据SMM统计：2024年11月国内钼铁产量约为16740吨，同比增加3.02%，环比10月增加4.10%。

盘面：上周五晚伦铜开于9160美元/吨，盘初窄幅震荡至盘中摸高于9178.5美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾小幅回升后继续回落，并摸低于9088美元/吨，盘尾最终收于9092.5美元/吨，涨幅达0.03%，成交量至1.5万手，持仓量至27.2万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于74850元/吨，盘初走高并摸高于75020元/吨，而后一路下行，至盘中维持低位窄幅震荡并摸低于74580元/吨，盘尾小幅回升最终收于74810元/吨，涨幅为0.36%，成交量至2.5万手，持仓量至15.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国11月非农增加22.7万人，超过预期的20万人，前值从1.2万人被上修至3.6万人，失业率微升至4.2%，符合市场预期，市场加大美联储降息押注。美国一年期通胀预期升至2.9%，为六个月来的最高点。 （2）新华述评：中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间；未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性；从房地产市场的中长期趋势来看，满足刚性和改善性住房需求仍有发展空间。 现货：（1）上海：12月6日1#电解铜现货对当月2412合约报升水20元/吨-升水60元/吨，均价报升水40元/吨，较上一交易日涨15元/吨。12月6日升水先抑后扬，持货商整体活跃度仍然较低，除少量低价货源成交外捂货惜售情绪仍然较强。下游上周多聚焦于年度长单谈判接洽，采购情绪亦表现平平。预计本周一现货升水将持稳运行。 （2）广东：12月6日广东1#电解铜现货对当月合约报升水360元/吨- 升水420元/吨，均价升水390元/吨较上一交易日上涨60元/吨；总体来看，库存创年内新低持货商积极挺价，现货升水创新高，但实际交投较差。 （3）进口铜：12月6日仓单价格50到64美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格43到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）8美元/吨到22美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考12月中下旬到港货源。12月6日进口比价对沪铜2501合约-107元/吨附近，伦铜3M-Jan为C58.13美元/吨，2412月date与2501月date 至C42美元/吨附近。12月6日进口比价先扬后抑，比价较好时市场成交尚可。提单方面，进口比价好转之时，持货商抓紧时机将12月中下旬到港货源出掉，但12月底货源成交困难。仓单方面，下游询货有所增加，但由于价格偏高，实际成交增量有限。12月6日询得好铜提单成交于55美元/吨，1QP。 （4）再生铜：12月6日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差1129元/吨，环比上升145元/吨。精废杆价差910元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海贸易商表示上周欧洲再生铜原料系数报价保持不变，目前价格偏高叠加铜价震荡，并不会上调报价系数。 （5）库存：12月6日LME电解铜库存减少725至269800吨；12月6日上期所仓单库存减少275吨至18808吨。 价格：宏观方面，美国11月非农增加22.7万人，超过预期的20万人，失业率微升至4.2%，符合市场预期。美国一年期通胀预期升至2.9%，为六个月来的最高点。数据公布后，美国利率期货市场认为美联储12月降息 25 个基点的概率为 85%，高于数据公布前的约 70%，与此同时，暂停降息的概率则从就业报告公布前的30%降至15%，铜价有所上涨。基本面方面，消费方面，虽铜价有所攀升，但贸易商持货待涨情绪仍较强，活跃度整体偏低；下游上周多聚焦于年度长单谈判接洽，采购情绪也表现平平，但在周末备库需求影响下，升水有所回暖。展望本周，国产铜到货量预计不会明显增加，而年末仍有部分企业赶订单会促进消费，预计今日现货升水将持稳运行。价格方面，美元压力有所缓和，但宏观方面整体较模糊，基本面尚存支撑，预计今日铜价维持震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

01 到港数据 上周概况（2024.11.30-2024.12.6） 到港分港口   SMM 中国煤炭到港总量1142.53 万吨，环比增加0.6% 。其中11 个主要港口到港总量为495.6 万吨，环比增加15.4% ，广州港到港总量为103.93 万吨，环比减少8.3% ，占到港总量9.1% 。   SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港844.6万吨，环比下降9.9%。中国焦煤到港270.5万吨，环比增加50.4%。 02 出港数据 上周概况（ 2024.11.30-2024.12.6 ） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量2892.97 万吨，环比减少5.7% 。其中7 个主要港口出港总量为1225 万吨，环比减少4.4% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为382.51 万吨，环比增加33.2% ，占出港总量13% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1758.3 万吨，环比增加10% 。全球焦煤出港1035 万吨，环比减少20.8% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        11月底因货源紧张以及市场对当月票据需求等令沪铜现货升水小幅上抬，然进入12月沪铜现货升水高开低走，一些低价货源再次表现贴水。与此同时，沪粤价差再度打开近300元/吨。        据SMM数据显示，本周四全国主流地区社会库存去库1.29万吨至13.03万吨，其中上海地区去库0.94万吨至9.91万吨比去年同期高5.95万吨；广东地区去库0.29至0.94万吨比去年同期低0.11万吨。        上周末因进口好铜以及非注册货源持续到货，本周现货市场好铜与主流平水铜价差收窄，且非注册货源到货明显令下游采购偏好转向低价货源，市场亦存在压价收货情况，周初到周中现货升水被持续拖累。        后半周铜价冲高下游虽存在买涨情绪，但精废价差走扩，精铜杆开工率环比走弱，再生铜杆开工率环比提升，电解铜现货升水继续被压。        但可以明显观察到沪粤两地现货升贴水价差再度走扩，存在两地套利空间。下周临近沪期铜2412合约换月交割且年末最后一轮长单交付，预计可流通货源相对紧张，现货升贴水将存在支撑。        据SMM了解，2024年12月5日晚，Antofagasta率先与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125美分/磅。2024年12月6日，江西铜业、中国铜业、铜陵有色、金川集团和大冶有色与Antofagastat敲定2025年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。        TC逐渐落地，冶炼厂亦将开始进行内贸长单谈判。据SMM了解，目前部分冶炼厂已经开始下游走访计划，且在CESCO期间对2025年内贸电解铜长单谈判定下基调。虽2024年各地区实际现货成交均价均为贴水，但考虑冶炼厂明年TC端口面临的亏损，2025年电解铜内贸长单固定价亦难以符合下游心理低预期，首轮报价或仍在百元每吨以上。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

2024.12.2-2024.12.6 本周，APT行业平均成本为213,630元/吨，行业平均利润为-2,730元/吨，行业平均利润率为-1.29%。 周内，因钨精矿持货商年底清库存以回笼资金的意愿增强，钨原料价格稍有松动，使得APT冶炼厂的原料成本小幅下行，APT现货价格倒挂的局面有所缓解。

2024.12.2-2024.12.6 本周，钼铁行业平均成本为235,882元/吨，行业平局利润为-1,382元/吨，行业平均利润率为-0.59%。 本周，钢厂加大了对钼铁采购价格的压低力度，而钼原料价格的下调幅度有限，未能与钼铁现货价格相匹配。双重压力下，钼铁生产成本持续高企，导致生产企业的倒挂问题进一步加剧。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM12月6日讯： 自11月起中国社会库存持续表现温和去库，截至2024年12月5日，上海地区社会库存已降至10万吨以下，广东、江苏等地社会库存也已基本见底。但相较升水连日高企的广东地区，华东市场则始终表现平平。其中原因几何？以下为具体分析。 从整体供应来看，11月上海地区进口电解铜入关量相较10月持续走高。因进口盈利窗口长期打开，海外进口商大量锁定正套进口国内货源。其中大量以非洲、俄罗斯、哈萨克斯坦等非注册地区货源为主，对平水铜升水起明显拖累作用。国内供应方面，11月国内冶炼厂产量再创新高，其中虽因华南地区库存紧张部分货源转运至华南，但华东到货量仍然较多。加上临近年末票据业务出现窗口，持货商交投频率明显增加。因此市场现货升水整体重心偏低。 从需求上来看，11月市场主要能去库原因在于三点：1.部分铜材加工企业存在赶出口动作，开工率短期大幅提高。2.铜价连连下行，下游订单出现明显增长，消费支撑为现货升水托底。3.因再生铜杆开工率始终不及预期，精废替代作用为电解铜消费提供支撑。但从趋势上来看，12月份赶出口需求逐渐放缓，铜价短期内有上行趋势，利废企业开工率回升，精废价差显现。同时北方冶炼厂结束检修，市场难以给到12月需求乐观预期。