周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.34%。欧洲电力价格继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存低位徘徊、社会库存继续下行。锌基本面有走弱迹象，但宏观方面美联储有放缓加息的意向，国内降准叠加对房地产信贷宽松步伐加快，资金有可能继续炒作宏观预期。交易上建议前期空单暂时离场观望。 周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.45%，消息面，印尼政府计划在下周向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%（若LME＞22,300，3400主力动力煤Fob单价＜40美金）。基本面来看，镍铁方面，市场成交较为疲弱，短期价格下行。需求端，企业生产利润被压缩，不锈钢累库，部分钢厂计划11-12月减产。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续，但终端10月新能源汽车产量环比下行。基本面偏空，但印尼征税和宏观情绪对盘面有影响，建议对镍暂时观望。

11月23日讯：据报道，印尼“海事和投资协调部”正起草一份暂停使用RKEF处理镍矿石的协议。消息发布后，ni2212合约昨日开盘价196480元/吨。收盘价198230元/吨，较上一交易日收盘价上调1100元/吨。而到了夜盘时间段，受LME期镍大涨带动，LME三个月期镍一度涨约5.4%，同时国内沪镍涨逾2%。 印尼将暂停RKEF冶炼新项目 镍价再度冲高 据报道，印尼“海事和投资协调部目前正在起草一份暂停使用回转窑-电炉 (RKEF) 技术处理高品位镍矿石或腐泥土的新镍冶炼厂的禁令，而RKEF技术加工一般生产镍生铁（NPI）和镍铁（FeNi）等二等镍加工产品，后来成为不锈钢。受此消息影响，昨日沪镍2212合约早间开盘冲高，昨日晚间收盘价197400元/吨，早盘最高上涨至200800元/吨。 具体来看，根据印尼能源部数据显示，含镍1.7%以上和含镍1.5%以上的高品位镍矿或腐泥土储量分别为17.6亿吨湿矿和27.5亿吨湿矿。如果没有额外储量，政府规划的冶炼厂全部开工，腐泥土矿石年消耗量将达到2.1亿吨湿矿。据能源部测算，含镍1.7%以上的矿石储量将在2031年枯竭，含镍1.5%以上的矿石储量将在2036年耗尽。为延缓高品位镍矿的耗用，印尼海事和投资协调部长已经与能源部长和工业部长进行了交谈，以限制消耗高品位镍的不锈钢生产，镍冶炼厂暂停生产后，还将对高品位镍矿石的矿物基准价格 (HPM) 进行校正因子 (CF) 调整。政府希望这一政策能够鼓励镍加工厂的原料消耗转向褐铁矿。能源和矿产资源部长 (ESDM) 的特别工作人员 Irwandy Arif 表示，已采取措施增加对湿法冶金厂的新投资，这些工厂将低品位镍矿石或褐铁矿进一步加工成电动汽车电池和太阳能电池板。 印尼不锈钢被迫减产？当地镍铁紧张程度如何 受暂停RKEF冶炼项目波及，印尼某大型不锈钢厂由于11月海内外需求平淡等原因进入减产状态，板坯量保留，方坯停产，预计11月影响量或将达到8万吨左右。12月或将继续减产状态。 据SMM调研显示，从9月开始，印尼当地镍铁逐渐紧缺。印尼不锈钢前期虽原料出现缺口，但仍有库存可以消耗，因此并未减产。而印尼NPI由于提前规避印尼征收镍铁关税等原因在8、9两月，进口量得到大幅提升。而国内NPI市场在8-10月也逐渐呈现较为紧缺的状态。目前，国内不锈钢厂均由于成本高企，消费走弱等原因，几乎大部分企业已经进入亏损将近一个月的状态，因此，及时的进入检修减产的状态进行调整。而矿价目前由于雨季等原因，挤压空间较为有限。而印尼征收关税政策，目前仍然没有全然落地，若关税政策仍然要如期执行，则镍价下跌空间较小。 基本面供需两弱 镍价或维持高位震荡 基本面上看，供给端，10月中国自印尼镍铁、高冰镍进口量均呈现环比下滑，湿法中间品进口同环比大涨。需求端，11月不锈钢排产不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力；新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求。 总体来看，东吴期货认为，目前市场持续博弈美联储加息幅度，美元指数波动较大，宏观面仍存不确定性；产业方面，供应端，海外进口料将不及预期。需求端，国内不锈钢产量预期下滑，终端需求未见明显起色；新能源需求维持高增长，国内外库存偏低水平仍支撑镍价，预计短期镍价高位震荡运行。 免责声明： 本报告由东吴期货产业服务部制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！

据消息，近日，谢里特（Sherritt）发布了第三季度报告，Sherritt在Moa合资企业（Moa JV）的成品镍产量份额为4443吨，相较于2021年的2908吨，同比上升53%；2022年前三季度镍产量为11393吨，比2021年同期的11434吨。

11月23日，国投安信期货表示，短期产业旺盛需求叠加低库存支撑盘面，但中长期印尼镍新增项目产量提升加剧远期过剩预期，抑制价格上行空间，且不锈钢下游需求不及预期，钢厂提升产量受限，对镍需求增量不及预期。 另外印尼方面征收出口关税时间仍旧悬而未决，市场预计最早于2023年实施，这期间当地企业抢出口也会使得镍相关原材料以及中间品大量回流国内，镍价高企对于消费有一定抑制作用。暂时观望。

昨日镍价收跌0.11%至198610元/吨，内外基本面边际出现分化。从国内来看，进口资源到货量较少，但国内产量维持高位，下游消费疲软导致库存边际小幅垒增，现货升水维持跌势。但是，海外LME精炼镍库存已去化至50000吨以下，再破历史新低，给予镍价偏强支撑。因此，短期内外价差或难以完全回归，进口利润仍将维持负区间。 从下游不锈钢来看，昨日小幅收跌0.27%至16765元/吨，预计短期维持震荡运行。利润承压导致钢厂减产推涨镍价后，下游需求疲软叠加成本支撑减弱与之抗衡，限制钢价进一步回升的空间。短期来看，若钢厂减产加剧，仍存在反弹动力，但随着成本让利导致利润修复，中期供应或将压制钢价，故有可能呈现先扬后抑的格局。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】11月23日SMM1#电解镍均价报204800元/吨，环比+2100元/吨。金川镍均价报205450元/吨，环比+1950元/吨；基差3800元/吨，环比-450元/吨。进口镍均价报204050元/吨，环比+2350元/吨；基差2400元/吨，环比-50元/吨。 【供应】国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 【需求】军用合金刚需仍存，民用合金订单减少；新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。10月三元电池产量和装车量分别环比减0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。 【库存】11月18日LME镍库存49512吨，较上周减少792吨。11月18日SHFE镍周报库存4162吨，周环比减少472吨。SMM国内六地社会库存7447吨，较上周减少980吨。11月18日保税区库存4800吨，周环比增加700吨。 【逻辑】二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，民用合金订单减少新能源汽车消费边际有所走弱。硫酸镍价格坚挺，MHP系数小幅下调，镍豆自溶经济线为镍价筑底180000附近）。内外库存小幅去化，国内现货升水低位震荡，伦镍深贴水。技术层面主力关注195000支撑。潜在风险在于印尼出口征税政策悬而未决。月差走缩，多头情绪降温。临近月底，近月持仓仍在高位，单边建议轻仓运行，留有较高安全边际。 【操作建议】关注195000元/吨支撑。 【短期观点】中性。

以下为11月23日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

据市场消息，印尼政府计划于下周向社会面普及即将出口的镍铁出口关税政策。关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%(若LME>22,300，3400主力动力煤Fob单价<40美金)。