伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，8月29日伦铜库存增至近五年新高后，库存小幅回落，上周伦铜库存整体呈区间波动格局，最新库存水平为317,575吨。 上海期货交易所最新公布数据显示，9月6日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少10.91%至215,374吨，降至六个月新低。上周国际铜库存持稳于14,462吨。 上周，纽铜库存整体有所回落，最新库存水平为40,018吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来三大交易所铜库存对比 　　 　　以下为2024年8月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

9月9日讯： 据SMM统计，9月9日国内主流消费地电解铝锭库存76.8万吨，较上周四减少2.6万吨；国内主流消费地铝棒库存11.61万吨，较上周四减少0.03万吨。   》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9111.5美元/吨，盘初走高并摸高于9175.5美元/吨，随后一路走低，临近盘尾摸低于8952.5美元/吨，盘尾最终收于8954美元/吨，跌幅达1.61%，成交量至1.8万手，持仓量至27.9万手。上周五晚沪铜主力合约2410开于并摸高于73000元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于71780元/吨，盘尾最终收于71810元/吨，跌幅达1.07%，成交量至5.5万手，持仓量至16.2万手。宏观方面，上周五美国公布的数据喜忧参半，美国8月非农就业人数增加14.2万人，创今年6月来最大增幅；失业率结束四连增，小幅降至4.2%。6月和7月非农就业人数累计下修8.6万人。此数据公布后，市场对于美国经济衰退的担忧情绪加重，欧洲主要股指全线收跌，并创下八月初以来最差表现。同时此情绪也抵消了欧佩克+推迟增加供应对油价的支撑，国际油价日内一度收跌，一度跌至去年六月以来最低水平，铜价也跟随下跌。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国8月非农就业人数增加14.2万人，不及预期。预估为增加16.5万人，前值为增加11.4万人。美国8月失业率为4.2%，预估为4.2%，前值为4.3%。（2）距离9月货币政策会议（9月19日）仅剩一周，美联储已步入静默期。 现货：（1）上海：9月6日1#电解铜现货对当月2409合约报升水40元/吨-升水80元/吨，均价报升水60元/吨，环比跌25元/吨。上周五进口货源占比明显增加，部分前期出口货源回流令现货升水承压回落。本周即将迎来中秋假期，下游备货需求驱动下预计现货升水仍将走高。 （2）广东：9月6日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨- 升水60元/吨，均价升水30元/吨，环比涨25元/吨。  总体来看，铜价反弹下游补货欲下降，上周五交投不如上周四。 （3）进口铜：9月6日仓单价格55到69美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格62到74美元/吨，QP10月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）27美元/吨到37美元/吨，QP10月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。上周五进口比价较前一交易日再次回落，叠加上周五当日市场活跃度不高，报盘与询盘量均不多。据了解，上周四下午比价较好时，大量提单得以成交，仓单成交量也出现小幅增加，在上周五比价转弱后，美金铜市场买卖双方均不活跃。 （4）再生铜：9月6日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格66600-66800元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1693元/吨，环比上升402元/吨。精废杆价差520元/吨，据SMM调研了解，本周宁波进口光亮铜价格对期货盘面价格扣减600元/吨，贸易商表示下半周铜价回落，扣减系数不减，下游再生铜杆厂不愿成交。再生铜杆厂为完成订单交付，虽然进口再生铜原料扣减不及以前，但精废铜始终存在价差，采购废铜优于直接购买电解铜生产完成订单交付带来的生产成本增加。 （5）库存：9月6日LME电解铜库存增加400吨至317575吨；9月6日上期所仓单库存减少5433吨至113785吨。 价格：基本面方面，从供应端来看，由于前期进口货源集中到货，贸易商积极出货，电解铜现货供应增加，现货升水承压回落。消费方面，周末前下游积极备货，同时本周即将迎来中秋假期，下游备库节奏较紧张，预计消费需求量有所增加。价格方面，上周五公布的美国非农数据令市场对美联储本月的降息幅度产生了疑虑，本周三美国将公布八月份CPI数据，该数据或许决定美联储此次降息的幅度，在该数据公布之前，预计铜价维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据芝商所网站9月6日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

本周欧美等多国PMI数据不及预期，使得市场对经济衰退的恐慌情绪抬升，市场风险偏好下降，市场对铜等大宗商品的需求前景忧虑重燃，铜价承压。铜价的持续下行，下游逢低采购的需求增加，国内铜库存连降九周，LME铜库存本周整体呈现去库状态，海内外铜库存整体的去库给予铜价带来基本面的支撑，在市场宏观恐慌情绪有所消退之后，铜价在周尾出现反弹，截至9月6日15:29分，伦铜涨0.45%，报9133美元/吨，本周的周度跌幅为1.1%；沪铜涨1.53%，报73050元/吨，本周周度跌幅为1.3%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续9周周度去库 LME铜库存本周整体去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至9月5日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.89万吨至25.57万吨，且较上周四下降2.34万吨，连续9周周度去库，去库速度重新加快，创2月中以来的新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是下降的。总库存较去年同期的10.05万吨高15.52万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.55万吨至16.87万吨，江苏地区库存下降0.26万吨至3.4万吨，本周国产铜到货量减少且进口铜一度受到港口检查而滞后发货影响，再加上本周铜价明显回落下游消费增加，供应减少消费增加令华东去库较快。广东地区库存减少0.03万吨至5.21万吨，本周初广东持续累库，但随着铜价大幅回落消费快速复苏，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存9月6日增加400吨至317575吨，LME铜库存8月30日（上周五）的库存数据为320925吨。虽然LME铜库存9月6日出现了小幅增加，但LME铜库存本周库存整体呈现去库状态，本周共减少铜库存3350吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存在经历了此前39个交易日的连增之后，本周处于持平状态，COMEX铜库存9月5日继续持平于40117短吨。 受铜价下跌带动 本周精铜杆、线缆长开工率超预期回升 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.15%，环比下降1.11个百分点，但高于预期值5.48个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。本周周内铜价重心不断走低，尤其周二周三在铜价大跌下，本周（8.30-9.5）精废铜杆价差环比上周下降298元/吨，且铜价跌破72000元/吨再次带动订单释放，下游订单明显增加，因此在消费明显好转背景下，多家企业产量超预期增加，有样本中计划检修的企业推迟检修时间应对增加的订单。 》点击查看详情 线缆： 本周（8.30-9.5）SMM铜线缆企业开工率为95.93%，环比增长1.3个百分点，高于预计开工率1.58个百分点，主因本周铜价回落，促进部分下游客户逢低采购，提振企业开工率，但该现象并不普遍，多数企业仍表示铜价下跌并未带动订单有明显增长，且企业认为当前并非下游客户因对畏跌铜价而暂缓采购，而是终端需求本不充足造成的。在当下“金九”阶段，大多数企业对当前订单表现并不满意且对后市需求担忧，仅个别头部大厂对9月需求保持乐观，认为9月的中秋和国庆均将对客户下单起到促进作用。分行业来看，本周增长的订单多来自于电网端口以及发电端口，其他民用地产、基建项目等并无明显变化。 》点击查看详情 后市 宏观方面：宏观逆风成为近期扰动铜价的重要因素。美国7月非农超预期放缓、失业率意外上升，使得市场对于美国经济衰退担忧重燃，曾令铜价重心在8月初出现了明显的下移。在9月5日公布的小非农不及预期之后，部分市场人士开始担忧9月6日晚间的非农数据是否会继续“暴雷”。有经济学家预测，8月非农就业岗位料增加16万个，高于7月的11.4万个。宏观方面今晚需率先关注美国8月非农数据的表现，这将影响9月美联储降息幅度的预期，受美国多项数据不佳的影响，交易员押注9月首次降息50BP的概率周中一度提升至45%。除了9月6日晚间的非农数据，下周中美的CPI数据、中国的进出口以及社融数据、欧洲央行公布利率决议情况等均值得关注。 基本面：国内库存方面，据SMM了解下周进口铜到货量会较本周增加，但国产铜到货量依旧偏少，预计下周总供应量会较本周微降。而下游消费方面，铜价大幅回落且临近中秋小长假，料下游采购量会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存料会继续减少。海外库存方面：本周LME铜库存在5个交易日中有增有减，且库存下降幅度大于库存增加的幅度，整体出现去库的局面。后市还需观察LME铜库存能否继续维持去库状态进而给铜价带来支撑。此外，COMEX铜库存目前持平于4万短吨上方。 综上，非农数据将成为影响美元和铜价走向的重头戏，需率先关注非农数据的情况，倘若非农数据不及预期，市场对美联储9月降息50个基点的概率或将上升，使得美元指数承压，利好铜价，不过需警惕市场继续交易美国经济衰退的担忧，进而使得铜的需求前景蒙阴；倘若非农数据好于预期，市场或将多维持美联储9月降息25个基点的观点，美元指数或将出现反弹，而铜价或将因为降息幅度不及预期而承压。基本面上，市场对中秋和国庆节前的备库需求有一定的预期，预计国内铜库存下周或将继续去库，进而给铜价带来基本面的支撑。受雨季到来的影响，在巴拿马运河可以恢复到相对正常的运营以后，随着运输干扰因素的减少，市场对“圣诞节”订单提前采购补库或将带动海外铜需求增加有一定的预期。市场预期在美联储利率决议公布前，交易员对美元指数的押注力度或许不会太大，预计宏观面下周对铜价的影响或将有所减弱。而基本面上，海内外铜需求前景以及铜库存能否维持去库将影响铜价能否喜迎中秋的重要因素。 机构声音 【高盛将明年铜价预测下调近5000美元/吨至10100美元/吨】 高盛将明年铜价预测下调了近5,000美元/吨。Samantha Dart和Daan Struyven等高盛分析师在报告中表示，铜库存的大幅下降将来得比该行之前预期晚得多。高盛将明年铜价预估下调至每吨10,100美元，对铜价触及12,000美元时间的预估从之前的2024年底推迟至2025年之后。该行还将2025年铝价预测从每吨2,850美元下调至2,540美元。该行维持对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其短期内对冲地缘政治和金融风险的首选。 【道明证券：黄金市场处于超买 铂金正在触底 铜市前景悲观】 道明证券（TD Securities）的资深商品策略师Daniel Ghali表示，从几个关键指标来看，黄金市场处于超买状态，而铂金价格可能正在触底，但铜价却并非如此。“铜是一个非常有趣的市场，这个市场实际上显示出一些全球衰退的迹象。需求面才是真正令人担忧的。今年早些时候，大多数市场预期的是供应方面的短缺最终会得到满足。我们没有看到任何迹象。事实上，未来几年我们将看到更多的过剩，因此基于这种观点，几乎没有理由做多铜。” 周四，花旗在一份报告中称，“我们重申对基本金属的谨慎看法，直至美国总统大选之后。届时我们预计将获得更多明确信息，以及随着美联储降息进展带来的制造业情绪改善。”花旗维持对3个月铜、铝和锌的目标价格预估分别在每吨9,500美元、2,500美元和2,800美元不变。 凯雷投资集团首席战略官Jeff Currie预计，近期铜价将在每吨8500至9500美元之间波动。 迈科期货研报认为：全球主要经济体数据偏弱，经济中期下行趋势越发明确，宏观偏弱，但降息和中国需求改善影响节奏，市场情绪反复。现货逢低支撑体现，关注后期需求改善力度，技术上短期压力在75000。预计下周主要波动区间75500-72000。 华鑫期货研报指出：昨晚美国ADP低于预期，市场对于9月降息50个基点的预期增加，美元下行。当晚金银铜等共振上扬。今日沪铜上涨，持仓呈现减少，显示主动性买盘缺失，追涨需要谨慎。关注今晚美国非农数据，市场或继续解读9月美联储降息幅度和未来路径。 国投安信期货表示：周五沪铜加权反弹到7.3万，周K线收跌；技术上，收复MA250日年线与MA60日均线下方跌幅。今晚美国非农数据出炉，而本周8月ADP私营就业人数创2021年新低，劳动力市场继续降温，已令市场再次放大交易联储降息节奏，美盘黄金强势。目前部分机构对9月联储降息仍有50个基点预期。今日国内现铜72580元，上海现铜升水缩至60元，周内广东升水扩至30元，洋山铜溢价缓慢升至62美元。8月SMM精铜产出较上月略降，但依然维持101万吨级，且9月预计国内供应持稳，供应缩量预期暂未兑现。供应端，智利表示精矿紧张将延续到明年；消费端，中国将支持非洲电力电网的布局投入。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权持有。 推荐阅读： 》周内全国主流地区铜库存减少0.89万吨【SMM周度数据】 》铜价大跌精铜杆开工率超预期 下周是否能延续涨势？【SMM铜下游周度调研】 》本周铜价下跌 线缆长开工率超预期回升【SMM分析】 》再生铜原料愈发紧张 再生铜杆厂被迫再次停产【SMM分析】 》道明证券：黄金市场处于超买 铂金正在触底 铜市前景悲观 》高盛：将2025年铜价预估下修逾30% 金价短期上涨潜力最大