周三沪铝主力2305合约延续震荡，收涨0.22%。夜盘沪铝反弹。伦铝微涨0.68%。 现货长江均价18110元/吨，跌10元/吨，对当月-65元/吨。南储现货均价18260元/吨，跌20元/吨，对当月 80元/吨。铝价疲弱现货成交转淡。 宏观面，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。市场预计美国加息周期接近尾声，今年底之前或开启降息令利率降至4.25%-4.5%，以应对经济放缓。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。 产业消息，1-2月，我国铝材累计出口83.5万吨，同比下降14.7%。其中，铝板带、铝箔、铝挤压材分别出口46.1万吨、22.2万吨、14.7万吨，同比分别下降20.8%、5.5%、5.1%。 美联储加息25BP符合市场预期，后续鲍威尔讲话鹰鸽派参半，既透露出加息接近尾声意思，又表达美联储对抗击通胀的态度未改。利率决议之后美指大幅回落，金属压力减小。基本面铝价持续在万八上方震荡，市场观望情绪不减，现货升水下行，市场谨慎，预计短期铝价因美联储态度落地，欧美银行事件有所平均的当前止跌震荡。 操作建议：观望。

昨日沪镍主力合约收涨1.41%至177310元/吨。由于前期进口利润亏损，海外流入资源体量边际下滑。下游以阶段性的逢低采购为主，在镍价回落后，下游现货市场成交氛围边际有所起色，库存低位企稳运行，低库存格局对镍价下方仍有支撑作用。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌0.22%至15795元/吨。短期钢价处于多空博弈的格局之中。镍铁价格回落并触及部分铁厂成本线，镍铁进一步让利空间整体有限，且3月底至4月或迎来季节性去库阶段，但是由于菲律宾雨季即将结束，若成本坍塌或导致短期一体化成本线下移，从而进一步打开钢价下方空间。 原标题：《国泰君安期货：现货氛围好转 升水止跌企稳》

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 3月22日，NYMEX原油期货换月05合约70.90涨1.23美元/桶或1.77%；ICE布油期货05合约76.69涨1.37美元/桶或1.82%。中国INE原油期货主力合约2305涨10.8至501.8元/桶，夜盘涨9.9至511.7元/桶。 【重要资讯】 1. 美国至3月17日当周EIA原油库存 111.7万桶，预期-156.5万桶，前值155万桶。EIA汽油库存 -639.9万桶，EIA精炼油库存 -331.3万桶，EIA取暖油库存 57.8万桶。 2. 来自欧佩克的三名代表称，即使在银行危机导致原油价格暴跌之后，欧佩克+仍可能坚持其每日减产200万桶的协议，直到今年年底。 3. 国家能源局：到2025年，通过低成本绿电支撑减氧空气驱、二氧化碳驱、稠油热采电加热辅助等三次采油方式累计增产原油200万吨以上。 5. 俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯接近实现承诺的50万桶/日的减产目标，且俄罗斯计划将减产延续至6月。 6. 美联储3月利率决议仍强调抗击通胀，一致敲定加息25BP、关注银行危机导致信贷收紧的相关影响、维持今年利率预期中值在5.1%不变、考虑过暂停加息、降息不是今年的基本预期，且有必要的话将加息至更高、近期扩表是暂时的，不影响货币政策。 【行情展望】 美联储如期加息25bp,且鲍威尔暗示或即将暂停加息，美元收跌，宏观情绪暂稳，原油市场将再度聚焦基本面逻辑。昨晚EIA原油库存累库同时，成品油大幅降库，成品油表观消费显现出一定好转迹象，受此提振油价上涨，后续欧美出行旺季将至，原油边际需求有望增加，且国内需求提供持续支撑，金融风险尚可控的情况下，油价下方支撑较强，建议前期多单谨慎持有，布伦特运行区间参考70-80美元/桶。美国表示不考虑给所有银行提供保险的情况下，市场担忧仍然存在，后续持续关注美国银行流动性风险的可能性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月22日，SMM1#锡186750元/吨，环比上涨1500元/吨；现货升水475元/吨，环比下跌25元/吨。现货市场成交保持平淡，客户询价意愿较弱。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月22日，LME库存2380吨，环比减少5吨；上期所仓单库存8131吨，环比减少18吨；精锡社会库存10395吨，环比减少586吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】隔夜美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应依旧宽松。下游方面，终端订单较少，需求未有明显改善。综上所述，预计受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未反转，锡价反弹幅度有限。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏强。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢排产157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。华东某大型钢厂宣布减产，其他头部钢厂暂未传出消息。 【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月16日无锡+佛山300系社会库存68.89万吨，周环比增加0.07万吨；其中，300系冷轧社会库存46.34万吨，周环比减少0.66万吨。 【逻辑】需求疲软，利润倒挂，多家钢厂陆续宣布检修减产。按即期采购原料算，目前成本约15900元/吨，不看好钢厂利润。低估值、弱驱动，后续不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对国内需求预期变化。临近月底，对手盘逻辑显著，高仓单情况下，仓单集中度高，不妨碍04-05价差走阔至近500元/吨，后续可以关注其他合约这方面机会。操作上，暂观望或逢高空思路。 【操作建议】暂观望或逢高空。 【短期观点】谨慎偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月22日，SMM1#电解镍均价179600元/吨，环比+150元/吨。进口镍均价报177100元/吨，环比+100元/吨；基差2900元/吨，环比+50元/吨。 【供应】据SMM，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计3月全国精炼镍产量1.75万吨。 【需求】市场成交疲软，现货升水偏弱震荡。终端来看，三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。 【库存】内外小幅累库。3月17日，LME镍库存44658吨，周环比增加594吨；SMM国内六地社会库存6050吨，周环比增加210吨；SHFE镍库存2986吨，周环比减少1359吨；保税区镍库存4900吨，周环比减少200吨。全球显性库存55608吨，周环比增加604吨。 【逻辑】国内产量稳步提升，进口窗口关闭，市场成交欠佳，现货升水低位震荡，内外小幅累库。供需面走弱，短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线，镍豆自溶经济线在17w附近，但随着三元前驱体负反馈，硫酸镍价格持续走弱，经济线亦跟随下移。从基本面角度，镍价摆脱当前困境需要看到下游需求好转。操作上，延续逢高空思路。 【操作建议】逢高空。 【短期观点】谨慎偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月22日，SMMA00铝现货均价18100元/吨，环比-10元/吨，对主力-80元/吨，环比-20元/吨。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月16日当周，铝型材开工率63.5%，周环比+3个百分点；铝板带开工率78.8%，周环比+0.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，地产数据边际转暖，铝锭库存下滑。 【库存】3月20日，中国电解铝社会库存117.3万吨，较上周四-3.8万吨。3月22日，LME铝库存54.1万吨，环比-0.1万吨。 【逻辑】美联储如预期加息25个基点，表态整体偏鸽派，但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息。铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑。 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】 国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.6bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行0.74bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展670亿元逆回购，当日有1040亿元逆回购到期，净回笼370亿元。资金面，国库现金定存和逆回购合力呵护银行间资金面回暖，主要回购利率全线回落，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾49bp至1.93%下方。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价维持至2.60%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至2.67%附近。尽管此前两日流动性一度收敛，但下周降准将至，市场情绪总体保持稳定，季末压力料可控。 【消息面】 美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。市场预计美国加息周期接近尾声，今年底之前或开启降息令利率降至4.25%-4.5%，以应对经济放缓。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。当前美联储延续加息主要原因仍是对通胀的担忧，美联储此次加息对国内债市直接影响不大，但如果后续银行业风险进一步蔓延并对经济造成重大打击，风险偏好变化和人民币汇率走势变化可能进一步传导影响至国内市场。 【操作建议】 在降准资金还未落地前资金面压力仍不时出现，下周降准降至，资金波动预期有效缓解，尤其债市短端品种短期受益将更加明显。当前基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。对应国债期货，短期基差有望延续小幅收敛，但经过3月的上涨T主力合约基差已经收敛至0.5元左右，进一步收敛空间不大。此外，我们观察到3月17日尾盘T2306合约出现大量多头平仓，带动持仓回落，显示短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强，对后市保留一分谨慎。建议多单逐步逢高止盈，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 周三A股主要指数早盘冲高回落，收盘均上涨：上证指数收涨0.31%报3265.75点，深成指收涨0.61%、创业板指涨0.2%。个股较多上涨，市场赚钱效应好，当日共3120只个股上涨（34涨停），1776只下跌（5跌停），220只持平。其中，成都先导、宣亚国际、矩阵股份涨幅居前，分别涨20.02%、20.02%、20.01%；瑞丰新材、富吉瑞、软通动力跌幅居前，分别跌19.58%、16.30%、15.84%。北向资金宁德时代获大额净买入8.45亿元，东方财富遭净卖出9.18亿元。 昨日行业板块涨跌不一，电脑硬件领涨5.18%，互联网、通信跟涨超3%，数字经济主题火热，ChatGPT、算力、CPO、大数据、6G、消费电子等概念大涨；下跌板块中，办公用品、餐饮旅游、贵金属回调跌逾1%，黄金、光伏、一带一路板块走弱。 期指方面，四大期指主力合约全线上涨：IF2304收涨0.44%，IH2304收涨0.39%，IC2304收涨0.65%，IM2304收涨0.51%。基差方面，四大股指基差升贴水分化： IF2304升水3.76点，IH2304升水5.27点，IC2304贴水5.54点，IM2304贴水14.73点。 【消息面】 国内要闻方面，中俄联合声明表示致力于和平结局乌克兰冲突。另，3月22日起，首批主板注册制企业IPO询价正式启动，根据发行安排估算，首批主板注册制新股有望4月中旬上市，但取消23倍市盈率限制后，投资者需要更谨慎选择投资标的个股，蓝筹股价值未来将更加凸显。 海外，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间，鲍威尔在会议后的新闻发布会上称，今年不会降息，但鉴于银行危机，FOMC也考虑过暂停加息，但最终一致通过了加息的决定，原因是通胀数据和劳动力市场的情况。耶伦则表示不保护倒闭银行股东及债权人。点阵图显示，2023、2024年底利率预期中值分别为5.1%，4.3%(此前预期分别为5.1%，4.1%)，意味着，今年将再加息25个基点，到2024年底将降息75个基点。此外，美联储上调2023年PCE通胀预期至3.3%，下调2023年失业率预期至4.5%，下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，（12月值为0.5%）。一系列言论或暗示美联储今年加息脚步接近尾声，而银行业的危机尚需要进一步评估其影响，经济衰退大概率成为坚决抗通胀的代价。未来，不确定风险依然存在，避险情绪也可能进一步发酵，使得欧美资金外流至亚洲地区，以及黄金板块。 【资金面】 周三全天A股市场成交额9579亿元，北向资金全天小幅净买入4.79亿元，连续8日净买入；其中沪股通净买入0.75亿元，深股通净买入4.03亿元。3月22日，央行开展670亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.78%、1.65%、-0.74%与-1.79%。注册制实行后首批新股将上市，关注蓝筹价值股溢价，建议逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货】3月21日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16750元/吨，环比减少50元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价16250元/吨，环比减少50元/吨。华东SI4210工业硅市场均价17650元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价18400元/吨，环比不变。 【供应】据SMM统计，2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能，新疆地区2月产量14.51万吨，环比增长3.97%，同比增长27.12%；内蒙地区产量2.1万吨，环比增加19%，同比增长56%。在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下，我们认为3月的产量将继续保持增长。 【需求】 2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加1.06%，同比增长16.29%，部分厂家中下旬有检修计划，进一步减少对工业硅需求；2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续增加；铝合金方面，受宏观情绪影响，铝合金价格同样大幅下跌，影响工业硅需求恢复预期。 【库存】根据SMM统计，截止3月17日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.7万吨，环比增加0.1万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比减少0.2万吨。工业硅社会库存共12.5万吨，较上周库存不变，同比增长45.35%。下游需求恢复不及预期，库存压力依旧大。 【逻辑】上周期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延，需求恢复预期延后影响较大，除宏观悲观情绪外，也反应了供应充裕、需求不振、库存高企的弱现实。短期内宏观风险完全释放及库存消化前，价格持续走弱概率大。后期关注工业硅企业生产意愿和需求恢复情况。若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。 【操作建议】观望 【短期观点】中性偏空 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。