据SMM调研显示，本周中国、黑海热卷出口报价小幅走低，印度、印尼持稳，土耳其小幅上调；进口方面，印度产热卷对北欧到岸价持平，意大利进口到岸价小幅回升，越南进口印尼资源到岸价持平，印度资源则明显上涨。主线有二：一是欧盟四季度国别配额基本用尽，欧洲买家把采购推到1月1日之后，进口有价无市；二是亚洲供应偏松，中国进入需求淡季，越南本土钢厂报价明显高于进口，买家压价补库。 出口方面，中国二线厂商让利至约475美元/吨FOB，主流成交在478–485美元/吨FOB；SMM统计本周热卷产量环比减少4.61万吨，86仓社会库存去库9.34万吨，供需双弱下出口缺乏上行动力。印度孟买热卷出厂价升至约656.5美元/吨EXW（不含税），内销收益高于中东和东南亚出口，钢厂不愿降价；本周五恰逢排灯节前的财神节（Dhanteras），工人返乡、物流停摆，贸易商封账、暂停赊销，新单基本停滞。土耳其对欧配额已用尽，约45万吨钢材集港待1月1日清关，钢厂靠配额预期挺价。黑海报价回落，主因波罗的海港口至土耳其运费升至78–80美元/吨，压低净回款。印尼上周集中成交后可售量有限，报价持稳。 进口方面，印度钢厂对北欧报盘735–740美元/吨CFR但无成交；意大利进口到岸价折欧元基本持平。截至11月5日，土耳其热卷配额和自贸协定配额池已用尽，越南本周降至约0.38万吨。西北欧出厂价折美元与印度产热卷对北欧到岸价的价差由约112美元/吨扩大至约116美元/吨，但按默认值计，2027年印度热卷CBAM成本约316欧元/吨（约355美元/吨），足以抹平价差。东南亚方面，越南和发集团12月交货报559–560美元/吨CIF，高于印尼资源约24–28美元/吨，买家还盘仅529–530美元/吨CFR；印度产热卷对越南到岸价周涨10美元/吨至560美元/吨CFR，但成交寥寥。 展望下周，中国出口报价预计贴近480–485美元/吨FOB成本线窄幅波动；印度排灯节假期内交投基本停滞，出口报价预计维稳；土耳其、黑海分别受配额预期和冬季运费支撑；欧洲进口在一季度配额开闸前预计有价无市，内外价差或继续扩大；越南方面，印尼资源到岸价预计在530美元/吨CFR附近企稳，印度资源缺乏成交支撑，存在回落风险。