本周为节后复工首周，三元材料价格大幅上行。从原材料成本端来看，硫酸镍与硫酸锰价格小幅反弹，硫酸钴暂时持稳。价格上行的主要驱动来自锂盐：美国关税政策变动叠加津巴布韦锂矿出口政策调整加剧市场波动，碳酸锂期货盘面价格大幅走高，带动碳酸锂现货价格显著上涨，氢氧化锂价格也随之大幅上行，推动三元材料价格迅速回升。 折扣方面，长协订单折扣整体变动不大。由于后续硫酸镍和硫酸钴价格仍存上涨预期，镍、钴折扣存在上行可能，但目前尚未传导至正极材料端。预计随着3月需求逐步恢复及供应趋紧，折扣存在进一步上涨空间。锂方面，由于年前折扣已处于相对高位，后续变动空间较为有限。 散单市场方面，年前部分电芯厂基于对未来几个月原材料价格持续上涨的预期，已提前锁定部分远期订单，导致本周散单市场成交量整体较小。此外，节后刚复工叠加锂盐价格快速上涨，市场观望情绪较浓，但仍有少部分电芯厂由于后市看涨选择在本周签订一定订单。 总体来看，3月镍、钴、锂原材料价格预计均存在进一步上行的可能，三元正极厂商将面临更大的成本压力，这在一定程度上将抑制3月三元动力及小动力市场的需求复苏。关于动力市场，受补贴政策退坡影响，年初新能源汽车销量回落明显，本周部分头部三元正极厂商已下调3月排产预期。尽管3月作为传统需求恢复节点，同时也是海外订单抢出口的最后期限，环比2月仍将出现明显回升，但回升幅度预计较节前版本有所收窄。

价格方面 从原材料成本端来看， 三元正极价格在2月末至3月初预计保持坚挺，并存在一定上行空间 。硫酸镍方面，镍价上行推动硫酸镍生产成本回升，盐厂后续挺价意愿有所增强；硫酸钴方面，国内钴原料库存持续消耗，厂商刚需补库预计将带动硫酸钴价格进一步上行；碳酸锂受国际局势影响，节后盘面价格高开上行，氢氧化锂价格受带动同步走高。综合来看，成本端对正极价格形成较强支撑。 从成交情绪来看，大部分电芯厂已在节前完成2月长协签订或阶段性备货，可满足本周生产需求。在原材料价格走高的背景下，散单接货意愿整体不强。不过，由于本月有效工作日较少，2月仅剩本周几个交易日，而部分厂家3月订单尚未最终敲定，因此 预计本周将成为厂商博弈并集中签订订单的关键窗口期 。 从折扣系数来看，尽管镍价存在进一步上行预期，但电芯厂对硫酸镍折扣上涨的接受度有限，预计变动不大；硫酸钴方面，由于原料持续短缺，在海外钴中间品到港前的最后阶段，国内钴资源即将进入最为紧张的时期，硫酸钴折扣或有所上行；碳酸锂和氢氧化锂仍处高位震荡，折扣进一步上涨的空间有限。 供需方面 受国内新能源汽车购置税减半政策影响，1月国内新能源车销量出现明显下滑，预计整个一季度车销表现较为悲观，2月或成为阶段性低谷。部分头部三元正极厂商2月进入常规检修阶段，也一定程度上影响了供应量。目前预计， 2月国内三元正极产量环比或将下滑15% 。 展望3月，随着生产恢复及传统需求回暖节点到来，产量预计将出现明显回升。但受车销表现不佳、海外三元需求疲弱及原材料价格高企等因素制约， 预计3月排产恢复程度难以达到节前预期水平 。目前来看， 3月国内正极产量预计环比回升10%至15% 。