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本周镍价呈现小幅上涨趋势，现货市场，SMM1#电解镍均价从周初的122,850元/吨涨至123,400元/吨，涨幅0.4%；金川镍升水本周维持在2,300-2,600元/吨区间，周内变化较小；受到盘面镍价波动平稳，且下游需求较弱的影响，本周纯镍现货市场成交较为冷清。期货市场，本周沪镍主力合约沪镍主力合约（NI2507）收于122,200元/吨，上涨0.93%。LME镍价表现强于国内盘面，本周收盘价为15,495美元/吨，上涨1.24%。 宏观方面，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远逊预期的11.4万人，前值为6.2万人，这一数字距离预期值相差5个标准差，是自2022年8月以来最大的预期落空，数据公布后，投资者对未来降息的预期大幅上升。国内方面，为保持银行体系流动性充裕，本周央行其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。 库存方面，本周上海保税区库存约为5000吨，环比上周持平。 国内社会库存约为3.94万吨，环比上周去库约2178吨，国内库存降至4万吨以下水平，缓解了库存压力。 本周镍价震荡企稳，成本支撑与政策预期提供底部韧性，但基本面过剩带来的库存压力仍压制上行空间。后市破局需依赖印尼镍矿政策明朗化或供应端超预期收缩。短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

SMM 6 月 6 日讯，今日， SS 期货盘面 延续 偏弱震荡态势。 本周是端午假期后首周，正值 6 月不锈钢传统消费淡季，市场氛围低迷。假期期间，不锈钢厂降价消息加剧市场悲观情绪。本周现货成交持续清淡，下游谨慎观望，仅刚需采购活跃。市场监测显示，周内佛山、无锡等主要集散地社会库存明显增加，因到货多、出货缓，库存积压严重。贸易商出货压力增 加 ，虽主动让利调价，但市场反应冷淡，成交未见好转。 期货方面，主力合约 250 7 偏弱震荡 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2 700 元 / 吨，较前一交易日 上涨 10 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 4 2 0-6 2 0 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7850 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3 05 0 元 / 吨，佛山均价 13 05 0 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前，不锈钢市场已全面陷入传统消费淡季的困境，下游需求持续低迷不振。尽管自 3 月起不锈钢产量 接连 下降，但由于前期基数较大，目前仍维持在历史高位水平，这使得市场供给显著过剩的局面愈发突出，社会库存居高不下的问题也难以在短期内得到有效缓解。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂的困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重巨大压力下，减产举措目前尚未对现货市场形成有效的提振作用。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现出明显的回落态势，这使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局，市场复苏之路依然漫长且充满挑战。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                     6月6日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.29美元/干吨，较上一期的-43.56美元/干吨增加0.27美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 周内铜矿现货市场成交活动较为冷清，贸易商7月份的货源并未大批量流出到现货市场上。周内有贸易商以-40美元中低位的价格费对冶炼厂出售2-3万吨打包干净矿，QP为M+1/5,装期为7月份，金银Payable正常。端午节前SPCC招标结果出炉，三个贸易商以-90美元、-100美元和-105美元的价格各中标1万吨的SPCC货源（Cuajone和Toquepala），7月、8月和9月各发运一万吨。 周内中国冶炼厂与Antofagasta的第二轮年中谈判尚未启动，中国冶炼厂仍处于内部讨论阶段。有传闻日本PPC冶炼厂已与三菱就Block合同结构年中谈判达成一致。但日本冶炼厂在与Antofagasta的Block合同结构年中谈判中更想争取正数结构。 6月2日Ivanhoe Mines报道称，自2025年5月20日公司宣布暂停Kakula铜矿地下采矿工作后，管理层正在分阶段推进矿山西侧与东侧的复产工作。根据当前的排水进度，地下采矿工作有望于本月晚些时候在矿山西侧重启，该区域目前仍保持干燥。目前矿山已订购4台高抽水量水泵，并将在未来订购和部署更多，地表水泵的交付与安装工作预计将于90天内完成。期间，卡库拉矿山一期与二期选矿厂将继续以约50%的产能利用率运转，处理地表堆存的矿石。卡莫阿矿山的地下采矿工作以及其配套的三期选矿厂均未受影响，并维持正常运转。此前Ivanhoe Mines公布的Kamoa-Kakula 2025年铜产量目标为52-58万金属吨。 Teck Resources旗下Carmen de Andacollo铜矿发生机械故障，矿山需要对SAG磨机进行停机修复。预计生产将因维修而中断一个月左右。2025年Carmen de Andacollo预计产铜5万金属吨。 Hudbay Minerals表示由于加拿大森林野火事件的频发，暂停Snow Lake多金属矿的生产运营，矿企将在条件允许时恢复全面生产运营。2025年Snow Lake预计产铜1万金属吨。 SMM九港铜精矿库存6月6日为74.73万实物吨，较上一期减少4.86万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港、防城港和锦州港铜精矿库存环比均减少2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

SMM6月6日讯：    进入6月份，钼市场行情走势仍然备受瞩目，月初主流矿山竞标价格陆续落地，矿价仍保持高位挺进态势。6月4日，江西某矿山招标销售45%-50%品位钼精矿，成交价格3865元/吨度，另外 6月6日河南某矿山线下销售50%及以上品位钼精矿，成交价格3870元/吨度。截止6月6日，SMM钼精矿收报3860-3890元/吨度，均价录得3875元/吨度，较年初上涨7%左右，创23年2月以来的新高。下游钼铁（Mo60）价格收报245000-250000元/基吨，均价录得247500元/吨，较年初上涨6%左右。上游高位价格向下游传导，下游钼金属及钼化工产品价格近日也呈现重心攀升的情况。 SMM认为，多重利好因素共振，带动此轮钼产业链价格强势上涨。 一、矿端资源稀缺与产能限制并存 2024 年钼精矿整体增量放缓，主要增量来自低品位矿，标准品位矿整体增幅放缓。同时，头部矿山钼精矿产量较前期均有不同程度降幅，2024 年部分头部矿山产量大幅下降，导致市场流通矿的需求进一步上升。据SMM数据显示，2024年国内钼精矿产量约为22.3万实物吨，同比下降0.9%。进入2025年钼精矿放量有限，品味下降是目前行业普遍存在的问题，SMM数据显示2025年1-5月份国内钼精矿产量约8.77万实物吨，同比近增长7%左右。其中5月份钼精矿产量环比小幅下降。原料端钼矿山企业产能释放有限且品味下降导致原料端出现 “硬缺口”，这对钼价形成了有力支撑。 二、传统与新兴领域需求双轮驱动 钼具有高强度、高熔点、耐腐蚀、耐磨研等优点，被广泛应用于钢铁、石油、化工、电气和电子技术、医药和农业等领域。其中钼的直接消费中约8成以焙烧钼精矿或钼铁等钼炉料的形式应用于钢铁业，其余则是钼化工和钼金属制品。近几年，受益于全球能源、核电建设、石化、基建投资加速等，管道、储罐、反应釜、海水淡化设备、船舶制造、核电和新能源等领域需求增长，推动国内钼系不锈钢产量逐年提升，增幅明显。SMM数据显示，2025 年 1- 5 月国内不锈钢 316/316L 产量约 117.2万吨，同比增幅96%；含钼不锈钢需求增长，极大程度上带动了钼铁等产品的需求。据SMM测算1-5月份钼铁钢招月均量达1.3万吨，6月份江苏及河北多家钢厂释放招标量，钼铁成交重心也跟随上移为主。 三、行业政策因素推动 2025 年 2 月，商务部对钨、钼等战略金属实施出口管制；6 月初，多部门联合部署严防战略矿产非法外流，贵州等资源大省率先响应。政策旨在保障国家安全，这一系列举措加剧了全球钼供给紧张预期。出口管制政策限制了钼相关产品的外流，使得国内市场的供应相对集中，增强了国内市场对钼价的掌控力，推涨全球钼产业价格上行。 SMM简评：综合供需及政策面等多重利好带动钼市场呈现快速上涨行情。短期来看，钼市在原料端紧张，看涨预期提升，下游刚需补货多重影响下，市场仍处于阶段性供不应求局面，支撑钼市场高位运行，但中长期来看自4月份以来钼铁等产品价格持续上涨，下游钢厂利润不佳，5月份已经出现部分不锈钢钢厂减产的情况，且到钢厂生产逐渐进入传统淡季，下游压力不断积累或抑制市场增长空间。后续仍需关注矿山开工及下游需求变动情况。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（6月3日-6月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间到 74-106.5 美元/吨，QP6月，均价为 90.25 美元/吨，周环比下降 14.75 美元/吨，仓单 66.5 到 76.5 美元/吨，QP6月，均价为 71.5 美元/吨，周环比下降 18.7 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 32.5 美元/吨到 47 美元/吨，均价为 39.75 美元/吨，周环比下降 29.25 美元/吨，QP6月。截至5月30日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.0898 ，进口盈亏 -1500 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back80.91美元/吨；6月date与7月date调期费差约为BACK31美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格47美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产仓单50-80美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜8美元/吨到20美元/吨，均价为14美元/吨。 本周离岸市场波动较大，因周初LME与COMEX价差扩大至1300美元/吨附近，6月中上旬到港CME注册提单与澳大利亚铜被横扫一空，周初成交高企于200$以上。但同时进口比价持续滑坡，国产仓单与提单报价下行且难寻成交，故周内买卖双方分歧较大，市场成交价大幅分化。因大型贸易商于全球市场囤积库存，LME BACK结构周尾拉升至80美元/吨，且亚洲地区去库进程仍在继续，总体来看货源开始向保税区集中移动。展望下周，6月Date前LME库存仍将持续下降，因铜价上行比价难有修复空间。到岸提单叠加出口货源共同冲击下洋山铜仓提单溢价均难回暖，市场短期仍将分化。LME BACK结构预计仍将向上扩大，持货商持货成本仍将增加。等待国内库存重新下降吸引市场回暖。预计洋山铜溢价仍将小幅下降。 据SMM调研了解，本周四（6月05日）国内保税区铜库存环比上期（5月29日）上升0.38万吨至5.8万吨。其中上海保税库存环比上升0.25吨至5.2万吨；广东保税库存环比上升0.13万吨至0.6万吨。本周保税区库存止跌回涨主因为进口比价恶化造成的主动清关进口量减少，供应方面LME注销提单持续到港，且因出口窗口打开国内冶炼厂陆续有新增出口计划，故总体库存去化暂停。展望后市，预计下周将有部分国内冶炼厂出口至保税货源，叠加进口提单到港清关缓慢，预计保税库库存仍将增加。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         周内进口铜仍在持续补充，上海现货市场多种货源流通，但主流货源因贸易流转需求呈现紧张态势，导致周内现货成交不同品牌价差过大。但不论是库存还是期货仓单仍在表现去库，下游在低升水时接货能力尚可，且从近期铜材开工亦可验证。展望下周，临近沪期铜2506合约换月，目前持仓和仓单现存量对比仍有差距，且隔月BACK月差仅100元/吨，冶炼厂有出口意向下，下周市场可组织的交割货源有限，警惕月差再度扩大风险。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

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截至本周五，北方港口：澳块39.5-40.5元/吨度，环比上周五持平；澳籽35.8-36.8元/吨度，环比上周五下跌0.55%；南非半碳酸32.6-33.1元/吨度，环比上周五下跌1.50%；加蓬35.6-36.6元/吨度，环比上周五下跌1.37%；南非高铁29.3-29.8元/吨度，环比上周五下跌0.67%。南方港口：澳块39.3-40.3元/吨度，环比上周五下跌0.50%；澳籽35.5-36元/吨度，环比上周五下跌1.38%；南非半碳酸33-33.5元/吨度，环比上周五下跌1.48%；加蓬38.1-38.6元/吨度，环比上周五下跌0.52%；南非高铁28.3-28.8元/吨度，环比上周五下跌0.70%。 周内港口锰矿维持缓慢去化，下游合金厂对锰矿维持少量刚需谨慎采买，但目前合金厂由于生产亏损持续，对高价锰矿原料接受度较低，对锰矿多进行压价采买。矿商报价承压下行，锰矿现货价格偏弱运行。需关注后市硅锰盘面及下游合金厂对锰矿实际采购情况。