到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量684.28万吨，环比-44.40吨。分品种来看，焦煤到港143.72吨，环比+14.24万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-5.21万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2735.63万吨，环比+184.62万吨。分品种来看，焦煤出港1039.18万吨，环比-35.30万吨；焦炭出港23.00万吨，环比-5.98万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

开工大吉！ 一、价格回顾 镍中间品市场节日性停滞，系数持平。 MHP方面 ，市场少有成交。供应端，上游冶炼厂一季度货源已售罄，二季度报价未出。贸易商虽有零星报价，但在上下游均无明确方向指引的背景下，少有成交落地。需求端，下游部分镍盐厂假期停工，另有部分正常生产企业消耗库存原料，企业采购行为少。整体供需偏紧格局下，MHP镍系数及钴系数本周高位持平。 高冰镍方面 ，市场保持供需紧平衡格局，系数持平。 春节假期镍价方面，节前冲高，印尼大幅削减2026年镍矿RKAB配额至约2.5-2.6亿吨，市场看涨情绪高涨。节中回落后反弹，2月17日，伦镍收盘跌至16,830美元/吨，较前一交易日下跌1.81%。2月18日至20日，受到印尼IMIP园区发生尾矿滑坡事故影响，LME镍价明显反弹，但整体仍震荡在18,000美元/吨下方波动。整体来看，春节假期期间，镍价环比上行。 结合系数来看，2026年春节假期期间（2月15日至2月23日），MHP及高冰镍镍价上行，MHP钴价上行。 二、产业动态 2026年1月18日，印度尼西亚某园区部分镍中间品项目尾渣坝发生滑坡事故，目前涉事区域已暂停运营。 三、节后展望 镍中间品系数方面，MHP市场 ，因 镍价 偏强运行预期，结合下游对于高价的接受度低，预计节后镍系数有小幅下行空间，钴系数高位持平。 高冰镍市场 ，高冰镍成本支撑强，叠加卖方挺价意愿强烈，镍系数预计高位持平。 镍价方面 ，供应收紧预期仍是当下镍价最核心的驱动力，预计春节假期后将进入高位宽幅震荡格局，将对镍中间品价格起到带动作用。 成本方面 ，关键辅料硫磺方面，短期内市场受假期情绪扰动承压，但由于印尼冶炼产能持续释放，硫磺作为制酸的核心原料，其区域性的长期需求支撑依然坚实，预计价格仍将在高位区间震荡，长期来看仍存在上行空间。镍矿价格方面，配额收紧消息、印尼 IMIP 园区尾矿滑坡事故影响，叠加新MHP项目投产的原料备库预期，镍矿价格预期上行。整体来看，MHP及高冰镍成本预计持续抬升。

春节期间铬系市场维持平稳运行态势，内蒙地区高碳铬铁价格维持8500-8600元/50基吨；四川高碳铬铁报价8500-8700元/50基吨。主要挺价因素在于前期高价铬矿到港叠加节前备库采购铬矿价格持续上涨，铬铁厂家成本高企，支撑铬铁报价维持高位。但下游不锈钢市场多有减产操作，对铬铁采买多持观望态度，假期氛围浓厚，交投基本暂停。而北方铬铁厂家基本保持正常生产状态，有效抵冲南方地区与进口铬铁进口低位，整体供应出现小幅过剩。 展望后市，铬系市场预计持稳运行，等待主流不锈钢厂公布3月高碳铬铁钢招价格，当前市场主流预期多持看涨。从供需层面来看，节后伴随下游钢厂复产，叠加“金三银四”消费旺季刺激，对铬铁采购需求或有所回暖。而考虑到春节期间铬铁厂家多保持正常生产状态，叠加新增产能持续释放，整体预计维持小幅过剩至紧平衡状态。从成本端来看，铬矿价格居高不下，铬铁生产成本持续高位，工厂多持挺价看涨态度，预计节后铬铁报价持平为主。

一、春节期间钴价回顾 2026年春节假期期间（2月15日至2月23日），国内电解钴电子盘夜盘交易，价格从前期低位小幅反弹。现货市场由于物流停运，市场较为清淡。 海外价格方面，MB钴价格出现分化，标准级电钴低幅持稳，高幅上涨0.1美金/磅；合金级电钴均出现上涨，低幅上涨0.3美金/磅，高幅上涨0.4美金/磅；氢氧化钴CIF中国价格维持稳定。 二、市场动态 古巴燃料短缺将迫使Sherritt暂停其镍钴业务运营： 由于古巴燃料供应持续紧张，Sherritt International Corp.计划暂停其在莫阿（Moa）的镍钴联合项目采矿与加工业务，并已提前缩减运营规模，预计在短期内进入停产状态，同时利用停工期开展计划性维护。燃料交付未能落实是此次停产的直接原因，公司正与相关方面沟通并评估替代投入来源。该项目与古巴国有的General Nickel Company SA合作，生产的半成品原料通常运往加拿大阿尔伯塔省炼厂，该炼厂具备约3.82万吨的综合产能；不过该产量在全球镍供应中占比较小，因此对国际市场影响有限，但对公司自身财务及古巴经济构成冲击。与此同时，Sherritt持股三分之一的能源合资企业Energas SA仍维持正常运营，为古巴电网提供天然气发电，未受此次事件影响。整体来看，停产反映出古巴长期经济与能源危机对工业项目的直接制约。 住友马达加斯加镍钴项目因气旋破坏而关闭： 日本住友公司2月18日表示，其位于马达加斯加的安巴托维镍钴项目因热带气旋盖扎尼上周袭击该岛，造成设施损坏而关闭。公司在声明中表示，一旦气旋来袭迹象明显，运营立即暂停，安全是首要任务。报告补充说，目前正在详细评估包括设备状况在内的损害程度及其对收入的影响。住友将尽快查明损失范围，并与相关各方合作，实施适当的恢复和重建措施，政府补充道。公司发言人表示，重启的时间尚未确定，预计评估损失范围需要数周时间。安巴托维由住友拥有，国有的韩国矿山复兴矿产资源公司（KOMIR）在2024年生产了约28,000公吨镍和约2,500吨钴。 三、节后展望 供应端， 由于刚果金钴原料短期内仍无法补充，企业面临原料短缺压力，叠加上春节假期部分企业停工，企业生产计划减少，预计 2月电钴产量继续维持低位，钴盐整体供应量小幅下滑 。 需求端， 春节前部分下游三元前驱体企业出于对节后硫酸钴价格上行的担忧，采购意愿较前期有所回暖，询价积极。但由于当时物流停运在即，实际成交较为有限。随着 节后物流恢复、下游企业陆续复产补库，需求有望逐步释放 。 展望后市，在原料成本支撑仍存、供应阶段性收紧、需求阶段性恢复的背景下，预计电钴和钴盐价格将重拾上行态势。

SMM2月23日讯： 工业硅及下游春节假期回顾 工业硅：春节假期期间工业硅基本处于休市状态，回顾春节前工业硅市场，节前最后一周期货价格波动幅度大盘面价格下跌，春节前工业硅主力合约收盘在8395元/吨，较2月初下跌超过400元/吨，部分贸易商及下游趁机低价采购补库。春节前物流运力减少，部分节前采购为节后提货。供应方面，2月份因新疆大厂减产叠加内蒙、四川等地区边际减量，以及生产天数减少，2月工业硅产量环比降幅预计扩大至27%以上。需求方面，下游有机硅、多晶硅及铝硅合金均有不同幅度的需求减少，2 月份供需同步收缩，预计2月平衡表现为紧平衡或小幅去库。春节假期即将结束，节后市场以试探性询单为主，关注节后大厂开工或复工节奏，以及资金情绪变化。 有机硅：价格方面，春节假期期间国内有机硅DMC市场价格维持平稳，主流报价区间保持在13800-14000元/吨，与节前价格持平，区域报价延续分化格局，山东地区单体企业报价13800元/吨，其他地区主流单体企业报价14000元/吨。供应方面，行业延续节前缩量供给态势，整体开工率约在60%，较节前小幅回落，在行业减排策略持续推进下，各主产区多数单体企业继续执行停车检修、轮检及降负生产，整体供应量进一步收缩，目前大多单体企业仍以交付前期预售订单生产为主，供应压力整体偏小。需求方面，假期期间市场需求端处于停滞状态，中下游107胶、生胶、硅油及终端密封胶等企业节前已完成备货，春节假期期间多数停工放假，无新增刚需采购释放，叠加物流停运影响，市场进入休市状态。展望节后市场，在供应端开工率偏低、行业库存相对低位，且下游复工复产后首轮刚性补库需求逐步释放的支撑下，叠加有机硅单体企业将于2月底至3月初在浙江召开有机硅行业大会，因此短期看国内有机硅DMC市场价格仍具备进一步看涨预期。 多晶硅：假期多晶硅行情并未发生较大改变，多晶硅成交基本暂停。假期期间，多晶硅价格继续维持。多晶硅价格指数为52.37元/千克，N型多晶硅复投料报价48.5-58元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克。节前主要事件为光伏相关行业会议召开，多晶硅基于成本价格重新锚定，但受春节影响成交反馈有限。节后预计部分成交将真正展开，同时下游对价格接受情况或也将进一步明朗。目前看，对高价资源尤其60元左右价格抵触明显，SMM预计成交展开概率不大。对于5字头落位位置或仍有待观察，50元之下部分头部企业出售意愿有限。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2026年春节假期为2月15日至2月23日，期间SHFE市场休市。节前沪铜2602合约震荡走弱，2月13日收于99870元/吨。海外市场方面，LME铜价在春节前一周（2月9-13日）呈现先扬后抑走势，周初美元回落叠加美伊博弈升温，伦铜一度冲至13400美元/吨，但随后美国非农好于预期、失业率回落，美联储官员强调通胀仍高，降息预期降温，美元企稳反弹，多头集中止盈，价格快速回落，最终收于12931.5美元/吨，较2月13日开盘12850美元/吨小幅上涨0.59%。 伦电铜3M合约   宏观方面： 海外风险聚焦于“政策路径分歧”与“地缘政治扰动”。 美联储降息预期再遇波折：美国1月非农就业新增13万人，失业率微降至4.3%，数据强化劳动力市场温和降温预期；但最新会议纪要显示官员对利率前景分歧明显——部分支持降息，部分主张等待，甚至有官员保留加息选项，且“大多数与会者”警告通胀回落至2%目标的进展可能慢于预期。市场对2025年降息幅度的押注重新定价，年内首次降息时点仍存不确定性。 欧央行陷入“停滞观望”。 欧元区1月CPI同比初值降至1.7%，核心CPI意外下降至2.2%，服务业通胀放缓至3.2%，均创阶段新低。但欧央行2月会议维持三大关键利率不变，重申依赖数据决策，不预设利率路径。市场对年内降息预期降温，主流观点认为2026年大概率全年维持利率不变，除非通胀持续低于目标且服务与工资更明显降温。 特朗普政策遭遇法律与财政双重变数。 美国最高法院2月20日裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，迫使特朗普终止此前依据该法实施的九项关税措施，关税政策遭遇重大法律挫折。财政方面，国会预算办公室报告显示，共和党税改与支出法案预计未来十年使联邦赤字增加4.7万亿美元，财政扩张空间受限担忧再起。此外，中东地缘紧张升级，特朗普对伊朗发出最后通牒，美军打击准备就绪的传闻加剧避险情绪，为美元走势增添新变数。 国内政策聚焦“稳预期”与结构性发力。 2月16日《求是》杂志发表习近平总书记重要文章，强调坚持内需主导，深入实施提振消费专项行动，优化“两新”政策实施，同时着眼惠民生增后劲推动投资止跌回稳。金融数据实现平稳开局：1月社融增量达7.22万亿元，创历史同期新高，企业新发贷款加权平均利率约3.2%处于低位运行。国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，提出结合“十五五”规划编制，在基础设施、城市更新、公共服务等重点领域谋划推动一批重大项目。房地产政策持续释放稳定信号：中央经济工作会议明确“着力稳定房地产市场”，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房。中美经贸沟通层面：商务部表示双方通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首共识及时交换意见。2月11日国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比降幅收窄。 基本面方面： LME、COMEX春节前均维持较大Contango结构，持续垒库，部分贸易商交仓意愿增强，市场年前备库情绪有限，下游消费呈现疲态。据SMM调研，下游企业春节放假安排呈现显著分化。精铜杆企业因节前铜价回调刺激订单激增，部分企业缩减假期保障交付，但原料备库仍维持谨慎，行业平均放假时长15-16天。再生铜杆企业普遍提前放假，原料端囤积库存但成品不留，以规避节后铜价波动风险。线缆企业放假时长小幅缩短，电网、汽车及新兴领域订单提供支撑，但备货仍以刚需为主，北方地区需求相对偏弱。漆包线企业假期延长，家电、新能源订单向好但库存处于低位，终端电机厂提前放假影响中小型企业。铜管行业分化明显，大型企业春节期间或维持生产，或小幅放假，中小企业则被迫长时间停产，家电订单向头部企业集中。铜板带企业放假天数跨度显著，中小型企业普遍延长假期，终端电力、电子需求提供支撑但铜价波动抑制备货意愿。整体来看，节前备库情绪有限，终端需求呈现分化，节后消费复苏力度仍需观察铜价走势。 展望节后：受春节假期期间LME铜价表现及国内季节性累库影响，沪铜开盘或将承压。具体来看，春节期间外盘缺乏国内资金参与，其波动将直接引导节后沪铜的补涨或补跌行情，但考虑到节前多头止盈等情况，结合国内垒库压力，对国内开盘的提振作用有限。基本面方面，节后归来社会库存将迎来季节性大幅累积，而下游加工企业在节前备货普遍谨慎、原料库存偏低的情况下，节后复工节奏与补库意愿将成为关键。预计节后首周现货市场将经历报价修复过程，第一个交易日或因SMM换月报价规则出现对当月合约的高升水，但随后将迅速回归供需逻辑，在库存压力下，现货升贴水或将承压运行于贴水300元/吨至平水附近。消费复苏的强度将高度依赖于铜价回调后能否激发终端的刚需补库，若节后铜价走弱，或能刺激前期观望的订单释放，从而对市场形成一定支撑；反之，若价格高企，高库存和弱现货的格局将压制价格表现，整体走势预计以震荡偏弱、等待消费验证为主。

一、春节期间镍价回顾 2026年春节假期期间（2月15日至2月23日），国内沪镍休市，外盘伦镍价格呈反弹行情。 节前冲高： 印尼能矿部在节前宣布，将2026年镍矿RKAB开采配额大幅锁定在 2.6亿吨左右，在利多消息刺激下，市场看涨情绪浓厚，2月11日伦镍一度冲高至18,070美元/吨，当日LME镍3M合约收盘报17,880美元/吨，单日涨幅达2.93%。 节中回落后反弹： 进入春节假期（2月16日后），国内沪镍休盘，节前利好消息消化，期间美元指数小幅走强，LME镍价承压回落，2月17日，伦镍收盘跌至16,830美元/吨，较前一交易日下跌1.81%。2月18日至20日，受到印尼IMIP园区发生尾矿滑坡事故影响，LME镍价明显反弹，但整体仍震荡在18,000美元/吨下方波动。 二、核心宏观事件与产业动态 2月18日，印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）发生一起尾矿库山体滑坡事故，引发人员伤亡，目前涉事区域已暂停运营。 2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府此前的关税政策违法。作为回应，特朗普政府迅速动用“122条款”宣布了新的10%全球关税，并在次日进一步提升至 15%。 地缘政治方面，美伊谈判反复，2月17日的谈判虽有进展但核心分歧依旧，且美国持续加码军事威胁，地缘不确定性加强。 三、节后展望 供应端，2月份因自然天数减少，叠加春节假期部分企业停工，企业生产计划减少，预计2月精炼镍产量环比减少约5%。需求端，节后随着贸易商及终端复工复产，市场成交情况预计逐步回暖，预计金川电解镍现货升水维持8000-10000元/吨高位，国产电积镍现货升贴水将仍保持节前-400-400元/吨区间，波动较为平稳。 预计春节假期后将进入高位宽幅震荡格局。 下方，沪镍13万元/吨关口受到印尼配额收紧政策影响具备较强韧性；上方，14.5万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力。预计春节假期后沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.5万元/吨， 重点关注节后实际供应收缩预期能否顺利兑现以及下游复工进度、补库需求强度。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15198美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49512美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15699美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，部分卖方报价小幅下调。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，下游刚需采购。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前持平。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周春节假期，MHP市场少有成交。供应端，上游冶炼厂一季度货源已售罄，二季度报价未出。贸易商虽有零星报价，但在上下游均无明确方向指引的背景下，少有成交落地。需求端，下游部分镍盐厂假期停工，另有部分正常生产企业消耗库存原料，企业采购行为少。整体供需偏紧格局下，MHP镍系数及钴系数本周高位持平。展望后市，因镍价偏强运行预期，结合下游对于高价的接受度低，预计节后镍系数有小幅下行空间，钴系数高位持平。 高冰镍市场保持紧平衡，系数持平。展望后市，高冰镍成本支撑强，叠加卖方挺价意愿强烈，镍系数预计高位持平。 关键辅料硫磺方面，本周价格走势平稳，整体与上周持平。亚洲多地硫磺现货贸易因中国春节假期明显停滞，多数买家将后续采购推迟至3月，2月现货需求受到阶段性压制。短期内市场受假期情绪扰动承压，但由于印尼冶炼产能持续释放，硫磺作为制酸的核心原料，其区域性的长期需求支撑依然坚实，预计价格仍将在高位区间震荡，长期来看仍存在上行空间。 本周镍价方面，印尼大幅削减2026年镍矿RKAB配额至约2.5-2.6亿吨，供应收紧预期仍是当下镍价最核心的驱动力，本周镍价环比上行。结合系数来看，本周MHP及高冰镍镍价上行，MHP钴价上行。