印尼和马来西亚的央行可能会再次小幅加息，它们都在寻求逐步收紧货币政策，并将注意力转向经济增长。调查显示，印尼央行和马来西亚央行预计将在周四的会议上分别加息25个基点。另一项调查显示，大多数分析师预计这将是马来西亚的最后一次加息，也是印尼的倒数第二次加息。 这两个国家面临着类似的情况:总体通胀已脱离峰值，而核心指标仍处于高位。适度加息可以避免任何挥之不去的价格压力，尤其是在3月开始的斋月前后的庆祝活动之前。 美国通胀降温和美联储放缓政策紧缩的步伐支撑了包括印度尼西亚印尼盾和马来西亚林吉特在内的地区货币，这两种货币今年迄今已分别上涨3.2%和2%。 货币走强有助于抵御输入性通胀，但对出口来说是个坏消息，尤其是在全球需求疲软之际。考虑到这些不利因素，印尼和马来西亚的政策制定者可能都不会采取进一步的激进紧缩措施。 印尼 受访的28位分析师中，有23位表示，印尼央行可能将7天期逆回购利率上调至5.75%，为三年多来的最高水平;5人预计印尼央行将自去年7月以来首次维持利率不变。 虽然2022年全年通胀低于印尼央行的预期，但对于行长Perry Warjiyo来说，放松警惕可能还为时过早，因为12月的数据令人惊讶地出现了上行。印尼总统佐科 (Joko Widodo)还呼吁人们关注主食价格的上涨。这可能会破坏印尼央行在今年下半年将整体通胀率控制在2%-4%的目标范围内、并将核心指标始终保持在目标区间内的承诺。 随着外资回流，印尼盾是今年该地区涨幅最大的货币之一。尽管如此，印尼可能会在今年错过2022年带来美元的大宗商品繁荣。最新的出口数据令人失望，预计今年的贸易平衡将转为逆差。 PT BRI Danareksa Sekuritas首席经济学家Telisa Falianty表示:“加息也将有助于减轻贸易平衡下降的负担，并保持外汇储备的积极趋势。” 如果货币压力进一步消散，印尼央行可能会比预期更早结束紧缩周期，并支撑预计今年将放缓的经济增长。澳新银行经济学家Krystal Tan表示:“印尼盾的持续反弹将提高加息在利率升至5.75%之前就停止的可能性。”该行预测，最终利率为6%。 马来西亚 受访的18位经济学家中有17位预计马来西亚央行将把隔夜政策利率上调至3%;有1人预测，马来西亚央行将决定维持利率不变。 Kenanga投资银行分析师Afiq Asyraf Syazwan表示，再次加息将有助于抑制创纪录的核心通胀，同时进一步调整马来西亚与全球货币政策正常化的关系。他表示:“由于预计全球经济放缓和不确定性增加，特别是在地缘政治方面，我们认为3月份再次加息的可能性只有50%。” 在从2022年5月开始的东南亚紧缩周期中，马来西亚是第一个上调基准利率的国家，而菲律宾是最激进的国家之一。周四再次加息将使马来西亚的借贷成本回到大流行前的水平。 凯投宏观(Capital Economics)的亚洲新兴经济学家Shivaan Tandon表示:“我们认为，通胀下降和经济增长大幅放缓，将促使马来西亚央行结束其紧缩周期，届时央行将把重点从遏制通胀转向支持需求。”

策略师表示，随着亚洲各央行的加息周期接近尾声，亚洲新兴市场债券有望进一步上涨。亚洲新兴市场债券本季度为美元投资者带来了3.8%的收益率，这是自2020年底以来的最佳表现。随着亚洲物价压力减轻和美联储放慢紧缩步伐，这些债券获得了提振。 星展货币和利率策略师Duncan Tan表示，近期亚洲各央行放慢加息步伐支撑了市场预期，即加息周期即将结束。“该地区多数国家的总体通胀已见顶，尽管少数经济体的核心通胀依然居高不下。” 丰厚的回报率可能表明，在经历了全球大举加息的一年之后，亚洲发展中国家债券的走势开始转向。但投资者是否会买账仍有待观察，因为美联储和欧洲央行等主要央行都警告称，抗击通胀的战斗尚未结束。 以下三张图表说明了亚洲新兴市场证券可能进一步上涨的原因。 1. 放慢加息步伐 在最近的利率决议中，菲律宾、韩国和印度的央行选择了小幅加息，理由是对经济增长的担忧、美联储的鹰派立场减弱以及价格压力缓解。 市场预计印尼央行也将放慢加息步伐。经济学家预计，在连续三次加息50个基点后，印尼央行本周将加息25个基点。 2. 通胀见顶 在亚洲各央行放慢加息步伐之际，有迹象表明亚洲地区的价格压力可能正在接近峰值。 泰国、印尼和韩国最新的总体通胀数据低于经济学家的预期，而印度的CPI涨幅今年首次回落至央行设定的2%-6%的目标范围内。 此外，印尼核心通胀在过去三个月一直低于经济学家的预期。印尼央行行长Warjiyo周三表示，价格压力最严重的时期可能已经过去。 3.美国短期国债收益率见顶 美国利率和通胀前景也为亚洲新兴市场债券提供了支撑。美国的CPI涨幅已经从40年来的高点回落，债券交易员预计通胀将进一步降温。 此外，美联储主席鲍威尔没有排除在美联储明年2月会议中加息25个基点的可能性，同时暗示借款成本将继续攀升。这有助于降低对利率敏感的两年期美国国债收益率的上行压力。