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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面，本周全球宏观局势呈现多重冲击：美国特朗普政府正式启动对铜产业的国家安全调查，拟通过加征关税填补本土精炼铜供需缺口消息刺激CMX铜价短时飙升3%，与LME价差预计长期维持高位。与此同时，特朗普宣布3月4日起对欧盟、墨西哥、加拿大统一加征25%关税，强化北美供应链闭环，而俄乌博弈进入关键阶段，乌克兰在美国放弃5000亿美元债务要求后倾向签署矿产协议，但泽连斯基仍以加入北约为筹码施压，普京则提出稀土增产计划并寻求恢复对美铝出口。地缘动荡之外，供应链再遭黑天鹅事件冲击：智利突发全国性大停电导致北部铜矿区瘫痪6小时，全球最大铜矿埃斯康迪达及Codelco四大矿山短暂停产，虽实际产量损失有限，却暴露资源国基建脆弱性，进一步加剧市场对铜价波动风险的担忧。多重因素交织下，伦铜周内承压自9500美元/吨附近回落至9350美元/吨附近。沪铜自77500元/吨回落至76700元/吨。         基本面方面，LME结构转为BACK后美金铜市场暗流汹涌，铜精矿TC周度成交跌至-10美元/吨以下。在主要矿企下调2025年目标产量后现货市场紧张气氛愈演愈烈。电解铜方面仓提单价差持续拉大，进口铜市场分化明显。国内方面，社会库存垒库速度放缓，沪期铜远月结构转为BACK，持货商对后市供应持偏紧预期，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，国内库存拐点或即将显现。         展望下周，美多项关键经济数据将要发布，失业率与2月非农就业新增均将对美后续消费预期做出指引。在连续三个月消费者信心指数下跌后，市场对美经济降温持担忧情绪，若就业数据表现疲软，期铜或将承压回落。预计伦铜将在9300-9500美元/吨波动，沪铜将在75500-77000元/吨波动。现货方面，国内库存拐点将现，3月预计进口铜到港量将持续减少，同时国内冶炼厂或将陆续开展检修，预计现货对沪铜2403合约在贴水100元/吨-贴水20元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利-2.9元/吨，多数焦企开始陷入亏损。 从价格角度看，本周焦炭价格进行第十轮降价，降价幅度为50-55元/吨，焦企吨焦盈利继续受到负面影响；从成本角度看，煤矿正常生产，焦煤供应保持较高水平，但焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且降价缓慢，难以修复焦企利润。 下周焦炭价格暂无降价预期，焦煤价格或有部分煤种补跌，炼焦成本或有小幅下降，焦企吨焦利润将维持在盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.9%，周环比-0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.3%，周环比-0.4个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润出现亏损，但基本处于微亏阶段，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货压力仍较大，整体焦炭库存仍保持在高位，压制焦企生产积极性。从环保角度看，山西、河北、山东等地区环保政策没有加严，对焦企生产暂无明显影响。 后续多数焦企或保持在盈亏平衡线附近，在多数焦企可承受范围内，仅有小部分焦企出现压产情况，焦炭供应仍处于宽松状态。但终端市场复苏缓慢，不及市场预期，且自身焦炭库存保持在安全水平，钢厂按需采购为主。综上，焦炭供应宽松局面短期难以改变，加之部分焦企亏损，压制生产积极性，下周焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 3、本周焦企焦炭库存61.8万吨，环比-8.3万吨，-11.8%。钢厂焦炭库存274.7万吨，环比+0.4万吨，+0.1%。港口焦炭库存133万吨，环比+3万吨，+2.3%。焦企焦煤库存237.7万吨，环比-3.4万吨，-1.4%。 本周焦企焦炭库存开始去库，钢厂焦炭库存出现窄幅波动。多数焦企开始微亏，部分焦企生产积极性下降，焦炭供应开始收紧，焦企焦炭库存逐步下降。本周钢材市场表现不及预期，钢厂铁水产量继续小幅下降，对焦炭日耗降低，且2月27日特朗普再次加征关税，影响市场信心，钢厂对焦炭按需采购为主。 后续多数焦企生产情况或出现小幅下降，焦炭供应收紧，但钢厂终端市场需求表现一般，且自身焦炭库存处于安全水平，即使有两会利好政策预期，钢厂仍按需采购为主。因此，预计下周焦企或转为降库，钢厂焦炭库存窄幅波动。 本周焦炭供应开始收紧，成本下降空间有限，叠加贸易商对两会政策抱有期待，小幅补充库存，下周港口焦炭库存或有所增加。 本周焦企焦煤库存继续下跌，但降幅收窄，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且降价缓慢，即使下游对当前焦煤价格接受意愿偏低，焦煤价格也难以再次大幅下跌，部分焦企开始拿货。后续焦煤价格已经触底，且部分焦企有补库需求，或开始积极拿货，预计下周焦企焦煤库存或停止下降。

SMM  2月28日讯 今日早盘沪铝当月合约震荡运行，时逢周末，下游补货叠加贸易商交投积极，今日现货市场活跃度继续好转。具体来看，华东地区交投积极，现货贴水较上一交易日持平。今日SMM A00对沪铝2503合约贴水30元/吨，SMM A00铝锭录得20600元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 中原市场方面，逢周末，日内交投活跃度继续好转叠加部分库存为保值盘，流通率偏低，贸易商趁机高挺价格。今日豫沪价差贴水100元/吨左右， SMM 中原A00对沪铝2503合约录得20500元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。 库存方面，据SMM三地铝锭社会库存显示，截至2月28日持稳在73.12万吨。库存小幅回升，现货升贴水难觅上涨动力，预计下周或将稳中偏弱运行。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月24日-2月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间48.6到60.6美元/吨，QP3月，均价为54.6美元/吨，周环比下降3.15美元/吨，仓单32.4到43.2美元/吨，均价为37.8美元/吨，周环比下降19美元/吨，QP3月。EQ铜CIF提单为-1.6美元/吨到6.4美元/吨，均价为2.4美元/吨，周环比下降5.35美元/吨，QP3月。截至2月28日，LME铜对沪铜2503合约沪伦比值为8.20，进口盈亏-1000元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Mar为Back12.87美元/吨，2月date与3月date调期费差为Back8.02美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法35美元/吨，湿法30美元/吨；好铜提单63美元/吨，主流火法57美元/吨左右，湿法51美元/吨；CIF提单EQ铜-4美元/吨到4美元/吨，均价为0美元/吨。 本周进口比价维持低位，因LME结构转为BACK，持货商持货成本增加，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，近港货源与仓单溢价腰斩。至周围仓单实盘落于30美元/吨附近。而受美国关税调查预期影响，LC价差短暂修复后再次回到1000美元/吨附近，并且价差预期将长期存在。受此影响南美注册提单价格逆势上行。与仓单价差持续拉高。总体来看市场情绪与预期较上周基本一致，比价回暖前实盘价差难以修复。 据SMM调研了解，本周四（2月27日）国内保税区铜库存环比上期（2月20日）上升0.66万吨至4.54万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.43万吨至3.73万吨；广东保税环比上升0.23万吨至0.81万吨。本周保税区库存增加仍为国内冶炼厂出口到货。本周出口窗口持续打开，国内冶炼厂陆续确定出口计划，至保税区FOB货源报盘活跃，后续预计仍将有持续出口增量。预计下周保税区库存将继续增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       本周铜价走跌，且临近月末现货商看好3月升水表现挺价预期，现货贴水收敛。据SMM数据显示，截至本周四上海地区主流仓库电解铜库存较周一增加1.29万吨至24.52万吨，而广东与江苏两地已经实现去库。因近月结构仍持续在Contango百元每吨附近，持货商手持期货仓单，贸易商之间多以换货成交。下游采购倾向低价货源，升贴水较难持续上行。展望下周，月初进口货源流入有限，上海地区货源仍以期货仓单和非注册货源为主，在铜价走跌至77000元/吨下方时，沪铜现货贴水将有望收窄。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM02 月28日讯： 今日合约切换为2504合约。现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,700元/吨，平均升水为1,600元/吨，与上一交易日下跌100元。俄镍的升贴水报价区间则为-300至0元/吨，平均贴水为-150元/吨，与上一交易日下跌100元。 期货方面：今日镍价开盘先走低后震荡走强，截至11：30收盘价为126,864元/吨，较昨日结算价仍上涨1.50%，最高至127,510元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下跌100元，主要原因受今日逢换月时间节点。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约早盘走势走低后震荡走强，但夜盘走高或受昨日伦镍价格走势影响，今日情绪方面回落，导致价格走低。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格125,900-126,200元/吨，平均价格126,050元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,750元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

SMM2月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水120/吨-贴水80元/吨，均价报贴水100元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价76760~76880元/吨，升水铜成交价76780~76900 元/吨。沪铜2503合约早盘高开低走，整体横于76900元/吨附近，早盘结束前下挫跌至76770元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C100- C140元/吨。 日内升水如期回暖，整体成交较昨日有好转。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水100元/吨-贴水80元/吨附近，好铜对下月票报贴水80元/吨-贴水70元/吨。部分下游周末备库需求显现。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交，好铜对下月票报贴水100元/吨-贴水80元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近成交。至上午11时前市场成交重心趋于稳定。 日内持货商报盘较昨日继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计下周一现货升水仍将上抬。

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