》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 12月05日-12月11日，全国样本镁厂周度产量在 23210吨，周度开工率在76.1％，环比减少1.0% 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比上调1.2%，本周原镁冶炼厂家出货意愿增强，部分厂家选择降价刺激成交，受此影响，厂家库存累库速度有所减缓，本周厂家库存小幅上调。 2、本周社会库存环比上升4.17%。库存增长主要来源于贸易环节的主动囤货，镁价近期加速下滑至市场低位，部分资金充裕的企业选择逢低补库，并在承接订单后进行了部分采购。当前市场看跌情绪依然较强，不少参与者仍持观望态度，等待进一步的价格时机。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格出现明显上行，涨幅以三元体系最为突出。主要驱动力来自上游金属盐价格连续数周攀升，钴盐成本端压力快速传导至电芯环节，头部电芯厂陆续上调出厂报价，5 系与 6 系三元涨幅领先，部分车型端出现 0.02–0.05 元/Wh 的单周调升。随之而来的是此前持续存在的成本倒挂得到阶段性缓解，三元电芯利润修复意愿明显加强。 铁锂电芯方面，也在原材料价格支撑下结束前期低价僵持格局。磷酸铁、碳酸锂价格企稳回升，使二三线厂商的超低报价难以维持，头部厂商报价趋于统一，部分主流规格出现小幅抬价，但整体涨幅仍弱于三元体系。 需求端的强劲表现进一步强化涨价逻辑。乘用车年末冲量叠加商用车换电重卡集中交付，使电芯排产维持高负荷；在订单确定性增强、材料成本坚挺的背景下，电芯厂已具备相对强势的议价能力。预计短期内电芯价格仍以稳中偏强为主，三元体系涨价逻辑更为显著，铁锂关注材料成本传导节奏。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 12月11日讯： 国产铝土矿方面： 本周国产矿供应偏紧格局延续。据SMM调研，北方地区铝土矿仍处于逐步复产阶段，供矿依旧不稳定，当前国产铝土矿库存量仍然偏低，区域内阶段性供应偏紧压力延续。据SMM数据，截至本周四，氧化铝厂铝土矿库存环比上周减少8.66万吨至5321.2万吨。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，叠加氧化铝价格持续走低，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格仍有下跌空间，SMM将持续关注后续矿山生产情况、氧化铝厂累库及矿价走势情况。 截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价大约在600-630元/吨，与上周四持平；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在560-600元/吨左右，与上周四持平；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在410-460元/吨，与上周四持平；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在320-335元/吨，与上周四持平。 进口铝土矿方面： 据12月5日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为412.51万吨，较前一周增加71.24万吨，几内亚铝土矿发运稳定；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量为127.14万吨，较前一增加31.43万吨。截至12月5日，我国铝土矿到港量为400.63万吨，较前一周减少113.29万吨。据SMM调研，当前几内亚铝土矿发运量稳定，为远期到港提供支撑；据相关客户反馈，当前澳洲雨季前抢发运的现象延续，给予远期到港一定支撑。 价格方面，近期海外铝土矿市场成交较为清淡，本周暂未询得实际成交，买卖双方几内亚45/3品位的铝土矿CIF意向成交价下调至70-71美元/吨。截至本周四，SMM几内亚铝土矿CIF均价报70.5美元/吨，较上周四下跌0.5美元；SMM进口铝土矿指数报71.87美元/吨，较上周四下跌0.28美元/吨；当前几内亚45/3品位的铝土矿FOB成交均价为45.5美元/吨，较上周下滑0.5美元/吨，SMM将持续关注几内亚铝土矿的成交及发运情况。 SMM简评： 国产铝土矿方面，北方地区铝土矿仍处于逐步复产阶段，供矿依旧不稳定，区域内供应偏紧格局延续，但铝土矿绝对库存量高位及氧化铝价格弱势运行影响下，预计铝土矿价格仍有下降空间，SMM将持续关注后续矿山复产进展、氧化铝厂备货及矿价走势情况；进口铝土矿方面，当前几内亚及澳洲发运稳定，给予远期到港支撑，但需警惕几内亚大选将至可能带来的政策变动。当前进口矿成交清淡，价格整体较前期持平，SMM将持续关注海外铝土矿的发运及价格变化。 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM12月11日讯：  本周电解液市场价格有所上涨，其中，三元动力用、磷酸铁锂用及锰酸锂用电解液均价分别为36750 元 / 吨、35250 元 / 吨及28250元 / 吨。成本端方面，电解液核心原材料六氟磷酸锂、VC 等价格涨幅虽近期有所放缓，但仍维持高位运行，导致电解液企业仍面临显著成本压力，逐步向下游电芯厂提出涨价诉求。不过，考虑到电芯企业自身也面临终端定价压力，对于原材料端传导的大幅涨价接受度和消化能力有限，短时间难以完全承接成本增量。在此背景下，电解液企业与电芯企业通过协商议价实现部分成本转移，推动电解液市场价格上涨。需求端而言，本月电芯企业生产节奏保持稳健，产出水平持续居于高位，未出现明显的减量调整，对电解液及上游原材料的需求支撑力度依旧强劲。供应端来看，虽然部分订单成本难以完全传导到下游，导致电解液企业生产积极性有所降低，但仍采用“以销定产”方式进行生产。综合供需格局与成本端压力来看，预计后续电解液价格仍存在进一步上涨空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 陈泊霖021-51666836 王易舟021-51595909

SMM12月18日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次利用市场中，三元B品电芯价格延续了此前的上行态势，这一走势是成本端支撑、供给端收缩与需求端承接共同作用的结果，具体驱动逻辑如下：从成本传导路径来看，原材料价格的上涨为电芯价格提供了核心支撑。作为三元电芯生产的关键原料，钴盐市场价格已持续维稳于高位，而本周锂盐价格进一步走高，双重成本压力如若传导至电芯生产环节，使得三元B品电芯的成本底线不断上移，成为价格抬升的基础性因素。供给端的货源收紧则加剧了市场供需失衡。随着2025年底临近，储能市场迎来年底抢装潮，叠加海外订单的持续增量，主流电池厂商出货纷纷偏向利润更高、需求更迫切的储能电芯及A品动力电芯倾斜，这一产能调整直接挤压了三元B品电芯的生产规模。其中，适配换电等细分场景的50-60Ah规格，因供给收缩更为明显，成为推动整体价格上涨的重要推手。需求端的平稳承接则为价格上行提供了必要条件。近期储能市场需求保持旺盛，动力市场需求虽无显著增幅但维持稳定，两大核心领域的刚性需求形成了对三元B品电芯的有效消化，为价格上涨提供了市场基础。 综合当前市场格局来看，短期内梯次利用市场整体需求将保持平稳运行，这一态势构成了价格上涨的明确约束，因此电芯价格难以出现大幅波动。不过需要注意的是，尽管锂盐价格上行带来的成本压力存在传导滞后性，但短期内仍将为三元B品电芯价格提供一定的上行动力，价格仍有小幅抬升空间。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

》点击查看SMM金属现货历史价格

SMM12月11日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价贴水50元/吨-升水60元/吨，均价报价升水5元/吨，较上一交易日下降25元/吨；SMM1#电解铜价格92400~92930元/吨。早盘沪期铜2512合约冲高至92930元/吨，随后回吐涨幅。 日内采购情绪明显下降，下游面对93000元/吨铜价预计出现停炉情况。因年末且临近沪期铜2512合约交割，日内出货情绪明显，早盘盘初持货商便进行贴水报价，好铜从升水80元/吨一路下滑至升水30元/吨。非注册货源因废铜冲击，价格低至贴水300元/吨。 展望明日，周五下游采购情绪将有所提升，但总体看来沪铜成交重心难以回升。

本周整体硅片价格先跌再涨 ，其中N型183硅片价格在1.15-1.2元/片，210R硅片报价为1.20-1.25元/片，210mm硅片报价为1.45-1.5元/片。值得注意的是210R的高价仍处于上下游博弈中，以目前情况来看电池企业扩大亏损接受硅片涨价的可能性比较低。近期价格波动的主要原因是上游情绪面，需求转弱的现实和预期并未发生改变。后面需要密切关注协会自律2.0的会议结果，以及企业实际遵守的程度。 据SMM硅片日度成本，以210R尺寸为例， 10月不含税完全成本从1.408元/片降至12月的1.403元/片，利润率却从-12.03%扩大至-22.41%。 数据表明，同期210R硅成本、非硅成本、三费占比为49%、48%、3%，比例基本未发生变化，辅材坩埚价格和气体价格波动可以忽略不记。 因此利润大幅下滑的核心原因在于硅片售价大幅下跌， 通过上图也可以看出，210R硅片含税售价从1.4元/片降至1.23元/片，降幅达12.1%。SMM根据市场调研，预期12月210R成本受坩埚降价影响有小幅下降空间，利润有向上修复空间，但具体仍需关注本轮涨价能否为电池企业所接受。 据SMM统计，12月硅片产量预计45.7GW，环比下降15.95%。 实际排产变化应该不大，月初由于硅片降价速度过快使得多家企业减产速度超过预期，但进入12月中旬，三家企业陆续不同程度的提产，增量弥补此前的减量，总体保持预期水平。根据供需平衡计算，电池需求超过供应2GW左右，但考虑到近期银浆价格大幅上涨使得电池亏损扩大，企业被迫大幅减产，因此实际排产可能略低于预期， 使得12月供需紧平衡/微幅去库 。 据SMM最新统计， 目前上游硅片成品库存约达到23.3GW，下游原料库存约有7GW，硅片总库存合计超过30GW ，接近合理水平。值得注意的是，12月硅片外代工也有近8000吨，除两家1000吨左右的外代工量停止外，其余减量并不明显，这部分量影响下游原料库存，使得这部分库存消化速度减慢。 综合上述数据，年前若硅料价格撑住不降价，则硅片价格已经见底，至于博弈反弹，我们认为比较困难，尤其在电池企业已被银浆涨价扩大亏损的背景下。目前上游多环节企图通过涨价，迫使终端接受组件涨价，但国央企在采购组件的考量上核心看收益率，收益率又与电价强相关，与组件价格弱相关，所以这根本是两个行业的事，若想解决只能通过调整电力系统内部结构。光伏的产能整合还是要以市场化为前提，市场秩序原本就存在， 任何“伸手”行为都是在打乱市场预期 。我们看到，上游高价使得投机需求将转为投机供应，杠杆、库存、产能这三项衡量指标不仅没有下降反而个别指标有上升趋势，这就是现实。 我认为，优质的光伏企业仍应坚持高质量发展为前提，与资本融合加快转型速度，差异化竞争而非抱团减产。以合作的形式出海建设产能，放弃低价抢市场的模式转向与当地企业合作建厂，加快东南亚产能自给自足，沿一带一路扶持势力，围绕多个中心扩大全球光伏版图。   》查看SMM光伏产业链数据库

自刚果（金）钴产品出口配额政策落地以来，叠加国内储能与动力电池需求持续强劲，锂电产业链从上游原料到终端回收环节形成联动涨价效应。上游钴盐价格因供应端政策收紧大幅攀升，下游电芯价格受原料成本与需求拉动同步出现上涨，传导至锂电回收领域后，废旧锂电池及未破碎料价格显著上扬，从今年3月到12月，如钴酸锂聚合物电芯涨幅超 135%，三元废旧电芯受钴盐涨价与碳酸锂价格波动双重影响，涨幅达47%。 一、 政策驱动上游钴盐价格大幅上涨 刚果（金）作为全球钴资源储量与出口量领先的核心供应国，其政策调整对全球钴产业链具有关键影响。继 2025 年 2 月暂停钴产品出口后，该国于同年 10 月 16 日正式落地钴产品出口配额管理制度，通过明确季度及月度出口限额的方式规范市场秩序，形成 “阶段性暂停出口 + 常态化配额管控” 的双重供应约束。这一系列政策举措直接收紧了全球钴资源的供应预期，其影响迅速传导至国内市场：一方面国内钴盐进口补充渠道持续受限，另一方面行业原有库存在需求消耗下逐步下降，双重因素共同推动国内钴盐价格进入快速上涨通道。 钴盐作为锂电产业链上游的核心原料，其价格的大幅攀升直接抬高了下游生产环节的成本基数，为后续锂电产业链从电芯到回收端的价格联动上涨奠定了关键基础。 二、 需求端发力强化产业链涨价逻辑 在供应端政策收紧的同时，国内储能与动力电池需求呈现强劲增长态势。从新能源汽车产量数据来看，2025 年以来整体呈攀升趋势，尤其是 3 月之后增长显著，10 月产量突破 170 万辆，反映出新能源汽车市场渗透率持续提升，动力电池装机量随之稳步增加；叠加储能电站建设加速推进，对锂电电芯的市场需求持续扩大。 从 SMM 中国储能电芯月度库销比数据来看，2025 年上半年该指标经历阶段性波动后，自年中起呈现持续下行趋势，这一变化直观反映出市场需求对库存的快速消化能力：随着库销比逐步回落至低位区间，意味着现有库存可支撑的销售周期大幅缩短，体现出储能与动力领域对锂电电芯的强劲吸纳力 —— 需求端的旺盛态势不仅在快速消耗行业现有库存，更推动产能释放节奏与市场需求形成匹配，为锂电产业链后续的稳定发展提供了坚实的需求支撑，也印证了储能市场需求向好的态势正持续延续。 三、 价格传导至回收端，废旧锂电价格同步上扬 锂电产业链的涨价逻辑正逐步传导至下游回收领域：以 2025 年 9 月初为节点，硫酸钴价格开启快速拉升并在 10 月末进入高位区间，均价达 88100 元 / 吨，废旧锂电池及未破碎料作为再生原料核心来源，价格随产业链联动上涨。在打粉端，钴酸锂废旧电芯因核心原料为钴盐，受 9 月至 12 月钴盐价格超六成的涨幅直接影响，回收价格涨幅尤为显著，超过 75%；三元废旧电芯虽以高镍含量为主，但钴作为关键合金元素，其价格上涨形成直接成本支撑，叠加同期碳酸锂价格波动的间接影响，在双重因素作用下，三元废旧电芯价格实现 30% 的增长，凸显了产业链价格传导的整体性与关联性。 从回收企业的具体操作环节来看，伴随 10 月硫酸钴价格高位的传导，湿法端的钴酸锂极片粉钴折扣系数自 2025 年 10 月起，从此前的 76 附近攀升至 81 附近，呈现明显上升趋势；对于三元电池粉，尽管其成分以高镍为主，钴盐价格上涨对其折扣系数影响相对有限，但截至至2025 年 12 月，三元极片粉钴系数仍稳定在 75 左右，较前期水平略有波动。 综合回收上下游企业的运营情况，从 9 月钴价启动上涨到 12 月维持高位的过程中，不仅对回收市场整体产生了较大影响，更在一定程度上改善了部分回收企业此前成本倒挂的经营困境，进一步体现了产业链价格联动的深度与广度。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

本周，国内高纯石英砂报价小幅下跌，内层、中层、外层高纯石英砂价格持稳，进口砂散单价格下跌1000元。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-3.0万元，外层砂每吨1.5-2.0万元。坩埚价格止跌企稳，本周硅片企业外采坩埚的量有所减少，受季节性因素和硅片企业减产所致，外采需求有所减少。 》查看SMM光伏产业链数据库