01 到港数据 上周概况（2024.12.14-2024.12.20） 到港分港口   SMM 中国煤炭到港总量973.27 万吨，环比增加1.8% 。其中11 个主要港口到港总量为403.6 万吨，环比增加13.9% ，广州港到港总量为108.3 万吨，环比增加21.9% ，占到港总量11.1% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港678.75万吨，环比下降6.1%。中国焦煤到港249.1万吨，环比增加18.1%。 02 出港数据 上周概况（ 2024.12.14-2024.12.20 ） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量3044.71 万吨，环比增加3.6% 。其中7 个主要港口出港总量为1350.9 万吨，环比减少0.9% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为387.77 万吨，环比增加27% ，占出港总量13% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1749.4 万吨，环比增加10.2% 。全球焦煤出港1185.7 万吨，环比减少3.6% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        2024年1-11月中国进口精炼铜共336.8万吨，累计同比增加5.29%；其中11月进口35.99万吨，环比增加0.14%，同比下降4.99%。据SMM整理海关数据得到，11月中国进口主要生产非注册电解铜国家电解铜数量在21.24万吨，占比总进口量59.04%。          总体来看，11月非注册电解铜进口量较10月微幅下降，其中非洲地区货源下降明显，且据SMM了解12月该地区货源流入中国量亦难有大量增幅。但11月俄罗斯与哈萨克斯坦两地货源有所补充，这也使得11月在下游赶出口订单且废铜相对趋紧情况下，下游更青睐消费该类货源。        据SMM数据显示，预计2024年进口铜总量365万吨，其中预计进口生产非注册国家电解铜量230万吨，综合占比约63%，考虑一些非洲地区一些电解铜正逐渐在LME进行注册，预计实际非注册电解铜综合占比在60%。        临近年末，长单谈判在即，下游亦多关注EQ长单价格签订。据SMM了解，2025年EQ长单CIF上海主要以固定价形式，在0-15美元/吨区间，QP为M+1，整体较2024年长单水平下降5-10美金。非洲当地铜矿企也在积极招标中，但报盘情况较为多样。FCA主要包含以下三档：①（-500）至（-480）美元/吨，QP M+3；②（-480）至（-450）美元/吨 QP M+2；③（-450）至（-400）美元/吨QP M+1 。        虽SMM预计2025年进口电解铜总量较2024年同比下滑，但预计非注册货源占比将继续攀升。                                                                                                                                              》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月21日讯： 近日，在钼原料价格坚挺、钼铁市场低价货源难询以及大型钢厂年底备库需求集中释放等多方因素影响下，钼铁钢招价格稍有上行，基本稳定在23万元/吨一线；偶有大型钢厂的招标价格下探至22.7万元/吨，但并未成为市场主流成交。 据SMM了解，临近年末，下游含钼钢材出货量有所减少，买方市场多计划在1月份进行年底备库，这对含钼钢材的现货价格造成了一定压力，主流钢厂在原料价格也有下行的走势下也开始向下调整其现货价格。 据悉，由于原料价格的持续下行会导致下游买方市场进一步下压现货价格，钢厂在稳现货价格的态度下减弱了对于其原料价格的倒压力度。 SMM预计，短期内钼价将在供需两端均强势的态度下继续盘整前行。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM12月21日讯： 本周，新一轮大企长单价格公布，偏稳的走势提振了市场信信心，游市场开始积极询盘，等待合适的采购时机。 【供应端】 钨矿端低价惜售的态度未有改变，买方生产企业反馈难以锁定到预期价格的足量原料，贸易市场也难有效补仓，市场成交节奏较为缓慢。 APT市场受近期原料价格稍有下行的影响，市场整体的倒挂局面有所缓解，部分APT冶炼厂已经开始为明年的需求市场做现货库存，开工率持稳或小幅提升。 钨粉末企业在需求消费市场跟进不及时的局面下，开工率偏弱，厂家排产普遍不足一月，尚在等待需求释放。 【需求端】 临近年底，硬质合金市场竞价抢订单清库存的操作重新返场，这也使得下游市场的利润率被进一步压缩。据悉，由于成本压力较大，部分合金企业在酝酿新一轮提价计划，预计在明年1月实施。 综合来看，在钨价进入平稳运行期后，下游市场对于原料的补库操作仍旧存在进场释放的可能性，但因采购量可能不如往期，故对于钨价重新上行的支撑力度会偏弱一些。预计下周钨价将继续保持盘整的走势，粉末市场出货量有望提升。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2024.12.16-2024.12.20 本周，APT行业平均成本为212,784元/吨，行业平均利润为-2,2684元/吨，行业平均利润率为-1.28%。 临近年底，需求端备库操作有望进场，钨矿持货商的挺价情绪再次上升。APT冶炼厂难以以预期价格锁定足量原料，APT市场倒挂现象仍在持续。

2024.12.16-2024.12.20 本周，钼铁行业平均成本为233,771元/吨，行业平局利润为-270元/吨，行业平均利润率为-0.12%。 在矿端持货商挺价情绪有所减弱、钼铁低价库存不断被消耗的局面下，市场低价货源难询，钢厂对于钼铁的招标采购价格水平小幅上行，使得钼铁冶炼厂的倒挂局面稍有缓解。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM12月20日讯： 近期，市场出现了库存持续下降的趋势，但沪期铜结构仍然维持在Contango状态，未能转向Back。其中原因几何？以下为具体分析。 近期上期所铜库存持续下降，主要原因有以下几点：1.季节性消费回暖：年底铜下游行业（如电力和家电行业）订单增加，带动消费上升，现货需求旺盛。2.铜精矿长单BM落地后，国内冶炼厂2025年冶炼面临亏损，投料量略有下滑，市场整体供应偏紧。3.废铜供应紧张，精废价差替代作用显现。 然市场为何未转为Back结构？主要原因有以下几点：1.进口窗口大开：人民币汇率波动以及国际铜价下跌导致进口铜盈利空间大开，近港提单与保税库仓单被大量进口。2.2025年国内冶炼厂新增产能较大，预计远期供应压力较低，抑制了近月合约上行的动力。特别是1月春节期间对垒库抱有期待。3.场贸易商对囤货的谨慎态度依然存在，现货升水的上涨幅度有限。这使得近月合约对远月的压力不够明显，难以推动Back结构的形成。 展望后市，2025沪期铜结构是否转为Back，关键取决于以下几个因素：1.进口铜到货节奏及国内冶炼厂的产量增幅将是影响库存和价格结构的重要变量。2.如果消费继续超预期增长，可能推动现货升水扩大，从而使期货结构向Back转化。3.中国进一步出台刺激政策、经济数据好转可能带动市场情绪改善，对铜价形成支持。目前来看，市场仍需更多时间消化库存和供应端的变化，同时等待需求侧的进一步确认。短期内，沪期铜市场或仍以Contango结构为主，但原料端对冶炼厂的影响预计在2025年进一步发酵，年后结构需特别关注。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM12月20日讯： 在宏观经济方面，本周，美联储如期下调联邦基金目标利率25个基点同时点阵图显示，2025年仅预期降息两次，暗示未来降息节奏将明显放缓，整体基调偏鹰派。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管当前政策利率仍具限制性，但随着其接近中性水平，美联储将更加谨慎行事。相比于欧元区经济衰退压力下加速宽松的货币政策，美联储2025年利率曲线逐渐平缓。美元指数周中冲高上坡108点，周五最高触及108.52，再创年内新高。中国方面2025年经济工作重点任务转向内需驱动，年度GDP增长规划仍维持于5%。伦铜本周受美元影响承压下至8950美元/吨附近；沪铜从74800元/吨下跌至73500元/吨附近。 在外贸方面，本周进口窗口持续打开，因2025年春节假期较早，1月上旬到港货源集中成交，同时铜材出口退税新政实施，部分企业对保税仓单形成长期需求，注册可交单货源大量成交。市场周内注册火法提单premium报盘在55-70美元/吨之间，仓单价格表现更高，实盘成交premium落于50-60美元/吨附近，注册火法仓单premium报盘在60-75美元/吨，实盘成交落于50-60美元/吨附近。EQ货源价格亦表现坚挺，实盘成交premium落于15-20美元/吨附近。近期美金铜部分长单陆续落地，市场零单交易活跃度稳步上升。 国内市场方面，因短期到货较少，持货商挺价升水出货。但市场成交表现平平，年末交易活跃度逐渐降低。沪铜升水周内冲高回落，长单谈判仅提供部分支撑。同样因新春假期较往年更早，市场贸易商年末不愿过多持有现货，升水始终易跌难挺。 展望下周，圣诞节期间欧美宏观表现淡静，期铜走势缺乏明显指引，美元强势表现下预计将持续低位运行。现货市场方面，2024年长单执行陆续结束，年终企业活动以收款回账为主，库存去化压力下升水易跌难涨。

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