2022年国内钢材市场回顾 从交易逻辑看，2022年钢价走势可分为四个阶段： 第一阶段：1月至4月初，在货币政策转向、宏观强预期的影响下，叠加钢厂行政限产导致钢材库存较低，支撑价格走强，螺纹钢价格从年初的4300点震荡上行，4月初一度达到5181元/吨的年内价格高位。 第二阶段：如果说1月至4月初交易的主要逻辑是需求的强预期，那么4月初至7月中下旬这一阶段的下行，交易的核心逻辑就是预期的落空和弱现实的压制。3月底，随着全国疫情逐渐加重、蔓延，传统的“金三银四”需求落空，在宏观预期提振效果减弱后，弱现实对盘面压制作用逐渐明显，盘面开始下行。5月底至6月初，由于疫情明显好转，稳增长再出新政，盘面曾短期重拾信心。但复工后需求持续疲弱使得预期再一次落空，叠加高温淡季将要到来，市场悲观情绪开始蔓廷，钢厂也在库存压力明显的情况下降价减产，螺纹钢盘面在6月中旬开始再次承压下行，且下行速度远快于5月。市场对未来需求充满担忧。从6月至7月中旬，螺纹钢盘面在一个多月的时间内从4800迅速跌至3600左右。 第三阶段：7月下旬至10月底，在前期螺纹钢价格快速走弱后，钢厂在库存压力和亏损影响下，开始大规模主动减产，螺纹钢供应端收缩明显，市场供需矛盾得到一定程度缓解，再叠加“金九银十”旺季需求预期，7月下旬开始，钢价开始低位反弹。但房地产持续走差，“金九银十”旺季需求并未如期兑现，盘面在预期与现实之间反复博弈，震荡走弱。 第四阶段： 11月开始，在国内防疫政策放松、房地产融资政策频发、美联储加息放缓等利多因素影响下，悲观预期被逐步扭转，螺纹钢盘面也逐步走强。 供给端 我们在《2023年铁矿石供需情况展望》文章中对2023年钢材供给端进行过分析，2023年预计呈现产能淘汰为主，利润主导供给的格局。2023年全国钢铁行业计划新增高炉26座，计划淘汰高炉63座，全年计划净淘汰产能约500万吨。利润方面，黑色金属冶炼和压延加工业自去年7月开始便处于连续亏损状态，全国247家钢厂全年盈利率不超过84%，最低仅9.96%，创历史新低。考虑到2023年疫情对国内经济的影响减弱，宏观面利好政策不断，房地产行业将呈现逐步修复态势，市场信心提振利好成材终端需求，钢厂利润或将得到一定修复。 需求端 ① 地产行业 用钢需求主要看新开工面积，其次参考施工面积和施工强度，竣工阶段的用钢量最小。数据显示，2022年全国房地产开发投资132,895.00亿元，同比下降10.0%；土地购置面积10,052.00万平方米，同比下降53.4%；商品房销售面积135,836.89万平方米，同比下降24.3%；房屋新开工面积120,587.00万平方米，同比下降39.4%。从数据上看，目前房地产需求依然疲弱，而拿地作为地产新开工的先行指标，土地购置面积的大幅减少也意味着2023年房地产新开工难有明显回升，对用钢需求形成一定拖累。但考虑到2022年二季度以来房地产政策端利好频出，2023年政策可能会进一步放宽，投资和销售面积有望稳步回升，施工和竣工数据也有改善预期，地产端整体用钢需求或将出现一定改善，且需求增量预计集中在下半年。 ② 基建行业 基建是逆周期调节的重要方式。2022年积极的财政政策支撑基建全年保持较高增速，对钢材消费的托底作也用毋庸置疑，尤其在下半年地产表现持续大幅下滑的情况下，基建投资维持高位使得用钢需求明显回升。但基建作为稳经济的重要手段，与地产增速此消彼长。考虑到2023年地产数据有望在震荡筑底后逐步企稳回升，基建的逆周期调节作用或将在2023年后期逐步减弱，相应的基建对于钢材消费的带动作用也可能呈现前高后低的格局。 ③ 制造业 机械制造行业：传统工程机械行业由于周期属性较强，随着房地产市场进入下行周期，其消费需求也呈回落态势，但受益于国内工程机械产业链的日益成熟，近几年国内工程机械的出口保持了较高的韧性，叠加国内基建仍有望在2023年继续托底，预计工程机械产量有望保持平稳；机床行业受疫情影响，进口量大幅减少，加速了我国机床国产替代的进程，使得国产机床在近几年迎来快速发展期；与制造业转型升级以及新能源、光伏、锂电等新技术产业发展方向相关的机械行业发展迅猛，整体机械行业对钢材消费需求预期平稳向好。 汽车行业：2022年初受疫情冲击乘用车行业整体销售承压，6月以来乘用车购置税减免政策落地，政策刺激下乘用车销量强势反弹。其中，新能源汽车销售在供给端放量的带动下，销售占比逐步增长。考虑到政策层面重视扶持新能源汽车行业，前景较为广阔。展望2023年，汽车行业总体销量或保持平稳，新能源乘用车渗透率或继续提升。考虑到新能源汽车在耗钢量较低，因此汽车行业整体钢材需求或有所减少。 家电行业：疫情以来，受海外通胀高企、经济下行影响，国内家电出口持续下滑。考虑到海外家电龙头及渠道库存仍在去化阶段，预计2023年国内家电出口仍将承压。国内方面，随着地产政策发力，作为地产后周期板块的家电行业可能受到一定的提振，国内家电终端消费有望小幅改善。总体来看，2023年家电行业对用钢需求改善不大。 造船行业：从国内主要造船指标来看，当前中国手持船舶订单量仍处于历史高位，虽然2022年我国新接船舶订单量较2021年有所下滑，但仍明显高于往年同期水平。在手持订单量及新接订单量均处于高位的情况下，预计2023年国内造船业对钢材的消费需求仍将保持强劲。 ④ 钢材出口 22年前11月钢材累计出口6194万吨，同比增长0.4%。钢材出口主要取决于出口利润，而出口利润由海内外需求的相对强弱决定。2023年预期海外经济进入衰退，而国内经济是触底回暖的一年，预计钢厂出口或呈现同比下降的状态。 总结 从国内钢材消费的供需总量来看，2023年国内钢材仍将呈现供大于求的格局，考虑到2023年疫情对国内经济的影响逐渐减弱，叠加2022年以来各项经济政策有望在2023年进一步落地实施，预计2023年钢材消费或将呈现前低后高、逐渐回升的态势，但在钢材供应弹性足够大的情况下，钢价走势可能依然表现为震荡偏弱运行。