加拿大央行暗示可能结束长达数月的激进加息周期，但经济学家David Rosenberg认为，加拿大民众在明年将能充分感受到货币政策的滞后影响所造成的冲击有多大。 Rosenberg在周四接受采访时表示：“2022年是利率急剧上升的一年，2023年将是这些利率上升政策带来滞后冲击的一年。” 在Rosenberg发表上述言论的前一天，加拿大央行继续采取措施降低通胀，将其隔夜贷款利率提高了50个基点至4.25%。 Rosenberg预测，根据加息周期，明年加拿大将出现“严重的经济衰退”，并认为高水平的家庭债务、房地产泡沫和全球经济连带效应的“三重打击”会加剧经济影响。 他指出，可能会感受到利率周期的溢出效应，因为银行可能会限制信贷供应，各行业的支出会下降。 Rosenberg表示，根据最近的加息幅度，他预测在央行暂停加息之前，可能还会进行一次加息。一旦通胀开始回落，央行可能会开始降息，降息可能会在2023年下半年发生。“下一阶段将是等待通胀率回落，我认为会的，而经济衰退会让很多人措手不及。” 类似的情形可能也会在美国上演，但Rosenberg表示，由于浮动利率抵押贷款和更多消费信贷与短期利率挂钩，加拿大民众更容易受到更高利率的影响。 他表示：“和美国的情况一样糟糕，相信我，那里的情况不会很好。” 加央行副行长称必要时会再次大幅加息 加拿大央行副行长Sharon Kozicki周四在蒙特利尔发表讲话时表示，政策制定者预计货币政策的调整将“更多地依赖于数据”，但仍保留了大幅加息的可能性。Kozicki称：“如果我们对数据感到意外，我们仍然准备采取强硬措施。但是我们认识到，我们迅速提高了利率，其影响正在整个经济中发挥作用。” Kozicki指出，加拿大央行利率制定委员会认为消费者物价走势喜忧参半，不过"仍偏高"。她补充称：“通胀和近期通胀预期仍然坚挺或顽固。”她指出，早期指标显示，通胀压力可能正在失去动力。 Kozicki重申，官员们看到利率敏感行业的需求放缓，但表示经济仍处于需求过剩状态。

自2021年中期以来，全球通胀局势由“温和”转向“高烧”，如今多项统计数据显示，全球通胀率正显示出见顶的迹象，但数据也显示全球通胀仍处于相对较高的位置。这也说明尽管通胀数据正在从几十年来的高点缓慢回落，但迈向正常的水平仍需要时间和耐心，这仍然意味着通胀在2023年仍将是各大央行面临的一个大难题。 智通财经APP了解到，美国和欧元区本周公布的关键通胀指标均明显回落，同时全球出厂价格和投资者的通胀预期也在下降。因新冠疫情和俄乌冲突升级而复杂化的供应链难题正得到有效缓解，同时全球食品和燃料成本也有所回落。 在今年，通胀飙升的速度和持续时间都超过经济学家预期之后，全球各大央行大幅提高利率的举措也可能开始产生影响，不过部分影响可能会滞后。下图的统计数据显示，今年以来，全球各大央行开启激进的“收水”模式抑制通胀率上行。在美联储6月份开启75个基点加息幅度之后，全球央行随即紧跟美联储步伐大幅收紧新冠疫情以来宽松的货币政策。 全球基准利率以一代人以来最大幅度飙升 这样的背景有助于解释为什么一些金融机构 预计全球通胀率在今年第三季度达到的9.8%为通胀峰值(同比增幅)，机构预计今年最后三个月经过汇总统计后的全球通胀率将降低至9.5%，并在2023年底前后进一步降低至5.3%。 但风险仍然存在:全球供应链仍未完全愈合；新冠疫情可能卷土重来(在日本等国已经爆发新一轮疫情)；大宗商品价格可能再次上涨；受高生活成本刺激的工人可能要求进一步提高工资，引发工资—物价螺旋式通货膨胀。 经济学家Tom Orlik表示，对于政策制定者来说，最近出现的通胀峰值并不意味着最糟糕的时期已经过去。“即使消费者价格指数小幅下降，但仍将远高于全球多数央行锚定的目前区间，这就需要在衰退风险逼近之际进一步收紧政策。”Tom Orlik强调。 以下是一些显示全球通胀率已达到峰值的关键图表: 关于全球通货膨胀率方面，下图显示全球通胀率在11月达到3年来的峰值，这也是一些经济学家预测的本轮全球通胀背景下的最高数值。 全球物价涨幅于11月达到峰值——按照国家GDP加权，国家年度总消费价格变动进行测算 金融机构汇编的经济学家对于全球经济体通胀率预期的统计数据显示，经济学家普遍预计全球主要经济体的通胀率在今年9月底已经见顶。 经济学家预计全球通胀率已见顶 从反映债券市场对未来通胀预期的重要指标——全球盈亏平衡率近期数据来看，交易员以及投资者们普遍预计未来通胀率难以触及此前的峰值。不过，从10月之后数据重新上行可以看出，债券市场仍然担心成本压力可能在未来上升。 全球债券市场仍在关注成本压力 从能够反应美债市场对于长期通胀预期的数据——10年期盈亏平衡通胀率近期数据来看，同样显示市场认为峰值已过，但市场仍在关注成本是否有继续上行的可能性。 全球出厂价格方面，制造商的价格仍处于阶段性的高位，但逐渐疲软。 制造商价格仍处于高位 在全球新冠疫情之后，全球需求快速复苏，因此大宗商品价格在2020下半年——2021年全年大幅上涨，但是自2022年以来，大宗商品价格基本上陷入停滞状态，见顶信号已经非常明显。 2022年以来，大宗商品价格停滞不前 因新冠疫情和俄乌冲突升级而复杂化的供应链难题正在得到有效缓解。海运集装箱即期运费今年以来不断下行，且开始接近新冠疫情前的水平，这可能是供应链问题趋于缓解的最明显信号。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安表示，美股的反弹表明，市场“完全忽视了”鲍威尔关于通胀的一些言论，他警告说，投资者可能没有将关键风险计入市场。 据悉周四，埃里安在接受采访时表示，“市场没有听到鲍威尔的平衡性言论”。鲍威尔昨日在布鲁金斯学会发表演讲称，美联储可能最快在本月放缓加息步伐。根据华尔街的一些预测，官员们可能会在12月加息50个基点，并有可能在2023年初暂停加息。 鲍威尔的演讲引发了美股的强劲反弹，纳指周三上涨超4%。但过去一直批评股市过早反弹的埃里安表示，鲍威尔的言论可能给市场带来了“重大而可怕的冲动”，因为它可能导致投资者忽视股市的关键风险。 埃里安指出，首先，虽然通胀率有下降趋势，由于持续的供应链问题和不断变化的全球动态，通胀率明年仍可能保持在4%的水平。投资者没有对这种可能性进行定价，也没有对信贷和企业盈利可能会带来的阻力进行定价。 他补充称：“因此，市场在说通胀风险已经结束。市场还没有关注信贷和盈利风险，这是因为......没有衰退的迹象。” 埃里安指出，虽然经济衰退仍然可以避免，而且可能不会像2008年那样严重，但美国经济衰退的风险仍然“高得令人不安”，而且经济衰退仍然有可能是痛苦的。如果美国真的陷入衰退，美联储不太可能用更多的流动性来支持经济，因为担心会重新引发通胀。 他敦促投资者，不要假设即将到来的经济下滑将是短暂和浅层次的。这可能会类似于美联储官员在2021年犯下的错误，当时，官员们在物价飙升至40年高点之前将物价上涨视为“暂时性的”。 埃里安称：“不要落入说‘它将是短暂和浅层次的’陷阱。因为如果我们真的陷入经济衰退，很有可能它不会是短暂和浅层次的。所以保持开放的心态，让我们不要重复去年的错误，当时我们都接受了通胀是暂时性的这一想法。”