尽管今年年初至今，美股总体走势尚算强劲，但华尔街的头部分析师却依旧对美股接下来的走势不甚乐观。 美东时间周二，摩根大通首席市场策略师、全球研究联合主管马尔科•科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，他对美股今年初的反弹走势持悲观态度，并已经在为接下来美股可能出现的大幅回调做准备。 今年年初至今，以科技股为主的纳斯达克指数已经累计上涨了超8%，标普500指数上涨了近5%，但科拉诺维奇仍然预计，今年上半年美股将出现10%以上的回调。 小摩首席“完全看空”美股 科拉诺维奇告诉投资者，他对美股市场“ 完全看空 ”：“（美股）基本面正在恶化。然而，市场行情却一直在上涨。所以 ，冲突必然在某个时间点发生 。” 科拉诺维奇上周 已经将摩根大通的美股敞口下调为减持 ，并建议以美国国债和现金作为可行的避险资产。他还在最近的一份报告中警告称，他对美国经济前景的基本假设是硬着陆，但目前美股市场尚未反映出经济衰退的迹象。 他表示：“（美国）短期利率在过去六个月里变动很大，它们可能还会再走高一点，并保持在这个（高位）水平。（美国）消费者已经背负了大量债务。尽管利率此前已经上升，而消费仍然保持韧性，这在某种程度上符合我们去年的论点……但随着时间的推移，它们（消费）的韧性将越来越差。” 科拉诺维奇引用了近期多项关键经济数据，如美国ISM服务业数据、零售销售数据和费城联邦储备银行调查数据等，并称，这些数据都呈现出负面趋势，而这正是他转向看空的原因。 科拉诺维奇表示：“我们认为情况会先转向，并持续恶化。” “最糟糕的情况”还未过去？ 年初至今，美股经历了一段震荡温和的上涨。对此，科拉诺维奇列举了其背后的一些积极因素，包括中国优化了新冠防疫措施，以及美元走弱激发了市场热情等。 科拉诺维奇认为，这些因素助长了一种观点，即最糟糕的情况已经过去了——但他本人显然并不认可这种观点。 科拉诺维奇表示：“我只是不认为当前5%的利率能让经济正常运转。”他指出，私募股权和风投家们不可能在这种环境下生存，“一方必须做出一些让步，而美联储将需要退缩。” 他预计，美联储的“让步”可能会在今年以降息的方式发生。 “在某个时间点，他们（美联储）会提供支持。所以，最大的问题是在哪个时间点。是（标普500指数）在3600点的时候吗？3400点？3200点？我们没有非常确信的想法。但我们确实认为（美股）的未来方向是下行。” 截至美东时间周二收盘，标普500指数收于4016.95点。

近日，工信部等六部门发布《推动能源电子产业发展的指导意见》。其中提出，加快智能光伏创新突破，发展高纯硅料、大尺寸硅片技术，支持高效低成本晶硅电池生产，推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用，提升规模化量产能力。 作为具有商业化应用前景的下一代技术，钙钛矿太阳能电池凭借高效率、低成本、能耗低、应用场景丰富等特点，在光伏降本革命中受到关注。 回看2022年，钙钛矿领域融资热度持续升温，赛道中涌现出不少新入局者。展望2023年，在不少业内人士看来，钙钛矿电池产业化有望提速，行业竞争或将加剧。 回顾2022年：钙钛矿领域融资热度升温 2022年，协鑫光电、纤纳光电、仁烁光能等纷纷完成新一轮融资。另据中信建投统计显示，2022年，协鑫光电、纤纳光电等钙钛矿企业完成了千万级至上亿级融资。 图|2022年钙钛矿领域融资事件（部分） 具体来看，仅在2022年，协鑫光电便完成两轮融资。其中，2022年12月，协鑫光电宣布完成5亿元B+轮融资，由淡马锡投资、红杉中国、IDG资本三家联合领投，川流投资等机构跟投，大股东协鑫科技持续加码。据悉，该轮融资将用于完善协鑫光电100MW大尺寸钙钛矿组件产线的工艺和设备开发。 值得一提的是，2022年，钙钛矿领域涌现出不少新入局者。 根据IT桔子统计， 2022年成立的新经济公司中与钙钛矿有关的公司共有三家，分别为：无限光能、光晶能源、脉络能源，且这三家企业均在2022年里完成了天使轮融资。 对此， 有钙钛矿领域资深从业人士表示，“钙钛矿产业正处于产业化初期阶段，行业属性具有较强先发技术优势，谁的技术在产线上率先得到验证，谁就在产业化先行一步，这一优势对于其后续发展和参与竞争无疑是十分有利的。钙钛矿技术门槛高，后来者不容易突破先行者设置的技术门槛。” “未来，随着参与者越来越多，技术越来越成熟，业内的竞争必将加剧。”上述钙钛矿领域资深从业人士如是说。 展望2023年：钙钛矿电池产业化有望提速 尽管目前钙钛矿太阳能电池尚处于产业化早期，其配方、设备、工艺等仍处不断迭代阶段。但自2022年以来，钙钛矿电池产业化进程明显加快。 截至目前，国内已有三条百兆瓦级别的钙钛矿光伏组件产线建成，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中。 产线进展方面， 其中， 协鑫光电相关负责人表示，2021年9月，该公司建成全球首条100MW量产线，组件尺寸1m×2m。“目前协鑫光电的100MW产线处于工艺开发和设备改造阶段，下线组件效率已实现稳步提升，预计2023年底可实现超18%的转换效率。” 极电光能联合创始人、总裁于振瑞表示，该公司150MW的钙钛矿光伏组件生产线已建成投产。“2023年，我们800平方厘米的大尺寸钙钛矿组件效率有望突破20%。” 在扩产方面，据于振瑞透露，该公司将于2023年启动首条GW级产线的建设，这一产线将于2024年建成投产。 中金公司研究预计，2023年钙钛矿行业中试线扩产规模或达1000-1200MW，同比2022年的350MW增长接近两倍；2023年上半年三家企业或率先启动行业首批GW级产能的建设和招标活动；且2023年至2024年，预计各家一级市场钙钛矿公司融资轮次有望继续向前推进。 图|钙钛矿头部公司产线进展（截至2022年12月，来源：中金公司） 从钙钛矿产业链来看，相关方热情升温、产业链打造或将提速。 极电光能联合创始人、总裁于振瑞分析表示，在钙钛矿产业链上，装备、导电玻璃成为重要环节。 “2022年，由于几条百兆瓦级产线的建设，使一些设备厂商获得钙钛矿设备的订单。预计2023年，钙钛矿装备行业将越来越受到关注，更多企业将加入进来；同时，一些钙钛矿光伏组件企业也未雨绸缪，结合自身工艺技术路线开始在装备方面进行布局。未来在钙钛矿装备研发上将呈现出快速发展的景象。”于振瑞进一步解释道。 他还表示，“导电玻璃在钙钛矿产品的成本中占比很高，也是非常重要的一个环节。目前能提供这一产品的企业还不多，预计未来越来越多的企业加入进来。” 上市公司布局方面，其中，金晶科技的产品TCO玻璃具有对可见光高透过率和高导电率，是光伏薄膜电池组件及钙钛矿电池组件的主要配件；京山轻机已有部分钙钛矿电池设备出货，并在布局其他钙钛矿电池设备并已有相应技术储备。 需要注意的是，一直以来，钙钛矿量产稳定性痛点问题难以被破解，这也阻碍了钙钛矿产业化发展。 “目前钙钛矿组件产品还没有得到野外实际应用下的检验，这也是大家对它的稳定性仍然关注的原因所在。2023年，业内将有些实际应用项目落地；未来1-2年，钙钛矿的稳定性将在真实环境下得到验证。”有钙钛矿领域资深从业人士表示。 随着产业链各方参与者共同推动，钙钛矿电池产业化有望提速。 展望未来，在极电光能联合创始人、总裁于振瑞看来，“2023年，钙钛矿光伏产品将在各种场景下得到应用，预计各类BIPV、分布式光伏等项目上都能看到钙钛矿光伏产品的身影。”

周三（1月25日）美股开盘后迅速走低，随后三大指数开启反弹走势，尾盘时道指、标普一度转涨。 截至收盘，道琼斯指数涨0.03%，报33,743.84点，录得日线四连阳，盘中一度跌约1.3%；标普500指数跌0.02%，报4,016.22点，一度跌约1.7%；纳斯达克综合指数跌0.18%，报11,313.36点，此前一度跌超2.3%。 德意志银行分析师Jim Reid表示，过去24小时内，市场情绪有点偏向避险，部分原因是由于一些弱于预期的财报加剧了人们对美国经济陷入衰退的担忧。 昨日盘后，微软高管在财报电话会上表示，公司包括智能云在内的业务都进入了慢速增长的周期，引发了今日盘初科技股领跌的走势。 Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch表示，当看到微软否定了市场的乐观解读后，参与者对谷歌等财报都不再那么有信心了。 数据显示，截至周三收盘前，超过19%的标普500指数的成分股公司公布了第四季度业绩，其中68%的利润强于预期。 50 Park Investments首席执行官Adam Sarhan指出，多数公司业绩强于预期主要是由于华尔街此前降低了预期，但实际上他们的前景都很黯淡。 Sarhan称，“如果连公司都看跌自己的未来，那投资者为什么要看涨？这就是我从这个财报季得到的信息。” 热门股表现 标普500指数的11个板块涨跌各异。公用事业板块收跌1.36%表现最差，工业板块跌超0.5%，电信服务板块跌超0.3%，信息技术/科技板块跌超0.2%，原材料和日用消费品板块则至少涨0.2%，可选消费板块涨超0.5%，金融板块涨超0.7%。 大型科技股多数走低，（按市值排列）苹果跌0.47%，微软跌0.59%，谷歌跌2.50%，亚马逊涨0.89%，特斯拉涨0.38%，Meta跌1.15%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.13%，报7,989.03点。 热门中概股涨跌不一，携程网涨2.85%，华住涨1.63%，百度涨1.08%，小鹏汽车涨0.83%，阿里巴巴涨0.68%，腾讯音乐涨0.35%，拼多多涨0.19%；京东跌0.39%，蔚来跌0.43%，新东方跌0.78%，理想汽车跌0.86%，好未来跌5.56%。 特斯拉新闻 【特斯拉第四季度营收243.18亿美元 市场预期241.56亿美元】 特斯拉2022年Q4营收243.18亿美元，市场预期241.56亿美元，去年同期177.19亿美元；第四季度自由现金流14.2亿美元，预估31.3亿美元；第四季度调整后每股收益1.19美元，预估1.12美元。 【特斯拉：第四季度交付超过40.5万辆汽车 2022年汽车交付量同比增长40%】 特斯拉表示，在第四季度，公司生产了超过43.9万辆汽车，交付了超过40.5万辆汽车。2022年，汽车交付量同比增长40%，至131万辆，产量同比增长47%，至137万辆。2023年，预计将保持在50%的长期复合年增长率之前，每年约生产180万辆汽车。 【特斯拉：有足够的流动性来为产品路线图提供资金】 特斯拉公司表示，有足够的流动性来为产品路线图提供资金，近期正在加快成本降低路线图。下一代汽车平台正在开发中，Cybertruck有望在今年晚些时候开始生产；由于上海工厂已接近满负荷运行数月，因此短期内预计不会有显著的环比产量增长。 公司消息 【纽交所总裁回应周二异常停牌事件：备用站点例行维护后未及时关闭】 当地时间三（1月25日），纽约证券交易所总裁林恩·马丁（Lynn Martin）告诉媒体，周二异常停牌事件确实是由于人为失误所致。纽交所除了在当地的主要交易站点外，还在芝加哥有一个备用站点。当地时间周一晚，纽交所对芝加哥站点进行例行维护，但该备用站点直至周二开盘仍在运行。这导致纽约的主站点跳过了开盘竞价，令数百只股票在没有开盘价的情况下开始交易。 【英国监管机构开始调查博通拟610亿美元收购VMware的交易】 英国竞争和市场管理局（CMA）1月25日发布声明，宣布已对美国芯片制造商博通拟610亿美元收购云计算公司VMware的交易展开调查，计划3月22日前就第一阶段调查做出决定。今年5月，博通表示计划以610亿美元的现金加股票收购VMware。领导欧盟反垄断执法的欧盟委员会去年12月宣布将对该收购案展开调查。欧盟委员会当时称，担心这项交易会让博通限制某些硬件组件市场的竞争。该委员会将在今年5月前对该并购案做出决定。 【雪佛龙宣布750亿美元股票回购计划 连续36个季度扩大分红】 美国石油公司雪佛龙宣布，在2022年季度性利润创历史新高的情况下，公司将实施750亿美元股票回购，并将连续第36个季度提高股息。雪佛龙表示，3月10日，将向股东分红每股1.51美元，季环比增幅为6.3%。雪佛龙拟于周五（1月27日）发布四季报。 【IBM第四季度营收166.9亿美元 预估163.8亿美元】 IBM第四季度营收166.9亿美元，预估163.8亿美元；第四季度软件收入72.9亿美元，预估68.6亿美元；第四季度咨询收入47.7亿美元，预估47.8亿美元；预计全年自由现金流大约105亿美元，预估94.8亿美元；第四季度自由现金流52.1亿美元，预估58亿美元；第四季度每股运营收益3.60美元，预估3.58美元。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM1月20日讯：虽然临近节前，需求持续下滑使得基本面表现不佳，但是因宏观面压力缓解，本周沪铝延续了此前涨势，再刷五连涨。今日日间沪铝震荡，尾盘迅速拉升，直接将涨幅扩大至2.10%，报19465元/吨，重回万九大关。纵观本周沪铝行情，周度涨幅达到5.10%。 》点击查看SMM沪铝行情走势 现货方面，本周 SMM A00现货铝价 仅在周一出现10元/吨的微弱下调，周一报价18450元/吨位本周低点，此后铝价持续回升连涨四日，周五报价18960-19000元/吨，均价报18980元/吨为本周高点，周度累计上涨530元/吨，同比上周五涨幅达到2.82%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 本周宏观面上，因美国数据表现不佳，市场对于美联储即将结束紧缩周期的预期增强，美元震荡使得宏观面压力缓解，有色金属普遍回暖。 此外，本周国家统计局发布数据称，2022年第四季度中国国内生产总值（GDP）同比增长2.9%，全年GDP增长3.0%，去年四季度和全年GDP增速均好于市场预期。并且，根据国家统计数据显示，2022年全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。在国内利好政策刺激下，市场对2023年中国经济好转有一定期待，需求或将出现好转。 宏观利好情绪对于盘面的带动作用明显，反观基本面，本周基本面因临近春节，表现稍显弱势。 供应端，目前表现平稳，暂无其他较大新增的减产及增产预期，西南地区因减产及复产缓慢导致的产能回落，对铝走势有一定支撑。 但需求端却是持续施压。临近春节，下游企业备货不及往年的同时，企业放假使得开工率持续下滑。 根据SMM最新统计数据显示，截至1月19日，国内 铝下游加工龙头企业开工率 环比上周继续下跌5.2个百分点至56.1%。受春节假期影响本周铝线缆及再生合金板块开工率下滑幅度较大，铝型材板块亦因假期影响开工下滑。 SMM认为，下周即为春节假期，铝下游加工企业开工率将继续走弱，复工则集中于初八后，企业对于节后消费预期有所回暖，但订单上行或将于3月后方有所体现。 与此同时，SMM调研显示，春节前下游铝挤压企业备货低于往年，一方面在手订单不及往年，心存悲观预期；另一方面，由于利润薄、资金压力大等原因，中小企业对铝价波更为敏感，备货也更为谨慎。 需求表现不佳也使得电解铝库存累库幅度大幅增加。 根据SMM统计数据显示，截至1月19日，SMM统计 国内电解铝社会库存 数据为74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，增幅15.8%，历史同期相比，周度库存增幅居高。较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 SMM预计2023年春节期间铝锭累库程度处于均值以上，因此，若以春节期间18万吨的铝锭累库量预计，春节后铝锭库存约92万吨，后期关注假期期间的到货和累库情况。 此外，还要注意的是，据SMM数据显示，截至2022年12月，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内氧化铝建成产能达9675万吨，国内电解铝建成产能为4447.5万吨，按照一吨电解铝消耗1.925吨氧化铝计算，当前国内近有九百万吨过剩的氧化铝建成产能。供应增加而需求几无增量的背景下，中国氧化铝产能长期处于过剩状态。 综上所述，近期海外通胀数据好转，且多地已度过疫情高峰期，市场对节后消费复苏预期加强，市场乐观预期占据主导。虽然节前需求表现不佳，但节后需求复苏预期仍存，需要重点关注需求端的恢复状况，以及电解铝库存在假期内的累库情况。因此，SMM认为国内铝价重心短期以缓慢抬升为主。 2023年铝市将走向何方？产业链供需端将呈现什么变化？更多铝市基本面、政策面、消息面、技术面深度解析，敬请关注 2023SMM（第十八届）国际铝业峰会 ，与行业大咖一同探讨行业发展，把握市场先机！

俄罗斯副总理诺瓦克（Aleksandr Novak）周四宣布，虽然俄罗斯石油的价格折扣有所扩大，但随着市场趋于稳定，这种折扣将逐渐缩小。 他指出，折扣扩大是因为买家担心西方制裁带来的风险而不敢交易。此外，诺瓦克还在稍早时候称，俄油与世界其他登记石油相比存在高折扣，有一部分也是因为运费的波动。 根据俄罗斯财政部的数据，俄罗斯乌拉尔混合油在12月15日至1月14日期间的均价为每桶46.82美元，环比下跌近19%。另据粗略统计，布伦特原油在同期的现货收盘均价为81.70美元每桶，俄油相对布油的折扣高达43%。 诺瓦克表示，将研究如何确保未来出口产品的销售，俄罗斯石油公司也在制定所有可能的物流路线，并致力于解决保险和采购问题。 他进一步表示，尽管俄油受到制裁，但俄罗斯石油的需求仍然很高，1月的产量和供应预计与12月份的水平持平。他强调俄油在全球出口中占到很大的份额，没有俄罗斯的石油，世界能源市场的平衡就无法保证。 旺盛的俄油需求 周四，据媒体援引消息人士称，俄罗斯廉价燃料与其它供应商的货物混合，带来了巨大的利润，这也让新加坡交易商对储油罐的需求飙升。 新加坡并未禁止进口俄罗斯原油或成品油，但总部位于新加坡的金融机构被禁止为俄罗斯原油和公司提供融资等服务。 据媒体称，俄罗斯原油和成品油近来一直加速向亚洲和中东流动，而这些货物更多的进入混合和再分送中心，如新加坡和阿联酋的富查伊拉。在那里它们被混合、重新包装并再出口到世界各地。 与此同时，船舶跟踪网站Vortexa的数据显示，新加坡的石油接收码头在去年12月份接收的俄油数量同比增长了一倍多。2022年新加坡累计进口了260万桶石脑油，几乎是一年前的40倍。 总部位于新加坡的船用燃料咨询公司Miyabi Industries高级副总裁William Tan则表示，贸易商和燃料供应商现在都在进行石油储存和混合业务，因为此类业务的利润极高。 他解释称，俄油和成品油的供应价格非常便宜，贸易商通过将俄油和其他石油混合，制成混合燃料油产品，可以获得接近20%的利润率，大幅高于往常石油贸易10-12%的利润率。 他还指出，如果俄罗斯石油卖家因更多的贸易限制而急于卸货的话，利润率还能进一步增加。 据悉，这些混合燃料可能会进入新加坡的船用燃料交易中，还有一些则流向印尼和越南等附近的亚洲国家。

一、【早盘盘面回顾】 市场早盘震荡走高，三大指数均小幅上涨。盘面上，数字经济概念股继续活跃，恒久科技5连板，中远海科3连板，中国软件再创阶段新高。周期股集体走强，黄金、稀土等方向领涨，中国稀土、中色股份涨停，银泰黄金一度涨停。锂矿、光伏等赛道股展开反弹，融捷股份一度涨停，天齐锂业、阳光电源等涨超5%。下跌方面，金融股迎来调整，国盛金控、中天金融跌停。总体上个股涨多跌少，两市近2900只个股上涨。沪深两市今日成交额4586亿，较上个交易日放量705亿。截至上午收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.25%。 两市共19股涨停（不包括ST及未开板新股），13股未封住涨停，两市炸板率41%。今日两市连板股6家，其中，军工+数字经济概念股恒久科技5连板，数字经概念股中远海科3连板，数字经济概念股智微智能与高斯贝尔、机器人概念股科远智慧、军工股利君股份2连板。 板块方面，今日周期股风格相对强势，其中黄金、贵金属板块领涨，银泰黄金涨停，湖南黄金、中润资源、赤峰黄金涨幅居前。消息面上，山东黄金公告，公司拟通过协议转让方式收购中国银泰、沈国军合计持有的银泰黄金20.93%股份，转让价格127.6亿元。 华福证券在近期的研报中表示，美国通货膨胀数据完全符合市场预期，明确了通胀的下行态势，美联储加息放缓预期增强，贵金属价格全面走高，市场的降息预期开始发酵。长期看，地缘政治局势的紧张和弱美元的趋势放大黄金避险功能溢价，黄金对各国的吸引力加强，贵金属板块具长期投资价值。 锂矿板块同样涨幅居前，融捷股份涨超9%，天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等个股涨幅居前。消息面，天齐锂业近期发布业绩预报，预计2022年净利润231亿元-256亿元，同比增长1011.19%-1131.45%，Q4净利预计71.19亿元-96.19亿元，环比增长26%-70%。中信证券认为，2022年第四季度Allkem锂产品价格继续上涨，显示出全球锂供应紧张局面尚未缓解。澳洲锂矿销售价格持续走高支撑国内锂盐成本，锂价下行空间有限。随着下游采购走强，锂价有望止跌反弹。锂板块经历前期调整估值具备吸引力，有望随锂价回暖出现反弹。 电信运营板块盘中活跃， 三大通信运营商集体走强 ，中国联通涨超7%，股价齐创1年多以来新高，中国电信涨逾6%，中国移动涨近4%。浙商证券在近期的研报中表示运营商基于其信息基础设施底座定位和央企身份，有望在国家网络安全、自主可控等领域发挥重要作用。此外，随着云计算加速向传统产业和实体经济渗透，IT信息系统云化进程将更广更深，目前三大运营商均将云业务提高到战略级别，效果逐步显现，运营商云业务收入快速增长，后续有望成为长期稳定的业绩新增量。 机器人方向开盘阶段明显异动，其信邦智能获20CM涨停、爱仕达、科远智慧、达意隆涨停，中大力德、机器人、江苏雷利、海得控制、绿的谐波涨幅居前。消息面上，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，目标到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。本次方案指出，遴选 有一定基础、应用覆盖面广、辐射带动作用强的重点领域推进工作。从目前机器人行业发展情况来看， 制造业、农业、物流、特殊环境等细分场景已经积累起了相当规模和深度的机器人应用，并有效实现了替代人工并提高工作效率。 总之，今日早盘三大股指延续涨势，其中黄金、有色、稀土等板块的周期股集体走强。而赛道股方向今日也展开反弹，光储、锂电、机器人等方向均在盘中有所异动。此外，近期最为强势的数字经济方向整体依旧保持着较高的活跃度，并且赚钱效应扩散至电信运营板块，整体来看目前市场仍保持较为良性轮动的态势。另外值得注意的是今日早盘量能不减反增，也反映出在当前的氛围下，后市的做多预期较高，部分资金选择先手埋伏，去博弈可能会来临节后行情。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、中国电影在互动平台表示，2023年春节档上映的7部主要影片均由公司出品或发行。其中，硬科幻大片《流浪地球2》由公司主出品、主发行，《满江红》《无名》《熊出没·伴我“熊芯”》《中国乒乓之绝地反击》为公司参与出品并联合发行，《深海》《交换人生》为公司参与发行影片。本次春节档影片题材丰富，截至目前（1月20日）的预售总票房已超过4.5亿元，观影热情较高。 2、哈尔滨市政府今日发布通知，对进一步促进房地产市场平稳健康发展的措施公开征求意见。征求意见稿提到，具有哈尔滨市户籍（包括9区9县（市）），符合生育政策，在2021年10月29日以后生育第二、第三胎的家庭在主城9区内购买首套或第二套新建商品住房，凭相关有效证明分别给予1.5万元、2万元的一次性购房补贴。此外，非哈尔滨市户籍个人在主城9区内购买首套或第二套新建商品住房，凭相关有效证明，给予1万元一次性购房补贴。

1月20日（周五）亚市盘初，美油交投于81美元/桶附近；油价周四上涨近2%，延续近期因需求上升而引发的涨势，同时市场连续第二周未理会美国原油库存大量增加，11月沙特原油出口降至五个月最低为油价提供支撑；此外，法国罢工对成品油供应造成威胁也为油价助力。 影响油价利多因素 【11月沙特原油出口降至五个月最低】 联合组织数据倡议(JODI)周四公布的数据显示，沙特阿拉伯11月原油出口降至五个月来的最低水平，且产量也有所减少。 沙特11月原油出口从10月的777万桶/日下降到728万桶/日，降幅约为6.3%，是过去六个月以来首次下降。沙特11月原油产量从上月的1096万桶/日降至1,047万桶/日。11月沙特国内炼厂炼油量减少1.9万桶/日，至266万桶/日，原油直接消费量增加4.9万桶/日，至42.9万桶/日。 国际能源署(IEA)署长比罗尔(Fatih?Birol)周四表示，2023年能源市场可能会更加紧张，特别是如果经济反弹，俄罗斯石油行业在制裁下举步维艰。 【美国提供25亿美元对乌军事援助】 当地时间19日，美国国防部宣布授权为乌克兰提供价值25亿美元的军事援助。美国国防部在一份声明中表示，最新的援助包括59辆“布拉德利”战车和90辆“斯特赖克”轮式装甲运兵车。 【法国举行反退休制度改革罢工游行人数或突破百万】 法国罢工对成品油供应造成威胁，当地时间1月19日，在各大工会的号召下，法国当日举行了大罢工游行，反对退休制度改革将退休年龄延后至64岁。据法国劳工总工会（CGT）称，当日巴黎参加游行的人数超过四十万。法国劳工民主联合会（CFDT）秘书长更是称这次游行活动超出预期。 此次游行规模空前，不仅巴黎的参与者人数庞大，法国全国各地都纷纷加入游行的队伍，里昂的游行人数更是达到了此前从未有过的3.8万之多，估计全国有超过200场游行活动。据警方内部消息称，此次游行估计人数可能突破百万。 此次游行规模超过了2019年12月5日的大罢工游行。法国交通、学校及公共服务机构都大受影响。70%的小学教职工预计加入罢工。 影响油价利空因素 【美联储布雷纳德称经济或实现软着陆，但会将加息进行到底】 美联储副主席布雷纳德周四表示，支持美国经济实现“软着陆”的证据似乎越来越多。对于即将召开的美联储会议，他在讲话中未给出任何明确的政策倾向，但指出有经济增长放缓的迹象。软着陆是指通胀回落，但不会出现任何重大就业损失。 布雷纳德说，“在过去几个月里，在温和增长的背景下，通胀率一直在下降，制造业明显减弱，消费者支出放缓，其他数据现在指向2023年增长低迷”。 此外，她表示，去年美联储激进加息的全部影响尚未显现。美联储在2022年将其指标隔夜利率目标区间提高了425个基点，至4.25%-4.50%，以对抗攀升至40年高点的通胀。 布雷纳德说：“尚未完全显现的累积紧缩对需求、就业和通胀的全部影响很可能还在后面。” 同时，布雷纳德指出，价格、工资和利润的趋势表明通胀正在放缓，而且很可能继续放缓，而根据美联储的首选指标，通胀率几乎是其2%目标的三倍。与此同时，美国的失业率也处于3.5%的低水平。布雷纳德说：“总需求持续缓和仍有可能促进劳动力市场状况继续放松，并在不造成重大就业损失的情况下拉低通胀。” 【美国料推动俄罗斯石油价格上限维持在60美元/桶】 据知情人士透露，拜登政府倾向于反对任何降低俄罗斯原油出口价格上限的举措，尽管一些欧洲国家在推动进一步挤压俄罗斯的石油收入。乌拉尔原油的交易价格远低于国际价格，而60美元/桶的上限已于2022年12月5日生效。欧盟同意从1月中旬开始，每两个月对价格上限进行一次审查，目标是将门槛保持在比市场均价至少低5%的水平。据一位接近美国的人士称，美国希望等到G7下个月对俄罗斯精炼燃料（如柴油）实施额外的价格上限后，再重新评估原油价格。美国认为这些上限将相互作用。由于修改门槛需要全体成员国的一致同意，美国的立场加大了原油价格维持在60美元/桶的可能性。 【美国上周原油库存意外猛增】 美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，上周美国原油库存大幅增加，令分析师感到意外，市场继续从上个月的冬季风暴中恢复之际，俄克拉荷马州库欣储存中心的库存攀升。 上月的冬季风暴艾略特(Elliott)让美国约三分之二的地区气温降至零度以下，并拉响极端天气警报，迫使油气井冻结作业。 EIA数据显示，在截至1月13日的一周内，原油库存猛增840万桶，达到约4.48亿桶，为2021年6月以来最高水平。 数据显示，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存增加360万桶，至3,140万桶，为2022年1月以来的最高水平。 上周原油产量稳定在1,220万桶/日，美国原油净进口下降了120万桶/日。炼厂产能利用率上升1.2个百分点，至85.3%，但在风暴来袭前为90%以上。炼厂炼油量增加约20.2万桶/日。EIA表示，汽油库存增加约350万桶，分析师的预期为增加250万桶。数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存意外下降190万桶，预期为增加12.2万桶。 【标普500指数和道指连跌第三日】 美国股市周四收盘下跌，此前有数据显示劳动力市场紧张，再次引发了人们对美联储将继续其激进加息路径的担忧，这可能导致经济陷入衰退。 劳工部的一份报告显示，上周初请失业金人数低于预期，表明尽管美联储努力抑制劳动力需求，但就业市场仍然强劲。联储在下月政策会议上将进一步放慢加息步伐的预期并未因该数据而改变。 投资者一直在寻找劳动力市场疲软的迹象，这是美联储开始放缓其政策紧缩步伐所需的一个关键因素。 其他数据显示，1月大西洋沿岸中部地区的制造业活动再次受到抑制，而商务部的数据证实，楼市衰退仍在持续。独立经纪商Commonwealth Financial Network的首席投资官Brad McMillan说：“我们看到的是市场在不确定性中筑底，因此今天的消息的影响较小，我们今天看到的真的只是这种情况的延续。我们没有看到更多的反应，这一事实说明很多坏消息都已经出来了。” 美联储官员最近的评论继续凸显出联储对终端利率的看法与市场预期之间是脱节的。波士顿联储主席柯林斯支持将利率提高到5%以上，呼应了其他决策者的评论。 但在美联储副主席布雷纳德表示，联储正在“探寻”合适的利率水平，既能控制通胀，同时又不破坏就业。 然而，市场认为将在6月触及4.89%的终端利率，并在很大程度上消化了美联储将在2月加息25个基点，并在今年下半年降息的可能性；标普500指数和道琼斯指数均连续第三个交易日下跌，创一个月以来最长跌势。 总体来看，尽管库存增加，但需求上升叠加沙特原油出口降至五个月最低，支撑油价多头观点；而法国罢工对成品油供应造成威胁短期也为油价上行提供动力。 北京时间8:30,美原油现报81.04美元/桶。

螺纹钢去年11月以来的上涨行情还在延续，站在当下角度来看，淡季讲预期，成本端的支撑也依然有效，同时今年相对偏高的冬储价格使得贸易商冬储量较少，也有利于节后价格反弹。 近期焦炭价格出现一定幅度回落，主流钢厂已经对焦炭价格提降2轮200元/吨，对应钢材生产成本下降100元左右。春节前来看第三轮提降仍有可能开启，但预计也会是春节前最后一轮提降，主要理由是钢厂焦炭库存依然很低，且焦煤由于春节前放假影响，供应较低，也很难继续降价，进而会支撑焦炭价格。铁矿石供需基本面依然保持比较好的格局，从供应端来看，2022年年末冲量结束后，主流矿山发运环比都会有所回落，且一季度还会受到降雨、高温和飓风天气的影响，因此总的来说发运会偏低。 需求端，日均生铁产量同比保持15万吨以上的增量，铁矿需求好，铁矿的供需也处在比较好的阶段，价格也会有很强支撑，港口铁矿库存同比保持2000万吨以上的减量。如果按照焦炭现货提降3轮300元/吨，叠加铁矿价格800元/吨来测算，钢材生产成本依然在3900元/吨以上，因此即使回落下方的空间也比较有限。 今年由于钢厂库存比较低，钢厂公布的冬储价格普遍偏高，价格均值在4000元/吨附近，福建和云南部分地区钢厂的冬储价格达到4200元/吨。较高的冬储价格，叠加总体需求还比较弱，使得贸易商冬储的意愿较低。从历年的数据来看，冬储意愿和春节后钢价的相关性还是比较强的，一般冬储意愿越低，节后价格上涨的可能性越大。且从近几年春节后的价格来看，上涨的概率还是比较大的，因此春节后钢价更容易上涨。 当下虽然钢材利润有所恢复，但依然处在钢厂主动减产的阶段，螺纹钢周度产量已经下降到250万吨以下。按照农历数据，产量处在近5年最低位，从季节性来看，春节前产量环比还会回落。 从成本和供需的角度来看，春节前以及春节后的一到两周内，螺纹钢价格依然很难出现明显的下跌。且2023年，经济增长的诉求比较强，政策相对宽松，疫情的扰动在减弱，螺纹钢的需求存韧性，振荡偏强的格局预计短期还会维持。另外，还要关注累库超预期。

回顾2022年，黑色系商品在地产周期下行的大环境下，走出了先扬后抑的倒“V”反转行情。展望2023年，黑色板块又将有哪些产业矛盾，黑色商品行情又将如何演绎？ [1] [产业矛盾一：地产周期的修复斜率] 2022年地产周期下行，对黑色商品的需求产生了冲击，从而导致黑色系商品价格出现了一轮持续近半年之久的负反馈下跌行情。 展望2023年，地产周期在政策扶持下，修复的确定性较高。不确定之处在于，修复的方式是“L”形还是“W”形，抑或是“V”形。不同的修复斜率将会对黑色系商品价格产生不同的影响。 图为2022年黑色产业链指数周线 图为地产新开工面积同比与螺纹主力合约期货价格展望 如果是“L”形修复斜率，螺纹价格的修复目标在4000元/吨；如果是“W”形修复斜率，螺纹价格的修复目标在4500元/吨；如果是“V”形修复斜率，则螺纹价格的修复目标是5000元/吨。 [2] [产业矛盾二：制造业库存周期变化] 2023年，第二个产业矛盾是制造业库存周期的变化。经历了疫情的冲击之后，我们看到工业企业的产成品库存经历了一轮时间较长的被动累库，以及随后的主动去库历程。从制造业库存周期与需求的变化关系来看，当制造业处于被动去库和主动补库阶段时，制造业需求将处于持续回升阶段。 在经历了过去一年的主动去库存阶段后，目前制造业库存已经降至较为合理的水平。而随着疫情防控政策的调整，消费需求的回升预期也随之而增强。在此背景下，制造业有望由主动去库阶段逐步向被动去库阶段转变。如果下游消费需求出现超预期爆发，则制造业库存有望由被动去库向主动补库转变。 图为产成品库存同比变化与热卷价格 图为库存周期与需求变化 在库存周期的带动之下，制造业需求周期有望迎来持续回升阶段。受此影响，热卷需求有望进入持续改善阶段，热卷价格亦有望进入持续走强的阶段。 [3] [产业矛盾三：铁矿价格弹性不容低估] 图为海外四大矿山现金流与资本支出 图为海外矿山铁矿产量 2022年1—11月，我国进口铁矿石累计10.17亿吨，占我国铁矿石需求总量的近八成。我国对海外铁矿的依赖度可见一斑。 自去年开始，我国对钢铁行业实施了“产量平控”以及“能耗双控”等政策，控制不断增长的粗钢产量，从而缓解对铁矿石等原料的需求。而在此之前，由于粗钢产量的持续上升，导致铁矿石等原料出现了供需紧张的局面。 为何铁矿石利润丰厚，供应却难以有效增长呢？这或许和2015年之后海外矿山的经营策略有很大关系。过去5年，海外四大矿山的经营性现金流持续大幅度增长，与之形成鲜明对比的是资本支出基本处于维持性状态，只有FMG略有增长。 正是在上述经营策略的影响下，我们看到除FMG之外，其余三大矿山近几年铁矿产量总体保持稳中略降的状态。 在上述环境下，一旦下游需求出现显著回升，铁矿石价格的弹性将显著提升。 [4] [产业矛盾四：焦煤供需缺口何时能回补] 虽然我国是煤炭资源大国，但是我国的炼焦煤资源却相对较为贫乏。从一组数据可以窥见一斑。2022年1—11月，我国原煤产量累计同比增长9.7%，相比之下，2022年1—10月，我国炼焦煤产量累计同比增幅仅有1.6%。我国炼焦煤供应的瓶颈可见一斑。 2022年1—10月，我国生铁产量7.27亿吨，同期国内炼焦煤产量4.11亿吨，国内焦煤供需缺口大致在5000万—7000万吨。虽然2022年1—10月我国焦煤进口量突破5000万吨大关，达到5164万吨，同比增长1218万吨，但仍不足以弥补国内的供需缺口。这使得国内焦煤供需整体依然处于偏紧状态。而要弥补国内焦煤的供需缺口，要么继续压缩粗钢产量，要么增加焦煤进口。近期放开澳煤进口的预期进一步升温，如果澳煤进口放开，国内焦煤的供需缺口将会逐步得以缓解。 图为焦煤供需数据