四季度菲律宾镍矿主产区进入雨季，开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。 供应端来看，本周Surigao西部海域形成低气压，预计北Surigao-Dinagat岛累计降雨超200mm，南Surigao、Honmohon、Manicani等地降雨也将达100mm以上。随着Surigao正式进入雨季，矿山开采与发运量将明显减少。派船数据方面，截至本周初，10月已确认派船126船，11月确认17船，总船数环比仅增10船，南Surigao已停止派船，预计11—12月出口量将进一步缩减。港口库存方面，截至10月31日，中国港口镍矿库存1006万吨，环比减少18万吨，折合金属量约7.9万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行。 印尼镍矿价格近期整体持稳，部分冶炼厂的需求增加 印尼镍矿价格本周微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周跌了0.1美元。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产方面，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。需求方面，部分印尼冶炼厂仍持续采购镍矿石，以应对明年RKAB审批要求并保障明年初的库存。据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均2.9个月。预计近期其他部分小型冶炼厂也将产生新增需求。整体来看，火法矿的升水预计持平，下行空间有限 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定。需求端而言，冶炼厂的镍矿采购量或有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。据SMM印尼湿法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均1.8个月。随着新的RKAB配额，以及林业工作组的审查，湿法矿价格短期预计持平

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周进口铜到货依旧较多，上海地区继续呈现垒库现象，且据仓库反应上半周出库情况较差。值得注意的是因为上海进博会影响，到上海的船只检查周期延长，影响一部分国产到货情况。预计下周临近交割，国产到货亦会增加。前期工厂处于停工状态，铜价下跌下游接收订单才开始采购原料，故而电解铜现货市场现货贴水收敛速度较慢。后半周铜价短期围绕86000元/吨附近，下游在本周接订单后下周将提升采购情绪，预计沪铜现货贴水继续收敛。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM11月07日讯： 电极 价格 本周硅用电极价格仍持稳运行，目前普通功率炭电极直径960-1100mm报价6400-6800元/吨，普通功率炭电极直径1272mm报价7200-7600元/吨，普通功率石墨电极直径960-1100mm报价10800-11200元/吨，普通功率石墨电极直径1272mm报价12200-12800元/吨，普通功率石墨电极直径1320mm报价12800-14200元/吨。 供应 整体开工率仍处于低位，且受原材料价格不断推涨影响，成本仍处于倒挂状态。 需求 11月下游工业硅产量环比下降，对原料电极的需求也将同步收缩，目前采购仍以刚需为主。 工业硅 价格 本周工业硅现货价格主流稳定，昨日，SMM华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，周环比持稳，441#硅在9600-9700元/吨，周环比持稳。期货市场周内先跌再涨波动较大，SI2601合约周内最低点在8835元/吨，最高点在9175元/吨，昨日尾盘收在9065元/吨，周环比下跌90元/吨。从持货商报价看，本周盘面短时下跌后市场挂单成交量有所增加，但受买方价格压制，成交基差偏弱。受焦煤等情绪带动期货价格偏强，昨日主力合约回涨至9000元/吨上方。关注需求端多晶硅政策面变化对硅料企业开工方面的扰动，以及未来北方环保要求对供应端的影响。 产量: 2025年10月国内工业硅产量在45.22万吨环比增加3.14万吨增幅7.5%，同比减少1.76万吨降幅4%。11月份，工业硅供应变量主要体现在川滇地区，预计11月份川滇工业硅合计产量降幅超过50%，全国总供应量预计减少至40万吨下方降幅12%。 库存 社会库存:SMM统计11月6日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较上周减少0.6万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周增加0.3万吨，社会交割仓库42.5万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少0.9万吨。部分货物由期现库向普通库货或其他地方转移，周内到货不多，整体社会库存环比下降。（不含内蒙、甘肃等地） 硅片 价格 市场N型18X硅片价格1.3-1.33元/片，N型210RN硅片价格1.33-1.35元/片。受成本制约，各尺寸硅片价格再度下调空间不大，183硅片供需情况相较于其他两种尺寸偏差。 产量 据调研，硅片企业已经开始执行11月减产计划，其中专业化厂代工订单也有所减少。目前基本确定11月硅片排产将环比下降。 库存 硅片库存累库趋势放缓，价格松动后成交情况有所改善，目前总库存处于合理水位以下，企业平稳出货。 电池片 价格 高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）FOB价格为0.038-0.042美元/W，需求减弱。 Topcon183N电池片价格为0.30-0.31元/W，对应FOB中国价格0.040-0.042美元/W；210RN价格在0.28-0.285元/W，成交均价为0.28元/W，对应FOB中国价格为0.039-0.041美元/W；210N价格下降至0.30-0.305元/W，成交均价为0.30元/W，高效订单减少。 HJT30%银包铜受成本推动上涨至0.36-0.38元/W。因一体化企业居多，以自产自用或代工为主。近期因市场需求波动，外销量较少。 产量 11月SMM样本内全球电池片排产约59GW（-MoM 1.0%），境内排产约57GW（-MoM 1.6%）。11月电池排产延续下降趋势，主要受两方面因素影响：一是国内组件企业减产并减少外采，导致国内订单明显萎缩；二是海外需求出现退坡，预计印度受双反政策引发的采购目的地偏好变化，以及圣诞假期临近的影响，海外需求可能自11月中旬起进一步收紧。若终端需求未能获得明显提振，电池库存压力将持续上升，减产企业范围也可能进一步扩大。 库存 因电池厂商在月末实施的降库措施，电池片环节的库存水平较上周出现下降。进入月初，各厂商有序生产交付。分尺寸看，183N与210RN延续之前的走弱行情，累库风险较大。210N供需面出现变化：随着集中式高效电池片订单陆续进入交付尾声，以及组件厂的成本控制要求，市场采购需求有所回落，210N开始累库。目前市场上游库存在4GW左右，周环比-36.1%，年同比33.2%。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料 EVA光伏料目前价格10000-10250元/吨。POE光伏料成交至10000—13000元/吨。 光伏胶膜 当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格5.25-5.33元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.75-5.83元/平米，380克重EPE胶膜价格4.86-4.94元/平米，380克重POE胶膜价格6.69-6.84元/平米。 产量 11月EVA光伏料排产环比下跌19.09% ，光伏胶膜排产环比上升9.11% 。 库存 近期胶膜企业陆续进场刚需采购，部分石化厂库存有所下降。

SMM11月7日讯： 2025年10国内钼市先扬后抑，整体表现弱势整理，10月上旬，在国内下游节后补库入场的提振下，钼市场触底向上反弹，矿山成交重心上移，上旬河南、黑龙江、江西等主流矿山集中出货，45%钼精矿成交价格逐步上移至4400元/吨度，钼铁厂亏损加剧，接货积极性不佳，市场进入僵持阶段。10月中旬，不锈钢及特钢等钢厂需求疲软背景下，压价招标钼铁，钼铁市场成交乏力，钼铁价格呈现快速下滑状态，拖累原料市场。10月下旬，国内原料市场供应表现宽松，虽然主流矿山惜售心理犹存，公开出货较少，但钢厂压价及海外低价原料进口量激增干扰下钼市场加速下行。 进入11月首周，钼市场阴跌不止，矿山多暂停出货观望，钢厂则多选择封底进场采购，市场量价背离，截止11月7日，国内45%钼精矿价格震荡运行于3970-4000元/吨度，较10月初下跌430元/吨度左右，国内钼铁主流价格在25.2-26.1万元/吨区间，较10月初下跌1.75万元/吨。国际氧化钼价格收报24.05美元/磅钼，较10月初下跌0.8美元/磅钼。短期原料供应宽松预期下，钼市场价格或向下游需求端倾斜，承压运行为主。 10月国内市场钼精矿供应较前期好转，行业进入累库周期 ：据SMM数据显示，10月份国内钼精矿产量小幅增长为主，环比增长11.3%，同比增长13.9%。2025年1-10月份钼精矿总产量同比增长3.6%。10月份国内矿山多维持稳定生产为主，月内仅陕西等地区部分小矿山出现检修减产的情况，整体产量影响较小。分省份来看，河南、内蒙古、黑龙江的地区月内钼精矿产量小幅增长，主因部分矿山前期扩产及复产等原因，产量较9月份有所提升。 进口矿方面，据海关数据显示，9月份国内钼矿砂及其精矿进口量6,118吨，环比增长38.4%，同比减少14.9%；1-9月份国内钼精矿进口总量达4.5万吨，同比增加13.4%。9月份氧化钼产品进口也呈现大幅增长状态，其中已焙烧的钼矿砂进口量2963吨，同比增长75.8%。9月份以来，国际氧化钼及钼精矿价格持续走跌，国内钼原料市场进口窗口持续打开，进一步冲击国内钼市场，预计10-11月份国内钼原料市场进口量仍维持高位为主。 “银十”落空，下游钢厂需求疲软，10月份国内不锈钢市场价格弱势整理，行业盈利不佳，钢厂进场采购钼铁意愿下降，加之“十一”长假影响，部分钢厂招标在9月份释放，10月钢招量环比下降28.6%，行业需求不足及钼铁亏损等多重因素制约10月钼铁市场开工创年内新低，据SMM数据显示，2025年10月份国内钼铁产量环比减少11.2%，同比减少14.2%。2025年1-10月份钼铁总产量同比增长6%。SMM数据显示10月份国内钼铁行业开工率约为49%左右，环比下降6个百分点，开工率录得年内最低。成本上来看10月份国内钼铁厂普遍亏损，根据SMM数据显示，10月份国内45%钼精矿月均价约为4379.7元/吨度，60%钼铁平均成本约28.2万元/吨，而10月份钼铁行业平均价格约为27.67万元/吨，行业月内平均亏损5100元/吨。   •综合来看，10月份国内钼市场供需格局从前期的供应缺口转为供应过剩状态，钼精矿等原料市场供应紧张缓解，终端议价空间变大，市场定价权向需求端倾斜。进入11月份，国内钢招价格快速下跌，钼铁市场亏损加剧，部分企业已暂停出货，钼精矿市场受下游价格低迷拖累也呈现较大回撤，月初江西某矿山招标出售320钼精矿，而市场信心不足，参与竞标较少，导致流标，钼市交投谨慎。从供需的角度上看，11月份国内钼上下游产业链仍将面临矿端等原料市场产量及进口量维持高位，而下游钼铁及钼化工盈利不佳，行业开工不足的情况，根据SMM供需平衡测算，10月及四季度钼精矿市场供应过剩预计达5000金属吨附近，行业处于季节性累库周期。而价格方面，在供需转宽松预期下，预计11月份国内钼市场价格维持承压运行为主。从不锈钢及特钢方面的来看，11月份钼铁需求较前期略有好转，月内总需求量环比小幅抬升，加之钼铁行业盈利亟需修复，预计11月份钼铁价格跌幅收窄，价格围绕成本端展开为主。后续重点关注下游钢厂需求及矿山出货情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM11月7日讯，SS期货盘面呈现下跌回落的态势。昨日虽受印尼消息面影响，沪镍表现强势，但今日随着市场情绪再度转弱，加之黑色系期货下跌带动，SS期货盘面再次回到前期的弱势状态，盘中再度下探至12550元/吨以下。在现货市场方面，本周内SS期货盘面整体表现疲软，主流不锈钢厂先是取消限价，随后更是下调了不锈钢盘价，市场持续低迷，不锈钢现货价格维持在低位。尽管市场积极降价出货，但进入年末淡季，再加上“买涨不买跌”的心态影响，本周内成交始终较为冷清。本周，社会库存略有增加，较上周环比下降0.14%，达到94.55万吨。   SS期货主力合约2512走跌回落。上午10:30，SS2512报12550元/吨，较前一交易日下持平。无锡地区304/2B现货升贴水在320-620元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25150元/吨，佛山地区25200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24550元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 正式告别“金九银十”这一传统消费淡季，步入年末淡季。下游终端原本就不足的信心，在近期 SS 期货盘面持续下探的影响下进一步受挫。市场询盘与采买活动冷清，下游大多仅维持刚需采买。尽管主流不锈钢厂先是取消限价，随后下调盘价以积极出货，但现货价格不断走低，并未对需求提振产生显著的积极影响。在“买涨不买跌”的心态作用下，市场成交活跃度依然较低。虽然前期不锈钢厂减产消息频繁传出，但 11 月实际落实的减产量较为有限，且主要集中在前期增产幅度较大的 200 系不锈钢，300 系、400 系不锈钢产量基本保持稳定，预计供给仍将维持在较高水平。从成本端来看，当前不锈钢厂虽已处于成本价格倒挂状态，但在近期市场弱势、预期悲观的情况下，高镍生铁、高碳铬铁乃至废不锈钢价格均有所下跌，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑并不稳固。然而，当前不锈钢价格已处于较低水平，且中美贸易摩擦缓和后出口需求有望增加，再加上处于美联储降息周期，不锈钢价格进一步大幅下跌也较为困难。后续仍需关注不锈钢厂减产的落实情况以及下游需求状况。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                             11月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.04美元/干吨，较上一期的-42.15美元/干吨增加0.11美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内原料市场现货成交冷清，但交投活动颇为活跃。周内有贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售1万吨干净矿，QP为M+5，船期为12月。有贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售2万吨干净矿，装期为12月，QP为M+5。有贸易商以-120美元中位的价格中标1万吨Cerro Verde，装期为2026年，QP为M+3。近期有贸易商对冶炼厂出售1万吨近洋混矿，以第三方指数+3美元结算，装期为12月份，该贸易商同时对冶炼厂出售1万吨高杂质南美干净矿（铅锌含量高），作价期均为M+5，装期为12月份。Bisha周内招标，装期为明年3、4月份1万吨，三季度1万吨，已于11月6日截标。 长单谈判即将临近，但是长单价格结算体系却暧昧不清，多数铜精矿贸易商对明年的长单加工费和长单贸易量持观望态度，而且对于原有固定加工费体系的认可度也越来越低。        据外媒报道，由于PT Amman冶炼厂的吹炼炉、转炉和硫酸装置出现损坏，该冶炼厂于今年10月底停产，并向印尼政府申请新的铜精矿出口许可。印度尼西亚政府将向Amman Mineral Internasional 授予约 40 万矿吨铜精矿出口配额，该配额有效期为 6 个月。此前Glencore与AMNT签署了一份铜精矿销售协议，AMNT同意在2024年至2026年期间出售至少40万矿吨铜精矿，因此印度尼西亚政府将向Amman Mineral Internasional 授予约 40 万矿吨铜精矿出口配额也将全部变成Glencore的原料头寸。        SMM十港铜精矿库存11月7日为62.97万实物吨，较上一期增加0.36万实物吨，主要增量来自于南京港，本周南京港铜精矿库存环比增加1万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1610元/吨。唐山低硫主焦煤报价1620元/吨。 原料基本面，煤矿严控超产，各个地区安全环保检查严格，焦煤供应持续偏紧，且下游积极补库，煤矿处于去库状态，市场情绪较好，下周焦煤市场或偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，主流焦企继续对焦炭发起第四轮提涨，提涨幅度为50-55元/吨，11月10日零时执行。供应方面，主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦企利润修复，但焦煤价格依旧有走强预期，面对成本压力，多数焦企维持前期限产状态，供应偏紧格局难以快速改善。需求方面，钢材终端市场需求表现不佳，钢厂高炉检修限产行为增多，焦炭刚性需求小幅回落，但钢厂日均铁水产量下降空间有限，且部分钢厂焦炭库存小幅下降，短期以补库为主，焦炭需求仍有支撑。综上，下周焦炭市场或继续偏强运行。【SMM钢铁】

本周铜价整体偏弱运行。前期美联储内部对政策路径分歧加大，部分理事认为关税未显著推升通胀并倾向年内降息，但多数官员坚持维持限制性政策抑制通胀，市场对12月降息预期回落至约50%，美元指数反弹，加之制造业数据表现疲软，铜价自前期高位大幅回落。后美国最高法院对特朗普政府对等关税政策提出合法性质疑，叠加政府停摆忧虑缓解，美元高位震荡，铜价短线企稳。本周伦铜运行于10550–10900美元/吨，沪铜整体运行于85000–87500元/吨。 基本面方面，本周铜精矿成交较为冷清，现货TC较此前维持平稳。非洲两大铜出口国重启关键贸易通道。Tanzania与 Zambia 之间的货运边境已重新开放，但目前港口效率缓慢。国内方面因铜价下行下游点价意愿回暖，提货情绪较此前升温，周内现货升水见底回升。但库存整体仍在垒库。第四季度消费从目前来看仍缺乏动能。 展望下周，宏观上美政府停摆周期仍未结束，缺乏多项宏观数据指引。但若特朗普政府对等关税被裁定非法，美对外贸易局势或有所缓和，铜价短期缺乏上行动力。预计伦铜波动于10550-10850美元/吨，沪铜波动于85000-87500元/吨。现货方面，国内消费需求回升，第四季度电网端仍有较大交货缺口，终端需求韧性较强。预计现货对沪铜2511合约在贴水40元/吨-升水120元/吨。    

SMM11月07日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水20-升水100元/吨，均价报价升水40，较上一交易上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格85890~86140       元/吨。早盘沪期铜从85900元/吨走高至86040元/吨，随后回吐涨幅至85750元/吨一带，跨月价差在C20-B10元/吨波动，沪铜当月进口亏损收敛至700元/吨附近。 日内采销情绪均有所提升，进口以及国产货源较为集中，下游采购情绪较前半周好转。早盘持货商报平水铜贴水30元/吨左右被抢空，随后调价至贴水20至升水50元/吨，个别流通紧张如JCC货源已经报价至升水60元/吨；今日票据市场空间较好，部分贸易商有收货需求。好铜升水80-100元/吨，整体货源依旧较为紧张。非注册货源与湿法价格成交重心抬升。 展望下周，临近交割，预计贴水将进一步收窄。目前铜价在86000元/吨附近波动，下游前期接到订单后将进行补货，预计下周成交将继续好转。