一、上半年行情回顾 价格走势：先高后低，重心持续下移 2026年上半年再生铅价格整体呈“冲高回落、弱势下行”态势。据SMM数据，再生精铅年初均价17,075元/吨，1月7日冲高至年内高点17,350元/吨后步入下行通道。1月下旬至2月，春节下游补库不及预期、库存累积，价格回落至16,500元/吨附近。3-4月行情承压震荡，价格维持16,250-16,575元/吨窄幅区间。5月下旬起，消费淡季叠加宏观利空施压，铅价加速走弱，6月末跌破16,000元/吨。截至7月10日，再生精铅报价15,925元/吨，上半年累计下跌1,150元/吨，整体跌幅6.7%。 产量：高位滑落，开工率持续低迷 上半年再生精铅产量呈现“前高后低”格局。1月产量录得28.2万吨年内峰值，此后逐月回落。受春节影响，2月企业复产缓慢，国内四省周度开工率从1月初50%左右降至3月初27.12%的低点；3月下旬开工率短暂回升至43.26%后再度下滑。5月行业检修减产集中落地，华东、华北、西北4家大型炼厂停产、7家中大型企业阶段性减产，当月产量环比下降18.96%、同比下滑9.26%。6月产量仅环比小幅增长2.23%，较1月峰值回落31.2%，四省周度开工率持续徘徊在28.4%-29.7%的低位，行业开工整体疲软。 利润：全行业深陷亏损泥潭 上半年再生铅行业盈利持续恶化，全程承压亏损。1月初规模企业尚有79元/吨微薄利润，但废电动车电池均价稳定9,725元/吨的高位成本，叠加成品贴水出货，行业利润快速转负。2月末亏损进一步扩大，规模企业单吨亏损344元，中小企业亏损558元。后续行情波动中亏损仅短暂收窄，始终未能扭亏。截至7月10日，规模企业亏损277元/吨，中小企业亏损464元/吨。行业核心矛盾为原料成本坚挺、成品售价低迷形成刚性倒挂，且再生铅与原生铅价格交替倒挂，导致炼厂普遍“生产即亏损”。 二、下半年市场展望 价格方面 ，SMM预计下半年再生铅价格将维持弱势震荡格局。废电瓶高成本为铅价提供刚性底部支撑，但宏观加息预期、LME高库存及下游消费淡季三重利空持续压制上行空间。若后续消费旺季（8-9月）备货需求如期释放，叠加供应端持续低位，价格有望阶段性企稳反弹，但幅度有限。 产量方面 ，7月再生粗铅产量环比6月预计小增不足1万吨，再生精铅稳中小降。华东6月检修大厂计划7月初复产，西北延后炼厂观望行情，但废电瓶回收偏紧、行业亏损面未明显收窄、终端淡季尚未结束三重约束下，大幅放量难以兑现。中长期产量修复高度取决于三大变量：废电瓶回收流通量能否改善、蓄电池终端订单修复力度、进口铅锭到港规模。 利润方面 ，短期内行业仍将承受“成本高、价格弱”的双重挤压，盈利改善需等待铅价回升和废电瓶成本松动。下半年重点关注消费旺季终端补库节奏及原料到货情况。

近期国内铅价持续走弱，再生炼厂普遍陷入加工亏损叠加废电瓶原料紧缺的双重困境，SMM 统计 6-7 月全国再生铅企业减产、复产计划清晰反映行业承压现状。 一、6 月再生铅：企业分化明显，整体小幅增量 2026 年 6 月各地炼厂操作两极分化： 减产核心逻辑：华东 A/C/D/F、华北 I、华南 K/L 等多家企业，因铅价下行带来生产亏损、废电瓶回收量不足主动降负停产，单厂减量最高 0.9 万吨；其他区域零散企业合计再减 0.47 万吨。 复产增量对冲：华东 B/E、华中 G/H、华北 J、西北 M 等装置完成检修复产、进口粗铅补原料提产，形成增量对冲。 综合增减后，6 月全国再生精铅环比整体小幅增加 0.42 万吨，供应端尚有支撑。 二、7 月预期：亏损加剧，供应增量基本消失 进入 7 月（预期值 E），行业亏损面进一步扩大，减产力度大幅升级： 大面积计划减产：华东 A/D、华中 F、华北 G 多家炼厂明确因行情亏损计划集中减产，华北单厂减量达 0.92 万吨，减量规模远超 6 月；部分企业虽有 7 月中下旬复产规划，但均表示需观望铅价走势，复产节奏存在不确定性。 复产增量有限：仅华东 B/C、西北 I、华北 H 少量企业检修后复产、内部调产提量，增量难以覆盖减产缺口。 全月综合测算，7 月再生精铅环比仅微减 0.04 万吨，供应端由 6 月小幅增产转为基本持平，增量完全被亏损带来的减产抵消。 三、结合当前铅行情解读 当前铅市场核心矛盾集中于原生铅供应宽松+下游蓄电池需求淡季疲软，铅价持续承压下行，直接压缩再生铅厂加工利润： 1.废电瓶回收价刚性难跌，成品精铅售价走弱，炼厂加工费倒挂，主动降产避险成为普遍选择； 2.原料端废电瓶回收量本就处于淡季低位，亏损进一步削弱企业收料意愿，形成 “价跌→收料少→减产” 负循环； 3.7 月虽有部分检修结束复产，但企业复产意愿高度依赖铅价回暖，若行情持续低迷，原定复产计划或将延后，后续再生铅供应存在进一步收缩预期，对铅价形成底部支撑。

一、6月再生铅产量简评 2026年6月SMM再生精铅环比小增2.23%，但较1月28.2万吨年内峰值大幅回落31.2%，二季度行业产量中枢持续下移。SMM四省再生铅周开工率全月仅徘徊 28.4%-29.7%，长期低于常规合理区间。 结合 SMM 现货数据，市场低迷由成本、供应、需求三重利空共振引发。原料端废电动车电池均价稳定 9725 元 / 吨高位，回收商惜售导致货源流通收紧，再生铅与原生铅现货持续倒挂，炼厂单吨亏损500-700元，盈利持续承压。供应端分化明显，安徽大厂复产爬坡带来增量，但华东大型炼厂 6 月中旬停产检修、西北复产计划延后。需求端步入铅酸电池传统淡季，电动车替换、储能订单走弱，SMM 蓄电池企业综合开工率维持低位，散单成交持续清淡，仅长单刚需支撑采购。 二、7 月再生铅产量展望 （一）供给端存在修复预期，但不确定性仍存 半年度资金回笼压力消退后产业链交易回归常态，供应端边际改善逻辑清晰。华东 6 月检修大厂预计7月初全线复产并满负荷生产，月度增量约 1 万吨；西北延后复产炼厂观望7月价格表现，若铅价企稳将同步重启装置，内蒙古小型再生铅厂亦有复产计划。另外，华东地区多家炼厂表示7月有减产计划，其中江苏、山东地区大型炼厂7月生产计划尚未明晰，企业表示若行情走势不佳，则复产推迟或者停产检修。综合来看，SMM 预判 7月再生粗铅产量环比6月小增不足1w吨，再生精铅产量稳中小降。 （二）多重约束压制增产空间，大幅放量难以兑现 第一，废电瓶回收偏紧格局短期无法扭转，回收商囤货惜售，炼厂原料库存持续去化，到货量将直接限制复产爬坡速度；第二，行业亏损面未明显收窄，即便装置具备复产条件，企业主动提产意愿偏弱，若铅价持续走弱，不排除新增减产行为；第三，终端淡季尚未结束，下游电池厂以销定产，仅维持刚需长单采购，散单交投冷清，需求疲软将反向压制炼厂生产动力。 （三）SMM 铅价与供需预判：偏弱震荡，底部依赖成本支撑 SMM 预计价格整体维持弱势震荡格局；成本端高位废电瓶形成刚性底部支撑，但宏观加息预期、LME 高库存、下游消费淡季三重利空持续压制上行空间，再生铅、原生铅倒挂行情短期难以修复。 中长期行情核心观察三大变量：一是废电瓶回收流通量能否改善，直接决定炼厂原料供给弹性；二是蓄电池终端订单修复力度，旺季前置备货节奏将影响炼厂提产积极性；三是进口铅锭到港规模，海外货源持续流入将持续稀释国内再生铅供应增量。三者共同决定 7 月再生铅产量修复高度与铅价波动方向。

SMM6月26日讯： 一、上半年进出口全景：铅锭进口大幅冲高，出口持续低迷 据中国海关总署统计数据，2026年1-5月国内精铅及铅材合计进口248443吨，累计同比暴涨291.06%，上半年进口窗口长期敞开，海外货源持续涌入，进口总量已超越 2025 全年水平；反观出口端，1-5月精铅及铅材合计出口仅 20197 吨，同比下滑 32.49%，整体维持低位运行。 逐月进口数据呈现持续走高态势：1-2 月精铅累计进口 33412 吨，2 月单月同比增幅超 11 倍；3 月精铅 + 铅合金合计进口 49399 吨；4 月合计进口 57343 吨，环比上涨 15.69%，同比增幅达 680.12%；5 月精铅进口 36684 吨，仅环比微降 0.66%，叠加铅合金进口 23414 吨，当月合计进口近 6.01 万吨，同比大增 731.65%。5 月进口高位主要依托三点支撑：沪伦比值高位带来稳定进口套利空间，印度、韩国货源集中到港，叠加国内冶炼检修、再生铅减产形成供应缺口；同期 LME 库存冲高至 31.4 万吨，海外低品质铅锭流通充足，但东南亚高品质铅锭现货持续高升水。 出口市场表现疲软，3月精铅出口 3190 吨，4 月环比大跌 70.96% 至 926.52 吨，5月虽环比回升 128.99% 至 2121.59 吨，但同比仍下滑 61.80%，出口货源主要流向越南、马来西亚、中国台湾，内外比价倒挂长期压制出口意愿。 二、价格、库存与贸易窗口联动逻辑复盘 上半年市场长期维持内强外弱格局，是进口窗口持续打开的核心根源。1-3 月内外盘同步下跌，4月伦铅持续走强、沪铅震荡偏弱，进口套利空间整体充足；进入 5月形势发生转折，沪伦比值下滑，进口盈利显著收窄，内外价差逻辑逐步逆转。 库存端国内外走势严重分化：海外 LME 库存 5 月末冲高至 31.4 万吨，创13年新高，6 月小幅回落至 30.07 万吨，全球低端铅锭供给过剩；国内 SMM 五地社会库存 5 月中旬突破 7 万吨，6月缓慢去库至 6.77 万吨，上期所仓单同步走高，国内现货供应压力持续存在。 三、6 月短期进出口预判 进口端：预计6月精铅及铅材合计进口回落至 3.5-4.5 万吨。一方面伦铅价格下移、LME 现货贴水压缩进口利润，叠加国内部分再生铅复产填补供应缺口，进口驱动力减弱；另一方面 5 月签订的海外订单存在滞后到港，进口量不会出现断崖式下跌。 出口端：预计当月出口维持 2500-3500 吨低位。国内蓄电池淡季延续、炼厂厂提货源稀缺，叠加中东反倾销关税制约，出口窗口难以实质性打开。 四、下半年核心观测变量 1.沪伦比值波动：直接决定进出口套利窗口开闭与贸易流向； 2.国内再生铅复产进度：决定国内供应缺口大小，间接影响进口需求； 3.三季度终端消费兑现力度：旺季补库超预期将阶段性提振进口； 4.海外供应链扰动：中东局势、海运成本变化影响海外铅锭现货升水； 5.美联储货币政策：美元波动间接改变内外比价中枢。 三季度（7-9 月）：蓄电池进入传统消费旺季，下游补库带来阶段性进口支撑，但考虑到国内再生铅集中复产，原料自给能力提升，进口依赖度边际下滑，预计月均进口3-4万吨。四季度（10-12 月）：若沪伦比值持续回落、进口窗口阶段性关闭，精铅月进口量将进一步收缩至 2-3 万吨。综合测算，2026 全年精铅及铅材进口总量将落在 32-36 万吨区间。

5月29日，上期所发布关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告，其中提到 ，经排查，广西成源矿冶有限公司已注销。为加强交割商品管理，根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定：取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭在我所的注册品牌资格；自公告之日起，上述品牌产品不得生成标准仓单用于我所相关期货合约的履约交割，已生成的标准仓单可继续使用，直至注销。 以下是具体原文： 关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告 〔2026〕121号 经排查，广西成源矿冶有限公司已注销。为加强交割商品管理，根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定： 一、取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭在我所的注册品牌资格； 二、自公告之日起，上述品牌产品不得生成标准仓单用于我所相关期货合约的履约交割，已生成的标准仓单可继续使用，直至注销。 各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 特此公告。 　 上海期货交易所 　　2026年5月29日 点击跳转原文链接： 关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告

SMM作为有色行业的独立第三方报价平台，秉承着“公平、公正、公开”的原则，每个成交日所报道的 上海有色现货价格（SMM价格） 受到行业高度、广泛认可。SMM价格是行业进行交易结算时直接使用或参考使用的重要指标。 为进一步完善报价体系，SMM经过一段时间的调研，对2024年度铅锌采标单位再度进行扩充，并在 2024 SMM第十九届铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 上，为 2024年SMM1#铅锭价格采标单位 举行了隆重的授牌仪式！ 2024年SMM1#铅锭价格采标单位 以下是授牌企业名单 (排名不分先后) 安徽铜冠有色金属（池州）有限责任公司 内蒙古兴安银铅冶炼有限公司 赤峰山金银铅有限公司 厦门华铅进出口有限公司 风帆有限责任公司 上海靖升金属材料有限公司 广西南丹南方金属有限公司 上海亮初金属材料有限公司 海城诚信有色金属有限公司 上海贸远实业有限公司 河南金利金铅集团有限公司 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司 河南豫光金铅股份有限公司 双登集团股份有限公司 济源市万洋冶炼（集团）有限公司 水口山有色金属有限责任公司 江西和润宇电源科技有限公司 天能控股集团有限公司 江西金德铅业股份有限公司 西部矿业股份有限公司 江西铜业铅锌金属有限公司 旭派电源有限公司 巨江电源科技有限公司 云南驰宏锌锗股份有限公司 理士国际技术有限公司 云南振兴实业集团有限责任公司 灵宝市新凌铅业有限责任公司 浙江超威动力能源有限公司 骆驼集团股份有限公司 浙江南都电源动力股份有限公司 岷山环能高科股份公司 中铁资源集团新鑫有限责任公司 SMM在此感谢以上企业的鼎力相助，也欢迎更多的企业参与其中，助力行业健康发展！