盘面：上周五晚伦铜开于8136.5美元/吨，随即摸高于8141.5美元/吨，盘中直线下跌，盘尾横盘整理摸低于7984.5美元/吨，最终收于7990美元/吨，成交量0.6万手，持仓量至24.4万手，跌幅达0.42%。上周五晚沪铜主力2301合约开于65360元/吨，盘初摸高于65610元/吨，而后一路下行摸低于64870元/吨，盘中窄幅震荡后横盘整理至盘尾，最终收于65030元/吨，成交量至3.9万手，持仓量至14.7万手，涨幅达0.02%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）11月25日，央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5000亿元（利多☆）。（2）美国10月耐用品订单月率1%，前值0.3%，预测值0.40%（利空☆） 现货：（1）上海：11月25日1#电解铜现货对当月12合约报于升水380~430元/吨，均价升水405元/吨，较昨日上涨20元/吨，下周进入到月末状态，下游及贸易商大多会呈现驻足观望状态，但由于一部分企业仍在追补当月票中，故票差的氛围将令当月票和下月票的交易显现冰火两重天的差异，互相间的价差恐仍难缩窄。 （2）华南：11月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水650-升水680，均价升水665元/吨较上一交易日跌70元/吨，出货者明显增加，现货升水持续走低，料下周仍有一定下降空间，但随着某冶炼厂开始检修料下降也不会太大 》订购查看SMM金属现货历史价格 （3）进口铜：11月25日仓单报价85-100美元/吨，均价较前一交易不变，QP12月；提单报价77-97美元/吨，均价较前一交易日不变，QP12月，报价参考11月到港货源。贸易商对12月初到港提单报价仍较为坚挺，早市未闻成交。 （4）废铜：广东地区1#光亮铜报价60400元/吨~60600元/吨，较昨日上涨200元/吨，精废价差1008元/吨，较昨日小幅缩窄。江西地区今日再生铜杆报价65150元/吨~65250元/吨，较昨日上涨250元/吨，对盘面扣减40元/吨 （5）库存：11月25日LME铜库存增600吨至90750吨，11月25日上期所铜仓单减少1010吨至35044吨 价格：宏观方面，近期美国经济数据普遍表现不佳，且美联储11月货币政策会议记录偏鸽派，市场对美联储放缓12月加息力度的预期升温。此外，受益于英国央行鹰派表现，英镑兑美元周度大涨，上周美元指数周度下跌0.84%。基本面方面，据SMM了解，中国冶炼厂与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高，较2022年的增加23美元/吨。由此可见，未来一年 铜矿供应充裕，冶炼产量将随新冶炼厂的投产而增加。需求端，临近月末不少企业订单开始回落，且近期各地疫情防控力度加大，对实体经济影响较大，下游消费因此出现一定幅度的下降。价格方面，尽管上周五中国央行下调了存款准备金率，但市场更加忧虑近期疫情防控力度对消费的损伤，令铜价出现冲高回落的走势。我们预计该趋势在本周仍会持续，铜价或有一定的下降空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

虽然中国足球队未能在世界杯亮相，但海信、格力、美的等中国家电企业却以多种方式在卡塔尔世界杯“上场”。世界杯期间，各公司也发力重点宣传，以期在国内外提高品牌度，提振产品销量。而作为世界杯投入资金最大的国内家电企业之一，海信因其“中国第一，世界第二”的广告语正陷入舆论纷争。 和力传播集团策划总监高承远和天使投资人、知名互联网专家郭涛在接受记者采访时均表示，体育营销非常重要，世界杯是企业营销的必争之地。也有业内人士认为，受疫情、通胀、地缘冲突等因素影响，目前海外需求不振，世界杯期间的巨额投入将带来怎样的转化率尚有待观察。 家电企业展现“钞能力” 世界杯是营销“必争之地” 据记者梳理，家电企业参与世界杯大致可分为“花钱”“挣钱”两个方向。所谓“花钱”主要指大手笔的营销投入；“挣钱”则是通过产品销售和提供服务分享世界杯的蛋糕。 据报道，海信作为2022年卡塔尔世界杯官方赞助商，赞助费约为3500万美元。 此外，记者从格力电器获悉，本届世界杯上，教育城体育馆、974体育馆、麦蒂娜娜球迷村等多个场馆的中央空调均由格力电器提供，总计高达4万多台套。美的集团则表示，美的为卡塔尔世界杯特别定制的防腐多联机、柜机、屋顶机，分体机等核心产品，应用于本届赛事的八大场馆，以及安检中心、媒体中心、场馆附属设施等多个场景。 资深品牌营销专家高承远向财联社记者表示，对企业来说，体育营销非常重要，体育无国界、关注度高、影响力集中，在品牌宣传层面上有绝佳效果。在体育营销中，世界杯、奥运会处于顶流位置，是众多大品牌的必争之地。 天使投资人、知名互联网专家郭涛认为，世界杯作为一项全球性的体育盛事，在世界范围内影响力超强，毋庸置疑是企业营销的必争之地，企业通过世界杯有望快速提升产品销售量和影响力。 海信广告惹争议 企业投放值不值？ 在发力世界杯的众多家电厂商中，海信却因广告语陷入舆论漩涡。从现场图片来看，“Hisense”字样后面还跟着“中国第一 世界第二”的广告语。 有市场人士认为，一方面，此广告语违反了我国广告法第九条不得使用 " 国家级 "、" 最高级 "、" 最佳 " 等用语的规定。另一方面，海信“中国第一 世界第二”的排名也值得商榷。 有律师公开表示，此广告语确实违反广告法。不过由于投放在卡塔尔，国内法律较难发挥效力。但高承远向记者表示，企业世界杯广告语如果是中文的，那么显然是要通过世界杯辐射中国的消费者。 另据记者了解，有市场人士认为，海信“中国第一 世界第二”的提法主要是指彩电品类，其排名依据来源于奥维睿沃报告。奥维睿沃向记者提供的相关报告显示，今年1-10月海信全球TV出货规模超越LGE，排名第二。 （来源：奥维睿沃） 但此说法之所以有待商榷，是因为统计指标、统计方式的不同可能令排名情况发生变化。 值得玩味的是，另一彩电头部厂商TCL于24日晚间在投资者关系公众号发文宣称，今年前三季度TCL智屏销量市场份额逆势提升0.6个百分点至11.7%，排名稳居全球前三，中国品牌第一。其主要依据是Omdia的统计数据。 就上述排名问题，财联社记者向海信视像发函咨询，但截至发稿尚未获得回复。 多年来，海信在家电圈中以擅长体育营销闻名。根据海信发布的 2020 年欧洲杯收益报告，赛事期间海信海外消费者认知度提升 4 个百分点。同时，体育营销对海外真空冰箱和新风空调等冠军单品销量有显著推升。 不过，今年的海外家电市场景气度与往年相比较差。数据显示，2022年前9个月，我国家电累计出口258652万台，同比下降10.1%，出口值43267256万元，同比下降9.2%。有业内分析人士告诉记者，主要系疫情、通胀、地缘冲突等影响所致。 这或许意味着，与往年相比，同样的营销投入金额难以带来相似的销售转化。 郭涛告诉记者，在全球经济增速放缓、消费疲软的大背景下，估计营销转化率将呈现大幅下滑的趋势，甚至众多企业将面临营销回报不佳的尴尬。 高承远则认为：“品牌营销一方面是巩固国内市场，同时也是为出海助力。但相比过去，我认为转化效果可能没那么好。体育营销的价值，主要是有效提升品牌调性，获得品牌溢价能力，而就现在环境综合来看，转化可能有待市场验证。” 有家电行业业内人士向记者表示，2022年卡塔尔世界杯期间，中国企业的整体营销投放热情实际上是有所消减的。虽然头部厂商依旧在重金投入，但非头部企业的投放有所减少。 对于“值不值”的问题，他表示：大环境不佳，企业普遍缩减营销投放。不过从另一个角度讲，在大家都不投入或少投入的情况下，依旧持续投入的企业获得的效果或许反而会更好。

盘面：隔夜伦铜开于8054美元/吨，盘初震荡下行后横盘整理，其中摸高于8057.5美元/吨，盘尾收低于8023.5美元/吨，成交量至0.7万手，持仓量至24.4万手，跌幅达0.05%。隔夜沪铜主力2301合约开于64850元/吨，盘初震荡下行摸低于64730元/吨，而后震荡上行摸高于64990元/吨，盘中横盘整理，最终收高于64990元/吨，成交量至6.8万手，持仓量至13.3万手，涨幅达0.22%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至11月19日当周初请失业金人数(万人) 24，前值22.3，预测值22.5（利多☆）。（2）美国10月耐用品订单月率1%，前值0.3%，预测值0.40%（利空☆） 现货：（1）上海：11月24日1#电解铜现货对当月12合约报于升水350~420元/吨，均价升水385元/吨，较昨日下跌30元/吨，关注到沪期铜2212合约月差收敛且市场仍呈现低库存格局，现货升水价格本应上抬，但由于市场出现贸易方向分歧致日内升水不增反降。具体看来贸易分歧有二：一是仍看好沪粤价差派；二是临近年底部分贸易积极走量，压价需求更为明显。 （2）华南：11月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水720-升水750，均价升水735元/吨较上一交易日跌30元/吨，到货增加市场忧虑情绪下降，现货升水开始回落，另外市场更加青睐低价湿法铜，也是令升水下降的原因之一 （3）进口铜：11月24日仓单报价80-95美元/吨，均价较前一交易下调5美金，QP12月；提单报价72-92美元/吨，均价较前一交易日下调5美金，QP12月，报价参考11月到港货源，在溢价下行行情中，接货意愿不强。市场成交持续僵持。市场重点仍在长单谈判之上 （4）废铜：广东地区1#光亮铜报价60200元/吨~60400元/吨，较昨日上涨100元/吨，精废价差1052元/吨，重回优势线附近。江西地区今日再生铜杆报价与维持昨日价格水平64900元/吨~65000元/吨，较昨日上涨200元/吨，对盘面扣减140元/吨。 （5）库存：11月24日LME铜库存减1375吨至90150吨，11月24日上期所铜减少3208吨至36054吨 价格：宏观方面，受美联储11月货币政策会议偏“鸽”派影响，且近期美国经济数据普遍表现不佳，美元重回跌势最终收跌0.26%。基本面方面，昨日LME铜库存减少1375吨至90150吨，库存结束累库但总库存量并不高。消费方面，随着铜价重心的回升，现货市场消费热情也有所减弱，加之长单交付接近尾声，下游参与度也有所减少。且从SMM调研来看，受疫情、年末资金等问题干扰，终端消费进入淡季的节奏较往年有加快的迹象，预计后市消费将延续弱势。总体来看，当下供需矛盾并不明显，但年末终端需求缺乏亮点，基本面对于铜价的支撑有限，预计铜价上方反弹空间有限。   【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8005美元/吨，盘初重心震荡下移，摸低于7956美元/吨，而后震荡上行，盘尾摸高于8038.5美元/吨，最终收于8027.5美元/吨，成交量至1万手，持仓量至24.3万手，涨幅达0.4%。隔夜沪铜主力2301合约开于64630元/吨，盘初一路上行摸高于65080元/吨，而后震荡下行摸低于64380元/吨，盘尾震荡上行最终收于64580元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至13.9万手，跌幅达0.2%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至11月19日当周初请失业金人数(万人) 24，前值22.3，预测值22.5（利多☆）。（2）美国10月耐用品订单月率1%，前值0.3%，预测值0.40%（利空☆） 现货：（1）上海：11月23日1#电解铜现货对当月12合约报于升水380~450元/吨，均价升水415元/吨，较昨日下跌25元/吨，沪期铜2212与2301合约月差收窄至200元/吨水平，对现货升水有一定压抑，但沪粤可交易价差空间持续扩大使得上海地区货源部分流向广东地区，致使上海地区可提货货源呈现紧张，现货升水价格坚挺 （2）华南：11月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升水750-升水780，均价升水765元/吨较上一交易日涨40元/吨，平水铜流通货源紧张，令升水继续走高，但我们预计该情况在下周将有所改善，因目前价差较大，会吸引异地调货，届时供应紧张的局面将会缓解。 （3）进口铜：11月23日仓单报价85-100美元/吨，均价较前一交易不变，QP12月；提单报价77-97美元/吨，均价较前一交易日不变，QP12月，报价参考11月到港货源，今日比价表现不佳，洋山铜溢价上涨动力不足。 （4）废铜：11月23日广东地区1#光亮铜报价60100元/吨~60300元/吨，精废价差859元/吨，较昨天有小幅扩大，但仍处于优势线下方，不利于再生铜的消费 （5）库存：11月23日LME铜库存减350吨至91525吨，11月23日上期所铜仓单减少2553吨至39262吨 价格：宏观方面，周三公布的经济数据增加了市场对美联储放缓加息的预期，随后美联储公布的11月会议记录显示，联储大多数决策者同意很快放缓加息步伐，隔夜美元指数最终收跌0.96%。基本面方面，广东地区昨日库存再度走低，受市场可流通货源紧张影响，昨日华南地区现货升水持续走高，平水铜一度高达750元/吨。而上海与广东两地可交易价差空间的持续扩大，使得上海地区货源部分流向广东地区，这也致使近期上海地区可提货货源呈现紧张的局面，从而令上海现货升水价格坚挺。消费方面，从对精铜杆的调研来看，近期铜价重心出现回落，下游刚需订单呈现回升，不过整体增量仍比较有限。另外，近期全国多地疫情尚未缓解，对消费造成持续的干扰。总体来看，虽然美元指数回落铜价出现反弹，但基本面对于铜价的支撑有限，预计铜价反弹空间不大。   【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8019美元/吨，盘初震荡上行摸高于8090美元/吨，而后一路下行摸低于7978.5美元/吨，最终收于7995.5美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至24.5万手，涨幅达1.27%。隔夜沪铜主力2301合约开于64640元/吨，盘初一路上行摸高于65080元/吨，而后一路震荡下行摸低于64680元/吨，最终收于64750元/吨，成交量至3.3万手，持仓量至13.4万手，涨幅达0.7% 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月里奇蒙德联储制造业指数-9，前值-10，预测值-8（利多☆）。（2）美联储梅斯特：美联储政策刚刚进入限制性立场，不认为接近停止加息。（利空☆） 现货：（1）上海：11月22日1#电解铜现货对当月12合约报于升水420~460元/吨，均价升水440元/吨，较昨日上涨40元/吨，日内消费持续转好，贸易商询货积极。进入长单交付期，现货市场可交单货源紧张且沪粤可交易价差再度拉大，支撑现货升水价格。若广东地区货源紧张仍难得到缓解，上海地区现货升水价格将持续坚挺。 （2）华南：11月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水650-升水680，均价升水665元/吨较上一交易日涨30元/吨，进口铜和平水铜价差扩大，市场青睐低价铜，但预计总体库存短期内都不会大增，升水将保持强势 （3）进口铜：11月22日仓单报价85-100美元/吨，均价较前一交易日上调2美金，QP12月；提单报价77-97美元/吨，均价较前一交易日上调1美金，QP12月，报价参考11月到港货源，在比价有所修复及外盘contango结构加持下，进口铜溢价水涨船高。 （4）废铜：11月22日广东地区1#光亮铜报价60300元/吨~60500元/吨，精废价差750元/吨，较上周五进一步缩窄，已处于优势线的下方，不利于再生铜的消费。据了解，现阶段精废价差较缩窄的主要原因依然是由于供给不足，再生铜原料供应商在高价位已出大量的再生铜原料，现阶段处于补库状态，叠加铜价下行，再生铜供应商捂货惜售，因而整体再生铜原料供给呈现偏紧的状态 （5）库存：11月22日LME铜库存增625吨至91875吨，11月22日上期所铜减少4025吨至41815吨。 价格：宏观方面，美元周二回吐部分涨幅，美元指数收跌0.6%，利好铜价。今日需关注美国制造业PMI指数，该数据可视为美联储下一步加息力度的依据之一。原油方面，隔夜美油收涨1.32%，布油收涨0.64%，亦利好铜价。基本面方面，昨日LME铜库存再增625吨，持续垒库至9.19万吨附近。从SMM周度库存数据来看，国内库存也回升至12万吨关口附近，库存紧张程度得以缓解。不过广东地区受供应端干扰电解铜现货十分紧俏，近期华南地区升贴水居高不下，导致沪粤价差持续拉大。消费端，本周随着铜价重心的下移，下游刚需带动订单环比回升，昨天现货市场交易热情，下游买兴浓烈。价格方面，受美元指数走弱影响，铜价出现反弹，但在基本面支撑减弱下，铜价或仍有一定的下降空间。   【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】