宏观新闻 1、中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在陕西调研，并在西安主持召开座谈会。他强调，坚定发展信心，强化创新驱动，推动高质量发展行稳致远。 2、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰15日至16日在广东出席第137届中国进出口商品交易会（广交会）有关活动并调研外贸工作。何立峰强调，着力推进外贸高质量发展，共同努力建设开放型世界经济。 3、中共中央政治局委员、国务院副总理张国清14日至16日在黑龙江调研国有企业改革发展和区域应急救援中心建设等工作。他强调，深入推进国有企业改革发展，加快区域应急救援中心建设。 4、中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中近日到北京、河北调研。他强调，全面提升海河流域防洪减灾能力，抓实抓细春季农业生产各项工作。 5、《求是》杂志刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》。文章指出，加快政策推出，出台支持家政服务消费、发展数字消费等政策文件，会同相关部门制定促进旅游业、超高清、体育赛事经济、中医药健康发展等支持政策。 6、针对“美对华关税加征至245%”，外交部发言人林剑表示，具体税率的数字，你可以问问美方。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也绝不怕打。商务部表示，中方此前已就美单边加征关税多次阐明立场，对于美方这种毫无意义的关税数字游戏，中方不予理会。但倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。 行业新闻 1、青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局等6部门出台12条楼市新政，其中提到，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放。 2、工业和信息化部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。部装备工业发展中心、主要汽车生产企业近60名代表参加会议。会议强调，汽车生产企业要充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施，不得进行夸大和虚假宣传。 3、财联社记者向业内多方确认获悉，近期，关于对算力基础建设实施“窗口指导”的通知已下发，本周起多地将陆续下发关于开展算力摸底有关⼯作的通知。摸底工作涉及已建、在建和拟建算力中心项目。 4、上海印发《关于支持和推进上海银发旅游发展的实施方案》。开发银发旅游产品。推进本市文化旅游资源全面对接老年人需求，引导本市景区、各类文化旅游场所和度假区优化老年友好型旅游项目。 5、为进一步构筑“5G+工业互联网”产业链，支撑服务好工业领域大规模设备更新改造、服务好工业企业建5G用5G，中国信息通信研究院现开展2025年工业5G芯片模组、工业5G终端设备及工业5G专网一体机产品名录征集。 6、云南省政府办公厅印发《云南省提振消费专项行动实施方案》，提出8个方面28项政策措施。其中提出，升级“旅居云南”消费、扩大入境消费、激活赛演消费、培育首发经济、提升餐饮消费、优化“一老一小”服务供给、促进“社区+”融合消费7项具体措施，支持“乐消费”。 7、杭州市经信局发布《杭州市智能网联车辆创新应用管理实施办法》征求意见稿，规定L4级以上道路测试需第三方能力评估。测试车辆需完成至少1000公里、240小时的单车测试，期间无死亡或重伤事故。执行最小风险策略前，人工干预不超过1次/百公里。 公司新闻 1、贝因美公告，收到浙江证监局行政监管措施决定书。 2、*ST鹏博公告，公司股票可能存在因股价低于1元而终止上市的风险。 3、华工科技公告，拟3亿元-4亿元回购公司股份。 4、紫金矿业公告，加纳Akyem金矿项目完成交割。 5、芯朋微公告，第一季度净利润同比增长73%。 6、城地香江公告，作为联合体成员中标5.95亿元珑腾凉山州AI数据中心项目（一期）。 7、*ST汉马公告，撤销退市风险警示及其他风险警示。 8、苏美达公告，拟以协议转让方式购买蓝科高新16.92%股份，后者经营范围包括海洋工程装备研发和制造等。 9、蓝科高新公告，拟收购蓝亚检测100%股权及中国空分51%股权，预计构成重大资产重组。 10、宁波方正公告，筹划购买骏鹏通信60%股权，预计构成重大资产重组。 11、中国中铁公告，收到工商银行16亿元回购专项贷款承诺函。 12、九联科技公告，拟收购能通科技51%股份，预计构成重大资产重组。 13、宏景科技公告，签署2.35亿元算力组网集成服务合同。 14、国民技术公告，拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市。 15、光韵达公告，拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份。 环球市场 1、美联储主席鲍威尔警告称贸易紧张局势可能推高通胀，并强调美联储并不急于降息，股市应声下挫。三大指数大幅收跌，纳指跌3.07%，道指跌1.73%，标普500指数跌2.24%。大型科技股集体下挫，英伟达跌超6%。纳斯达克中国金龙指数收盘跌2.72%。美元指数重拾跌势，七个交易日以来第六天下跌，再创半年新低。离岸人民币兑美元上涨0.4%至7.3002，止步两连跌。 2、由于避险需求升温、美元下跌以及科技股重挫，黄金周三飙升至新高，现货黄金突破3340美元/盎司，超过周一创下的历史纪录。 3、由于美伊核谈判陷入停滞，原油价格周三上涨，WTI期货上涨1.9%，收于每桶62.50美元附近。 投资机会参考 1、微信支付联手国际支付巨头Stripe加速国际化 全球支付服务与金融基础设施提供商Stripe宣布，与腾讯进步深化全球合作，在20个国家的Stripe Terminal正式接入微信支付。在澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、新加坡、英国、美国等国家，由Stripe提供支持的企业不仅可以在线无缝接入微信支付，还可以通过Stripe Terminal实现线下收款。 出海正在成为越来越多中国企业的发展趋势，国际化同样是支付行业机遇所在。“要出海，先铺路”，这条路就是服务中国出海企业的跨境资金和技术基础设施，各大支付机构也开始将目光投向跨境支付和出海业务，加码全球化布局。申万宏源证券指出，2024年以来，政策密集出台，重心是鼓励跨境电商和跨境支付系统发展。人民币国际化，中国跨境贸易是推动力、跨境支付是润滑剂，预计跨境支付支持政策有长期性。支付出海参与者：清算机构、银行、第三方支付机构，整体趋势已定，各方均有较大发展空间。 2、“五一”热门线路购票难度不低于春运，政策或将促进文旅消费潜力释放 4月16日，五一假期前一日（4月30日）火车票开售。在去哪儿平台上，北方地区前往长三角、两湖、川渝，长三角多地去往北京、广州、福州、厦门、长沙、青岛等地客流火爆，北京-杭州、北京-青岛、上海-黄山等线路购票难度不低于春运。 今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（以下简称方案），提出了“扩大文体旅游消费”“发展入境消费”“保障休息休假权益”等要求。业内人士认为，方案将促进文旅消费潜力释放，为旅游业发展带来重要机会。与此同时，全国多地文旅部门及相关企业也纷纷发力促进文旅市场消费。万联证券指出，清明小长假落幕，旅游市场持续复苏，国内游与跨境游各有亮点。2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。作为提振消费的核心抓手之一，社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续，推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点。 3、又一多模态大模型上线，机构称多模态已完成“0到1”起步 国家超算互联网平台近日已上线超长文本多模态大模型，该模型由上海稀宇科技有限公司研发，分别为MiniMax-Text-01和MiniMax-VL-01。 开源证券表示，国产模型近期在多模态、推理能力上持续突破，多款达到全球顶尖水平，加之头部模型开源，大模型厂商持续发力Agent，将继续推动AI应用深入落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI。浙商证券认为，多模态已完成“0到1”的起步，现正走向“1-100”之路。 4、中国光伏行业协会召开防止储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会 据媒体报道，继光伏行业自律行动之后，光伏逆变器和储能行业或将紧随其后。据消息人士透露，中国光伏行业协会近期组织召开了防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会，会议初步审议了逆变器和储能行业健康发展倡议。据悉，会议闭门举行，20余家行业头部企业高管参加会议。据参会者透露，倡议内容没有涉及价格、配额和保证金等事项，目前倡议已完成一轮征求意见。近年来，光伏逆变器和储能产品市场价格持续下滑，行业有陷入非理性竞争恶性循环的风险。 机构预计，2025年中国新型储能新增装机有望超过50GW。国海证券表示，光储经济性驱动能源转型，降本激发缺电市场刚性需求爆发，看好全球能源新时代背景下，储能各场景需求加速。

中央经济工作会议提出，面对当前三重压力仍然较大的局面，要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，提出五大主要工作，其中第一点即是扩大国内需求，要求把恢复和扩大消费摆在优先位置。 三重压力仍然较大，要以质取胜，统筹好当前和长远。 分析当前经济形势，会议指出当前我国经济恢复的基础尚不牢固，“三重压力仍然较大”，在优化疫情防控措施的基础上，要“坚持以质取胜，以量变的积累实现质变”，“统筹好当前和长远”。 展望2023年经济形势，最大的不确定性来源仍是防控政策优化后的疫情发展形势，针对这一点，会议要求认真落实新阶段防控举措，强调“着力保健康、防重症”。 在此基础上，会议对明年经济工作仍提出了高标准的“高质量发展”要求，提出要更好统筹“经济质的有效提升和量的合理增长”。 首要任务着力扩大国内需求，扩大消费摆在优先位置。 在对明年经济工作的部署方面，本次会议的 最大亮点就是把“着力扩大国内需求”作为首要任务，并且强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置” ，我们预计在房地产市场需求仍在磨底的背景下， 明年财政货币政策等宏观调控工具都会以更大的力度向改善居民收入预期、优先扩大居民消费的方向给予充分倾斜。“增强消费能力”和“多渠道增加城乡居民收入”的具体要求，则指向财政政策明年可能在通过二次分配优化居民收入预期方面发挥关键作用。 日前中共中央、国务院也印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，扩大内需、消费升级带动制造业高级化正在很大程度上成为当前经济发展的时代主题。 积极财政加力提效，个税减税呼之欲出。 财政政策“加力提效”，但考虑到明年财政资源更加稀缺，对支出的表述“保持必要的财政支出强度”较去年有所弱化，“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”的要求则为一般预算内直接指向优化居民收入分配的减税政策提供了可能性。 本次会议或指向2023年一般公共预算支出增速在0-7％区间，中枢和我们前期预测的3.5％一致。 但为保证财政实现上述财政支出水平，融资或是关键，会议突出强调了“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”，或指向2023年更积极的政府杠杆率格局。 我们维持2023年一般公共预算赤字需大幅扩大至4.3万亿左右（赤字率3.3％，较2022年扩张0.5个百分点）以及新增专项债4.15万亿的判断不变。 结合《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，对收入改善有立竿见影效果的个税减税或呼之欲出。既要经济形势全面好转，又要考虑国内经济大循环的内生动能改善，政府加杠杆直接改善中等收入群体收入预期可能是再造内需格局的题眼所在。 政策性金融延续支持，基建增速难上但可免快速下滑。 本次会议并未延续2021年中央经济工作会议中“适度超前开展基础设施投资”的表述，而只是要求“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”，源于基建投资在2018年“资管新规”以来五年最高增长之后，面对两大增长约束。但为避免基建投资过快下滑，新增专项债和政策性金融的支持力度或延续。 2023 年基建投资具体的投资方向或更聚焦两个方面，有项目收益基础的交通类基建，以及事关国家产业链安全的能源基础设施。 货币政策：更聚焦精准有力，建议关注降准置换MLF。 相较于去年会议，本次会议对于货币政策的表态更强调“精准有力”，重提“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，或旨在避免今年大规模央行利润上缴间接加剧银行间“流动性陷阱”、M2增速异常高增等效率较低的工具，我们仍建议高度关注明年降准置换MLF、降低银行负债端成本等更高效的货币工具。 保交楼前置，需求分结构，推动房地产业平稳过渡。 本次会议新增强调保交楼、稳融资并前置且细化，在当前预售期房在建项目仍较多的背景下， 稳融资推动地产投资和竣工改善是明年地产政策最重要的抓手。“房住不炒”后置虽也传达出对地产需求侧的呵护，但并不意味着总量上的短期放松，目前地产需求的疏通更多得依赖中期更平衡的工业化、城镇化引导，而非一年内短期政策刺激， 这也与《扩大内需战略纲要》仍首提“房住不炒”、但强调新型工业化与城镇化引导内需潜能释放的导向一致。 与此同时会议新增强调积极应对“少子化”，这也恰恰是过去十年四轮一线城市房价泡沫抑制居民生育意愿、导致出生率持续下行的问题， 人口问题是“房住不炒”持续坚持的根本逻辑。综合上述分析，本次会议对房地产市场给出的定位“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”，实际上具备更多中长期供需结构稳步优化、而不是短期进一步大幅刺激的含义。 产业政策：发展与安全并举，科技自立自强。社会政策：解决青年人失业有利于短期稳地产需求，但少子化问题仍有赖于更平衡城镇化。 风险提示：稳增长政策见效速度慢于预期，疫情形势变化。