近几个月，印度股市持续下挫，一改去年的牛市气息。在海外投资者持续抛售的背景下， 印度基准股指或将创下连续10天下跌的纪录 。 Nifty 50指数周二一度下跌0.7%，创下九个月来的最低水平，较去年9月创下的历史高位低16%。 上个月，该指数下跌近 6%，为连续5个月下跌，创下自1996年以来最长的连跌纪录。 经济增长放缓及高估值担忧下 外资引领印股抛售 由于担心印度经济增长放缓以及股市估值相对较高，全球基金近几个月一直在引领印股抛售，今年已经撤资近140亿美元。 “投资者感到不安，”另类投资基金Roha Asset Managers的股票主管Daljeet Singh Kohli称。他表示，虽然大部分负面因素已被考虑在内，但市场人气还是受到了打击。 近几个月，投资者对印度股市的态度发生了迅速逆转。就在去年9月，印股还是大多数新兴市场基金经理最看好的一个市场。 疲软的企业盈利以及相对于新兴市场同行仍然较高的估值溢价，使印度失去了基金经理的青睐。 彭博资讯汇编的统计数据显示，在亚洲主要新兴市场中，MSCI印度基准指数目前表现出最弱的盈利向上修正势头。 国际货币基金组织（IMF）预测 ，2025年印度的经济增长率将放缓至6.5%，远低于2023年的8.2%和2024年的7.0%，整体经济增长动力变弱会给企业盈利带来负面影响。 中国股票反弹以及美元回升削弱印股吸引力 除了印度经济前景和股票估值，中国股票反弹以及美元回升也进一步削弱了印度资产的吸引力。 国际金融协会（IIF）近日公布的报告显示，今年1月，新兴市场股票整体遭遇明显的资金外流，但中国股票市场表现出众，吸引了约20亿美元的资金净流入，为去年9月以来最高，主要受中国科技创新行业快速发展推动。 印股持续下挫已经打压了散户投资者的情绪，此前在新冠疫情后市场下跌期间，他们曾表现得很坚挺。交易所数据显示，今年1月散户在印度国家证券交易所持有的现金股票比触及九个月低点。 印股仍存在一定的支撑 不过，印度政府近期为刺激消费而采取的措施，以及与美国谈判双边贸易协定以避免关税的努力，预计将对印股构成一定的支撑。 此外，超卖的技术指标以及交易员对对冲的需求下降表明，印股短期内可能会有所反弹。 花旗集团上个月将印度股票的评级上调至增持，理由是估值“不再那么高”，而摩根大通资产管理公司的投资组合经理Julie Ho表示，她认为印度银行和房地产投资信托公司值得投资。

印度Nifty50指数连续五个月下跌，创下了自1996年以来最长的连跌纪录，也使印度股市成为了全球表现最差的市场，而各项指标显示，这种痛苦可能还会持续下去。 疲弱的企业财报、外国资金持续外流以及特朗普肆意挥舞关税大棒，已拖累Nifty50指数较去年9月份的峰值下跌了约15%，导致投资者财富大幅缩水。 Aditya Birla Sun Life资产管理公司的首席投资官Mahesh Patil表示：“在目前美国关税政策不确定的情况下，印度股市将会更加艰难。” Patil指出，由于最近被超卖了，印度股市可能会出现短暂性的反弹，但在未来几个月仍将是一个“逢高卖出”的市场。 自去年9月底以来，外国投资者净卖出了价值约250亿美元的印度股票，其中单在2月份就卖出了41亿美元。 Kotak Institutional Equities首席执行官Pratik Gupta本周在一份展望报告中表示，散户兴趣浓厚，本地机构投资者也在积极配置股票资产，但资金流入正在放缓。 他指出：“尽管整体净流入仍在持续，但大多数本地共同基金、保险公司和投资组合管理基金的资金流入正在减缓。” 其中小盘股和中盘股受到的打击比大盘股更严重。今年2月份，Nifty小盘股100指数和中盘股100指数分别下跌了13.2%和11.3%，这使它们分别比去年的历史最高水平低了26%和22%。 Gupta称，与去年之前投资者蜂拥投资中小盘股票基金相比，资金现在正转向更安全的大盘股基金或债股平衡型基金。“小盘股抛售压力可能使得投资者望而却步，未来一两个月不会有强劲的买盘支撑。” Arihant Capital Markets首席战略官Shruti Jain认为，连续多年的牛市导致很多股票被严重高估了，尽管最近出现了调整，但股价仍然太高了。“你要问我是不是超卖了，我会说不是。” 衍生品市场的仓位也显示出有进一步亏损的风险。IIFL Securities的数据显示，高净值个人投资者和散户投资者已经减少了多头头寸，而外国投资者尽管在股票期货中增加了多头头寸，但通过卖空指数来对冲这些头寸。 印度工业信贷投资银行分析师Anish Tawakley表示，印度经济放缓和估值过高导致股市资金外流，不过印度经济的基本面仍然完好无损，如果货币和财政支持继续下去，并解决疲软的需求，经济应该会重新获得动力，这将吸引资本回流。

由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。 周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称， 印度市场相对于新兴市场等的估值处于历史高位，该市场在短期内似乎相当脆弱。 同时，由于对该市场的资本将继续外流，且收益疲软的预期，伯恩斯坦下调了对印度股市的评级。相比之下，随着中国一系列利好举措的推出， 他们重申了对中国“战术性高配”的立场 。 9月下旬，中国股市上演了2008年以来最大规模上涨，促使基金将资金从亚洲其他地区撤出。本月， 外国基金已从印度股市撤资超过50亿美元，导致基准指数下跌逾3% 。 同时，值得注意的是，上周，全球基金对印度股票净卖出规模创纪录新高，印度股市遭遇了全球基金1999年1月1日以来的最大净抛售。 高盛印度交易员Nikhilesh Kasi表示， 当中国股市上演“激烈”买盘时，印度市场将变得脆弱，并认可了“我们看到资金从印度流向中国”的观点 。他还解释称： “根据我们看到的资金流动情况，这一趋势非常明显。” 尽管如此，印度股市仍是全球估值最高的市场之一，伯恩斯坦在报告中指出，MSCI印度指数一年远期市盈率约为24倍，是MSCI中国指数的两倍多。