SMM12月21日讯： 今日1#电解铜对2401合约报升水250-310元/吨，均价报升水280元/吨，较上一交易日跌35元/吨；平水铜成交价69070-69180元/吨，升水铜成交价69080-69210元/吨。沪铜2401合约早盘呈阶梯上行，盘初冲至日均线上方后于68810-68880元/吨区间内波动。第二时段上行至68880元/吨上方，期间多次上测69010元/吨。沪铜2401合约对2402合约隔月月差从早盘盘初BACK70-90元/吨收窄至BACK40-50元/吨。 今日现货升水价格起伏波动，主流平水铜货源仍然紧张。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水290-300元/吨，进口铜如ISA报升水270元/吨，好铜如CCC-P、金川大板报升水300元/吨部分成交。随后升水小幅上抬，主流平水铜报升水300-320元/吨附近几无成交，好铜报价稀少，贵溪与平水铜几无价差，报升水300-310元/吨附近部分成交。进入主流交易时段，市场出现低价贵溪铜报升水260-280元/吨成交，主流平水铜价格亦跟随下行，报升水250-280元/吨部分成交，湿法货源紧缺报价稀少，至11时前价格趋于稳定。 今日铜价较昨日有小幅下跌，但现货市场仍保持弱供给弱需求的状态。沪铜2401合约对2402合约本周连续收窄，需关注结构变动趋势。受年末港口季节性效率降低影响，周内进口铜流入量亦低于预期。预计明日升水仍将企稳。

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SMM12月21日讯： 今日华北电解铜现货对当月合约报贴80~升80元/吨，均价平水较上一交易日涨10元/吨，成交价格68740-68980元/吨，均价68860元/吨较前一交易日跌80元/吨。北方地区物流基本恢复，但消费平平难见明显起色，且临近年末企业年度清算，厂商表示本周已来不及发货至华东地区，仍以华北当地消化为主，现货升贴水上行动力有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       简单回顾沪期铜2312合约最后交易日，沪期铜2312与沪期铜2401合约BACK月差从350元/吨一路收窄至100元/吨附近，现货商报主流铜对次月（沪期铜2401合约）升水300-350元/吨；随着市场对12月下半旬进口铜流入增多和消费走弱预期增强，大部分现货商认为升水将呈现逐步下滑。       现货对沪期铜2401合约交易首日，现货升水骤然走跌，但此跌势并未能延续，随着“货源紧张”风声再起，现货升水重新站上升水300元/吨以上。       近期市场传闻进口铜流入集中且量大，现货市场亦有充分感受，但不论是库存量还是后期现货升水表现均未能合理体现，具体分析，有以下几点原因。 沪期铜2312合约最后交易日，现货商对次月报价为升水300元/吨以上，结合当时月差表现，符合交割日逻辑，虽然对后市呈现看跌情绪，但现货对沪期铜2401合约交易首日，现货升水最低跌至升水100元/吨附近（AE货源成交价低至升水60-90元/吨），着实出乎市场预料。据悉，因上周末集中到货大量（超万吨）进口铜如AE、AE-SX-EW、CCC-P、SPCC-ILO等货源，其中占比最大的为AE货源，故本周一，进口商急于出货换现，持续下调AE价格拖累主流平水铜成交，大量进口AE被市场消化，故并未在SMM电解铜社会库存（某个节点统计）中大量体现。 观察好铜与平水铜价差亦可得出进口差平水对主流平水铜价格拖累。随着该批货源大部分被消化后，周一下午现货升水就有明显上涨趋势，下游询价后反馈“主流平水铜难寻，剩余少量AE‘身价’上涨”。该现象明显为后几天升水重新走高埋下伏笔，此时市场从”有货“又转向”货紧“。 其实观察库存变化，近期上海地区电解铜社会库存一直处于2023年低位，进口补充后及时消化，以及国产冶炼厂供应减少，均令上海库存难以有持续大幅入库增量，铜价高企背景下，下游刚需采购，电解铜出库数据保持合理区间。故周一现货升水仅因进口商急于出货换现表现短暂走低，实际库存以及可流通货源仍较为紧张；市场确实又表现了” 货紧“现象。 本周正值年末最后长单交付之际，贸易商对可交长单货源需求紧俏，然进口补充的可交长单货源有限，且上期所铜交割仓单还未明显流出，故交单货源价格被逐渐挤高，下游实属无奈，部分转求冶炼厂货源。然冶炼厂货源供应有限，目前库存量较低，无法满足多家下游询货需求。长三角地区某冶炼厂因技改减产近30%，本身能供应电解铜量较少；中条山因极端天气导致用电中断而停产，其对华东供货受限。故冶炼厂亦呈现“没货“状态。但随着上海-山东电解铜升贴水价差扩大，关注山东地区货源向华东下游补充情况。若山东地区货源持续向江苏一带补充，或能缓解长三角市场”货紧“现象。       综合来看，进口铜“突击”并未能引起库存持续增量属情理之中，上海地区库存绝对量偏低短期仍较难改变，现货市场” 货紧“现象仿佛不是炒作。在此背景下沪期铜2401与沪期铜2402合约亦保持BACK结构，沪铜现货升水出于以上因素亦将易涨难跌。       展望后市，在年末长单交付结束后，多数贸易商将进入年末关账结算阶段，市场交易活跃度将有所降低，月末缺票需求被放大，当月票与次月票据价差或被持续拉涨。但随着本周末进口铜到货补充，以及北方货源南下带来的增量，后市升水仍保持看跌预期，不可控因素在于进口船期延迟以及雨雪天气下北方货源具体到货时间。但进口货源补充给库存带来的增量依旧有限，北方货源南下对华东地区下游补充更值得关注，若以到江苏地区为主，库存增量或更直接体现在常州地区。                          

盘面：隔夜伦铜开于8621美元/吨，盘初摸高于8621美元/吨，而后一路震荡下行，盘中摸低于8549.5美元/吨，而后回升盘尾宽幅震荡，最终收于8596美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.2万手，涨幅达0.12%。隔夜沪铜主力2401合约开于68750元/吨，盘初摸底于68680元/吨，而后一路走高盘中摸高于68990元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于68850元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至12万手，跌幅达0.12%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储哈克再放“鹰”：控制通胀的工作尚未完成，不需要加息，下一步是降息但不会立即降息。（2）中国11月电解铜进口创年内新高，表明经济复苏下消费韧性较强，为昨日日盘 盘面走高助力一分；而昨日夜盘受英国通胀率大幅下降，英镑走低，美指走高的影响，限制铜价继续上行。 现货：（1）上海：12月20日1#电解铜现货均价报于升水315元/吨，较上一交易日涨65元/吨。昨日铜价上扬，但因上海现货紧张，升水反而走高。持货商对现货升水报价态度谨慎，下游亦有畏高情绪。目前山东及北方地区与上海出现可观价差。若因降雪造成的运输问题有所缓解，预计将有部分北方货源南下。但据悉货源大部分将直发下游，预计对上海地区现货升水降温有限。 （2）广东：12月20日广东1#电解铜现货均价报于165元/吨，较上一交易日涨145元/吨。总体来看，下游补货增加升水明显回升，但需关注仓单流出对市场的冲击。 （3）进口铜：12月20日仓单价格78-93美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降7美元/吨；提单价格72-87美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌8.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）27-33美元/吨，均价较前一交易日下跌5美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 昨日进口比价持续走弱，对沪铜01合约亏损至600元/吨上方。昨日近港货源虽报盘仍较为坚挺，但实际成交重心已大幅下移，与1月上到港主流火法及两牌价差明显缩小。后续随着到港货源陆续增多，叠加临近年末下游消费明显走弱，比价难有起色，洋山铜溢价将持续下跌。 （4）再生铜：12月20日广东再生铜价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2171元/吨，较上一交易日上升409元/吨，精废杆价差1405元/吨，据SMM调研了解，昨日北方再生铜杆厂表示高速路积雪已基本融化，再生铜运输已恢复，但由于目前没有再生铜原料库存或者下游为避免暴雪天气影响，不向北方再生铜杆厂下单的原因，在原料和订单双双减少的情况下，本周北方再生铜杆厂减产情况仍在持续。 （5）库存：12月20日LME铜库存减少1975吨至166675吨；12月20日上期所仓单库存减少873吨至11312吨。 价格：宏观方面，市场担忧胡塞武装分子的行动将导致紧张的国际局势和贸易中断，市场避险情绪较强。此外，英国通胀率大幅下降英镑走低，美指走高，限制铜价上涨。基本面方面，从供应端来看，目前华东与华南市场均出现货源紧张的情况，据了解，部分山东货源南下将对江浙沪地区形成补充，而华北货源受到大雪阻碍难以发出，目前现货资源仍不宽裕，大部分进口铜将于下周陆续进入市场流通，预计供应紧张格局将持续至本周尾。消费方面，全国各地都出现一定降雪，大多数铜加工企业表示对其生产并无影响，但走高的铜价与升贴水使得新增订单出现一定的下滑，华东地区部分铜杆厂因成品库存高企,出现减停产。若铜价持续维持高位，预计需求将一步减弱。价格方面，受到美指压制，铜价上涨空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】