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12月15日讯： 沪铝夜盘高开高走，早盘高位震荡为主，主力合约冲击40日均线，本周华南地区库存去库迅猛，国内库存创年内新低，体现消费韧性，但铝价连续大涨打压市场高升水行情，周五持货商高位集中抛货变现，在获利空间下市场流通货源增加，主基调为加速甩货为主，报价从早盘均价下调至-30-40，下游畏高压价少采，整体成交冷淡。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水40元/吨，收窄75元/吨（对2401合约升水收窄30元/吨），现货均价录得18890元/吨，涨80元/吨。第二交易时段，沪铝高位小涨，持货商难以跟涨，买方畏高补货意愿低落，成交寥寥。整体成交价对SMM华南铝价贴水50元/吨-升水30元/吨，成交价格集中在18840-18920元/吨。 在国内铝锭去库拐点出现后，华南市场在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩，但据SMM调研，11月底以来，随着区域间价差变化，市场上西北货源增加对华南的去库造成干扰，华南地区升水在高位有所承压。进入12月，近期因巩义地区价格强势和运输不畅影响，西北地区货源华南的到货量有所减少，且云南完成停槽后，华南整体到货有所收紧，SMM预计换月前后华南地区升水在高位的振幅或将增大，后续关注到货情况和市场成交表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

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SMM 12月15日讯： 》订购查看SMM金属现货历史价格  

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本周焦企焦炭库存42.1万吨，环比增加19.2万吨，增幅83.8%。焦企焦煤库存340.5万吨，环比增加1.4万吨，增幅0.4%。钢厂焦炭库存243.5万吨，环比减少7.8万吨，降幅3.1%。港口焦炭库存143万吨，环比增加6万吨，增幅4.4% 。 本周山西、陕西等地区大雪封路，多数焦企发运受阻，库存有大幅累积。后续下游钢厂对焦炭刚性需求仍存，但下周北方仍有雨雪天气，道路运输难以完全恢复，且焦炭供应或继续增加，因此下周焦企焦炭库存或继续累库。 本周山西吕梁地区再度发生煤矿事故，炼焦煤局部供应收紧。后续煤矿安全检查依旧严格，炼焦煤供应难以增加，且道路运输不畅，焦钢企业采购困难度增加，加之炼焦煤价格处于高点，下游接受意愿较低，多按需采购，下周焦企炼焦煤库存或暂稳。 本周因为运输问题，钢厂焦炭库存下降。后续短期运输难以快速恢复正常，钢厂到货不佳的局面或将延续，加之钢厂焦炭日耗维持高位，下周钢厂焦炭库存或下降。 本周部分贸易仍看好焦炭第四轮提涨，但因为运输不畅以及焦炭价格处于高位，实际港口库存增加量较少，且部分贸易准备套现，开始减持手中库存，两者综合来看，下周两港焦炭库存或暂稳。

核心观点：供应端，本周北方寒潮到来，大雪封路，焦企发运不畅，自身焦炭库存出现明显累积，但下游需求尚在以及吨焦盈利得到明显修复，焦企生产积极性略有增加。需求端，本周钢厂同样存在运输问题，原料到货不佳，加之自身焦炭日耗较大，钢厂焦炭库存出现下降，多数钢厂有补库需求。成本端，本周吕梁某煤矿发生事故，局部炼焦煤供应再度收紧，但炼焦煤价格已经处于高点，下游接受度较低，多数焦钢企业按需采购，炼焦煤价格后续上涨空间较小。综合来看，焦炭供需出现短期错配，下游钢厂对焦炭补库积极性较高，且炼焦成本坚挺，焦炭第四轮提涨仍有落地执行预期，下周焦炭市场或稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格第三轮提涨落地执行，干熄焦提涨110元/吨，水熄焦100元/吨，且主流焦企还对焦炭价格提出第四轮提涨，但主流钢厂没有回应。一级冶金焦-干熄2890元/吨；准一级冶金焦-干熄2750元/吨；一级冶金焦2440元/吨；准一级冶金焦2358元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格震荡运行，一级水熄焦2570元/吨，周环比上涨40元/吨，准一级水熄焦2470元/吨，周环比上涨40元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏弱运行。周三，社融数据公布，中国11月M2货币供应年率10%，预期10.1%，前值10.30%，中国11月M1货币供应年率1.3%，预期2%，前值1.90%，中国11月M0货币供应年率10.4%，前值10.20%，均不及市场预期，焦炭期货盘面有所下跌；周四，焦炭期货移仓换月，主力合约变更为2405，市场期待更大宏观利好，市场情绪比较低迷，焦炭期货横盘休整。 下周焦炭现货价格仍有第四轮提涨落地预期，加之移仓换月后，主力资金开始买入，下周焦炭期货盘面或震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利65.2元/吨，利润增加90元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭第三轮提涨落地执行，焦企吨焦盈利直接增加。从成本端来看，本周山西吕梁再度发生煤矿事故，但仅部分煤种价格上涨50元/吨，焦企炼焦成本小幅增加，焦企盈利未被挤占太多。 后续焦炭价格仍有第四轮提涨预期，焦企吨焦盈利有望继续增加，且尽管炼焦煤供应依旧紧张，但多数煤种上涨空间有限，炼焦成本增加有限，下周焦企吨焦盈利或继续增加。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.8%，周环比增加0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.5%，周环比增加0.1个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利得到明显修复，但因为原料库存补充困难，多数焦企维持原有生产，焦炭供应基本不变。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存明显增加，但并非需求不好，而是运输受阻带来的库存累积，下游钢厂对焦炭需求尚在，焦企心态较好。 后续下游钢厂铁水产量下降缓慢，且部分钢厂因为运输问题，自身焦炭库存持续下降，对焦炭菜狗积极增加， 加之焦企盈利已经得到修复，下周焦企焦炉产能利用率或或上升。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存42.1万吨，环比增加19.2万吨，增幅83.8%。焦企焦煤库存340.5万吨，环比增加1.4万吨，增幅0.4%。钢厂焦炭库存243.5万吨，环比减少7.8万吨，降幅3.1%。港口焦炭库存143万吨，环比增加6万吨，增幅4.4% 。 本周山西、陕西等地区大雪封路，多数焦企发运受阻，库存有大幅累积。后续下游钢厂对焦炭刚性需求仍存，但下周北方仍有雨雪天气，道路运输难以完全恢复，且焦炭供应或继续增加，因此下周焦企焦炭库存或继续累库。 本周山西吕梁地区再度发生煤矿事故，炼焦煤局部供应收紧。后续煤矿安全检查依旧严格，炼焦煤供应难以增加，且道路运输不畅，焦钢企业采购困难度增加，加之炼焦煤价格处于高点，下游接受意愿较低，多按需采购，下周焦企炼焦煤库存或暂稳。 本周因为运输问题，钢厂焦炭库存下降。后续短期运输难以快速恢复正常，钢厂到货不佳的局面或将延续，加之钢厂焦炭日耗维持高位，下周钢厂焦炭库存或下降。 本周部分贸易仍看好焦炭第四轮提涨，但因为运输不畅以及焦炭价格处于高位，实际港口库存增加量较少，且部分贸易准备套现，开始减持手中库存，两者综合来看，下周两港焦炭库存或暂稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格

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