盘面：隔夜伦铜开于8130美元/吨，盘初摸高于8159美元/吨，而后一路震荡下行，盘中摸底于8080美元/吨，盘尾小幅回升最终收于8119美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.9万手，跌幅达0.24%。隔夜沪铜主力2312合约开于67330元/吨，盘初下行摸底于67150元/吨，盘中回升摸高于67430元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于67330元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至15.5万手，跌幅达0.15%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国第三季度劳工成本指数季率1.1%，前值1%，预测1%。（2）美国10月咨商会消费者信息指数102.6，前值104.3，预测100。 现货：（1）上海：10月31日1#电解铜现货对当月2311合约报升水320-升水380元/吨，均价报于升水350元/吨，环比上涨35元/吨。SMM年度会议期间成交活跃度较低，多以下游刚需采购为主，然上海地区货源紧张态势难改，会议期间现货升水易涨难跌。 （2）华南：10月31日广东1#电解铜现货对当月合约报升水330元/吨-升水350元/吨，均价升水340元/吨，环比上涨10元/吨。 总体来看，月末市场交投淡静，但持货商仍挺价出货，料短期内升水仍会维持在高位。 （3）进口铜：10月31日仓单价格89-95美元/吨，QP11月，均价环比上涨0.5美元/吨；提单价格87-97美元/吨，QP11月，均价环比上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价环比持平，报价参考11月上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日有所修复，对沪铜现货合约盈利300元/吨上方。目前进口比价已经打开较长时间，11月上旬到港货源基本消耗完毕，临近月底，市场静待新一波长单宣货叠加SMM行业会议多数买卖双方都于会议现场商讨明年长单签订事宜，另目前美金铜现货市场阶段性供需双淡。 （4）再生铜：10月31日广东光亮铜价格为62700-62900元/吨，环比保持不变。昨日经费价差录得983元/吨，环比下降55元/吨。昨日江西地区再生铜杆主流报价67300-67400元/吨，环比保持不变。电解铜价格昨日高开低走，但仍维持在67000元/吨上方，再生铜贸易商出货情绪尚可，据SMM了解，江西、湖北再生铜杆厂均表示目前再生铜采购较前两周改善明显，市场货源较为充裕。 （5）库存：10月31日LME铜库存减少1925吨至176475吨；10月31日上期所仓单库存增加0吨至1731吨。 价格：宏观方面，美国第三季度劳工成本指数季率录得1.1%，高于预期和前值（1.00%），表明美国第三季度就业成本意外加速增长，加剧了市场对强劲的劳动力市场可能使通胀率高于目标的担忧。另外，美国谘商会消费者信心指数连续三月下降。基本面方面，华东地区现货资源仍不宽裕，昨日现货升贴水继续冲高，但由于盘面价格冲高，下游更多以刚需采购为主；华南地区昨日库存小幅上升，主要是铜价相对高位影响，叠加月末，下游采购需求出现下降，但持货商下调升贴水意愿不高。消费方面，铜价重心整体上移，但现货资源不充裕，预计大多数企业将维持刚需补货。价格方面，受到美元高位运行强预期，预计铜价上方仍承压。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 近日， LG新能源三季报发布，对其三季度表现以及远期技术路线作出说明 。LG新能源在2023年Q3实现收入约为8.2万亿韩元，营收环比下降了 6%。营业利润在扣除IRA税收抵免后仍有一定增长，达到5157亿韩元，环比上涨37%，净利润率为 5.1%。 另外， LG表示将最近的企业战略瞄向中低端市场 ，通过 中镍高电压和LFP切入，寻找新的细分市场增长点 。LG的LFP电池 2023 年第三季度在公司的中国生产线开始生产。46系列产品，韩国工厂将在2024年下半年开始生产。 一、财务数据 营收方面： LG新能源在2023年Q3实现收入约为8.2万亿韩元，营收环比下降了 6%。尽管LG积极响应北美市场通用合资公司一期产量爬坡带来的增量，但是以下三个原因仍导致其营收下滑： 1）欧洲需求放缓 2）新能源汽车整车厂的产品调整 3）上半年的金属价格下降，影响了本季度的产品售价。 盈利方面： 尽管金属价格下跌导致原材料库存消耗滞后，部分导致到期费用成本负担增加。 但是 ，营业利润在扣除IRA税收抵免后仍有一定增长，达到5157亿韩元，环比上涨37%，同比微减1%。 主要是因为 1）归功于产品组合向更高利润的转变，2）提高了北美新产能的生产力，以及努力提高主要支出项目的效率。 此外，值得注意的，由 于第三季度LG北美产销量增加 ，其IRA税收抵免额预计为2155亿韩元， 环比上一季度增长了94%。 Q3的利润约为 4,210 亿韩元，净利润率为 5.1%。 二、产品竞争策略 正如LG首席财务官在电话会议中提到的那样， 终端车企价格竞争越发激烈，中低端细分动力市场的期望不断增长 ，投资者关心不同市场市场电池规格情况，在三季度报中也分析了细分市场的软包电池路线和新的圆柱外形电池开发的现状。 2.1、高端汽车市场，提升能量密度是首位 主要由三个方面满足高端市场需求： 一是提升能量密度 ，计划在2027年前将基于高镍和NCMA材料将能量密度提高到750Wh/L；镍含量从80-90%。 二是提升安全性， 通过设计优化改进热管理技术，通过模块和电池组冷却系统开发加强热管理解决方案。 三是提升充电速度 ，使用高效率硅负极材料实现15分钟以内的快充。 此外， LG在2023年10月与丰田达成供应协议，计划从2025年末开始在密歇根州生产电池（20GWh/年，为期10年 ），这是LG除合资企业意外最大的订单，表明其在热管理技术方面的优势得到市场认可。 2.2、中低端汽车市场成为新的战略关注点：导入中镍高电压和LFP产品 LG将最近的企业战略瞄向中低端市场，主要通过布局两款产品， 1）中镍高电压产品，通过增加电压来增强该能量密度，并且在较少使用相对昂贵的镍和钴的情况下实现了成本优势。此外， LG提到这一技术路线已经受到多个客户关注，正在为整车厂开发定制化方案。 2)另外，LG正在开发LFP产品，由于LFP的体积能量密度低于MCN，LG希望利用软包电池轻质和空间的优势，并实施电池结构变化和工艺创新，生产 LMFP电池，预计在2026年至2027年推出。 LG的LFP电池 2023 年第三季度在公司的中国生产线开始生产，基于 LFP 的收入组合预计将从2024 年开始增加。 2.3、46系列大圆柱电池进展 LG预期到2030年大圆柱产品可以实现30%的增长 ，其优势在于能量密度可比2170系列高出五倍，并且其单位固定成本可以通过规模化生产降低，具有成本竞争力。 46系列（不仅仅是4680）相关产能规划 ：1）将 美国亚利桑那工厂 的产品从 2170 系列更改为 46系列。不会改变亚利桑那州ESS产品的生产计划。因此亚利桑那州动力电池产能将从27 GWH扩大到36 GWH，预计将于2025年年底开始生产。2） 韩国Ochang工厂 ，将建立46系列圆柱形电池的试验生产线，预计2024年下半年开始生产。3） 中国南京工厂 仍主要生产2170圆柱电池产品，拓展包括低速电动车（LEV）在内的产品组合。 三、总结 LG新能源对第四季度和2024年呈现较悲观的态度 ，全球经济增速放缓，利率位于高位，消费者信心萎缩对下游需求造成压力 。1）北美市场： 与2024年总统大选政治局势相关，一些整车厂可能会放缓电动化步伐； 2）欧洲市场 ：对EV需求持续疲软，绿色政策可能要延后。LG表示其欧洲客户的车销低于预期，生产将有所调整，并且金属价格走低带动电池价格下，整车厂将推迟采购。此外中国低价电动车进入后欧洲本土市场无力与其竞争。 3）中国市场 ：中国的渗透率较高基数较大，其增长速度将放缓。 面对这样的大环境，LG表示将通过 产品竞争力、建立稳定原料结构、进行下一代电池开发（固态电池、锂硫电池等）、智能工厂四个方面 入手持续创造增长。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

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10月31日，据SMM调研，今日公布10制造业PMI环比上月下降0.7个百分点，制造业不景气预期下盘面跳水大幅下跌，现货市场成交延续清淡，价格仍以持稳为主，部分热轧价格有小幅下调，当前代理取消限价，选择放开走量的模式。近期到货量相较十月中旬有所增加，当前期货价格走弱而现货库存较多且仍有资源在途，下游开工率降低需求维持较弱，库存或将重新累积，预计300系不锈钢现货价格或将偏弱运行，2，400系工业刚需仍存持稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报14800-15100元/吨。304热轧无锡地区报14300-14400元/吨。316L冷轧无锡地区报26500-26700元/吨。201J1冷轧无锡地区报8750-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8350-8450元/吨。SHFE10：30分SS2312合约价格14555元/吨，无锡不锈钢现货升水415-715元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

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SMM 10月31日讯，日内沪锌主力2312合约开于21145元/吨，盘初多空博弈，期锌震荡运行，随后多头减仓，期锌重心下移至21070元/吨，并探低21025元/吨，午后沪锌震荡上移，回填部分日内跌幅，终收涨报21160元/吨，跌110元/吨，跌幅0.52%，成交量减8306手至13.7万手，成交量减4633手至79675手，沪锌录得一长下影阴柱，5日均线提供支撑，今日国家统计局公布10月制造业PMI录得49.5%，环比下降0.7%，降至荣枯线以下，市场情绪回归冷静，沪锌走势偏弱震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

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