SMM3月24日讯：3月24日盘，ni2304合约今日开盘价173570元/吨，收盘价181410元/吨，较上一交易日收盘价上涨8350元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加26562笔，持仓量减少3140，日内沪镍随外围情绪大涨。周内美联储如期加息尚未对镍价起到利多作用，但周内镍价飙升4.82%。具体来看，3月23日凌晨，美联储如期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%—5%目标区间，本次加息基本符合了市场预期因此暂未对镍价起到利多作用。但会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，周五有色商品价格上行。基本面来看，供给端，海外纯镍进口持续亏损，目前现货市场有偏紧迹象，临近月底现货升水持稳。镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。需求端，不锈钢随盘面低位下挫，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。综上，目前纯镍需求虽尚未回暖，但供给端因镍价下行原因所影响趋向偏紧趋势，镍价当前支撑较强。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

一、热点新闻分析 1.1 央行超预期降准，有望促进经济增长。 中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金0.25个百分点。对此次降准的目的，央行有关负责人表示，是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。 降准通常意味着商业银行可自由支配的资金更宽裕，银行可用于贷款的资金量也会增加，中小企业可向银行贷款得到更多的资金，有望促进经济增长。 1.2 欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，抗击通胀的决心不会减弱。 欧洲央行在声明中没有暗示未来利率走势。欧洲央行表示，不确定性水平升高强化了依赖数据方法对欧洲央行政策利率决策的重要性，这将取决于其根据即将到来的经济和金融数据对通胀前景的评估，核心通胀的动态和货币政策传导的。 欧洲央行表示，不包括能源和食品在内的通胀率在2月份继续上升，欧洲央行工作人员预计2023年该核心通胀率平均为4.6%，高于12月份的预测。 欧洲央行表示，欧元区银行业有韧性，正密切关注当前市场的紧张局势。 二、双焦产业分析 国内外宏观环境出现劈叉，国内复苏，国外衰退。 统计局宏观数据显示固定资产投资完成额累计同比增长5.5%,房地产开发投资累计同比下降4.6%。 施工方面，新开工面积累计同比下降9.4%，施工面积累计同比下降4.7%，竣工面积累计同比上升8%，销售面积下降3.6%。可以看到房地产各项数据皆有所好转，但新开工依旧维持负增速，说明房企信心仍然不足。 海外方面，欧美银行危机仍在发酵，美联储继续加息，耶伦表示不打算联邦存款保险覆盖范围。但是，银行出现风险并非个例，说明金融系统中的风险已经累积到了一定程度，中长期难言乐观。 产业层面，铁水产量上升速度放缓，螺纹去库速度减速。洗煤厂开工本周止跌回升，煤矿安监影响逐步消退。焦企倡议减产，产能利用率仍处低位。 另外，市场传言所有公司均可进口澳煤，该消息暂未得到证实，但或为后期风险点。焦企利润迟迟不见好转，中焦协倡议焦企减产，230家独立焦企产能利用率维持低位。 短期焦煤供需双弱，但整体偏宽松，焦炭供需偏紧。 另外需要注意的点是近期粗钢限产政策即将出台的传闻开始增加，21年、22年均有粗钢限产政策，今年可能会延续以往政策，届时对于炉料也会是一个利空的风险点。 海内外宏观劈叉，美国银行股短暂反弹之后再次下跌，说明欧美银行危机仍未消除。国内虽有复苏迹象，但并未有太多超预期的地方。 产业层面，三月以来成材表需向好，但本周去库速度放缓。焦煤供需偏宽松，焦炭供需偏紧，焦炭相对强于焦煤。 但这也只能推导出焦炭强于焦煤，因为焦煤整体驱动向下，从成本端对焦炭有所拖累，焦炭绝对价格方向不好判断。 三、技术分析 JM05合约目前已经调整至春节以来的密集成交区1775点，目前距离1775点仅有2%左右的空间。从指数的持仓来看，目前焦煤品种总体持仓量已经回到1月时的低点，前期获利多头已经完成撤退。 因此，无论是从价格成交还是持仓来看，JM05合约短期继续下行空间有限。 可观察支撑位是否支撑有效，若支撑有效则可等待后续逢高空机会。若盘面强势突破前期支撑位，则空单可继续持有。 四、投资建议 建议JM5-9反套继续持有，多05炼焦利润继续持有, JM05空单继续持有。关注煤矿安全事故（上行风险）、粗钢限产（下行风险）等因素。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

SMM3月23讯： 3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格持平。俄镍升水报价2800-2900元/吨，均价2850元/吨，较前一交易日上调50元/吨。今日镍价回升，现货升水依旧持稳，现货成交不及预期。镍豆方面，镍豆价格177400-178600元/吨，较前一交易日现货价上调2550元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 1月及2月纯镍清关量下降 同比减少48.82% 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

供给端，海外纯镍进口持续亏损，目前现货市场有偏紧迹象，临近月底现货升水持稳。镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。需求端，不锈钢随盘面低位下挫，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。综上，目前纯镍基本面呈弱，预计镍价震荡运行。 纯镍：3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格下调200元/吨。俄镍升水报价2700-2900元/吨，均价2800元/吨，较前一交易日下调100元/吨。受前期出口盈利叠加下游需求较弱影响，2月期间部分纯镍出口，国内纯镍货源偏紧，虽临近月底但现货升水坚挺。镍豆方面，镍豆价格175300-175600元/吨，较前一交易日现货价上调50元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍生铁：3月23日，SMM8-12%高镍生铁均价1180元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。今日也有华东某钢厂成交高镍生铁1170元/镍点（到厂含税）数千吨，前日南方钢厂成交1190元/镍点（自提含税）上万吨，当前行情变化波动较大。而由于国内铁厂及印尼铁厂都陆续减产，镍铁库存整体呈现去库水平。卖方情绪在盘面影响下又逐渐悲观，部分手中仍有库存的贸易商为回笼资金开始让步价格。而矿价在上一次成交下跌较多后，目前持稳，但后续仍有空间可以挤压。SMM预计短期镍铁价格偏弱运行。 不锈钢：3月23日，日内锡佛两地不锈钢现货价格仍在下行。据SMM调研，由于市场库存较多，且下游仍谨慎备货，因此此次200系钢厂挺价效果有限，部分品牌成交稍有好转。随盘面低位下挫，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。预计短期内不锈钢现货价格弱势不改。当日304冷轧无锡地区报15700-15900元/吨。304热轧无锡地区报15300-15600元/吨。316L冷轧无锡地区报29700-30400元/吨。201J1冷轧无锡地区报9350-9650元/吨。430冷轧无锡地区报7900-8100元/吨。SHFE10：30分SS2305合约价格15275元/吨，无锡不锈钢现货升水595-795元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库

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SMM3月23日讯：3月23日盘，ni2304合约今日开盘价176890元/吨，收盘价173060元/吨，较上一交易日收盘价下调4250元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少812笔，持仓量减少1617手，日内沪镍阶梯式下跌。宏观方面，美联储加息25个点已落定，美元指数日内回落，由于本次加息基本符合市场的预期，因此并未对镍价起到利多作用。供给端，进口窗口持续关闭，长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧迹象，虽临近月底但现货升水坚挺，现货市场成交较弱。镍铁方面，目前不锈钢厂处于集中采购阶段，日内出现多笔成交，由于部分贸易商存在资金问题，因此成交价格再次下跌。需求端，由于不锈钢市场库存较多，且下游仍谨慎备货，因此此次200系钢厂挺价效果有限，部分品牌成交稍有好转。随盘面低位下挫，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。预计短期内不锈钢现货价格弱势不改。综上，宏观因素叠加库存低位，预计短期内镍价下行空间有限，呈震荡运行态势。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】

SMM3月23讯： 3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格下调200元/吨。俄镍升水报价2700-2900元/吨，均价2800元/吨，较前一交易日下调100元/吨。受前期出口盈利叠加下游需求较弱影响，2月期间部分纯镍出口，国内纯镍货源偏紧，虽临近月底但现货升水坚挺（1-2月纯镍海关数据见下方链接）。镍豆方面，镍豆价格175300-175600元/吨，较前一交易日现货价上调50元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 1月及2月纯镍清关量下降 同比减少48.82% 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】