SMM12月5日讯： 本周钼市场窄幅震荡，周初吉林某矿山率先定价出货，50%-55%品位钼精矿成交价格3680元/吨度；同期内蒙古矿山通过网站报价放量，为市场提供增量货源，带动国内钼精矿成交重心小幅上移。不过散货市场表现相对谨慎，持货商报价多围绕主流网站报价低位区间，且受进口原料价格优势凸显影响，国内散货成交节奏偏缓。截止本周五，SMM45%钼精矿价格收报3635元/吨度，较上周五上涨20元/吨度，天津港氧化钼CIF价格周内呈现弱势为主，截止本周五天津港氧化钼CIF价格运行于20.9-21.1美元/磅钼，折算不含增值税价格约3257-3289元/吨度，相比国内市场仍有价格优势，国内钼进口窗口维持打开状态。 本周钼铁市场整体表现成交活跃，价格方面呈现“低开高走、逐步企稳”的轨迹。周初钢厂开标价格集中在22.8-23.0万元/吨区间，其中某华东大型建筑钢厂招标价22.8万元/吨，主要受前期散货市场价格回调及钢厂成本控制诉求影响。但随着后续多家特种钢企业进场采购，其招标价普遍稳定在22.9-23.0万元/吨，叠加部分钢厂因原料库存偏低存在补库刚性，周中后招标价格止跌企稳，未再出现进一步下行态势。持货商与下游采购方的价格预期分歧较为明显。周初受钢厂开标价小幅下跌的传导影响，散货市场持货商心态出现松动，华北、华东地区部分贸易商为加速回笼资金、降低库存压力，报价率先降至23.2-23.4万元/吨区间，较上周末的23.5-23.7万元/吨下跌0.3万元/吨左右。按照钢招22.8万元/吨价格倒推钼精矿价格约3530元/吨度，钼铁厂成本压力较大，低出意愿不足，市场流通表现收紧状态。 本周316L不锈钢市场止跌企稳，周初，美联储释放偏鸽派信号，市场对降息的预期显著升温，这一利好推动金属期货市场全面走强。与此同时，前期金属价格持续下行所压抑的刚性需求集中释放，带动现货价格止跌反弹，进而触发阶段性集中采购行为，市场交易氛围迎来短暂回暖。不过，进入周中后期，不锈钢期货价格冲高后震荡回落，市场情绪逐渐回归理性与谨慎。从不锈钢的产量来看，11月份国内不锈钢产量环比小幅波动，钼市场刚需稳健，11月份国内钼铁钢招总量突破1.1万吨，环比增长10%，进入12月份，316L不锈钢市场成本端压力较大， 加之终端需求进入淡季，行业库存呈现增加状态，加之部分钢厂有检修计划，预计产量环比增量有限，需求端难有强支撑。 短期来看，钼市场上游钼精矿供应端暂无较大减产预期，加之海外氧化钼等低价原料市场的冲击，钼原料端市场难有较多利好提振，而下游不锈钢等版块淡季显现，不锈钢市场利润薄弱的情况下，钼铁市场承压，短期市场或维持弱势震荡为主，后续持续关注国内钼矿山出货情况及钢厂需求表现。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周MHP市场来看，市场询盘活跃，成交较少。供应端，现货市场流通量不足，卖方报价坚挺。需求端，镍盐及电镍厂虽有补库需求，但下游对高价MHP接受度不高，多持观望态度。价格方面，供需偏紧格局支撑系数高位运行。 尽管MHP现货紧张带来高冰镍的原料补充性，但是高冰镍市场现货可流通量有限，本周市场成交较少。 关键辅料硫磺方面，本周硫磺价格持续攀升。11月30日卡塔尔能源公司（QatarEnergy Marketing）宣布其12月卡塔尔硫磺价格（QSP）的离岸价上调至495美元。受此影响，硫磺市场整体报价提升。叠加春耕化肥行业的备库需求预期，硫磺价格仍有上行空间。 镍价方面，市场对美联储降息的预期升温，镍价环比上行。结合系数来看，本周MHP及高冰镍价格呈现上行趋势。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（12月1日-12月5日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 41.4-53.4 美元/吨，QP1月，均价为 47.4 美元/吨，周环比下跌 1 美元/吨，仓单 29 到 44.2 美元/吨，QP12月，均价为 36.6 美元/吨，周环比上涨 4.2 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-3.6） -12 美元/吨，QP1月，均价为 4.2 美元/吨，周环比上涨 2 美元/吨。截至12月5日，LME铜对沪铜2512合约除汇沪伦比值为 1.1187 ，进口盈亏 -1400 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK54.18美元/吨；12月date与1月date调期费差约为BACK24美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格56美元/吨，主流火法与国产仓单40-50美元/吨，湿法仓单40-45美元/吨；好铜提单实盘价格40-44美元/吨，主流火法与国产提单35-40美元/吨左右，湿法提单35美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周现货市场较上周明显回暖，国产仓单于EQ提单成交价迅速回升，部分贸易商备货积极。 据SMM了解，本周有2.4万吨南美电解铜CIF新奥尔良/巴拿马城截标，中标价750美元/吨。 因现货与长单期望价差较大，部分贸易商择机备货，LME亚洲仓库亦出现大量新增注销请求。展望后市，LME铜价再创历史新高，外盘强劲推动出口窗口打开，12月预计仍将有部分冶炼厂出口量。LME BACK结构短期内扩大空间有限，预计市场重心仍将放在长单谈判及相关备货上，预计洋山铜溢价将缓慢上行。 据SMM调研了解，本周四（12月4日）国内保税区铜库存环比上期（11月27日）减少1.14万吨至7.75万吨。其中上海保税库存环比减少1.1万吨至7.17万吨；广东保税库存环比减少0.04万吨至0.58万吨。本周保税区库存大幅去库主因为贸易商出口交仓所致。自上周五起出口窗口打开，同时LME结构反转，高铜价叠加高BACK结构使得冶炼厂及贸易商交仓动作增加。展望后市，12月进口货源仍然偏少，部分冶炼厂较此前出口计划增加，但因涉及年终结算汇款等因素出口增量有限。预计下周保税区库存将小幅增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

沪镍主力合约本周整体表现为弱势震荡。周期初曾小幅上探至11.8万元/吨价位，但未能有效突破，随后承压回落，价格整体在116,000-118,000元/吨的区间内运行，周五夜盘收报117,790元/吨，周度涨幅0.54%，市场交投氛围略显清淡。伦镍价格走势与沪镍基本同步，呈现区间震荡态势，周内价格主要围绕14,700-14,900美元/吨的区间波动。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价120,020元/吨，环比上周上涨550元/吨，金川镍升水本周均值为4,900元/吨，环比上周上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-400元/吨，电积镍升水小幅走低。临近年末下游需求减弱，本周现货成交较为平淡。 宏观层面，本周市场对美联储在12月降息的预期显著增强，概率一度逼近90%，流动性预期宽松增强，为镍价提供了底层支撑。俄乌冲突取得进展，同时刚果（金）与卢旺达正式签署和平协议，结束了长达30年的冲突，地缘政治风险降低。LME镍库存本周小幅下滑，但始终维持在25万吨以上的绝对高位，预计短期镍价仍维持区间震荡格局，沪镍主力合约的核心波动区间参考11.4-11.8万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为5.7万吨，环比上周累库1,499吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜期货价格大涨破历史新高，周尾已经突破九万关口。然而本周沪铜现货升水亦走高，主因上海地区流通货源紧张，且仓单持续流出，令持货商坚挺升贴水，然市场仍有刚需成交，目前升水态势预计仍将持续到下周。由于出口窗口打开，部分冶炼厂积极准备出口货源，目前可发往至社会仓库货源有限，预计下周到货仍然偏紧，沪铜现货升水可持续。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                               12月5日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.86美元/干吨，较上一期的-42.75美元/干吨减少0.11美元/干吨。 20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内现货市场成交活动冷清，市场多以等待BM指引为主，只有少量的报盘活动。据SMM了解，本周KGHM旗下的9万吨Sierra Gorda铜精矿招标，2026年招标1万吨，2027年招标4万吨，2028年招标4万吨，装期为2026年下半年1万吨、2027和2028年Q1、Q2、Q3和Q4各1万吨，QP为M+4。有贸易商准备报盘1万吨的干净矿，预设报盘价为-40美元中高位，QP为M+5，装期为2026年1月和2月。有美国贸易商对2026年1月份装运的干净矿进行报盘，报盘价为-40美元中高位。MMG旗下博茨瓦纳的 Khamcau铜矿中标价格-100美元低位，装期为2026年，数量为5-7万吨。周内日本MMC前往智利拜访Antofagasta并且前往墨西哥拜访SPCC，日本企业企图摆脱中国冶炼厂，独立与Antofagasta定价。 据Ivanhoe Mines公告：Kamoa-Kakula 2026年铜产量目标为38万至42万吨，2027年铜产量目标为50万至54万吨，中期铜产量目标维持于55万吨。在近期进展方面，Kakula矿排水工程进展顺利（西侧70%，东侧60%），为恢复生产奠定基础，随着排水工作的推进，12月中旬将开始开采品位更高（3.5%-4.0%）的中心采区，带动整体产量和效益提升。在Kakula矿区，2026年计划开采约600万吨矿石，主要来自西侧，2027年产量增至700-800万吨。在Kamoa矿区，从主要供应一、二期选厂，转变为重点供应三期选厂，并为一、二期提供补充，开采量从当前650万吨/年，增至2027年1000万吨/年以上。一、二、三期选厂总产能将从2027年起达到1700万吨/年。另外，随着2025年12月1日宣布Kamoa-Kakula铜冶炼厂投产，2026年铜销量预计将高于铜产量，原因是现场未售铜精矿库存预计将减少约2万吨铜当量。 SMM十港铜精矿库存12月5日为75.02万实物吨，较上一期增加2.71万实物吨，主要增量来自于烟台港，本周烟台港铜精矿库存环比增加3.01万实物吨。                                                                                                                                                                    》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM12月5日讯： 早盘沪铝12合约继续震荡上行。绝对价进一步冲高，华东地区市场成交惨淡，绝对价高企，铝厂积极出货，市场货源充裕，但下游接货谨慎，部分下游接货报价对SMM均价贴水30到贴水20元/吨，贸易商贴水收货小幅增加，实际成交价围绕在SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.70，环比下降0.04；购货情绪指数2.62，环比下降0.03。SMM A00铝报22090元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，对12合约贴水80元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 铝价持续走强，贸易商接货情绪转弱，多为接货保值，市场成交较为冷淡。持货方对价格较为乐观，出货情绪较高，但市场预冷成交量较少。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水30元之间。今日中原市场出货情绪指数2.89，环比下降0.08；购货情绪指数2.77，环比下降0.05。SMM中原收报21940元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对12合约贴水230元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，豫沪价差-150元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 库存方面，周五主流消费地铝锭库存合计43.7万吨，环比去库0.8万吨 。 库存表现相对较好，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。