6月12日，在由 山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025 SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，芷水投资有限公司总经理韩骁对“2025年金银行情回顾与未来展望”这一主题进行了分享。 2025年宏观货币环境 ►美国 Ø美国2024年GDP增长率2.8%，符合市场预期。 Ø美国经济增长开始放缓，通胀逐渐回落，金融环境风险仍在。 Ø2025年影响因素：美联储货币政策，关税，金融环境风险，特朗普因素。 ØIMF预计美国2025年全年GDP增长1.8%，2026年全年GDP增长1.7%。 ►欧元区 Ø欧元区2024年GDP增长率0.9%。 Ø领先于美国开始降息，降息节奏快于美国。 Ø2025年欧洲经济可能恢复差于预期，主要受乌克兰冲突和关税影响。 ØIMF预计欧元区2025年全年GDP增长0.8%，2026年全年GDP增长1.2%。 ►中国 Ø中国2024年GDP增长率5.0%。 Ø 维持经济稳健是重中之重（房地产，投资，汇率）。 2025年价格影响因素 ►价格影响因素 黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。 影响：贵金属价格何去何从 美联储经济政策依然是价格影响主线！ 特朗普政策是最大变数！ 价格影响机制 重点关注美国通胀和经济！ 根据LSEG数据，市场预计美联储在9月会议上降息至少25个基点的可能性高达77%。特朗普多次公开呼吁美联储主席鲍威尔降低利率，认为当前的经济环境需要更宽松的货币政策来刺激增长。 其列举了特朗普关税政策的相关内容。 地缘政治展望： 其结合美国：标准普尔500波动率指数和伦敦现货黄金等数据进行了分析。 欧洲央行货币政策： 仍然需要谨防欧元区的黑天鹅事件。 近期上涨资金从何而来？ 其结合套利、投机、套保、需求以及战略等对贵金属市场进行了分析。 此外，其还从贵金属需求、贵金属头寸与持仓、贵金属套保头寸——黄金、贵金属套保头寸——白银、贵金属投机头寸等对贵金属价格影响因素进行了解读。 价格分析 •2025年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。 •结合基本面与技术面的综合因素，预计2025年下半年是个宽幅震荡偏上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能偏上涨。 •2025年下半年黄金价格上方压力位位于3800美元/盎司附近，下方低位位于3000美元/盎司附近。 •2025年下半年白银价格上方压力位位于38.0美元/盎司附近，下方低位位于28.0美元/盎司之间。； •2025年下半年白银TD价格区间在7500元/千克-9000元/千克。 投资策略 套期保值策略 •预计2025年金属价格是一个宽幅震荡向上过程 •对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以不保价。 •对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。 •对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业原料库存短缺时可以通过适当价格买入保值来回避价格上涨带来的损失。 投资策略 以往策略： 中长线投机交易者在1600美元/盎司附近的多单继续持有，2200以下可以考虑建仓中长线多单，中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。 下半年策略：之前多单继续持有，无仓或者仓位合适者3100以下可以考虑建仓，中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。 》点击查看2025 SMM（第十三届）小金属产业大会专题报道

6月12日，在由 山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025 SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊对“中美博弈多空交织，全球经济贸易将走向何方”这一主题进行了分享。 ►在当下复杂的国际贸易环境中，中国出口美国的情况面临诸多挑战。但由于非美市场的支撑，总体中国出口还是颇有韧性。 其从港口完成集装箱吞吐量/周度季节性、集装箱船发运量/中国-美国季节性进行了介绍。 ►但不仅是中国，近期亚洲国家发往美国的集装箱，除了日本略有改善外，普遍都在下滑。 ►数据有效性验证——集装箱数据与国对国的出口数据基本都对的上。 其结合日本、越南、韩国、德国等出口到美国的出口金额及集装箱发运量等数据展开了分析。 ►国别的集装箱数据与按港口统计的数据还有美国的进口数据基本是匹配的。 ►美国的补库从去年4季度开始，但库存并没有补起来，是因为消费也有前置行为 其从美国:库存总额:季调同比，美国库存销售比/SA，美国耐用品消费:同比(季调)，美国服务消费:同比(季调)，美国非耐用品消费:同比(季调）等角度进行了阐述。 ►而在美国工资下行、美股表现不如去年、美国消费信心走弱的情况下，很难预期消费还能更好，美国的补库可能会低于预期。 其结合美国耐用品消费增速、美国平均时薪同比、美国标普500指数(领先 3周)、密歇根大学消费者信心指数、美国密歇根大学消费者预期指数等数据变化进行了阐述。 ►信用卡贷款增速还在下降，中国家电产量增速也在回落，美国的耐用品消费增速很可能已经见顶 其对美国耐用品消费增速、美国商业银行信用卡贷款SA同比、美国耐用品消费：同比(季调)、白色家电产量同比等情况进行了介绍。 从美国的就业数据看暂时美国经济还有韧性，美联储不急于行动 ►市场已经把首次降息时点推迟至9月甚至更晚，预计全年2次 ►并且因为美国短期债务到期压力比较大的问题，美债仍在被抛售 ►不仅是美债，最近因为特朗普对欧洲再次施压，美国又出现了股债汇三杀 ►中国二季度经济表现较一季度有所回落 ►地产没有趁热打铁，总体又回到偏冷的状态中 ►整体产能过剩局面略有改善，但还不够 ►欧洲这边的情况比预期的好一些 ►这可能与欧洲利率降的更早更多有关系 ►美国如果补库不及预期，即便欧洲偏好一些，全球总需求可能还是偏弱，下半年需求仍需谨慎看待。 》点击查看2025 SMM（第十三届）小金属产业大会专题报道

6月12日，在由 山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025 SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛 上，中国有色金属工业协会政研室原副主任赵武壮跟与会嘉宾分享了“两用物项出口管制”这一主题。其表示：最近两年，中国政府依据国际限制核扩散等禁止大规模杀伤武器公约及公约确定的两用物项管理目录等国际法律文件，出台了加强铟、锗、镓等稀散金属出口管制措施。截至目前，中国根据两用物项出口管制的有色金属共有15种，包括铟、镓、锗、碲四种稀散金属，钨、钼、锑、铋四种稀有金属以及钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇七种稀土金属。 一、两用物项出口管制 出口管制作为一种国际通行做法，是指对两用物项、军品、核以及其他与维护国家安全和利益、履行防扩散等国际公约义务相关的货物、技术、服务等物项出口，采取禁止或者限制性措施，是维护国家主权、安全、发展利益和履行国际义务的重要手段。军民两用物项出口管制涉及面非常广泛。中国针对核、生物、化学、导弹等敏感物项及军品制定了对应的出口管制清单。其中，除《军品出口管理清单》外，其他清单所列物项被商务部和海关总署统一列入《两用物项和技术出口许可证管理目录》，并列明了相应的海关商品编号来进行管理。 目前国家商务部每年向1000多家企业发放两用物项的出口许可证，涉及金额200多亿美元。这既体现中国在新形势下履行防扩散的国际义务、维护国家安全、服务企业开展国际贸易的担当和能力，也对企业建立完善出口管制的合规机制、加强合规队伍能力建设、加强关于两用物项的全流程管理，促进中国对外贸易高质量发展提出了更高的要求和期望。 中国两用物项出口管制管理工作起步较晚。20世纪90年代初，对外贸易经济合作部科技司成立专门处室，开始具体负责中国两用物项的出口管制管理工作。2005年底发布了《两用物项和技术进出口许可证管理办法》（中华人民共和国商务部、中华人民共和国海关总署令2005 年第29号），附件包含《两用物项和技术进出口许可证管理目录》。自2012年始，《管理目录》每年更新一次。现行的是2024年11月15日公布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》（以下简称《两用物项管制清单》），该《两用物项管制清单》于2024年12月1日实施。 《两用物项管制清单》几乎涵盖了所有有色金属，并可以根据需要拓展和延伸这些有色金属的范围，并根据需要由商务部和海关总署制定不同的出口管理办法。可以是针对某一个国家的出口管理办法，也可以是针对所有该税号出口产品的管理办法。譬如，2025年2月4日商务部、海关总署发布公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，出口经营者出口所涉及物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。而商务部2024年12月3日发布《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。 国外同样实行两用物项管制。发达经济体国家的具有：“瓦森纳协定”、“核供应国集团”、“导弹及其技术控制机制”和“澳大利亚集团”四个国际多边管制机构被称为“四大机制”，是国际层面具有较强影响力的多边管制机制。其中，“瓦森纳协定”涉及常规武器，“核供应集团和导弹及其技术控制机制”涉及核和导弹，“澳大利亚集团”涉及生化。以上四项机制均以清单形式对先进敏感物项和技术进行管制，通过定期召开会议、信息交流等形式保障成员国内部沟通和管制情况的评估审查；成员国通过国内法实施管制，在约束力方面，瓦森纳协定和核供应国集团较强，澳大利亚集团和导弹及其技术控制机制次之。中国《两用物项管制清单》的源头就来自“四大机制”。 二、加强两用物项出口管制的影响 国家加强对铟、镓、锗、碲、钨、钼、锑、铋以及钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇等稀土金属出口管制，对国内相关企业和世界相关国家肯定会造成影响。以2023年7月3日公告的镓、锗产品出口管制为例，两年来中国镓、锗产品出口经历了由不适应，到适应的变化阶段。2023年7月，管制政策公告后，中国镓、锗出口一度锐减，8、9月份出口量为零。10月第一批许可证发放后，出口才逐渐有所恢复。2024年中国镓、锗产品出口总体正常，其中单笔金属镓出口量达到8吨，已经超过管制前的最大单笔出口数量。 加强镓、锗产品出口管制两年来，从正面影响看，一是中国企业的出口定价权有所提升，2024年中国镓出口价格高于国内市场60%以上，锗高于20%以上，出口价格高于国内市场价格。二是出口订单向优势企业集中，扶优抚强效果显现。三是下游产业链向中国转移，促进了我国镓、锗产业升级。具体表现是红外镜头和红外整机出口占比显著增加；世界LED封装、锗催化剂产能向中国大陆转移；中国高纯镓生产企业向下游晶体材料延伸，衬底材料生产企业向器件延伸。 中国加强镓、锗产品出口管制也必然会产生一些负面影响。一是国外加大了资源开发力度，并取得了进展。譬如，美国正在推进铅锌冶炼提镓、锗；2024年末刚果（金）已经生产出锗精矿产品。二是替代技术研发加快。在新技术革命的推动下，材料之间的相互替代不可避免，只要不计性能和经济性方面存在的差异，都是可以实现的。如民用领域的红外锗产品正在被硅系、碲系红外材料替代。对此，也要有足够的认识。三是走私或变相规避频现。 三、几点认识 一是出台有效政策，帮助企业解决产品销售。实施出口管制必然会导致产品供需出现阶段性失衡，所以在用好国家战略储备政策的同时，需要在国家政策支持下探索更加灵活的商业储备方式，发挥市场机制的基础作用，解决阶段性市场供需失衡问题，保持企业生产经营正常和稳定。 二是简化、优化审批流程，为企业提供便利服务。完善企业资质评定制度，对通过行业信用评级资质的企业，给予一定的简化出口审批流程待遇。同时，针对小批次/小批量送检或认证订单，设置特别通道，落实企业责任，定期检验核实，简化、优化审批流程。 三是根据情况变化，适时更新管制物项清单。国家《两用物项管制清单》是动态的，需要依据管制效果，结合资源供给、科技进步等动态因素调整。 四是建立和完善物料追踪体系。从保障管制效果和政策威慑力，防止企业被动违规出发，需要从源头开始建立管制物项追踪体系，提高全产业链对产品流向的监督意识，落实谁出口谁担责，减少个别违规行为对产业整体的影响。 》点击查看2025 SMM（第十三届）小金属产业大会专题报道

6月12日，在由 山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2025 SMM（第十三届）小金属产业大会 上，上海有色网金属交易中心有限公司董事副总裁杨小楼分享了“技·数驱动，贸·融结合，助力有色产业新生态”。 内外部环境变化，大宗商品价格管理、贸易流通受到高层关注 技术和数据应用的进步，带来大宗贸易流通模式的重构 上海：大宗商品新型生态8个节点 有色网交易中心，串联各节点，切实服务产业链 服务于产业链每个环节 “十年磨一剑”，稳步建设新型现货平台 业务数据 我们的使命 功能与使命： 1. 促进成交： 面向全国范围有色金属行业引入大量优质交易商，撮合交易，促进成交； 2. 保障交易安全： 搭建高安全的交易平台、支付通道，充分保障交易安全。 3. 降本增效： 充分利用互联网的覆盖面积广、传播速度快的特点，提升交易效率、降低交易成本。 4. 价格发现： 成交数据辅助价格发现，纳入有色网报价。 5. 提供金融服务： 推荐优质客户、甄别优质资产，助力金融资源进入实体产业链。 根据品种和市场特点定制交易功能 现货挂单——客户自主发布采购、销售需求 有色网以及安汇达交易平台优势展示位 已发布的挂单在安汇达首页以及有色网首页均可清晰展示帮助客户快速锁定交易对象； 有色网流量+专业撮合团队服务 挂单功能结合电子宣传+人工撮合两种方式，帮助客户更快、更多发现交易机会。 搭配“优质供应商”、“金标库存单”、“可信税票链”，将有色现货流通性进一步提升。 融资服务，真正帮助中小民营企业获得金融支持 上海有色网金属交易中心 杨小楼 》点击查看2025 SMM（第十三届）小金属产业大会专题报道

尊敬的SMM用户： 由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025 SMM（第十三届）小金属产业大会 ，会议将于6月12-13日在浙江·杭州和达希尔顿逸林酒店举行。 会议签到时间为6月12日09：00，签到地点在：浙江·杭州和达希尔顿逸林酒店 3F序厅 请各位代表准时出席。请携带本人名片或者报名确认短信在签到处领取代表证和会议资料袋。 让我们共谋小金属行业的美好未来！期待您的到来！ 以下是SMM会务组精心为您提供的参会详细信息，以便您更便捷顺利地抵达会议现场，敬请了解保存！ 会场在会议开始前30分钟对参会代表开放，请各位准时入场。 》点击查看会议日程安排 推荐阅读： 》重磅发布！超70家小金属企业采购需求！