的第三个强劲增长的阶段：耐用消费品需求高位+地产等非接触性服务消费脱敏货币紧缩+接触性服务消费持续改善。 市场自2022年初开始即持续预期美国居民消费将在不久的将来陷入实际负增长，但过去两年多真实表现持续超市场预期。除非上述三点逻辑出现迅速的根本性变化（当前我们认为概率较小），否则我们不倾向于仅通过一两个月的通胀和劳动力市场数据就认为美国经济即将快速陷入需求和供给均大幅收缩的衰退状态。 美国：消费需求强劲+保护主义产业政策=供给持续改善 美国政府自2022年以来多次加码实施保护主义的贸易和产业政策，这意味着美国本土工业生产短期内在更大程度上受到美国居民强劲消费需求的直接拉动。 2018年美国对华加征进口关税，吹响保护主义产业政策的号角，2022年以来加码对我国半导体电子产业链的行政限制措施，2024年将对华加征关税的范围扩展到新能源汽车产业链。自由贸易环境下，美国居民强劲的消费需求可能转化为进口消费品高增，美国经济产出只能受到部分拉动，但通胀可保持较低水平。而2018年美国转向保护主义的产业政策之后，其本土产出短期内受到更大程度的需求拉动，但同时贸易壁垒也拉升了通胀中枢。 美国：两党候选人均试图强化保护主义政策以增加就业 美国9月非农就业大增并创近半年新高，劳动参与率维持高位同时失业率连续回落，薪资同比亦回到半年高点。美国劳动力市场的普遍回暖应证了我们此前提出的美国就业市场改善“空间打开”的判断。 9月美国私人部门多数行业大类新增就业普遍大幅走强，时薪增速进一步回升并显露趋势向上迹象，美国近年来采取的“高赤字+产业保护主义”政策组合叠加刚刚启动的货币宽松周期，可能令美国当前的“高增长+高通胀”格局持续更久，从而可能令美联储本轮降息进程罕见地平坦化。 美国：就业通胀“马鞍型”关系，2025年下半年通胀或迎反弹 美国9月核心通胀与就业市场的同频超预期表现，提升了其在当前阶段通过“高财政赤字+货币宽松+产业保护主义”罕见政策组合所可能带来的“高增长+高通胀”经济表现长期化的概率。一方面这可能令决策框架明显滞后的美联储削减其未来降息的幅度（我们维持年底前两次会议合计仅降息25BP的预测不变），从而可能令美国长期利率居高不下；另一方面也可能令受困于内需不足的欧日英等经济体不得不放弃与美联储基本同幅度降息的期待，转而采取更加激进的降息路径。这可能支撑美元指数以更大的概率短线进一步上冲并在中期维持较高中枢水平。 美国：预计2024-2026年分别降息75/100/50BP 美国失业率是否会持续上行？ 鲍威尔承认决策存在一定滞后性，否认美国经济陷入衰退和劳动力市场持续变差的判断，强调强劲的消费需求仍可能支持就业，并弱化点阵图的前瞻性作用，意味着如果美国劳动力市场延续8月的改善势头，美联储可能采取更为缓慢的降息路径。 美国核心通胀又能否延续加快回落的态势？ 鲍威尔充分关注到房租持续超市场预期维持坚挺涨幅的可能性，这也意味着美联储仍在为未来美国房地产市场再度升温以及由此可能带动的通胀超预期反弹做两手准备。 由此，预计美联储2024年12月，2025年1月、3月、5月、10月，2026年9月、12月分别降息25BP。至2025年、2026年底美国联邦基金利率或分别降至3.5%-3.75%、3-3.25%区间。 美国：缩表放缓压制长端利率，并可能放缓通胀下行斜率 美国在第二轮QE之后利率曲线从短端向长端的传导再度大幅削弱，美联储自5月开始放缓缩表对长期利率的压制作用更为明显。 量化宽松（QE）导致商业银行超储过度积累，短期流动性过剩，短端政策利率无法直接向长端国债利率传导，在货币政策正常化阶段美联储均需通过调整缩表速度直接改变长期国债的供需结构来影响长期利率。5月美联储决定大幅放缓长期国债缩表速度后，10年美债收益率从4月底4.69%高位连续下行至近日的3.79%，90BP的下行幅度主要体现在实际利率上。 但这也意味着美国实体经济融资成本的宽松周期实际上已经开始，2025年下半年美国经济增长和通胀可能反弹。 美国：宽松启动或令“高赤字-高增长-高通胀”循环升温 美国事实上已经启动的新一轮货币宽松周期，叠加日益强化的保护主义产业政策倾向，可能令美国当前的“高赤字-高增长-高通胀”循环升温。美国经济硬着陆风险较低，我国经济发展面临的外部环境持续复杂严峻。 新一任美国政府为维持美国居民消费意愿，预计将维持扩张性的财政政策立场，新一轮货币宽松周期尽管步伐稳健，亦可对投资和消费需求以及财政扩张的可能性形成增量支持。美国政府连续数年通过保护主义的产业政策、改变国际经济合作规则的方式强化其内需对本土生产（也就是总产出）的拉动。劳动力潜在供给空间狭窄，本土生产强化或令劳动力市场持续紧张，薪资通胀螺旋强化。 预计2024-2025年美国实际GDP分别同比增长2.5%、2.7%，高于长期潜在增速水平，对我国产业链的复杂影响仍将持续。 其他发达经济体：内需普遍弱于美国，但生产周期趋同 与美国相比，非美发达经济体普遍面临更多的财政约束、更快老龄化的人口结构、以及完整性不足的先进产业链现状，这导致地缘冲突日益加深的时期，非美发达经济体国内消费需求的普遍偏弱。大流行以来，美国国内消费需求一骑绝尘，而非美发达经济体普遍消费恢复缓慢，与美国的差距不断拉大。日本近期零售增速小幅走高也主要是日元连续贬值和低基数共同导致的阶段性名义表现，难以持续。 而同时主要发达经济体供给侧制造业生产周期却趋于同步，与需求侧大幅弱于美国的情形形成鲜明对比。 其他发达经济体：需求缺口收窄更快，通胀下行更为陡峭 供需周期的差异意味着非美发达经济体需求缺口普遍收窄更快，核心CPI通胀下滑斜率明显较美国更为陡峭。主要发达经济体中目前只有美国出现了持续一年的核心通胀下滑极为缓慢的平台期，其他经济体都呈陡峭下滑形态，凸显了供需结构与美国的巨大差异。日本由于2023年以来本币贬值幅度巨大，近期特别呈现出“输入性通胀”特征，随着日央行干预汇率形成阶段性效果，已经低于其他发达经济的日本核心通胀或重拾快速下滑态势。 非美发达经济体近一年多以来的GDP增速也因内需不足而挣扎于低位甚至衰退区间，与美国差距扩大。 日央行疑似再度干预汇率，为何“屡战屡败”？ 日元再度反常升值，BoJ直接干预模式再现，而“子弹”越打越少。在日元相对美元贬破160关口超过10个交易日之后，从上周后半程到本周三，日元再度出现反常的短线迅速升值的情况，与2022年9-10月、今年5月间日本央行已经确认的干预时段内走势极为类似。上述两轮外汇干预合计消耗日本外储总规模的接近10%之多，如果后续公布的数据证实日本央行在近日确实实施了类似规模的干预，那么简单进行线性外推，如果两次干预之间都像最近这两次一样仅相隔不到两个月，极端情况下日本央行在三年内就可能将其雄踞全球第二多的外汇储备消耗殆尽。种种迹象指向日本央行已经无法通过直接外汇干预的方式有效扭转日元汇率颓势，所有宏观资产变量的核心本质问题都系于日本经济深层次的供需失衡。 经济确实好转还是为稳定汇率？日央行欲盖弥彰却可能反噬自身 日本央行在当地时间7月31日的货币政策会议上，基于其对于日本经济可能表现较好且高通胀可能保持更久的全新假设，决定再度小幅加息至0.25%，并提出了一项持续一年半的缩表计划，加息缩表同时推进，紧缩速度超出市场预期。日元汇率近一年半的大幅贬值很有可能才是日央行本次操作背后的主要推动力量，尽管日央行为本次加息+缩表决定给出了明显转为乐观的经济展望以试图形成逻辑支持，但面对国内消费需求的持续低迷，以及核心通胀温和反弹主因“贬值输入”并可能进一步抑制内需的真实困境，日本央行本次较为激进的紧缩可能不得不很快面临修正。日央行特意留出2025年6月额外的缩表“中期评估”时间窗口也恰恰反映出了这种担忧。美元指数和日元汇率可能会在近期的短暂变化之后很快重回美元走强、日元趋弱的趋势之中，而日央行的外汇储备无法支持其进一步实施连续的大规模外汇干预，一旦日本需求受本次加息影响而加速走向衰退，美元重新走强的幅度可能会更加陡峭。 其他发达经济：宽松速度或超美国，美元指数或迎反弹 欧央行、英格兰银行已经提早于美联储启动本轮降息，预计至2025年降息幅度大于美联储，但从节奏上2025年上半年美联储可能降息较快，这可能令美元指数在2025年5月前维持较高中枢的同时承受一定的下行压力，2025年下半年可能大幅回升。欧英央行均为通胀单一目标制，由于通胀回落较快，已早于美联储启动降息。中期展望欧英内需不足问题仍然较为突出，至2025年底预计合计降息幅度将大于美联储。但核心通胀的高基数可能令美联储降息集中于2025年上半年。 而日本已经陷入长期财政收缩，其央行近期为稳定汇率实施干预和强行加息缩表，中期可能加速抑制内需，不可持续。 近期美国就业数据出现短期下滑、日本央行为稳定汇率祭出消耗外储的干预操作以及加息缩表组合拳、欧英经济数据稍好于市场此前过于谨慎的预期，共同导致了美元指数的短线下挫。但暂时性因素的叠加并不能转化为深层次的结构改变。 但无论从美国“高赤字-高增长-高通胀”循环的角度，还是从非美发达经济体缺乏解决内需不足的终极政策手段的角度来看，发达经济体中美强他弱之强烈对比并未出现根本性逻辑变化。近日公布的美国零售、初请失业金人数等数据的强劲表现也是最新的佐证。我们预计美元指数可能在美联储于25H1阶段性连续降息之后，于25H2-2026重现强劲上行的态势。 外贸形势更严峻：美欧针对性关税，先进产业链承压 当前处于全球需求收缩、规则动荡的逆全球化阶段 中国式现代化目标，需系统性强化国内外供需循环关系。 贸易环境持续恶化，我国制造业加速升级谋求突围 2018年以来，我国贸易环境遭遇三轮冲击，先进制造业加速升级谋求突围。 1.美国对华普遍加征进口关税（2018-2019）：中间品和资本品税率较高，消费品税率较低。期间全球出口普遍大幅下滑，我国出口增速好于全球表现，半导体电子等高附加值率产品出口保持相对优势。 2.美国对我国半导体电子产业链生产强化“围堵”政策（2022-2023）：对我国半导体集成电路生产涉及美国产设备或美国企业掌握的生产技术，实施“长臂管辖”清单管理并不断强化限制。期间我国半导体电子产品出口占比明显下滑，同时新能源和汽车产业链异军突起占比大幅提升，高附加值产品出口占比保持稳定。 3.美国对我新能源、汽车、半导体产业链等加征更高额关税，欧盟开始对我国新能源汽车加征高额关税，贸易环境更趋严峻（2024-） 美欧加码对华新能源半导体关税，意图强化“围堵”态势 而新能源和汽车产业链出口对加征关税可能呈现更大的脆弱性。新能源和汽车产业链的主要产品，包括锂离子蓄电池，我国具有较强的技术优势，不易被他国行政长臂管辖手段所牵制。但另一方面，新能源和汽车产业链分工生产环节相对半导体电子产业链较少，规避加征关税的难度更高。美国、欧盟今年以来对锂离子蓄电池和新能源汽车已经加征和拟加征的进口关税，已经对我国这两类商品的出口开始形成负面影响。 外部环境日趋复杂严峻，出口迎战逆风枕戈待旦 预计出口在24H2-25H1遭遇压制，25H2随外需温和改善。 未来一年三大出口拖累因素需要重视：1）发达经济体消费需求整体持续低迷，中端消费品和中间品出口或将低增；2）电子技术突破带动的改善效果衰减，美国酝酿新一轮技术“围堵”，低基数也回归正常，半导体电子产业链出口增速或再度回落；3）汽车和新能源产业链受美欧加征关税的直接压制。至2025年下半年，随着发达经济体新一轮货币宽松对需求的刺激作用开始显现，叠加新一轮基数走弱效应，出口增速或转为温和上行。 去杠杆至深水区：地产调整下半场，加速化债抑基建 地产基建同步去杠杆，是当前经济下行压力的主要来源 地产基建投资、房地产相关耐用品消费合计在名义GDP中的占比，从2016年峰值25.4%大幅下滑到2023年仅18.0%，这是政策主动加速去杠杆阶段具有必然性的经济结构调整阵痛。 房地产基建内需对经济增长的直接拉动，在2016年达到峰值。2017-2018年的金融去杠杆对地方政府隐性债务增长和基建投资开始形成抑制，2021年房地产市场达峰后迅速转为下行，地产基建两大领域同步去杠杆构成当前我国主要的经济下行压力来源。 外部环境日趋严峻的背景下，主动去杠杆何时见底或将成为经济增长筑底回升的关键逻辑。 地产周期映射工业化—城镇化战略选择、机遇与挑战 房地产周期的长期宏观逻辑在于制造业高端化带动的城镇化加速过程，长期约束也在蕴含于自身的内外部不可持续性，地产发展模式的调整牵一发而动全身。 外需拉动净出口高增时期，国内居民收入高增并倾向于提升对房地产市场的投资支出和金融杠杆比例，制造业发展水平较为领先的地区土地要素也因此对财政形成更强力支持效果，由此形成出口高增——制造业高级化——加速城镇化——地产基建投资高增的良性循环。但外部竞争加剧、老龄化加速、房价收入比过高构成这一逻辑的三大直接挑战。 房地产深度调整三年，多轮放松未能扭转需求趋弱 本轮房地产市场深度调整已满三年，尽管经历多轮需求侧政策放松，地产需求仍未能得到实质性改善，直至近期仍以陡峭斜率下滑。至2024年8月的12个月内，我国住宅销售面积合计8.2亿平米，仅为2020H2-2021H1的52.5%，大体接近2010年。三年间至少已经出台2022年（针对二三线城市为主）、2023年三季度、2024年二季度等多轮住宅需求侧政策的大范围放松，包括有利率和信贷政策配合，但未能扭转房地产需求连续大幅下滑之态势。此间新建住宅平均价格保持坚挺，更接近一线均价、大幅强于全国简单平均，显示高价房销售占比提升，也是城镇化倾斜的一个缩影。 人口老龄化加速、房价与人口吸纳能力冲突是主要原因 人口老龄化加速令城镇化潜力人口基数缩小的同时，不同区域之间工业化程度分化加剧、人口吸纳能力越强的地区房价收入比越高，不均衡的工业化—城镇化发展现状反向抑制了农业户籍人口市民化的主动性。从2013年到2023年，东部沿海省份和一线城市因先进产业链较为集中且优势扩大，收入改善幅度最大，但同时房价以更大的比例上涨，房价收入比不降反升。而中西部和东北区域居民收入稳定增长的同时，产业基础相对薄弱、人口吸纳能力一般，房价涨幅就更为温和，房价收入比出现较为普遍的下降，与东部沿海省份对比鲜明。 中长期力量驱动，地产需求逐步与货币宽松“脱敏” 由于本轮房地产市场调整主要由中长期结构性因素所驱动，而并非受到金融条件过紧的限制，因此自2022年以来，货币宽松已经难以有效刺激居民购房意愿。 2022年至2024年中，居民加权平均房贷利率已经从5.63%大幅下调至3.45%。经过2024年5月的最新一轮大范围政策放松之后，除极少数一线城市之外，全国各地房贷利率已经不设置下限，购房加杠杆的条件已经获得大幅放松。但与此同时，居民购房意愿未能有效提振，9月以来一线城市地产销售再度加速降温。 但这一轮地产调整过程中一线城市销售情况持续好于二三线，充分显示开发商交付风险对居民购房信心亦有渗透性影响。 地产供给：保竣工更具稳增长的必要性和可行性 一方面，直接影响经济的是地产投资和竣工，而不是地产销售；另一方面，前些年销售以预售为主，且一度新开工大于销售，尽最大努力保障前期预售项目交付、同时尽量避免拟现销的已完成项目造成资金链沉淀断裂，才是更具必要性和可行性的稳地产、稳信心政策关键。如果头部房企都出现大范围的延迟交付甚至烂尾现象，会进一步削弱居民需求侧信心。2018-2021年新开工面积超出当时已经高增的地产销量，这意味着当前新开工面积快速下降从未来地产库存减轻的角度来看并不是坏事，而更重要、更现实的是明确下行周期中产业链上下游企业、银行和政府的风险分担和兜底模式，以最大程度的努力保障预售项目交付和拟现售项目的资金流动性。 预计地产需求可能在2025年底见到“L型”拐点 考虑到近期地产新政组合拳对于房地产市场供需两侧下跌斜率缓和将起到的重要作用，类比美国十几年前的地产周期调整过程，我们预计2025年底地产需求可望接近“L型”底部，今明两年地产销售面积同比跌幅预计分别为-18%、-10%，对应2025年新房销售面积约7亿平米。但根本原因在于我国城镇化区域结构长期倾斜，东南沿海和一线城市房价收入比大幅推高，一旦经济结构开启调整优化周期，居民收入和房价预期逆转，即可能出现难以避免的地产需求收缩，由此引发大规模集中偿还房贷和居民去杠杆，这种长期结构性失衡因素的自发调整牵涉工业化、城镇化战略布局和居民预期重建，需要较长时间，并非存量房贷利率下调这种单一局部措施可以短期迅速扭转。 服务消费保持高增区间，商品消费倾向边际下降 自2023年以来，我国居民消费需求即持续呈现商品弱服务强的格局，且两者之间的分化背离程度有所扩大。商品消费受房地产市场的财富效应和资产负债表调整效应影响更为直接，而服务消费具有更强的社交刚性特征，未来一段时间预计服务消费有望持续维持稳健的增长态势，而商品消费需求能否尽快筑底迎来回升则在很大程度上取决于本轮政策呵护环境下房地产市场未来的周期变化。 服务消费保持高增的同时，商品消费倾向边际下降，后者在更大程度上受到房价下跌引发的财富收缩效应的直接影响。在服务消费倾向连续恢复的同时，商品消费倾向却连续数个季度边际回落，反映出房地产市场深度调整、房价连续下跌对居民商品消费的拖累作用。展望3-4季度，房价恐还需面临一定的下行压力，商品消费内生增长动能仍相对疲乏，耐用消费品以旧换新补贴加码对稳定商品消费趋势极为关键。 耐用消费品持续降温，亟待更大规模补贴刺激 居民服务消费需求韧性和增长黏性较好，预计稳健增长，而商品消费尽管在耐用消费品补贴政策作用下有所改善但受地产周期偏弱影响，持续复苏基础仍显薄弱，亟待耐用消费品以旧换新等财政扩张性政策给予鼓励和刺激，才能一定程度上提升居民部门信心和消费意愿，并有力实现较为进取的经济增长目标。耐用消费品升级换代是经济结构优化的主流表现，积极扩张的财政政策如能精准实现促进有效投资和消费内需的良好效果，人民币汇率无疑将得到更好的长期支撑。 超长期特别国债有望形成一定的消费拉动作用 地方政府债务化解加速，基建投资增速趋于下降 固定投资低位徘徊，地方债务去杠杆加速抑制狭义基建，地产持续磨底，制造业投资高位连续回落。 8月固定资产投资同比增速仅较7月低位略升0.1个百分点至2.0%，较二季度增速均值仍低达1.5个百分点。地方债务杠杆加速化解成为新增的最大拖累因素，广义基建投资同比5.8%，较7月小幅回升0.3个百分点，但全部拉动均来自电力能源领域，狭义基建投资（0.8%）增速较7月继续下滑1.2个百分点，扣除去年底增发国债对应的水利工程投资再创增速新高之外，其他传统基建投资下探速度更快，这与企业中长贷连续两个月同比大幅少增所显示的地方债务加速去杠杆连带企业扩张意愿下降的现象相一致。 基建投资：效率比增速更为重要 特别国债使用机制方面对投资项目收益和资金使用效率高标准严监管要求，意味着其推进速度或将较为稳妥，对明年基建投资的稳定作用或更为显著，而2023年增发国债可能在今年发挥更大作用。 基础设施建设投资的融资结构当前发生三重比较显著的变化。其一是地方债务风险加快化解所要求的地方政府债务的区域间再分配，基建中长期贷款可能对应进一步少增，至2025年中西部地区投资停建缓建政策的影响可能进一步释放，对总体基建投资增速形成拖累，其二是特别国债强调对投资项目收益的高标准和对资金使用效率的严监管要求；其三是2023年增发的一万亿普通国债的大部分资金有望在今年转化为预算内水利工程项目的投资实物工作量。 促进有效投资亟需中央财政有力扩张 展望3-4季度，受人口结构、产业布局、房价收入比等长期因素的影响，房地产市场调整或将持续，而在内需增长动能仍显不足的背景下，补库存阶段启动的时点也可能有所推迟，一季度强劲高增的广义基建投资、制造业投资维持在当前较高的增长区间内就变得尤为重要，而地方债务风险加快化解的背景下，一些地区的传统基建投资增速可能趋势性下行，迫切需要中央政府充分运用包括预算内投资、特别国债、设备更新贴息和专项资金等广义财政扩张工具以有力支撑广义基建和制造业有效投资需求。 宏观政策：特别国债标准较高，货币政策转向中性，普通国债驱需增发 基建投资：效率比增速更为重要 房地产下行周期之中地方债务风险日渐明显地显露出来，当前宏观经济政策组合并不寻求通过进一步提升地方政府债务杠杆促进经济外延式高增，从这个角度来看，政府投资效率提升比短期经济增速更为重要。 这意味着当前阶段以拉动投资为目的的新增政府债务必须在促进投资增长的短期目标和提升项目投资效率稳定和压降地方政府债务负担的优化结构目标之间做好平衡，不可操之过急。 股市升温推升M2，强力化债仍在深水区 信贷降温斜率更趋陡峭，地产深度调整拖累居民信贷，地方加速化债压制企业长期融资需求。9月新增信贷1.59万亿，同比大幅少增7200亿，连续第二个月降温斜率更趋陡峭，居民企业同步去杠杆仍在加速进行。 政府发债加快但不抵企业信贷、债券、表外融资同步降温，社融同比少增缺口扩大凸显化债政策决心坚定。9月新增社融3.76万亿，同比少增近3700亿，单月降温势头扩大。其中政府债券发行连续第二个月明显提速但即便政府部门融资加速，仍不抵企业部门各类债务融资需求的普遍同步降温幅度之大。 股市资金大举流入财政季末集中支出推升M2，企业经营活跃度不高地产成交持续降温M1再探新低。 当前形势下，如何全面深入理解本轮稳增长加码政策组合的长短期意图？外贸严峻、加速化债、地产调整三大压力均呈现不同程度的长期特征。货币政策重在隔离风险降低成本，财政政策重在有保有压稳量提效。放下短期强力刺激的执念，则会发现本轮政策相当精准地做到了稳增长和优结构、稳汇率的可持续三角均衡。药效越猛反而可能副作用越大，系统性温和调理方可固本培元行稳致远。维持12月再度被动支持性降准50BP的预期不变。 货币政策“大礼包”：所有选项都已摆上桌面 降准是基础货币投放工具结构优化、成本压降过程中必然倚重的长期流动性投放最优选择，本次降准幅度、时点均符合我们此前的预期，可保障年底前合理力度的信用投放需求，未来两年降准将持续发挥重要的流动性投放作用。 降存量房贷利率0.5个百分点左右至新增房贷利率附近，意在避免房贷不良率明显提升，从而避免导致更大程度的次生性内需收缩和房地产风险向金融系统性风险传导 。美国2007年次贷危机爆发后，尽管美联储迅速降息至零下限，但美国居民仍因偿债能力不足而大量违约按揭贷款，加上衍生品市场的风险叠加效应，美国银行业整体濒临破产，迫使美联储直接购买有毒资产，走上量化宽松、货币传导效率大幅削弱的道路。 从这个意义上来看，此次存量房贷利率下调，叠加提升保障房再贷款比例至100%、考虑支持政策性银行等直接购买开发商储备土地等新措施，可能共同意味着人民银行对房地产市场短期见到拐点供需迅速反弹的期待不高，当前地产相关金融政策的主要着力点可能在于避免房地产风险与金融系统性风险相互传染强化，而很难奢谈降价促量。 纠结中降息20BP，一方面呼应房地产和地方政府双重去杠杆深水区货币政策应有的被动小幅宽松，另一方面也已经接近净息差之极限，短端降息引导贷款利率有所下行之后，央行可能对冲性地引导长期国债利率趋稳，并仍需密切关注美债长期利率和美元指数的上行风险。 当前阶段央行多次强调还处于正常货币政策区间，地产基建相关资产质量恶化风险有所抬升但尚不“致命”，央行未决定采取QE措施之前，降息幅度都不会太大。而且随着越来越明确的对于银行净息差的呵护，引导存贷款利率同幅度下行也隐含了央行或改变了通胀可能很快大幅反弹的展望，这可能意味着宏观经济政策转而开始部分适应经济结构调整期内需的低增长。 央行近日落实创设了首期额度5000亿的“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，考虑到其实质是给非银金融机构增加购买股票的商业银行债务杠杆，可能导致非银金融机构市场风险敞口增加，预计使用进程将比较渐进。 因是资产互换而非央行购买，故不涉及基础货币投放，央行得以避免因超发基础货币造成人民币额外贬值；但也因同样的原因，对应的股权类资产的市值波动风险仍由原持有机构所承担，并且因增加了债务杠杆，非银金融机构的权益市场风险敞口事实上将进一步增加。在当前经济结构优化、主动去杠杆进入深水区、高质量发展动能孕育的关键时期，非银金融机构基于自身专业业务能力判断，预计对此工具的使用将循序渐进而非大举涌入。 财政政策展望：扩张何去？融资何从？ 1、基本框架：财政政策的横向和纵向系统。 四本账与三层次：宏观调控、房地产市场与国有经济。财政政策的重要性首先体现在政府部门与宏观经济之间三个层次的紧密联系和深度交互关系之中。通过财政政策的四大账本，我国政府部门同时从宏观经济总量和结构调控、房地产市场运行、国有经济经营绩效分配三个层面与我国的宏观经济形成紧密联系和深度交互关系，远比海外主要经济体财政经济关系要更为多元和深刻。 财政政策展望： 先化债： 当前复杂形势下，化解地方低效隐性债务是中央财政扩张的关键前提，近期拟大规模增加地方政府置换债额度用于化解隐形债务，在加快腾挪债务空间的同时，有助于缓解基建投资增速快速下滑趋势。同时也意味着专项债扩容并非当前优先选项，对政府投资项目盈亏平衡的高标准要求并未放松。估算增加的置换债额度将在过去两年的力度和2015-2018年集中发行置换债的强度之间，从而预计新增额度在2.5万亿每年左右，预计持续2-3年。将有助于增加地方政府进行存量低效债务重整化解的时间和空间，避免在经济结构优化调整阶段因加速化解而导致更大程度的基建投资增速下滑和投资相关产业链流动性风险。同时也应当看到，化解存量隐债重要性的提升，也伴随着专项债扩容可能性的下降。 再“盯”房地产：专项债用于保障房收购存储措施强调用好，允许专项债用于土储，既有利于加快“商品+保障”房地产新发展模式的建设，又有助于改善房地产产业链资金流动性，严控增量的同时有望加快盘活存量，预计对竣工和消费有延伸性的促进效果。当前与货币化棚改时相比有两大根本性差异：一是当前房地产需求低迷的主要原因是城镇化区域倾斜导致人口吸纳能力越强的地区房价收入比越高，居民收入预期降温令房地产加杠杆逻辑逆转所致；二是当时地方政府隐性债务存量压力也好于当前。关于房地产销售和投资的L型拐点，我们仍维持可能在2025年中附近见到的预测不变，预计2024年、2025年新建住宅销售面积同比分别为-18%和-10%。 后扩张： 中央财政扩张融资具备较大空间，在地方政府低效债务化解取得更大积极成效的基础上，中央财政预计将在未来两三年内以更大的力度扩张赤字率并增加用于注资大型商业银行和高效两重投资的特别国债，年底前财政支出的强度或将主要以适度透支预算稳定调节基金的方式进行保障。年内保证必要财政支出的优先措施主要是进行一定的预算稳定调节基金等存量资金的使用，这可能意味着年内增发普通国债和用于项目投资的特别国债的概率有所下降，这也是与置换债额度增加相互协调的结果。2023年以来贷款利率多次大幅下调，银行净息差持续收窄，为避免房地产市场风险、地方债务风险与金融系统性风险相互传染叠加，财政部提出拟增发特别国债用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本，此举对于提升大型商业银行系统性风险抵御能力，提升风险隔离能力和信贷投放能力，都具有更为迫切的现实意义，预计在2025-2026年分批落地。 财政政策展望：扩张何去？融资何从？ 收入：减税降费、房地产调整令广义税负率连续下降。2023年广义财政收入达到38.1万亿，占当年GDP的30.2%，广义财政收入中约七成来自税收和社保缴费，土地出让金收入连续两年大幅下滑后仍占15%。近年来我国连续实施向科技研发型、先进制造业行业的减税降费政策，加之房地产市场持续深度调整，广义财政收入在GDP中的占比连年下降，减税空间变得日渐狭窄，广义财政融资压力被动扩大。 展望：内外三重压力叠加，做好结构和总量的平衡 我国经济战略目标寻求在二〇三五年左右人均GDP基本达到中等发达国家水平，这意味着不仅本币计价的经济增速需要相对稳定，更需要通过新质生产力——先进制造业和研发活动的跨越式增长，带动人民币汇率长期稳中有升。这一目标将对中短期货币财政等经济政策决策产生不可忽视的影响。 出口不确定性提升的同时，国内消费、地产、投资“以价换量”的短期逻辑二季度均成效不彰，下半年唯有中央财政在两大账本中大举扩张融资并形成促进消费和有效投资的高效支出，方可趋近于中国式现代化长期经济结构升级和短期稳增长之间的预期平衡。 》2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛

北极星太阳能光伏网获悉，有消息称，康宁公司计划在美国建设太阳能硅片制造工厂。据报道，该厂位于密歇根州中部，预计融资9亿美元，并将获得拜登政府的税收减免。 公开资料显示，康宁公司是材料科学领域全球领先的创新者之一，1851年成立于美国纽约州的康宁市，是特殊玻璃和陶瓷材料的全球领导厂商。康宁官网介绍，其产品涉及光通信、移动消费电子、显示科技、汽车应用和生命科学等领域。康宁行业领先的产品包括用于移动设备的耐损盖板玻璃；用于先进显示器的精密玻璃；用于现代化通讯网络的光纤、无线通讯技术及连接器解决方案；受信赖的促进药物开发及运输的产品；以及用于汽车及卡车的空气净化科技。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM11月1日讯：本周工业硅现货价格主流稳定，供应商报价维持坚挺，下游观望情绪偏强，市场维持按需成交，今日，华东地区不通氧553#硅在11500-11700元/吨，周环比上涨100元/吨，通氧553#硅在11700-12000元/吨，周环比上涨50元/吨， 421#硅（有机硅用）在12700-13000元/吨，周环比持平，3303#硅在12800-12900元/吨，周环比上涨150元/吨。期货SI2412合约在12800-13100元/吨附近区间震荡，期现货源价格偏高。川滇地区硅企因大幅减产挺价情绪强烈，北方硅企报价也基本持稳，下游用户消化库存观望情绪多，贸易商新增订单量不多询价偏清淡，工业硅现货成交僵持。 需求端多晶硅企业本周开工率波动有限，11-12月份多晶硅需求趋弱，预计11月份多晶硅对工业硅需求减少1.5万吨左右。有机硅企业本周开工率表现增加，主要因部分检修产能复产。10月份有机硅单体产能检修较多，随着检修产能陆续复产，11月份有机硅对工业硅需求量有所增加。铝硅合金行业开工率基本稳定，对工业硅维持按需采购。 11月份工业硅供需双弱，11-12月份多晶硅开工率预期偏悲观，在无突发因素干扰情况下，四季度行业较难发生去库。但是近期川滇地区大幅减产，叠加再生硅成本增加，行业内挺价情绪较为明显，上下游心态分化价格博弈，短期现货部分规格有小涨的可能性。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。

10月30日晚间，大全能源发布2024年第三季度报告。 该公司前三季度实现营业收入60.05亿元，同比下降53.37%；归母净利润为-10.99亿元，同比下降121.49%。 单季度表现方面，该公司第三季度实现营业收入14.21亿元，同比下降60.01%，归母净利润-4.29亿元。 就营收、净利下滑的原因，大全能源解释主要系 硅料端供需不匹配影响，硅料价格持续走低，导致营业收入减少以及归母净利润下降。 同日（10月30日），该公司发布2024年第三季度计提资产减值准备的公告。经该公司财务部门测算，其2024年第三季度拟计提存货跌价损失总额约为5.82亿元。 硅料价格方面，据TrendForce集邦咨询新能源研究中心10月30日最新报价，单晶复投料主流成交价格保持在37元/KG，单晶致密料的主流成交价格为35元/KG，N型料报价为41元/KG。 从第三季度市场情况来看，硅料行业新增产能释放节奏显著放缓，众多企业维持低开工率的检修状态以应对市场变化。不过，硅料市场供大于求的局面依然未得到根本性改善，硅料价格仍处于L型磨底阶段。 产能方面，大全能源在三季报中披露， 本报告期内，该公司多晶硅产量达到4.4万吨，销量实现4.2万吨，产销率达96.6%，环比增长30.3个百分点。 就今后产能规划，大全能源证券部人士近期对《科创板日报》记者表示， “目前暂无产能调整计划。”该公司预计第四季度多晶硅产量3.1万吨至3.4万吨，2024年全年预期产量为20万吨至21万吨。 对于目前硅料供需失衡态势，大全能源表示，“公司通过优化生产流程、提高生产效率、降低能耗等手段，有效控制了生产成本。”本报告期内，单位成本48.83元/公斤，环比增加6.3%，为部分老旧装置停产、产量环比下降，单位固定成本上升所致。单位现金成本38.93元/公斤，环比下降3.1%，为在产装置生产效率提高所致。 民生证券分析师邓永康分析认为，过去一段时间硅料面临产能过剩问题，监管措施或行业自律性的限产可能加速产能出清进程。今年7月工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，其中要求多晶硅现有项目综合电耗<60kwh/kg，新建和改扩建项目综合电耗<57kwh/kg， 后续能耗限额有望进一步收紧。硅料价格的底部位置可能已经趋于稳定， 如果后续限产文件得以落地实施，利好具备低电耗优势的颗粒硅企业。

SMM10月30日讯：华东工业硅价格持稳。华东通氧553#硅在11700-12000元/吨，421#硅在12100-12300元/吨，3303#在12800-12900元/吨。进入枯水期，云南11月电价将有大幅上调，怒江和德宏地区11月预期电价均调涨至0.5元/千瓦时以上（不同进线有差异），怒江个别硅企则反馈11月电价或将调涨至0.55元/千瓦时以上，11月电力成本预计上调1500-2000元/吨，成本大幅走高但硅价恐难以跟涨，当地硅企反馈，本月底即31号怒江地区硅企悉数停炉，德宏地区大部分硅企也将陆续停炉。预计下月云南地区开工率将大幅走弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-20707921，联系人：杨女士。

随着”碳中和”概念在全国范围内达成共识，光伏发电在全球能源转型中扮演重要角色，作为光伏产业链最上游的硅基原材料“工业硅”，顺应浪潮迈上了发展的快速车；国家新兴产业的发展，及传统建筑、日化纺织等领域的稳步前行为工业硅带来了新的需求增量；汽车轻量化、传统汽车向新能源车的转型也给铝硅合金行业注入新的动力，2021-2024年工业硅供需节奏均呈现爆发性增长，同时也衍生了一些担忧。同时，中国作为全球最大的有机硅市场和生产国，产能占比占到全球90％以上，在传统领域及新兴领域中都发挥了重大作用。在快速发展的同时也进一步加剧了供需错配的格局，价格呈不断下跌趋势，有机硅企业也逐渐迎合市场转型。 由此 “2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛” 将诚邀上下游产业链客户汇聚一堂，剖析行业发展痛点和难点、于行业发展中寻求新的定位与机会，进行深度的思维碰撞，共同探讨行业新产品、新技术、新应用方向等专题演讲、交流，助力行业寻求新的发展机会。 安阳九七硅业有限公司 诚邀您于11月4-5日在珠海共赴行业盛会，即刻 点击报名 ，与行业同仁携手见证硅业的高质量发展吧！ 安阳九七硅业有限公司 是由兰州道诚硅业科技有限公司、安阳县金贝特冶金耐材有限公司共同出资成立的一家期现贸易公司。公司主要从事97硅的点价交易,让97硅结合期货市场变得公开透明。公司秉承产品透明,质量透明,货源透明,价格透明的方针,为客户提供价格最优、质量最透明的97硅! 公司长期拥有大量97硅、98硅现货库存。 因为专注,所以专业! 联系方式 销售热线: 刘总18937218888 采购热线: 牛总15515161234 胡总13460849865 公众号二维码 会议负责人 赵寿清 13963863663 zhaoshouqing@smm.cn

随着”碳中和”概念在全国范围内达成共识，光伏发电在全球能源转型中扮演重要角色，作为光伏产业链最上游的硅基原材料“工业硅”，顺应浪潮迈上了发展的快速车；国家新兴产业的发展，及传统建筑、日化纺织等领域的稳步前行为工业硅带来了新的需求增量；汽车轻量化、传统汽车向新能源车的转型也给铝硅合金行业注入新的动力，2021-2024年工业硅供需节奏均呈现爆发性增长，同时也衍生了一些担忧。同时，中国作为全球最大的有机硅市场和生产国，产能占比占到全球90％以上，在传统领域及新兴领域中都发挥了重大作用。在快速发展的同时也进一步加剧了供需错配的格局，价格呈不断下跌趋势，有机硅企业也逐渐迎合市场转型。 由此 “2024第十三届SMM硅业峰会暨（首届）有机硅论坛” 将诚邀上下游产业链客户汇聚一堂，剖析行业发展痛点和难点、于行业发展中寻求新的定位与机会，进行深度的思维碰撞，共同探讨行业新产品、新技术、新应用方向等专题演讲、交流，助力行业寻求新的发展机会。 成都易态科技有限公司 诚邀您于11月4-5日在珠海共赴行业盛会，即刻 点击报名 ，与行业同仁携手见证硅业的高质量发展吧！ 成都易态科技有限公司 成立于2007年，是以先进膜材料、膜分离技术创新为基础，以关键技术、绿色工艺为支撑的先进工艺装备系统提供商、碳中和解决方案服务商，是国家重点高新技术企业、工信部重点支持的国家专精特新“小巨人”企业及国家“绿色关键工艺系统集成应用-系统解决方案供应商”。 弘远能源科技年产15万吨工业硅YT高温脱硫除尘脱硝一体化环保岛项目 截止2024年8月6日，累公司计申请专利1045项，其中PCT专利26项，奠定了在绿色工艺领域从技术开发到工程化应用的整体领先和行业龙头的优势地位。 魏桥氧化铝高温窑高温烟气收尘技术改造项目 公司核心技术和绿色工艺，在能源结构调整方面，已广泛应用于太阳能（工业硅、多晶硅、封装玻璃）、储能材料（锂、黄磷、磷酸）、再生能源垃圾焚烧发电及垃圾热解发电、等领域；在工业生产绿色工艺减碳方面，已广泛应用到钢铁（含矿热炉）、高价值金属制备、火电、水泥、钛冶金、有色金属、煤化工等领域。 国家重点研发计划项目YT高温金属膜除尘脱硝一体化工程示范装置 台玻成都700td900td浮法玻璃生产线烟气除尘脱硫脱硝工程项目 公司首创“YT环保能源岛方案”方案，可有效解决矿热炉运行中除尘、脱硫、脱硝及热能和矿产资源高效深度利用的难题。改方案已于2023年12月在弘元能源科技（包头）有限公司的33000kVA工业硅项目中投运，实现了一次性点火投运成功、一次性投料冶炼成功、一次出99硅成功、环保岛一次性运行成功，达到超净排放指标，每年减排二氧化碳约达2.2万—2.4万吨 川东化工20000KVA黄磷炉气干法净化项目 联系方式 朱丰泽 13339192191（微信同号） 公众号二维码 会议负责人 赵寿清 13963863663 zhaoshouqing@smm.cn

SMM10月29日讯：华东近期部分硅价小幅上调。今日华东通氧553#硅在11700-12000元/吨，421#硅在12100-12300元/吨，3303#硅在12800-12900元/吨，均价上调100元/吨。近期硅企报价普遍抬涨且十分坚持，川滇地区硅企由于本月底集中停炉，报价更是坚持不让，在现货市场普遍报涨影响下，市场低价货源难寻，但目前市场成交询采热度并不积极，下游终端仍保持观望，多暂无囤货采购计划，仅部分刚需订单成交价格小幅走高。 》订购查看SMM金属现货历史价格 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-20707921，联系人：杨女士。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM10月25日讯：本周工业硅现货价格主流稳定，部分规格现货价格上涨。今日，华东地区通氧553#硅在11700-11900元/吨，周环比持平，521#硅在12000-12200元/吨，周环比上涨150元/吨，441#硅在11900-12100元/吨，周环比持平，421#硅（有机硅用）在12700-13000元/吨，周环比上涨150元/吨，3303#硅在12600-12800元/吨，周环比持平。本周工业硅市场情绪偏暖，主要受到光伏行业利好政策及资金情绪等影响， Si2412合约走势偏强，周内高点触及13220元/吨，较上周五收盘价上涨755元/吨涨幅6%。此次期货价格走强后，新疆等地区硅企与期现商合作卖出套保增多，西南地区硅企即将进入枯水期成本走高后该价格仍没有交割利润，整体来工业硅企业报涨情绪较为积极。市场成交方面，工业硅报价上涨之后，下游采购“买涨”情绪一般，新单释放偏清淡成交僵持。 从供需基本面来看，供应量仍大于需求量，但是从现货流通性来看，一方面新疆企业套保较多，另一方面西南地区捂货惜售，因此，虽然北方开工率高位，下游需求疲软，但多数货物的市场流通性受到限制，市场低价货源少，短期内工业硅现货价格将表现坚挺，部分牌号较易有小幅探涨，预期较有限。 如您想了解更详细的行情信息及市场动态，或有其他资讯需求，请拨打021-51666820。