南非锰业由位于卡拉哈里盆地的两个锰矿山和Metalloys锰合金冶炼厂组成。该冶炼厂在2020财年进行了维护和保养。位于卡拉哈里盆地的Hotazel锰矿（HMM）是其中的一个主要矿山。 2024 财年，南非锰业的可销售产量增加了3%，达到创纪录的217.5万吨。这一增长归因于公司提高了二级产品的产量，以抓住2024财年第四季度锰价走强的机会。预计2025财年和2026财年的产量将达到200万吨，主要是由于公司继续使用成本较高的卡车运输来优化销售量和利润率。 2024 财年的运营单位成本为2.67美元/吨度，基本保持不变。这一成本水平得益于销量增加和南非兰特贬值，抵消了陆上物流成本的增加和当地通胀带来的压力。公司预计，受价格挂钩的特许权使用费和陆上物流成本增加的影响，2025财年的运营单位成本将增加12%，达到3.00美元/吨度。 2024 财年，矿石的实际息税前利润下降了6%，降至4800万美元。虽然销售量增加和南非兰特贬值对利润有正面影响，但平均实际锰价下降、陆上物流成本上升和当地通胀压力使净利润减少。 2024 财年，安全可靠的资本支出增加1500万美元，达到3100万美元。预计2025财年将增加到3500万美元，公司计划继续投资铁路基础设施，以提高安全性和效率，并购置新的车队设备。为了改善和延长矿山的寿命，2024财年的资本支出为1200万美元，预计2025财年将增至1500万美元，主要用于推进新矿区的开发以及提升Wessels高品位地下矿的未来产能。

澳大利亚锰业由位于北领地的Groote Eylandt矿业公司（GEMCO）组成，GEMCO是一家开采高品位锰矿石的露天采矿企业。GEMCO公司股份由South32持有60%，英美资源集团（Anglo American Plc）持有其余40%。在2024年3月16日至17日的热带气旋“梅根”期间，GEMCO的运营受到严重影响。气旋带来了创纪录的降雨量和20年来第二强的阵风，导致大范围洪水，重创了重要基础设施。灾后，公司迅速实施了运营恢复计划，开始对目标矿坑进行脱水处理，并分阶段恢复采矿作业。预计采矿活动将迅速增加，以在雨季前使库存达到计划水平。在保持雨季期间施工生产率的前提下，码头运营计划于2025财年第三季度重新启用，销售量预计在2025财年第四季度逐步增加。由于公司在2024年3月暂停运营，2024财年澳大利亚锰矿的可销售产量下降了34%，总产量降至232.4万吨。随着运营恢复计划的实施，预计2025财年的产量将达到100万吨，2026财年则有望增至320万吨。运营成本方面，由于热带气旋“梅根”导致产量下降，2024财年的运营单位成本增加了23%，达到2.32美元/吨度。2025财年的运营成本指导尚未提供，这取决于下半年运营恢复计划和产量的实现。公司预计在实施恢复计划时，2025财年将产生额外的闲置产能和修复相关成本，这些成本将在基本盈利中作为调整项剔除。财务业绩方面，2024财年息税前利润下降了77%，最终降至6100万美元。此外，公司计入了9300万美元的闲置产能和其他补救成本，这些成本不包括在息税前利润中。资本支出预计在2025财年将用于矿山维修和基础设施的费用约为1.25亿美元。South32的保险公司已确认，热带气旋“梅根”造成的损失属于公司的财产损失和业务中断保险范围。公司将继续与保险公司合作，评估根据这些保单追偿的时间和金额。

全球大部分锰矿山存在资源逐渐枯竭的问题。今年飓风导致GEMCO矿山停产，进一步暴露了其寿命不足的危机。尽管澳大利亚许多矿山面临资源枯竭的困境，南非和加蓬的矿山剩余寿命较长。然而，从南非矿山的生产及运输角度看，全球锰矿成本曲线未来可能会变得更加陡峭。南非作为全球最大的锰矿生产国，多数锰矿为地下开采的半碳酸盐岩。相比之下，澳大利亚和加蓬拥有丰富且浅层的高品位矿床，主要采用露天开采，这使得南非在成本和价格波动方面面临更大挑战。南非锰矿的运输方式是铁路和公路结合，控本能力劣于澳大利亚和加蓬。 未来10-20年，锰矿需求的增长将主要来自锂离子电池正极材料，而炼钢需求在锰矿应用中的占比将逐步下滑。据相关机构预测，到2040年，全球锰矿需求中炼钢的占比将从94%降至87%，而锂离子电池的需求占比将从2%增至10%。尽管全球锰元素需求有望持续增长，但在全球粗钢产量见顶的背景下，需求结构的转变将愈发显著。 展望未来，全球锰元素的供需两端均面临巨变。供应端的增长潜力主要集中在电池级锰矿的开发上，而主要锰矿山的新增资本支出增长有限。澳大利亚部分矿山即将枯竭，寿命延长计划亟待实施。同时，南非、加蓬等主要生产国的产能扩张速度明显放缓，这与炼钢需求的增长速度一致。尽管锂离子电池锰需求存在较大增长空间，但难以扭转炼钢需求对锰元素的巨大影响。长期来看，锰矿将处于供需双减的格局中，这将加剧价格波动，并提高供应对价格的敏感性。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析   》订购查看SMM铅产品现货历史价格 2023年中国锰酸锂正极材料市场内卷严重，价格战频出。受碳酸锂价格影响，锰酸锂全年价格呈现“倒U型”。容量型锰酸锂价格从年初的13.7万元/吨的高位跌至4月中下旬的5.4万元/吨，随后上涨至5月中下旬的9.8万元/吨，接着即一路下行至年末的3.7万元/吨。而生产方面，相较2022年的25%的低负荷开工率，23年情况有所好转，全年整体平均开工率为39%，主因为23年疫情放开，需求相对好转。 供需回顾 2023年，中国锰酸锂产量总计为9.15万吨，同比增加40%。从一季度来看，下游锰酸锂电池厂多以少量多次的节奏采购锰酸锂正极，由于碳酸锂价格下跌速度较快，导致毁单率增多，多数小型锰酸锂企业则出现难以承受亏损选择停产的现象，整体开工率为20%。进入第二季度，随碳酸锂现货涨价的带动，下游锰酸锂电池厂开启恐慌性备货，锰酸锂正极材料厂订单激增，5、6月锰酸锂厂均维持65%以上的开工率。第三季度，碳酸锂现货价格开始持续下跌，导致下游电芯厂对锰酸锂的采购愈发谨慎。同时电芯厂对应的终端订单情况也相对疲软，因此部分锰酸锂企业选择降价促销，导致锰酸锂成交价格不断下挫。第四季度，碳酸锂现货价格仍未有所好转，直到年末，价格下跌才有所放缓。而需求端，临近年末，电芯厂多以减产去库为主，对锰酸锂正极材料采购的积极性较低。部分电芯厂已经进入停产状态，因此锰酸锂开工率一直维持低负荷运行。 未来展望 从供需关系来看，锰酸锂正极材料产能充裕，处于供大于求的阶段，因此价格波动跟随碳酸锂后期走势。而如今随着碳酸锂现货价格的下跌，锰酸锂正极材料的价格再次重回2021年水平，意味着锰酸锂电池对铅酸电池的替代性又仅进一步增强了。同时数码端，23年扫地机器人、智能可穿戴以及电动工具都是实现了正增长，因此SMM保守估计，24年锰酸锂市场会有10%的增速。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析   》订购查看SMM铅产品现货历史价格 经历了2023年的市场供给过剩、需求低迷、价格不断下挫……我们迎来了2024年。2024年，锰化工板块供需情况如何？价格是否会上涨？以及是否会存在行业变革，对锰化合物未来的价格影响是否很大。接下来，本文将正式对2024年锰化合物板块的供需以及价格进行预测，同时剖析钠电和磷酸锰铁锂对锰的需求带动情况。 2024年高纯硫酸锰的供需平衡以及价格情况 从第一季度开始，从目前市场的反馈来看，硫酸锰企业停产检修较多，而因下游三元前驱需求前置的问题，去库较多。二季度，原料端硫酸以及锰矿价格或有上行，对价格能起到一定的支撑作用。叠加一季度去库较多。因此随需求的起量，锰盐厂必须维持高开工率，价格开始上涨。 据SMM对三元前驱2024年总产量预测为88.38万吨，同比增加9%，为满足需求，三四季度，硫酸锰企业需一直维持较高开工率，且平衡累库不多，库存维持正常水平，因此价格将逐步恢复至正常水平。初步预测硫酸锰2024全年供应约94348金吨，同比增加21%。 风险提示：不排除在回涨出现利润的时候，此前停产的企业是否会选择复工，如果出现这种情况，那么硫酸锰的价格后面还是维持弱势。 2024年锂锰型电解二氧化锰的供需平衡以及价格情况 一季度往往是锰酸锂行业的需求淡季，锂锰型二锰维持较低开工率，多以消化库存为主，价格表现为弱势；二季度需求开始回暖，叠加企业半年度冲刺，锂锰型二锰价格开始回弹。 三季度末至四季度初多为锰酸锂需求旺季，考虑到四锰的替代性以及供需关系较为宽松，因此锂锰型二锰价格难以上行。年末需求开始回落，考虑到二锰企业年末资金回笼和清库存的问题，锂锰型二锰价格维持弱势。 综合来看，SMM初步预测2024年锂锰型电解二氧化锰供应约为2.27万金吨，同比增加63.3%。 2024年电池级四氧化三锰的供需平衡以及价格情况 一季度，大部分四锰企业不存在检修停产计划，同时第二季度有一部分新建产能在逐步释放，因此供需关系维持过剩，电池级四锰价格表现弱势。 进入三季度，为了止损，四锰企业或会控量保价，维持去库状态，电池级四锰价格开始回弹。年末需求开始回落，考虑到四锰企业年末资金回笼和清库存的问题，电池级价格维持弱势。 综合来看，SMM初步预测2024年电池级四氧化三锰供应约为4.25万金吨，较去年相比变化不大。 2024年二、三季度钠电及磷酸锰铁锂正极材料对硫酸锰的需求集中释放 一季度钠电企业活跃度较低，多家企业将研发计划后延，预计需求会在第二季度和第三季度集中释放。从全年来看，24年对于钠电来说，更多的还是一个技术探索中，有很多相关企业表示会带来二代钠电池，距离大批量出货恐仍有一段距离。 磷酸锰铁锂相对钠电工艺较为成熟，24年起量之势较为明显，但锰铁锂正极企业采用四氧化三锰的比例远高于钠电正极企业 2024年磷酸锰铁锂对四氧化三锰需求量远超钠电 SMM统计，钠电正极材料锰单耗约为0.19金吨，磷酸锰铁锂正极材料对锰单耗为0.22金吨。由于各家技术路线差异较大，该数据为行业平均。 钠电24年仍维持技术探索过程中，而锰铁锂方面，部分电池企业已实现量产，且与终端签署战略合作。 综上所述，2024年高纯硫酸锰或能迎来价格上行，但不排除上述提及的风险情况。而锂锰型电解二氧化锰和电池级四氧化三锰的价格上行时间并不算太长。