SMM9月30日讯： 2026年9月再生铅产量，环比增加9.69%，同比去年减少13.37%；再生精铅产量环比上升15.56%，同比去年下滑19.25%。本月产量环比改善，主要得益于铅价回暖修复炼厂盈利，叠加下游蓄电池节前备货需求提升，带动行业开工回升。 但同比依旧偏弱，行业整体产能利用率仍处于低位，区域生产分化明显。其中华东受新旧产能切换、设备调试故障影响，增量释放受限；华北、东北因废电瓶回收偏紧，小型炼厂减产、大型炼厂提前停产，进一步压制整体供应修复力度。 展望 10 月，再生精铅产量预计环比增加2.49万吨，供应迎来阶段性修复。 增量主要来自华东地区：前期检修、设备调试的炼厂生产工况趋于稳定，产能稳步释放；部分企业为交付长单主动提产，同时个别长期停产炼厂重启原料采购，复产进度落地将持续贡献增量。 不过10月产量仍存在较大不确定性。华中某大型炼厂暂未明确复产节奏，计划国庆后根据铅价行情、成本及终端订单情况再决定复产与否，将成为影响本月产量兑现的关键变量。叠加假期废电瓶回收、运输停滞，原料补库受限，且节后终端需求持续性存疑，整体产量回升幅度或将受限。

SMM9月25日讯： 2026年中秋、国庆双节临近，SMM分环节对25家再生铅炼厂、14家废电瓶回收商及15家铅蓄电池企业开展抽样调研。整体看，产业链各环节以短假、维持基本运转为主，假期供应减量有限，复产集中于10月8日。以下分环节梳理 一、再生铅炼厂：约六成维持生产，假期影响减量约3000吨 在本次调研的25家样本中，生产端不放假、维持正常生产的14家，放假4家，停产或产线未开7家。分区域看，华北、华东各有2家停产，西北1家因原料告急停产、1家临时检修、1家设备故障，华中1家停产，西南、华南以正常生产和短假为主；其中华东1家精铅计划减产2000吨、华中1家合金减产700余吨、西南1家放假减量约200吨。明确因放假造成的产量减量约3000吨，复产时点集中于10月8日。展望后市，再生铅供应收缩与社会库存去化为铅价提供底部支撑，SMM预计短期沪铅主力运行区间16000-16450元/吨。 2026年中秋&国庆双节假期 再生铅炼厂生产计划安排如何？【SMM分析】 二、废电瓶回收商：以短假为主，采销心态五五分化 本次调研的14家样本回收企业年回收量合计约36万吨。放假多以短假为主，1-3天的9家、5-10天5家，无长期停工安排。节前采销上，随收随出8家、留底观望5家、意愿清淡1家——前者维持快进快出、不留库存的采销模式，后者多囤有部分库存、静待涨价。回收商预计10月回收量环比以持平为主（持平10家、小涨3家、小降1家），同比去年废电瓶回收量均看减10%-25%；回收商对节后价格预期偏谨慎，多等待炼厂原料库存消化后的补库调价。 2026年中秋&国庆双节假期 废电瓶回收商放假及采销节奏如何？【SMM分析】 三、铅蓄电池企业：放假较去年减少，节前备库近尾声 本次调研的6省15家样本中，中秋假期约73%企业放假（其中81%仅放1天）、26%不放假；国庆假期约80%放假（50%放3天）、20%照常生产。今年假期最长为5天，去年最长8-15天，不放假的中型企业增多，多数企业已完成节前原料备库。据铅蓄电池企业反映，9月铅蓄订单向好，除季节性回暖外，部分企业表示出口订单回升，其他多数则表示多依赖长期电池促销带动，当前以交付前期订单为主。 临近中秋&国庆双节 2026年铅蓄电池企业放假安排如何？ 整体看，双节假期铅产业链各环节以短假、维持运转为主：再生铅生产端约六成维持生产，放假企业复产多集中于10月8日，假期影响减量约3000吨，废电瓶回收商短假为主、采销心态随假期临近而有所分化，铅蓄电池企业放假减少、备库近尾声。供应收缩叠加社会库存去化（五地社会库存6.6万吨、节前一周去库0.62万吨），为铅价提供底部支撑；但节后炼厂集中复产、进口铅流入，叠加下游备库结束、需求或转弱，铅价上方空间受限，SMM预计短期沪铅主力运行区间16000-16450元/吨。后续可重点跟进节后生产端复产进度，以及假期海外宏观与伦铅走势对沪铅开盘的传导。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)

SMM9 月 24 日讯： 中秋、国庆双节临近，市场关注假期废电瓶采销节奏及节后价格走向。SMM 近期对 14 家废电瓶回收企业开展电话调研，样本年回收量合计约 36 万吨，覆盖华东、华北、西南、东北。调研显示，回收商假期以 1-3 天短假为主、无长期停工安排，节前采销心态大致五五分化，对节后价格预期整体偏谨慎。 一、放假安排：以 1-3 天短假为主 14 家样本中，放假 1-3 天的 9 家、5-10 天的 5 家。分区域看，华东 5 家天数分化（0-10 天不等）；华北 3 家多放假 1-3 天；西南 1 家按法定节假日放假 10 天、1 家 2-3 天；东北 4 家多放假 2-3 天（1 家 5 天）。整体看，样本企业放假时间普遍偏短，假期对回收端运转影响有限。 二、节前回收商的采销状态：随收随出与留底观望五五分化 节前采销心态大致五五分化，14 家中随收随出 8 家、留底观望 5 家、意愿清淡 1 家。随收随出一方以快进快出、不留库存为主，部分认为铅价不稳、囤库有风险，或考虑装卸成本而随收随走；留底观望一方多屯有部分库存、静待涨价，集中于华东、华北及西南；东北另有 1 家因炼厂账期长、资金回转慢、采销意愿清淡。 三、回收商预期：回收量同比普遍看减，节后价格偏谨慎 回收量预测上，据回收商反馈，10 月环比以持平为主 ——10 家预计基本持平、3 家预计小幅回升、1 家判断持平甚至小幅下降；同比口径普遍谨慎，14 家均预计同比减少，降幅集中在 10%-25%（减 10%-15% 的 4 家、减 15%-20% 的 5 家、减 20%-25% 的 5 家）。价格方面，多数回收商判断节后废电瓶价格以持平窄幅波动为主，少数仍预期小幅上涨，但预期并不坚定。主要原因在于，上周持货商集中出货后炼厂原料库存较为充足、部分企业已满库，节前以按需采购为主、提价意愿不强，回收商认为短期缺乏拉动废电瓶上涨的直接动力，回收商多在等待炼厂废电瓶原料库存消化后的补库调价。 SMM 认为，临近双节、盘面指引减弱，回收商及持货商观望情绪浓厚、市场交投趋于清淡，短期废电瓶价格预计持稳。节后看，价格上下空间均有限：一方面，炼厂原料库存较充足、下游蓄电池厂节前备库近尾声，叠加天气转凉后废电瓶报废量有望季节性回升，价格上方承压、存在小幅偏弱可能；另一方面，当前可流通货源偏紧、部分持货商惜售，又对价格形成支撑、深跌空间有限。整体判断，预计短期废电瓶价格以稳为主，节后小幅偏弱与跟涨均有可能，可重点关注炼厂原料库存消化及补库调价节奏，以及持货商货源释放情况。  

SMM9月24日讯： 2026年中秋国庆假期，SMM抽样调研的25家再生铅样本炼厂中约六成生产端口不放假、维持正常生产，整体减停产影响有限。 分区域看：华北4家中2家维持正常生产、2家目前停产；西北3家中1家因原料库存告急节前停产、暂定10月8日复产且10月生产计划未定，1家临时检修后下周一复工，1家设备故障停产检修；西南4家中3家正常生产、1家正常放假减量约200吨，另有1家还原铅产线未开；华南1家计划中秋放假1天、国庆放假7天，10月8日复产；华东8家中5家不放假，其中1家精铅产量计划减少2000吨，2家目前停产；华中4家中2家正常生产，1家按法定节假日休假、10月8日复产，合金产量预计减少700余吨，1家目前停产。整体来看，明确因放假造成的产量减量约3000吨，复产时点集中于10月8日。 价格方面，截至9月24日，沪铅主力合约收于16270元/吨，日跌0.79%，本周呈先扬后抑走势；SMM 1#铅锭均价16275元/吨（9月23日），再生精铅均价16200元/吨、对1#铅贴水75元/吨；9月17日当周再生铅周度开工率降至32.90%，环比下滑6.55个百分点；SMM五地铅锭社会库存6.6万吨（9月23日），较9月14日去库0.62万吨。 展望后市，再生铅供应收缩与社会库存去化为铅价提供底部支撑，SMM预计短期沪铅主力运行区间16000-16450元/吨。若节后炼厂集中复产、进口铅持续流入而下游提货转弱，铅价存在冲高回落风险；倘若废电瓶成本线坚挺且去库延续，铅价则有望维持高位震荡。

SMM9月22日讯： 中国海关数据显示，2026年8月精炼铅贸易格局愈发"两极分化"：出口仅385.50吨，环比暴跌82.30%、同比下滑85.99%；1-8月累计出口3.18万吨，同比大幅收缩31.80%。进口9,178.51吨，环比-0.39%、同比激增404.16%；1-8月累计16.54万吨同比+648.73%。 出口分国别呈极端单极化——越南一国267.57吨占69.4%，吉布提58.00吨占15.0%，贝宁27.00吨占7.0%，前三合计91.4%；秘鲁、乌兹别克斯坦、多哥、菲律宾、斯里兰卡、新西兰六国均在10吨以下、合计不足9%。这一格局源于比价倒挂：SMM东南亚出口盈亏8月末报-3,238.52元/吨，环比再扩亏201.80元，冶炼厂只能被动压减出口排单，仅剩少量长协与东南亚、非洲刚性区域订单维持流动。 进口分国别则呈"澳韩双寡头"——澳大利亚以6,302.70吨独占68.7%、单月环比暴增290.74%，韩国1,368.26吨次之（环比+0.65%），两国合计超83%；剩余1,507.55吨为多国合计。沪伦比值走强、进口盈亏8月持续在150元/吨以上。 9月铅蓄电池企业陆续为中秋、国庆双节进行集中的铅锭备库，铅市场交易活跃。在原生铅冶炼企业库存售罄后，部分下游企业采购转向社会仓库货源，带动整体库存下降；同时进口粗铅陆续到港补充，但新成交订单表现较差。目前，大部分下游企业备库暂告一段落，加上华中、华北地区原生铅企业检修即将结束，或在一定的程度上缓和供应缺口。但考虑到原生铅冶炼企业排单生产的情况，预计短时间铅锭社会库存将延续降势。进入10月后，SMM预计进口铅锭到港节奏加快、中下旬社会库存累积预期升高，铅价上方承压，进口利润有压缩的可能。

一、9月排产：复产爬产为主线，预期净增4.44万吨 增量由三条主线驱动。 一是华东复产集体爬产。9家在产样本中7家环比提量：企业2 8月下旬烘炉、9月延续爬产，单月预计+1.20万吨；企业7 8月复产后9月爬产，贡献+0.75万吨；企业3（9月产量预期好于8月）、企业4（9月初复产）分别贡献+0.48/+0.47万吨；企业1计划提产+0.30万吨、企业6小幅提产+0.15万吨，华东合计+3.35万吨，为9月增量的核心来源。 二是西南与西北释放新增供给。西南企业12、企业13基于9月消费好转预期分别提产+0.17/+0.24万吨；西北企业14计划9月中旬点火、月底出铅，将贡献+0.20万吨。 三是华中保留上行空间。企业9在8月大炉停产检修结束后尚未明确排产，按观望行情情形假设中性产出，9月环比+0.80万吨；华南企业8 8月停产后9月有复产预期，贡献+0.10万吨。 减量端，华北企业11因原料紧张、计划9月下旬停产，影响-0.38万吨；华东企业5检修延续至9月，再减-0.15万吨。扣除后9月合计净增+4.44万吨。 二、8月回顾：原料与检修双压，净减0.39万吨 8月受废电瓶供应偏紧与集中检修拖累，华东、华中为主要减量区域——华东6家样本环比减量约-2.73万吨、华中3家全线减量约-1.85万吨；华北企业14大炉复产（+1.88万吨）与华东企业9爬产（+1.49万吨）部分对冲。全月合计净减-0.39万吨（数据来源：SMM）。 三、9月现实扰动：原料与宏观双重压制 排产计划能否兑现，需观测两条现实线索。 其一，原料端延续紧张。9月上旬废电瓶到货未见明显改善，内蒙古地区某大型冶炼厂已提前停产，验证原料约束尚未缓解，原料敏感型炼厂的提产意愿受到直接压制。 其二，宏观面扰动加剧。9月中旬美联储加息预期升温，宏观异动带动大宗商品价格普遍下跌、铅价同步走弱。铅价下行直接压缩再生铅冶炼利润，部分原本计划提产的炼厂态度转趋犹豫，成交与采购意愿同步转弱。 四、展望：9月实际增幅大概率不及4.44万吨 综合看，4.44万吨的排产增量更多建立在"铅价企稳＋废电瓶到货正常"的假设之上。若宏观面持续压制、铅价弱势运行，叠加废电瓶供应延续偏紧，华东+1.20万吨的爬产斜率、西南与西北的新增供给均难完全落地，9月再生精铅产量增幅大概率不及排产预期。 倘若9月下旬铅价企稳回升、废电瓶到货边际改善，叠加国庆前下游补库，部分提产计划仍有望在月底前兑现，实际产量或向排产水平收敛；但若宏观悲观情绪延续，减产预期可能由东北向其他原料受限地区扩散，排产与实际的差距将进一步拉大。

SMM8月31日讯： 据SMM统计，2026年8月中国再生精铅产量录得16.55万吨，环比7月（16.94万吨）下降2.33%，连续两个月处于年内低位区间，但仍好于此前市场预期的14–16万吨下沿。月内产量呈“前低后稳”节奏：上中旬华北、华东等地炼厂因废电瓶原料偏紧、持续亏损，开工维持低位；下旬铅价走高，部分停产炼厂复产爬产，供应边际改善。 从利润与价格看，8月SMM 1#铅锭均价自月初15250元/吨升至月末16150元/吨，涨幅近6%；废电瓶价格疲弱，成本端让利，炼厂亏损区间显著修复：截至8月31日，规模再生铅企业综合盈亏理论值收窄至-109元/吨，中小规模为-294元/吨，部分拥有锑、锡等副产品收益的企业已小幅盈利。库存方面，四地再生铅成品库存月末降至约1.73万吨，环比降幅约45%，低库存为复产提供弹性空间。 展望9月，铅价高位运行叠加双节前下游电池企业备货、订单好转，部分电池厂已通知供货商增加提货量，炼厂生产积极性高涨，SMM预计9月再生精铅产量环比增加4.44万吨至20.98万吨。风险点在于废电瓶货源区域性紧张或制约开工爬坡，以及进口精铅流入对国产精铅成交的压制，提产兑现节奏仍需跟踪。

SMM8月31日讯： 一、集中度先降后升：三年摊薄，一年修复 2022–2025 年，再生铅产量集中度的持续下滑，曾被误读为头部企业竞争力的衰减。拆开分子与分母，事实并非如此。 分子端 ，头部企业的产量增长相对克制：在原料与加工费的双重约束下，"以销定产、量入为出"成为主流选择，管理规范的大型企业主动安排检修降负；一体化企业的冶炼产出以内部直供为主，开工节奏跟随电池排产，产量弹性有限。   分母端 ，2021–2023年的高铅价景气叠加地方招商引资税收优惠，吸引大量中型企业与新进入者在安徽、江西、河南、广西等地新建产能，并于2022–2024年集中爬产，尾部扩张大幅摊薄了头部份额。 进入2026年，逻辑发生反转：小型再生铅炼厂开工率在5%–20%的区间低位徘徊，运行压力持续累积；全国再生铅产量预计同比再降约1.1%，降幅主要由前十名以外的长尾承担。一个细节可以佐证——CR10回升6个百分点，略高于CR5的5个百分点，说明集中度回升的增量并非"前五吃掉六到十名"，而是 前十名以外的产能整体退出统计口径 。分母收缩快于分子，集中度被动与主动双升。 二、两个"26%"为何仅1家重合：CR10给出答案 一体化冶炼产能占全国再生铅总产能的26%，这一口径由具备完整"回收—冶炼—制造"闭环的企业构成；而CR5产量份额的26%，则由另一批企业占据，两份名单仅1家重合。 CR10的构成印证了这一点：十家头部企业中，1家为"回收+冶炼+电池制造"的全闭环企业——正是与一体化名单重合的那一家；3家为原生铅企业跨界涉及再生铅，兼具原料协同与下游通路，其中1家还配套了电池生产；4家为"冶炼+电池制造"企业，产出有下游产线消化； 2 家毗邻下游电池企业，50%以上产量有稳定出路。 十家中，八家有明确的下游出路——产量榜的真正门槛，是"原料获取×下游出路"，而非规模或身份。 三、开工率的两种形状：冶炼"中间高"，电池"大型独大" 2025 年1月至2026年7月，SMM再生铅月度开工率的分规模均值，呈现出一个反直觉的形状： 中型企业以47.68%居首，高于大型企业的42.18%，小型企业以27.59%垫底 ——"中间高、两头低"的纺锤形。中型反超大型的背后，是运行策略与原料半径的差异：大型企业以销定产、主动安排检修更为果断，一体化冶炼又跟随电池排产、不以满产为目标；而贴近原料货源、经营机制灵活的中型冶炼厂，维持了更高的运行负荷。小型企业27.59%的均值之下，2026年其开工率已回落至5.51%–19.7%区间，运行压力在各类产能中最为集中。 电池端则是另一种形状： 大型企业72.81%一骑绝尘，中型51.19%与小型49.97%胶着在半程 ——"大型独大"。两端对照，结论清晰：冶炼端比拼的是原料获取与经营灵活性，电池端比拼的是份额与规模；而行业调整的压力，正落在小型冶炼产能与小型电池产能上，以渐进方式消化。 四、一体化是结构优势，而非必然胜势 需要客观看待的，是把"一体化"简单等同于"抗风险"。就产量榜而言，一体化阵营中进入再生铅产量CR前列的企业仅有1家；同时，阵营内部的经营状况也存在分化——闭环只是结构，结构优势能否兑现为运行效益，取决于执行。 决定一家炼厂能否平稳穿越本轮调整期的，从来不是身份标签，而是三个可验证的硬指标： 回收渠道的实际控制力 （原料自给率的真实水平，而非名义上的闭环）、 成本管控与冶炼环节的运行效率 、 电池主业的份额与消化能力 （决定冶炼开工的下限）。本轮行业调整更多作用于原料保障不足、下游衔接有限、成本竞争力偏弱的产能——与企业是否采取一体化布局并无必然关系：2022–2025年新建项目取消或暂停产能已达170万吨，完全闲置产能超100万吨；SMM预计2030年前全国再生铅产能将逐年下滑至850万吨以内。 对运转良好的一体化企业而言，其价值逻辑依然成立：冶炼是成本中心与资源安全垫，价值在于锁定回收入口、保障供应稳定，宜按战略资源属性评估，而非独立冶炼厂的盈利模型。但也应看到，这一逻辑只属于把闭环真正跑通的那部分企业。 风险提示： 集中度回升不等于景气度回升。精铅供应已转为小幅过剩、进口窗口打开，海外粗铅及铅合金进口激增持续压制国内价格；前期景气周期积累的超额利润正在耗尽，一体化企业的安全垫并不足以完全对冲系统性风险，且阵营内部同样存在经营分化，闭环资产并不自动等于优质资产。剩者为王的后半程，仍将伴随产能退出与资产减值的阵痛。 数据与预估：SMM（上海有色网）；2026E为预估值；产量口径不区分内销外销（原生铅跨界产量根据废电池拆解用量折算）；开工率为SMM调研口径，图3开工率为2025年1月–2026年7月月度均值。本文为行业研究分析，不构成任何投资建议。

SMM8月21日讯： 据 SMM 海关统计数据，7 月精铅出口 2178 吨，环比下滑47.81%，同比上涨21.37%；铅合金出口599吨，环比回落32.72%，同比下跌 66.88%；其他铅材出口36吨，环比下滑41.22%，同比上涨51.77%，铅及铅材各品类出口环比普遍走弱。 进口端，7 月精铅进口 9215 吨，环比大幅下降38.95%，同比大增169.69%；铅合金进口26495吨，环比上行 15.24%，同比增长107.25%，进口体量维持高位；铅板及其他铅材进口仅112吨。经历6月集中到港高峰后，7月精铅进口红利明显消退，内外盘套利窗口收缩，国内面临前期到货的库存消化压力，铅合金进口韧性较强，其他铅材进口规模大幅收缩。 7月国内铅价走出先抑后扬、探低回升行情。月初中期LME铅库存大幅攀升，触及近14年高位，拖累沪铅主力下探15500元/吨附近，创下逾两年新低。海外铅锭持货商，捂货意愿较强，不愿让利交易。 展望8月，市场多空博弈，行情震荡运行。供应端，原生铅品牌企业中下旬检修增多，供应收紧；再生铅亏损虽有所修复，但精铅排产环比影响量仍达‑2.23万吨，整体供给保持低位，局部复产难以扭转供给格局。需求端，蓄电池传统旺季启动不及预期，高温假结束后下游刚需补库为主，备货需求释放有限。铅锭社会库存升至7.5‑7.9万吨，对价格形成阶段性压制。 SMM判断沪铅主力大致运行于15500‑16200元/吨，中下旬原生铅检修落地有望带动价格探低回升，但消费端将约束上行空间。综合来看，8月铅价走势好于7月，海外铅锭流入中国的积极性环比向好。

SMM8月11日讯： 根据SMM 排产数据显示，7月国内再生铅企业精铅环比影响量合计‑1.68万吨，多数炼厂受行情亏损、原料不足双重压力主动减产，行业月度开工率回落至29.81%，显著低于往年同期水平。 8月排产进一步承压，精铅环比影响量达‑2.23 万吨，多数企业前期对后市持悲观态度，检修、低负荷运行成为主流，不少炼厂原计划复产推迟至 9 月。 近日盘面出现阶段性反弹，再生精铅价格跟随上行，炼厂亏损区间有所收窄。盈利端虽仍未脱离亏损，但边际已经改善，带动生产心态出现分化：华东个别炼厂看到利润修复，产生提产意愿；华北部分炼厂打破原有计划，选择小炉提前复产。不过行业整体依旧深陷负收益区间，中小厂亏损幅度依然偏大，尚未出现大范围复工潮。 原料端，废电动车电池价格回落至 9175 元 / 吨，原料成本压力有所缓解，但废电瓶回收货源并未明显放量，依旧约束整体产出。从排产细节看，华东作为再生铅主产区分化明显，仅有少数企业计划提产，多数炼厂仍维持停产或低负荷；华中、华北多数烘炉复产仍集中在8月底至9月，8月整体增量有限，企业生产高度锚定铅价与原料到货。 需求端，铅酸蓄电池行业仍处传统淡季，下游采购整体偏谨慎，对铅价拉动有限。此轮铅价反弹更多来自原生端供应收缩驱动及交割临近投机空头平仓离场，终端消费并未同步回暖。综合来看，8月再生铅供应整体维持低位，亏损收窄带来局部提产、提前复产现象，但尚不构成供应全面修复。后续产出能否实质性回升，仍取决于铅价反弹持续性、废电瓶回收放量以及下游蓄电池需求回暖，9 月复产兑现仍存不确定性。