华尔街见闻提及 ，美东时间8月5日美股盘后，闪迪公布第四财季业绩报告，营收同比增长372%至89.7亿美元，较市场预期高4.3%。非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）39.25美元、为一年前水平0.29美元的135倍，较分析师预期高逾10%。 业绩电话会上，闪迪管理层表示， 随着AI推理和智能体AI快速发展，客户对存储需求的增长速度已经超过公司供应能力，部分大型客户在签署多年期供应协议后，仅数月后便要求增加未来3至5年的采购量。 闪迪管理层透露，公司目前已经与8家数据中心和边缘计算客户签署“新商业模式”（NBM）长期协议 ，相关订单覆盖未来多年供应， 其中2027财年超过一半的供应已被提前锁定，2028财年约三分之二供应已有安排。 公司表示，这些协议让闪迪首次获得超过四年的需求可见性，而过去NAND行业通常只能按照季度进行供应和价格谈判。 电话会上，闪迪CEO David Goeckeler表示，AI推理正在推动存储需求进入新的阶段，NAND已经成为AI基础设施的重要组成部分。 他认为，未来行业供需平衡不会再依靠传统周期调整，而将更多通过供应商与客户之间的长期合作实现匹配。 目前，公司已经看到最大客户在最初承诺需求基础上继续追加订单，这显示AI存储需求仍处于扩张早期。 AI推理时代到来，闪迪称存储正在成为AI基础设施核心 Goeckeler在电话会上表示，AI正在改变整个存储行业的需求逻辑，尤其是随着生成式AI向AI智能体和推理阶段转移，数据存储需求正在进入新的增长周期。 他指出，AI并非只是计算问题，而是“以存储为中心的问题”。他说： AI从根本上来说是一个以存储为中心、对存储高度依赖的问题，它正在重塑NAND需求方程。 Goeckeler表示，未来每一次AI交互都会产生大量需要保存、调用和低延迟访问的数据，而这些环节都依赖高容量企业级SSD和NAND闪存。他说： 每一次AI交互都会创造必须被存储、检索并以低延迟提供的数据，而每一个步骤都依赖我们的存储产品，包括高容量企业级SSD。 闪迪认为，AI基础设施建设正在推动全球大型科技公司提前锁定供应能力，而能够提供长期产能保障、技术路线和供应稳定性的存储厂商，将获得更强议价能力。 Goeckeler表示： 全球最大的那些科技公司正在进行战略性的长期基础设施投资，并越来越倾向于与能够扩大供应、与其合作，并提前多年保障性能和可靠性的供应商合作。 NBM模式改变NAND行业：八大客户锁定未来多年供应 闪迪此次财报电话会最受关注的变化，是公司正在推进的NBM长期协议。 过去NAND行业长期采用季度交易模式，供应商和客户根据市场价格变化调整采购量，导致行业周期剧烈波动。 闪迪希望通过多年期协议改变这一模式。 CFO Luis Visoso表示，自4月公布首批五项NBM协议以来，公司又新增签署五项协议，其中：三项来自新客户，两项为此前协议扩展。 目前，闪迪已经与八家数据中心和边缘计算（Edge）业务客户签署NBM协议。 这些协议：最长期限达到五年；加权平均期限超过四年；覆盖2027财年超过50%的供应；覆盖2028财年约三分之二供应。 Visoso表示： NBM正在迅速成为我们的主要商业模式。 Visoso强调，这些协议不仅锁定需求，也提高公司未来收入和现金流可预测性。他说： 这些协议体现了客户对长期需求的信心，以及他们对闪迪技术价值的认可。 长期订单最低收入939亿美元，客户违约保障达165亿美元 闪迪披露，目前已经签署的所有NBM协议预计最低收入规模达到939亿美元。 其中：已确认剩余履约义务（RPO）为598亿美元，若计入第四财季财报期后新增的两项协议，RPO达到911亿美元。 闪迪同时表示，每项NBM协议均包含财务保障机制。这些保障来自：客户现金预付款；金融工具；部分公司现金储备，总规模达到165亿美元。 CEO Goeckeler表示，这些保障机制并不是为了最终获取现金，而是为了确保双方利益一致。 我们从未预计真正会拿到这些资金，它们更多是为了让双方利益保持一致。 他表示，相比过去季度性的供应链谈判，公司现在与客户的合作层级已经发生变化。 过去这只是每季度一次的供应链讨论和价格谈判，而现在已经变成高度战略性的合作关系。 高带宽闪存进入客户深度讨论，闪迪押注下一代AI存储架构 除了传统企业级SSD和NAND业务，闪迪正在押注下一代AI基础设施中的新型存储架构——高带宽闪存（HBF）。 在电话会上，分析师重点询问了闪迪此前公布的HBF技术进展，以及英伟达提出的新型存储架构是否会带来新的市场机会。 闪迪CEO Goeckeler表示，随着AI推理规模扩大，行业正在探索新的内存和存储架构，而闪迪认为HBF可能成为突破AI系统瓶颈的重要技术。 目前推理内存架构领域正在发生大量创新，我们认为这是非常积极和健康的发展。所有这些方向对我们来说都是机会。 他表示，AI推理本质上是一个“内存受限”（memory-bound）的问题，而存储将在未来AI系统架构中发挥越来越重要作用。 我们认为，尤其是在推理领域，这是一个受内存限制的问题，存储对于整个体系非常重要。 对于HBF技术进展，Goeckeler表示，公司已经从早期研发阶段进入与客户深入讨论阶段。 一年半以前，这还只是一个想法、一些研究和探索工作。而现在，我们已经取得了巨大进展。 闪迪表示，未来将在投资者日活动中进一步披露HBF产品路线和商业化时间表。 预计供需紧张持续至2027年以后：客户需求增长快于供应能力 面对投资者最关心的一个问题——NAND供需何时重新平衡，闪迪管理层表示，目前客户需求增长速度仍超过供应增长。 CEO Goeckeler表示，公司过去最大的问题之一，是无法准确判断多年后的需求。 传统NAND商业模式通常按季度交易，这导致供应商难以进行长期资本规划。 过去，当业务按季度交易时，很难判断五年、十年后的需求。如果判断错误，后果可能非常严重。 他认为，NBM模式正在改变这一问题。 市场供需不会通过所谓的行业层面自动匹配，而是通过客户和供应商深入讨论，让供应和需求真正匹配。 Goeckeler透露，目前已经有部分客户在签署NBM协议仅一个季度后，就回来要求增加未来三到五年的采购量。 一些最大的客户已经回来，希望获得更多供应，这超过了他们几个月前认为自己需要的数量。 预计2026年NAND市场规模超3000亿美元 数据中心占一半 闪迪管理层对于NAND行业未来增长保持高度乐观。 CFO Luis Visoso表示，公司预计：2026年全球NAND市场规模将超过3000亿美元，同比增长约3倍，2027年市场规模将接近5000亿美元。 他表示，AI推理将成为推动NAND需求增长的核心力量。 我们预计NAND市场将继续保持加速增长，AI推理将成为重要推动因素。 更重要的是，数据中心在NAND市场中的占比正在快速提升。 闪迪预计2025年数据中心约占NAND总市场规模30%，2026年提升至约50%，未来仍将继续超过整体市场增速。 闪迪认为，AI服务器、云计算基础设施以及企业级AI应用，将推动NAND需求进入新的结构性增长周期。 毛利率预计约80%，NBM并非牺牲利润换长期订单 由于NAND行业过去长期存在价格周期，投资者也关注：闪迪通过长期协议锁定供应，是否会牺牲利润率。 对此，CFO Luis Visoso表示，NBM协议的毛利率目标仍在约80%。 在回答分析师关于NBM协议毛利率的问题时，他表示： 我们预计新商业模式的毛利率约为80%。随着价格继续上涨，我们也会获得部分上涨带来的收益。 CEO Goeckeler表示，公司并非只关注短期毛利率，而是希望提升整个业务模式的稳定性。 我们关注的不只是一个指标，而是业务的持续性。 他表示，公司希望减少过去NAND行业明显的“繁荣—衰退”周期。 我们希望摆脱这种繁荣和萧条循环，这对任何人都没有好处。 为何相信AI NAND周期不会重演2023年暴跌？ 在问答环节，多位分析师追问一个核心问题：这轮NAND上涨是否只是短周期，还是AI带来的长期结构变化？ 闪迪管理层给出的答案是：AI需求正在改变行业商业模式。 CEO Goeckeler表示，与一年前相比，公司与客户之间的合作关系已经完全不同。过去是季度采购、价格谈判、短期供应链关系，现在是CFO、CEO级别参与、多年需求规划、产品路线共同设计。他说： 一年前，这还是每季度一次的供应链讨论和价格谈判。现在，我们已经成为客户高度战略性的供应商。 他认为，AI基础设施建设才刚刚开始。 我们相信，这个机会仍然处于非常早期阶段。 闪迪预计，随着AI推理基础设施扩张、长期供应协议持续增加，以及高带宽闪存等新技术推进，公司正在从传统NAND周期型企业，转向更具现金流稳定性的AI存储基础设施供应商。 手机和PC市场今年仍承压，2027年有望恢复增长 闪迪表示，边缘计算业务短期受到智能手机和PC市场调整影响，但长期仍具备增长潜力。 CEO Goeckeler指出，今年智能手机和PC出货量预计下降，但单设备存储容量仍会上升。 其中：智能手机市场今年出货量预计下降约中双位数，PC市场同样面临调整，但智能手机平均存储容量将明显提升；PC端存储容量保持稳定。 他表示： 我们预计这些市场今年正在调整，明年将恢复整体容量增长。 闪迪认为，端侧AI设备将成为未来推动存储容量提升的重要因素。 随着AI手机、AI PC、自动驾驶、机器人、本地化AI智能体逐渐普及，单设备存储需求将持续提高。 超百亿美元回购启动，闪迪强化现金回报能力 除了AI增长故事，闪迪此次财报电话会另一个市场焦点是资本回报。 公布第四财季财报的同时，闪迪宣布，公司董事会批准新增140亿美元股票回购计划，使剩余回购授权总额达到155亿美元。在第四财季，闪迪已完成45亿美元回购。 CEO Goeckeler表示，公司未来资本配置优先级包括：继续投资业务增长；保持健康现金储备；通过股票回购回馈股东。 他表示，目前公司认为回购是最适合股东的资本回报方式。 目前我们认为，通过股票回购向投资者返还现金，是更有利于股东、更加税收有效，也是当前最合适的方式。 闪迪Q4财季电话会全文（AI辅助翻译）： 主持人： 下午好，欢迎参加闪迪第四季度暨2026财年业绩说明会。所有参与者将处于仅收听模式。（操作员提示）。今日会议演示结束后，将有提问环节。（操作员提示）。请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议移交给投资者关系副总裁Ivan Donaldson。请开始。 Ivan Donaldson，投资者关系副总裁： 在开始之前，请注意，今天的讨论将包含基于管理层当前假设和预期的前瞻性陈述，这些陈述受到各种风险和不确定性的影响。这些前瞻性陈述包括对我们技术和产品组合、业务计划和业绩、资本分配优先事项、市场趋势和机遇，以及未来财务业绩的预期。我们不承担更新这些陈述的义务。请参阅我们向美国证券交易委员会提交的10-K年报及其他文件，以了解可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。 今天，我们还将引用非GAAP财务指标。非GAAP与可比GAAP财务指标之间的调节内容已包含在我们网站投资者关系板块发布的书面材料中。接下来，我将把会议移交给David。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 谢谢Ivan。 下午好，感谢大家参加闪迪 2026财年第四季度业绩说明会。 随着2026财年的收官，我们相信闪迪已处于强劲的战略地位，能够为股东和客户创造价值。过去一年，我们所采取的战略举措通过技术领导力、更具长期性的客户合作关系、财务灵活性以及运营能力，奠定了更为坚实的发展基础，使我们在下一阶段的执行增长和股东回报方面处于有利位置。 过去一年，我们在TLC和QLC两方面均巩固了技术领先地位，并持续推进高带宽闪存的发展，从而强化了我们的产品组合。我们将数据中心确立为增长的重要支柱，通过新商业模式（NBM）深化客户关系，建立多年期合作伙伴关系，且这一势头在本季度持续增强。我们巩固了供应链，以净现金资产负债表和资本配置框架改变了商业模式，旨在产生持续增长且具有持久性的自由现金流，用于再投资业务并向股东返还超额资本。 第四财季提供了迄今为止最有力的佐证。我们实现了创纪录的营收、毛利率和每股收益，均高于指引上限，并回购了价值45亿美元的公司股票。我们对这一进展感到振奋，相信随着我们在这一新基础上持续执行，该业务的长期盈利能力、现金生成能力和抗风险能力将愈发显现。 支撑我们业绩的，是我们市场中最重要的驱动力——推理时代的到来。AI从根本上是一个以内存为核心、存储密集型的问题，它正在重塑NAND的需求格局。向推理式AI和智能体AI的转变正以前所未有的规模生成数据，从而重新定义存储需求。每一次AI交互都会产生必须以低延迟进行存储、检索和提供服务的内容，而这每一个环节都依赖于数据存储产品，包括我们的大容量企业级SSD。NAND是世界上扩展性最强的半导体技术，已成为AI架构的关键组成部分。 这一需求以全球最大科技公司的战略性长期基础设施投资为基础。这些公司越来越倾向于与能够扩大规模、深度合作并提前多年锁定性能可靠供应的供应商合作。这种持久且互利的合作关系，使客户对长期供应更有信心，同时也让闪迪对需求有更清晰的预判，并为规划、投资以及更具持久性的现金流生成奠定了更坚实的基础。 我们的技术领导力是我们把握这一机遇的核心。BiCS已被公认为NAND行业的黄金标准。今年，我们将BiCS 8提升至BiCS生产的主要比例，在TLC和QLC两个维度均实现了行业领先的性能、密度和功耗效率。这一领先地位得益于CBA、混合晶圆键合等创新技术的支撑，我们的技术路线图将在此基础上持续延伸，通过多维度扩展的持续创新，进一步巩固性能和成本领先优势。 我们的技术领导力正在各终端市场直接转化为客户采用。我们的计算密集型TLC企业级SSD已在广泛的超大规模及AI基础设施客户群体中实现规模化部署。本季度，我们的QLC Stargate平台开始正式发货，形成了覆盖性能密集型计算工作负载与高容量AI数据湖的完整互补产品组合。一年前，数据中心约占我们业务的12%；截至2026财年末，这一比例已达38%，成为我们增长最快的终端市场。 我们的技术领导力也远不止于数据中心。边缘计算仍是闪迪一个庞大且具有战略意义的终端市场，涵盖智能手机、PC、平板电脑，以及物理AI领域中不断扩展的新兴应用场景，包括汽车、机器人和设备端智能体AI。从较长远来看，PC和智能手机市场正经历一段调整期，需求正向AI赋能设备和高端配置转移，推动存储容量的提升，尤其是在智能手机领域。在PC市场，OEM厂商正受益于更高端的产品组合，实现营收增长和利润率扩大。我们预计这些市场将在2027日历年恢复增长；从更长远来看，设备端AI、更丰富的内容以及全新的设备形态，将持续扩大高性能闪存在边缘侧的应用空间。我们在高性能、高密度和低功耗方面的交付能力，使我们在这些平台演进过程中占据有利地位，并预计在未来的设备更新周期中，每台设备的存储容量将持续提升。 我们全球消费者业务的存在，仍是行业内一项重要的差异化优势，使我们与终端用户和渠道合作伙伴保持独特的连接。我们持续投入品牌建设，提升市场推广能力，并围绕消费者所看重的产品、功能和使用体验进行创新。 我们在上述层面持续创新的能力，源于卓越的运营能力。闪迪管理着整条价值链：从NAND芯片的设计，到与合资伙伴在全球最大的晶圆厂中进行前端晶圆制造，再到包含世界级控制器的系统级设计，以及最终的后端封装测试，直至产品交付客户。这种端到端的垂直整合，结合深厚的研发积淀、专有的BiCS系统专业知识，以及使我们能够将技术导向最具价值领域的市场多元化优势，共同支撑我们以有吸引力的回报服务客户。 同样重要的是，我们的供给增长主要来自制程节点切换，而非增加晶圆投入，通过技术路线图的生产率提升实现中至高十几个百分点的存储容量增长，同时资本支出占收入的比例持续下降。这是一种结构性优势，也是这一业务能够成为强大现金生成器的根本所在。 下面，我将把会议移交给Luis，请他就新商业模式的进展以及财务业绩和指引进行深入介绍。 Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 谢谢David。 2026财年是闪迪转型的一年。年末时，我们的实力已远超年初。我们相信，我们有能力为客户和股东持续创造价值。 我们的新商业模式（NBM）体现了我们与最具战略价值的客户所建立的更深厚、更长期的合作关系，也体现了客户对我们技术和产品的高度认可，以及他们对自身需求的坚定信心。我们的营收增长、利润率扩张和资产效率的提升，使我们能够实现领先的每股自由现金流，进而为股东创造有吸引力的回报。 自4月业绩说明会上宣布五项NBM以来，我们又新签了五项协议——包括三项与新客户签订的NBM，以及两项对此前已签NBM的扩展协议。这些扩展协议反映出客户需求超出了其此前预估，需求持续强劲。五项新签协议中，三项在第四季度结束前完成交割，两项在季度结束后完成。 目前，我们共与八家多元化数据中心和边缘客户签订了NBM，充分体现了客户对其长期需求的坚定信念以及他们对闪迪的高度认可。我们NBM的期限从数年到最长五年不等，加权平均期限超过四年。我们预计，NBM将在2027财年覆盖超过50%的存储容量，在2028财年覆盖约三分之二。NBM正迅速成为我们的主要业务模式。 对于非NBM业务，我们将继续以非承诺供应提供支持。NBM定价包含固定和浮动两个部分，浮动部分设有价格下限和上限。即便在下限价格下，我们预计仍能实现具有吸引力的利润率。非NBM业务的定价将随市场波动。 按下限价格计算，我们已签署的所有NBM预计总收入最低为939亿美元，我们相信实际收入将高于这一最低值。季度末的剩余履约义务（RPO）为598亿美元，若纳入季度结束后签署的两项NBM，则为911亿美元。NBM总收入与RPO之间的差额，即为已确认的收入。 我们的每项NBM均包含财务担保，通过现金存款和金融工具的组合形式，合计达165亿美元，旨在保护闪迪免受客户未能履行采购义务的损失。这些资金和金融工具大部分由第三方金融机构持有或提供，其余部分在我们的现金余额中。对于每笔现有协议，财务担保将在协议接近到期时解除，因此财务担保与剩余履约义务之间的比率会随时间推移而提升。 我们的NBM建立在清晰、详尽的供需协议之上，按年度和季度进行明确约定，为运营提供清晰的可视性，并提供额外的财务保障。总体而言，我们对已签约的八位客户感到非常满意，这些合作关系进一步巩固了我们的战略伙伴关系。我们期待这些关系能够延续多年，并助力我们的客户持续为其终端用户打造卓越产品。 展望未来，我们在评估新增NBM时将保持高度选择性。我们关注的核心标准包括：客户的战略价值、对我们产品的高度认可；约五年的协议期限；逐年增长的采购量需求；以及能够支撑我们持续投入业务、同时为股东创造可持续回报的财务吸引力。我们将审慎地推进这些评估。 以下进入本季度业绩报告环节。 第四季度营收为89.65亿美元，环比增长51%，同比增长372%，高于此前指引区间77.5亿至82.5亿美元。营收的环比增长中，约三分之一来自存储容量提升，约三分之二来自价格上涨。 分终端市场来看： 本季度数据中心营收达29.77亿美元，环比增长103%；边缘营收达54.32亿美元，环比增长48%；消费者营收为5.56亿美元，环比下降32%。我们对产品组合的演变感到满意，并持续致力于服务三大终端市场，以实现长期价值最大化。 2026全财年营收达202.48亿美元，同比增长175%，存储容量增长符合计划，达到中等十几个百分点。分终端市场来看：数据中心全年营收达51.53亿美元，同比增长437%；边缘营收达121.65亿美元，同比增长195%；消费者营收为29.35亿美元，同比增长29%。 第四季度非GAAP毛利率为84.6%，较上季度的78.4%及去年同期的26.4%大幅提升，优于79%至81%的指引区间。 非GAAP运营费用为4.84亿美元，占营收5.4%，较上季度的7.5%下降，运营杠杆效应进一步体现，优于4.8亿至5亿美元的指引区间。研发支出约占运营费用的65%。 非GAAP运营利润率为79.2%，较上季度的70.9%提升。 非GAAP每股收益为39.25美元，较上季度的23.41美元及去年同期的0.29美元大幅提升，优于30至33美元的指引区间。 季度末摊薄后股份数为1.57亿股。 主要GAAP与非GAAP调节项目包括：来自NAND投资的8.07亿美元收益、6700万美元股权激励费用。此外，因员工归属股权的股价上涨，确认了1.75亿美元的税收收益，但被与NAND投资收益相关的1.70亿美元税款所抵消。 本季度，我们回购了283.6万股普通股，耗资45亿美元。 自由现金流方面： 本季度经营活动现金流为71.26亿美元，扣除1.53亿美元净资本支出后，实现调整后自由现金流50亿美元，自由现金流利润率为56%。上述数据不含经营活动现金流中的19.38亿美元NBM预付款和押金。 本季度末，我们持有现金及现金等价物47.62亿美元。 以下进入指引环节。 我们预计NAND市场将继续以加速态势增长，AI推理需求构成强劲顺风。我们估计，2026日历年NAND市场营收将突破3000亿美元，同比增长约3倍。展望更长远，我们估计2027日历年NAND市场营收将接近5000亿美元。在此期间，数据中心在总可寻址市场中的份额预计将从2025日历年的约30%扩大至2026日历年的约50%，并在2027年继续跑赢大盘。 客户需求的增长速度快于我们的供给扩张速度，因此我们预计存储容量供不应求的状态将延续至2027日历年以后。 2027财年第一季度指引： 营收预计在103亿至108亿美元之间，环比增长由存储容量增长和价格上涨共同驱动；非GAAP毛利率预计在83%至85%之间；非GAAP运营费用预计在5.2亿至5.4亿美元之间，反映了我们在创新和研发方面的持续投入以及员工股权激励税费的增加；以1.55亿股完全摊薄股份为基础，非GAAP每股收益预计在44至46美元之间。 以下补充若干建模参考信息： 与中至高十几个百分点供给增长的长期目标一致，我们的资本支出将同比增加，主要用于推进BiCS 8和BiCS 10制程；但资本支出占收入的比例全年将降至约6%。为支持NBM履约并应对较高的组件成本，我们计划维持较高的库存天数，与当前水平相当，这将使2027财年全年可售存储容量增速降至中等十几个百分点。 资本分配方面： 我们的首要任务仍是投资业务以支持长期增长和持久发展，同时持续向股东返还现金。闪迪董事会已批准新增140亿美元股票回购计划，使我们的剩余回购授权总额达到155亿美元。 我们期待下周在纽约举办的投资者日上与大家深入交流。我们对取得的进展感到振奋，并继续致力于为客户和股东创造价值。下面，我将把会议交回给David。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 谢谢Luis。 总结而言，2026财年是闪迪重新定义这一业务发展格局的一年。我们交出了创纪录的财务成绩单，将数据中心确立为增长的重要支柱，通过未来十年的制造和供应保障夯实了基础，并从根本上重构了与最大客户的交易方式。我们的技术价值——建立在数十年研发积累和数百亿美元累计投入之上——正日益清晰地反映在财务业绩中。 进入2027财年，我们拥有均衡、结构完善的产品组合，横跨数据中心、边缘和消费者三大市场，数十年来持续服务于存储市场的每个细分领域，并使我们能够灵活应对需求的下一个增长方向。我们在TLC和QLC领域均拥有行业领先的NAND技术，并持续推进创新以巩固领先地位。与此同时，我们正在超越传统NAND，投资高带宽闪存等新兴技术，这些技术有潜力从根本上改变AI存储层次结构。 结合NBM体系、净现金资产负债表以及积极的资本回报计划，最终形成了一个具有持久增长动能的商业模式、一个极具价值的业务特许经营权，以及一个旨在持续产生大量增长现金流的企业。我们为团队今年的成就感到自豪，并相信我们在这一机遇上仍处于早期阶段。 Ivan，请开始提问环节。 问答环节 主持人： 我们现在开始提问环节。（操作员提示）稍作停顿以整理提问名单。 第一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。 Ben Reitzes： 你们好，谢谢提问机会。我想问两个问题。 上个季度，你们提到NBM的签订毛利率约在80%左右。我知道定价方面有很多变量，想请教这一水平是否仍在80%区间，还是说实际上更接近下季度的指引？我估计应该仍在80%左右。 第二个问题关于回购——如果以每季度50亿美元来估算，我知道授权金额并非如此。但如果你们承诺未来四个季度每季回购50亿美元，那大约是市值的10%。这种回购力度是否是我们应该预期的规模？还是现在判断节奏还为时过早？谢谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 关于第二个问题，我来回答，第一个问题请Luis来答。 关于回购计划，我们目前正在推进第二轮授权。你们也看到了，我们原有60亿美元授权，本季度已执行了其中的45亿美元。现在我们新增了140亿美元授权，我们预期会非常稳定地持续执行这一计划。我们对这一业务的现金生成能力非常有信心。 关于你的第一个问题，Luis会具体谈利润率，但我想补充的是，过去两三个季度，我们在与最重要的客户深度合作上投入了大量时间，致力于锁定超过四年的需求能见度。我们对这一业务的长期发展非常有信心。作为自2020年3月以来一直管理这项业务的人，我非常高兴看到我们如今正在充分实现这一业务的真正价值，并大力提升股东回报。Luis，请谈谈利润率。 Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 好的，Ben。不给出具体数字，但我们预计新商业模式的毛利率约在80%左右。如您所知，随着价格继续上涨，我们也能捕获一部分上行空间。我们对所做的工作感到非常满意。这八个非常具有战略价值的客户签下的，是真正有分量的协议，我们对此感到非常满意。 Ben Reitzes： 非常感谢。 主持人： 下一个问题来自Bernstein的Mark Newman。 Mark Newman： 您好，感谢提问。关于第四季度，我注意到你们还没有单独给出存储容量增长的拆分数据。虽然全年数据已有，我们也能大致估算，但想请你们就第四季度的容量拆分以及第一季度指引进行更详细的说明。 第一季度指引似乎低于预期，据我最后看到的盘后数据，股价有所下跌。请问这主要是容量相关的因素，还是因为价格锁定导致价格上行空间受限，抑或两者兼有，或者说是一定程度的保守性？期待解答，谢谢。 Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： Mark，关于第四季度，如我们所提到的，约三分之一的增长来自存储容量提升，约三分之二来自价格上涨，这就是拆分情况。 在与其他公司进行比较时，需要注意各家涨价时机的不同，因此需要结合多个季度来综合理解我们的定位，因为上一季度我们已经有过较大幅度的提价。 展望第一季度，我们预计营收增长将同时来自存储容量提升和温和价格上涨，两者均有贡献。 Mark Newman： 好的，非常感谢。 主持人： 下一个问题来自MST的David Gibson。 David Gibson： 非常感谢，季度表现非常亮眼。两个问题。 第一，想了解NVIDIA的Context Memory CMX标准以及其Storage Next计划，是否会为贵公司带来新产品机遇？第二，你们前不久与SK Hynix就HBF（高带宽闪存）宣布了全球标准，请问样品距离量产大约需要多长时间？一年、两年还是三年？谢谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： David，好的。目前推理内存架构领域创新活动非常活跃，我们认为这非常积极、非常健康，有很多不同的想法。我们下周的分析师日会深入讨论这个话题，包括我们如何看待这个问题以及如何量化它的规模。但可以确定的是，这些都是我们的机遇。我们尤其认为，推理是一个以内存为瓶颈的问题，存储在其中极为重要。今天下午在FMS的主题演讲中，我们展示了HBF在模拟性能方面的一些成果，以及它如何可能突破某些性能瓶颈。我们认为，随着推理规模的扩大，将会涌现出大量创新机遇。 我们的策略是紧密贴近客户，因为最终是客户来定义未来的架构。我们作为供应商会贡献很多好的想法，并与客户密切合作，共同确定哪些方案最符合他们的优化目标。这也正是我们的NBM体系如此重要的原因——我们与全球多家最大的超大规模云厂商签订了NBM，他们给了我们未来多年按季度、按月拆分的需求预测，我们非常清楚他们将部署哪些产品以及部署强度。这使我们能够紧跟他们架构演进的讨论节奏，并将其及时纳入我们的技术路线图。目前有很多好的想法，创新的绿灯不断亮起。我们是一家极具创新力的公司，我们认为这只会带来机遇。 关于第二个问题，HBF大约是我们在一年半前宣布的，正是针对推理将需要不同存储和内存架构这一判断。我们对该产品目前的进展感到非常满意。下周我们会分享更具体的进展。这周你们也看到了我们咨询委员会新成员的加入，FMS上也有一些非常重要的客户在谈论这项技术及其潜在应用场景。 关于正式发货和发布日期，随着技术推进，我们会持续更新。但从一年半前它还只是一个想法和大量研究工作，到现在我们已经走过了一段很长的路，下周我们会进一步介绍。 David Gibson： 非常好，感谢。 主持人： 下一个问题来自高盛的James Schneider。 James Schneider： 晚上好，感谢提问机会。 在已签署的NBM以及可能计划签署的NBM中，贵公司如何考虑客户组合的理想构成，比如边缘客户、超大规模云厂商、AI数据中心等各类客户的比例？另外，除已签署的客户外，是否正在与更多大型超大规模云厂商洽谈新协议？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： Jim，我们愿意与真正符合我们标准的客户签约。这些标准包括：客户具有高度战略价值，真正重视我们的产品并以此打造卓越产品；客户寻求理想上为五年的协议期，并且需求逐年增长——这一点非常重要，因为我们每年随着新制程的导入会产出更多存储容量，我们希望客户与我们一同成长；同时，财务条件也要具有吸引力。 我们对任何细分市场都持开放态度。如前所述，我们与数据中心和边缘客户均已签约，对此感到非常满意。关于与超大规模云厂商的具体协议，披露合同细节不符合我们的利益，但我们对每一项合作都感到非常满意。正如David所说，这些都是长期合作关系，在技术层面和商业层面均已达到我们前所未有的深度，我们相信这些关系将持续多年。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： Jim，我再补充几点。 我们真正启动这一历程也就是两个多季度前的事情。而现在，我们2027财年——我们已进入第一个月——超过50%的供给已经获得承诺，我们清楚财务情况，清楚去向，并且已经收到了客户全年的采购订单。在2028财年，这一比例进一步提升至约三分之二，供给已基本锁定，我们清楚产品组合，也清楚经济收益。 相比一年前，我们对这一业务的能见度还只有三个月，现在我们已经拥有超过四年的承诺财务能见度，并与路易斯所说的一些全球最令人羡慕的企业深度合作。我们对目前的进展感到非常满意，也将持续推进与客户的对话。 值得关注的一个动态是，我们最大的客户中有一些在签约后仅一个季度便回来寻求更多供应，其实际需求已超过三个月前的预估。这一需求环境非常强劲，尤其是在数据中心。目前我们的产品组合大部分已被预订，接下来我们会保持选择性，但我们确实仍在与更多潜在客户进行深入洽谈。 James Schneider： 谢谢。另外，能否从更宏观的角度来谈谈资本分配？看到已执行的回购授权固然令人振奋，但我们应该如何理解贵公司进行系统性、持续性回购的能力？另外，是否考虑过派发股息？ David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 我们的优先级从一开始就是一以贯之的。 第一优先级是持续投资业务。虽然这听起来像套话，但我们确实言出必行——无论是通过运营费用、资本支出、NAND投资还是合资企业延期，我们持续让公司在任何情境下都更加稳健、更具持久性。 第二优先级，坦率地说已经基本完成，就是建立良好的现金储备并清偿债务，这两点均已达成。 接下来，公司的核心职责就是向股东返还现金。我们认为，在目前阶段，最佳方式是通过股票回购向投资者返还现金。这在税务上更为高效，也是我们现阶段认为最适合股东的做法。上个季度我们已迅速启动这一进程，并将持续推进，后续会保持更新。 James Schneider： 谢谢。 主持人： 下一个问题来自Cantor的C J Muse。 C J Muse： 下午好，感谢提问机会。 两个问题。第一，在价格温和环比上涨的情况下，为何毛利率指引反而略有下降？第二，从更宏观角度看，部分投资者面临的挑战是将关注重点从利润率和EPS修正转向对周期持久性的信念。能否重点阐述，为何对NBM的稳定性如此有把握，以及当前供给受限的状态将如何推动周期延长和持久？非常感谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 我先开头，Luis补充。 CJ，我认为你用第二个问题回答了第一个问题。我们关注的是多个维度，而不仅仅是单一指标，持久性是其中重要一环。我们希望获得对产品公平合理的回报——我认为毛利率中高80%代表公平的回报水平。与此同时，我们也希望提升业务的能见度和持久性，减少周期性的大起大落，因为这对任何人都没有好处。2023年的业绩说明会和现在的完全不同。我们希望与客户建立更稳定、更深入的关系，以便双方都能更好地规划。 我们现在做的，正是上个季度所承诺的——在客户愿意提前多年锁定的前提下，以我们上个季度所指引的经济条件（约80%毛利率）向其承诺供给。其余产品组合则随市场浮动，加之不同产品的组合变化等多种因素叠加，这是一个相当复杂的业务。但在半数供给已为2027财年锁定的前提下，最终呈现的就是我们所指引的数字——对此我们感到相当满意，因为由此产生的运营杠杆、运营利润和自由现金流规模相当可观。下周我们会进一步阐述其中的逻辑。 为何我们有信心客户会坚守承诺？原因是多方面的。 第一，我们建立了合理的合同结构，使双方利益一致。客户向我们作出了财务承诺：若其未能履行采购义务，合计165亿美元的担保资金将转至我们的资产负债表。坦率地说，我们从不期望真正动用这笔钱，它的作用是利益绑定。当然，如果发生黑天鹅事件，各方都只能从自身利益出发行事，但我们认为这种情况发生的概率极低。 更重要的是，我们与客户之间的互动已经上升到全新的战略层级。我们现在直接与全球最大公司的CFO、CEO进行对话。过去，这不过是每季度供应链层面的价格谈判；而今，闪迪已成为高度战略性的供应商，我们的客户利用我们的产品构建卓越的基础设施，服务于方兴未艾的推理时代。 以我在科技行业三十五至四十年的职业经历来看，我们当前的客户战略互动层级，是我所参与过的所有科技企业中最高的。我们已真正实现了向客户高度战略性供应商的转变。客户需求持续增长，且我们最大的客户中，已有人在签约仅一个季度后回来寻求更大规模的合作。 这给了我们对这一业务长期前景的极大信心。我们已拥有超过四年的经济能见度，且回报极具吸引力。我们真心期待在未来数年持续经营这一业务。 主持人： 下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。 Joseph Moore： 谢谢。你们提到BiCS 8和BiCS 10制程切换会带来资本支出的小幅增加。 能否谈谈你们对此的考量？特别是，同时生产DRAM的竞争对手似乎在DRAM端投入更多资源，贵公司是否考虑加大投入以加快制程切换？如何理解贵公司在资本支出上的决策逻辑？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： Joe，我们始终致力于实现中至高十几个百分点的存储容量增长，我们的资本支出也对应这一目标。资本支出金额逐年增加的原因在于，制程切换遵循先易后难、先便宜后昂贵的逻辑。在此前晶圆厂利用率较低时，我们可以复用部分设备，资本支出相对节省。目前的执行情况与我们的计划保持一致，我们认为这是支撑我们所判断的可持续市场容量增长的正确方式。 这一立场并未改变。值得注意的是，如我在发言稿中所提，今年资本支出会略低一些——主要是中等十几个百分点——同时我们需要配合新商业模式建立一定的库存缓冲，以确保始终能够按时交付。因此，中至高十几个百分点这一长期目标在2027财年会略低一些。 C J Muse（接续提问）： 好的，如果我们以明年行业约5000亿美元的规模来估算，综合各项因素，贵公司是否能够大体保持市场份额？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 是的，正确。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 这始终是我们的目标，Joe。 Joseph Moore： 好的，非常感谢。 主持人： 下一个问题来自法国巴黎银行的Karl Ackerman。 Karl Ackerman： 谢谢，两个相关问题一并提出。 本季度消费者营收有所下降，这是主动调配的选择还是需求驱动的结果？另外，如何理解这些合同的美元承诺金额与消费者客户需求的关系？在没有长期协议（LTA）的情况下，如何获取消费者终端市场需求的更多能见度？谢谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 最后那部分问题我没有完全理解，Karl，您能否重复一下？ 关于消费者业务，这是一个与交易型市场节奏不同的业务。在正常市场环境下，消费者市场的价格调整相对灵活；但在其他市场快速变动的时期，消费者市场的提价空间相对有限。我们目前正在寻找价格、出货量等各维度的合理均衡点，这需要比某些企业市场更长的调整周期。Luis，是否有补充？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 消费者市场的价格也在上涨，这对整体市场规模有一定影响。但我们对这一业务本身非常满意，市场份额表现良好，我们也持续致力于推动该业务发展。 Karl，您的第二个问题能否再具体说明一下？ Karl Ackerman： 好的，Luis。我想问的是，您披露了长期协议中相当可观的金额承诺，我想了解这些合同的美元承诺与LTA客户所预期的消费者需求之间的关系。如果没有LTA，贵公司如何获取消费者终端市场需求的能见度？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： LTA或新商业模式与消费者业务无关。您是否在问，新商业模式是否占用了原本面向消费者市场的存储容量？ Karl Ackerman： 不是这个意思。 Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 明白了。我对NBM客户的需求非常有信心——否则他们不会在签约仅几个月后就回来增加需求。就NBM客户需求的确定性而言，我认为他们在做出承诺时甚至还比较保守，因为他们在签约后短短几个月内就来增加订单。 Karl Ackerman： 好的，谢谢。 主持人： 下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers，由Michael Spetanoff代为提问。 分析师（代Aaron Rakers提问）： 谢谢。听起来你们对业务能见度有了大幅提升，您一再提到超过四年。我想请教，结合这一点以及你们对供给增长的判断，行业供需什么时候会继续趋向平衡？与三个月前相比，这一判断有何变化？谢谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 供需平衡是市场持续运作的常态，这一点毋庸置疑。如果你的问题是"供给何时会充裕到每个人都能以理想价格获得所需"，这是一个复杂得多的问题。 我认为这个问题非常值得认真对待。我们对此非常重视，而这正是NBM的核心价值所在。长期以来，困扰我们的难题是如何判断五年、十年后的需求。当业务以季度为单位进行交易时，这非常难以预判，一旦判断失误，后果可能很严重——我们在2023年就经历了这一切；而现在，市场又在以另一种方式做出调整，可能是某些人没有预见到供给的短缺。 令我极为乐观的是，市场正在以惊人的速度做出响应。三四个季度前，这整个市场还以季度为单位进行交易。而现在，我们坐在这里说，我们已有超过四年的能见度，客户在签署五年的需求承诺。这正是供需匹配的实现路径——不是在所谓"行业层面"匹配，而是客户与供应商通过深度对话，围绕供给和需求如何对齐进行具体磋商。过去两个季度，我们在这条路上迈出了两大步。 如我之前所说，我们与客户在战略层面的互动深度，与两三个季度前相比，几乎难以想象。我认为我们正在取得巨大进展。我们遵循客户的指引——这是经营业务最简单的方法。我们现在有八家体量巨大的客户，他们给予我们清晰的需求能见度。说到底，他们需要NAND，我们生产NAND，供需之间的结合天然合理。我们只需要理顺经济模型，而我们正在这方面取得非凡进展。我期待这一进程持续推进，也将持续推动对话，并以此指导我们的投资决策。 主持人： 下一个问题来自Jefferies的Blayne Curtis。 Blayne Curtis： 下午好，两个问题。 关于边缘市场，PC和智能手机在今年下半年可能对大多数人来说都面临下行压力。请谈谈你们对这一细分市场的预判？我知道边缘市场比这两个终端市场更宽泛，目前哪些方面表现良好？那些未来几个季度可能走弱的市场，你们如何看待？ David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 这些都是优质市场，NAND业务市场多元化是它的一大亮点。智能手机和PC非常重要，这两个市场今年确实在进行调整，我们在发言稿中也提到预计明年趋于稳定。今年我们预计智能手机和PC出货量均下降中等十几个百分点，但智能手机的平均存储容量预计显著提升，PC端预计持平。明年，两个市场的出货量预计趋于平稳，平均存储容量均有望提升。 因此，今年市场在进行调整，明年预计整体存储容量（以EB计）在两个市场均将恢复增长。市场正在快速适应行业当前的运作现实。 Blayne Curtis： 谢谢。我还想回到此前关于毛利率的问题。定价温和上涨，但毛利率却略有下降，我想理解——新商业模式协议是否对ASP产生了一定制约，从而导致毛利率的温和增长？另外，9月季度毛利率还有哪些其他影响因素？ Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 我不认为新商业模式是拖累毛利率的因素，它们的利润率是良好的。 如果回顾过去五个季度，我们的毛利率从22.7%一路扩张至86.5%，每个季度都在提升，我们认为这是驱动公司财务健康的最重要指标之一。 在您质疑的具体数字逻辑方面：产品组合有一定影响；指引上限是85%，与本季度印出的数字相差无几；同时我们对组件成本等方面做出了审慎假设。综合所有因素后，我们认为83%至85%是合理的指引区间，相较本季度略有出入，但属于正常波动范围之内。 Blayne Curtis： 谢谢。 主持人： （操作员提示）下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。 Wamsi Mohan： 我提一个两段式问题。贵公司预测NAND行业将从2026年的3000亿美元增长至2027年的5000亿美元，而我们也知道存储容量增速并不会有实质性加速。那么，这一增长预测的假设前提是2027年价格不会正常化，还是会有正常化？这是第一部分。 第二部分是，在这一行业增长中，贵公司预期会跑赢行业、与行业同步，还是跑输行业？ David Goeckeler，董事长兼首席执行官： 我们的目标是与市场同步增长。Wamsi，我们正在将业务转型为更具可预期性的商业模式，专注于定价的可预测性和合作的持久性。我们预期跟上市场增速，同时持续提升能见度。 我们在2027年全年及进入2028年持续看到非常强劲的需求。客户给出的需求信号已延伸至本十年末。我们跟上市场增速，在实现市场增速的同时，我们也在创造行业领先的盈利水平。如Luis所提，较高的库存水平对近期可售存储容量增速略有影响，但保持在中等十几个百分点的水平，而整体市场依然强劲，这既使我们能够持续推动强劲的盈利能力，也大幅提升了我们对需求的长期能见度。 Wamsi Mohan： 好的，谢谢，Dave。 主持人： 下一个问题来自花旗的Asiya Merchant。 Asiya Merchant： 谢谢。David，闪迪此前曾谈到KV缓存的机遇，能否提醒我们你们目前的看法？智能体AI的发展势头非常强劲，我正在参加FMS大会，现场对此有很多讨论。过去一个季度以来，你们对这一机遇的看法或客户对话是否有所变化？如何展望2027年及以后的KV缓存机遇？谢谢。 David Goeckeler，董事长兼首席执行官： Asiya，这一领域仍在持续成熟，核心还是要紧密贴近客户，因为KV缓存的使用方式、规模以及NAND在其中的角色，高度依赖于具体的使用场景和系统配置。我们在这一领域持续开展大量研究，下周我们会进行更多分享。 总体而言，随着AI模型越来越复杂、模型参数越来越大、上下文长度越来越长，以及智能体AI带来的乘数效应，我们对NAND需求的判断越来越乐观。这也是我不断回归同一主题的原因——与客户保持紧密联系至关重要，因为客户正是这一市场需求的真正驱动者，而不是供应商所提出的各种架构方案。 当我们谈到在全球范围内扩大推理规模时，这极为复杂，必须深刻理解使用场景，而每家供应商的使用场景又各不相同。这正是我们如此注重贴近客户、持续提升能见度的原因——我们必须紧跟这些架构讨论的演进，而这些讨论正在快速变化。 需求持续增强，这一点在客户仅仅一个季度后便回来要求增加未来三至五年的采购量这件事上得到了印证。这一判断确实复杂，我们下周会尝试用我们的思考框架来梳理清楚。这仍是一个非常强劲且持续走强的故事。 主持人： 下一个问题来自Mizuho的Vijay Rakesh。 Vijay Rakesh： David和Luis，两部分问题。 关于BiCS 10和高带宽闪存，是否看到相对于传统NAND的价格溢价，以及应如何理解这一价格溢价？另外，您提到2027年增速将与行业同步，那么相对于行业增速，贵公司的上行空间在哪里？谢谢。 Luis Visoso，执行副总裁兼首席财务官： 目前谈论这些节点和技术的定价还为时尚早，但我们会持续更新。我们对自己的技术感到非常自豪，BiCS 10是一个出色的制程节点，刚在上周或前几周宣布，经历了漫长的研发过程，成果非常出色。Alper下周将在投资者日上进行更详细的介绍。 关于高带宽闪存，我们正与云客户和设备客户就将其用作推理平台展开深度合作。 Vijay，关于增速，我们的增长主要通过制程节点切换实现，我们的技术生产率极高，仅通过节点切换就能实现超越我们所谈及市场增速的扩容。如果我们要加快或放慢节点切换节奏，这仍需要相当长的时间，但这是我们持续评估的变量，也使我们能够始终与市场需求保持同步。 主持人： 本次问答环节到此结束。现在，我将会议交回给Ivan Donaldson作结语。 Ivan Donaldson，投资者关系副总裁： 感谢各位今天参加此次说明会，期待在本季度与各位持续交流。 主持人： 本次会议到此结束。感谢您参加今天的演示，您现在可以断开连接。 会议结束

1. A股7月6日开盘：芯片板块全线高开，存储+CPU双线领涨 7月6日早盘，A股芯片板块强势高开，科创芯片ETF开盘涨近2%。核心个股表现： 个股 涨幅 驱动逻辑 海光信息 +8% 英特尔CPU涨价，国产替代加速 佰维存储 +3% 存储涨价周期延续 澜起科技 +2% 内存接口芯片需求爆发 寒武纪 +1% AI算力国产化 中芯国际 +1% 先进制程需求 为什么重要： 上周Meta"卖算力"引发的算力链恐慌（科创50一度大跌7.7%）在本周首日出现明确修复信号。资金从"恐慌性抛售"转向"基本面驱动"——存储涨价和CPU国产替代成为两条最硬的主线。 2. 江波龙半年报预增超620倍，存储涨价周期史诗级确认 7月3日晚发布预告，7月6日开盘直接催化板块： 2026上半年归母净利润： 92亿-110亿元 ，同比增长 62204%-74394% 2026上半年营收：220亿-250亿元，同比翻倍 Q2单季净利预计53亿-71亿元，环比Q1（38.62亿）进一步加速 产业含义： 江波龙作为存储模组龙头，利润爆发直接反映全球存储晶圆产能增长有限+AI下游需求暴增的供需缺口。这验证了存储涨价不是短期波动，而是贯穿2026全年的结构性上行周期。 3. 英特尔CPU涨价实锤，国产CPU替代窗口彻底打开 英特尔7月起上调服务器CPU价格（延续年初以来10%-15%的涨幅趋势），叠加AMD交付周期拉长至一年以上： 海光信息 直接受益——拥有x86永久授权，金融/电信市占率已超40% 价格空间打开：海光CPU定价略低于国际竞品，利润率显著改善 客户替代意愿增强：从"政策驱动"转向"供需驱动" 算力市场含义： CPU涨价+GPU涨价+存储涨价=算力基础设施全栈成本上行。 4. 先进封装/CPO/光模块板块合力点火，半导体全链条利好 7月6日开盘，先进封装、封测、电子特气、CPO、光模块形成完整链条齐涨： CPO量产元年确认： 英伟达5月宣布CPO全面量产，推出Quantum-X与Spectrum-X双平台CPO交换机；博通已交付51.2T CPO交换机 中际旭创： 全球唯一1.6T CPO量产企业，全球CPO市占率约42% 封装端： 长电科技、通富微电、华天科技受益于2.5D/3D/CoWoS需求 设备端： 拓荆科技（混合键合设备）、华大九天（EDA工具）获资金关注 为什么重要： CPO从"选配"变"刚需"的身份转变，意味着AI算力网络的互连带宽瓶颈正在被突破，这将进一步释放GPU集群的有效算力利用率。 5. SEAJ大幅上调日本半导体设备销售预测 7月5日消息，日本半导体设备协会（SEAJ）大幅上调预测： 财年 销售额预测 调整幅度 2026财年 6.55万亿日元 （约430亿美元） 上调1万亿日元 2027财年 7.4万亿日元 （约480亿美元） — 产业含义： 日本半导体设备（东京电子、SCREEN、爱发科等）覆盖涂胶显影、清洗、刻蚀等关键环节，设备订单是半导体产能扩张的先行指标。大幅上调说明全球晶圆厂扩产节奏在加速。 6. SEMI：2026年全球300mm晶圆厂存储设备投资首破500亿美元 SEMI最新《300mm晶圆厂展望报告》： 2026年存储领域设备投资： 520亿美元 ，增长29% 2027年： 570亿美元 ，再增11% 2024-2029年复合增速：19% 驱动力：AI基础设施、数据中心、下一代计算系统 7. 央行万亿投放+A股交易新规7月6日同步生效 两个宏观层面的变化影响算力板块资金面： 央行： 1万亿3个月买断式逆回购（扣除到期8000亿，净投放约2000亿），对冲7月2.2万亿中长期资金到期 交易新规： 主板ST股涨跌幅从5%提至10%；盘后固定价格交易规则调整 对算力板块的影响： 流动性边际宽松利好成长股，交易新规放开ST股涨跌停后，部分投机资金可能从ST股流出转向科技成长方向。 8. 韩国+日本：AI半导体红利扩散至中美以外 7月5日快科技报道，AI半导体的利润分配格局出现新变化： 韩国： SK海力士单季营业利润率 72% ，超过英伟达（65%）和台积电（58.1%），登顶全球半导体利润率榜首；韩国4月内存出口同比暴增278% 日本： 半导体设备销售额大涨，2026财年预计6.55万亿日元 研究含义： 算力产业链的利润正在从"芯片设计端"（英伟达）向"存储制造端"（SK海力士）和"设备端"（日本SEAJ成员）扩散。 （以上内容由AI汇总参考，不具备投资建议，谨慎参考！）

苹果寻求采购长鑫存储产品一事，正在重塑市场对这家DRAM厂商的定位。花旗认为，无论最终能否获得美国政府批准，苹果的这一举动本身已是对长鑫存储技术实力的有力背书。 据追风交易台，据中新经纬援引英国《金融时报》6月27日报道，六位知情人士透露，苹果正向美国政府游说，寻求获准采购长鑫存储的内存芯片，以缓解内存价格飙涨带来的成本压力。花旗在随后发布的研报中指出，苹果此举将长鑫存储的市场形象从"中国国产替代"重新定义为"可信赖的全球第四大DRAM制造商"。 这一消息对长鑫存储及其供应链构成积极信号。花旗认为，封测领域和设备端将受益于长鑫存储产能扩张带来的设备及封测需求上升。与此同时，知名苹果供应链分析师郭明錤指出，苹果游说白宫的真正驱动力并非单纯的降本需求，而是全球内存供应缺口将持续扩大至2027年这一更深层的结构性压力。 苹果寻求政策背书，技术门槛已不是障碍 花旗研报的核心判断在于：苹果愿意将长鑫存储纳入潜在供应商考量，本身即是一种市场认证。 长鑫存储LPDDR5X产品（12Gb/16Gb颗粒）已达到10667Mbps的传输速率，具备覆盖高端手机、平板及笔记本电脑应用场景的技术能力。 这意味着长鑫存储的产品规格已能满足苹果对内存性能的严苛要求，技术层面的障碍已基本消除。 花旗指出，1260H名单本身并不禁止美国企业向长鑫存储采购，但苹果主动寻求政策背书，是出于对未来更严格限制措施的预防性考量——例如商务部工业和安全局（BIS）实体清单的潜在扩容。在当前美国政治环境下，获批难度不容低估， 但苹果愿意承担这一政治成本本身，已充分说明其对长鑫存储产品可靠性的认可程度，以及当前内存短缺形势的严峻性。 供应缺口是更深层的驱动力 郭明錤对苹果此举给出了超越成本逻辑的解读。他明确表示，苹果面临的压力已从"内存价格飙涨"演变为"供应缺口扩大"，两者性质不同，后者更难通过涨价或更换供应商来解决。 根据他的最新行业调研，2026年分配给消费电子的内存产能，预计有15%至20%将在2027年转移至数据中心，且这一比例可能进一步扩大。AI基础设施建设持续吸纳高端内存产能，消费电子可获得的供应份额正在系统性收窄。 这一趋势已开始影响苹果的产品节奏。郭明錤表示，由于LPDDR内存供应紧张，苹果A20芯片在2026年下半年至2027年一季度的实际拉货量，可能较原定目标低10%至20%，尽管其中部分也可能反映苹果自身的超额预订。 供应链或将受益 花旗认为，长鑫存储获得苹果背书所带来的市场重新定价，将沿供应链向上游设备商和封测厂商传导。在封测领域，花旗近期已上调对三家国内封测企业的目标价，以反映板块整体估值重估。 长鑫存储能否最终获得苹果的采购订单，仍取决于美国政府的政策走向。但这张"信任票"本身，已足以改变市场对长鑫存储的叙事框架。

据中新经纬6月27日援引英国《金融时报》报道，六位知情人士透露，为缓解内存芯片涨价带来的成本压力，苹果公司正向美国政府游说，希望获批采购中国半导体企业长鑫存储(CXMT)的内存芯片。与此同时，知名苹果供应链分析师郭明錤（Ming-Chi Kuo）在社交媒体发文，对这一动向给出了更深层的解读。 郭明錤直接点明：“存储供需缺口将持续扩大至2027年。这才是苹果游说白宫的真正原因。” 他进一步指出，苹果面临的压力，已经从“内存价格飙涨”转变为“供应缺口扩大”——两者性质不同，后者更难通过涨价或换供应商来解决。 涨价只是表象，供应缺口才是核心 本周四，苹果罕见上调MacBook与iPad售价，公司市值单日蒸发2630亿美元，创史上第二大单日跌幅。苹果将涨价归咎于“难以承受”的内存价格，并将把成本转嫁给消费者。 但郭明錤的判断是，成本压力只是眼前的问题，供应短缺才是更长期的威胁。 根据他的最新行业调研： 2026年分配给消费电子的内存产能，预计有15%至20%将在2027年转移至数据中心，且这一比例可能继续扩大。 逻辑很清晰：AI基础设施建设持续吸走高端内存产能，消费电子能分到的“蛋糕”越来越小。 这一趋势已经开始影响苹果的产品节奏。郭明錤表示，由于LPDDR内存供应紧张，苹果A20芯片在2026年下半年至2027年一季度的实际拉货量，可能较原定目标低10%至20%——尽管其中部分也可能反映苹果自身的超额预订。 为何这次苹果更主动 “2022年评估长江存储，主要是为了压低NAND闪存成本；这次寻求长鑫存储，是为了管理DRAM供应风险。”郭明錤写道。 两者的区别在于：降成本是锦上添花，管供应风险是不得不为。这也解释了为何苹果这次态度更为积极主动。 不过，郭明錤也明确指出，即便游说成功，效果也相当有限。长鑫存储在IPO招股书中已明确表示，其产能远低于国内需求。在全球内存供需持续失衡的背景下，苹果从长鑫采购DRAM， “既不能实质性降低成本，也无法填补供应缺口”。 但郭明錤认为，苹果仍有充分理由去争取这个额外供应来源—— “在供需失衡持续扩大的情况下，多一个来源就多一分保障。” 郭明錤还提到了一个时机因素。 他写道： “Tim Cook是少数几位能同时在华盛顿和北京周旋的科技领袖之一，因此这件事最好在他卸任CEO之前推进。” 长鑫存储：产能高速扩张，但仍供不应求 长鑫存储方面，中新经纬报道显示，6月12日中国证监会已同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票的注册申请。本次IPO拟募集资金295亿元，是科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际（首发募资532.3亿元）。 财务数据显示，2026年一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。公司预计2026年上半年营收1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿至570亿元。 尽管增速惊人，但长鑫存储自身在招股书中已坦承： 产能远低于国内需求。 这意味着，即便苹果打通采购渠道，长鑫也难以成为其主力供应商。 目前，苹果设备所用DRAM内存主要依赖美国美光科技、韩国三星与SK海力士三家供应。

据工信微报消息： 4月21日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年一季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部副部长张云明出席新闻发布会，会同工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青，工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存，介绍有关情况并答记者问。以下为新闻发布会实录。 国务院新闻办新闻局副局长、新闻发言人贾惠丽 女士们、先生们，大家上午好！欢迎出席国务院新闻办新闻发布会。今天进行经济数据例行发布，我们邀请到工业和信息化部副部长张云明先生，请他为大家介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，并回答大家关心的问题。出席今天发布会的还有，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青女士，工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存先生。 现在，请张云明先生作介绍。 工业和信息化部副部长 张云明 女士们、先生们，新闻界的朋友们：上午好！首先感谢大家长期以来对工业和信息化事业的关心和支持。 今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，工业和信息化部深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议部署，全面落实全国两会工作安排，积极会同各地区、各部门靠前发力、主动作为，一季度，工业和信息化发展总体实现良好开局。 一是工业经济运行稳中有进，发展动力进一步增强。 积极发挥“两重”“两新”等政策合力，指导各地加大政策落地和工作落实力度。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.1%，31个省份全部实现正增长，行业增长面超八成，工业对经济增长的贡献率近四成。推进数字产业发展壮大，加快新型信息基础设施布局建设，电信业务总量一季度同比增长8.3%、增速较去年同期提高0.6个百分点，软件和信息技术服务业业务收入1—2月同比增长11.7%、增速较去年同期提高1.8个百分点。 二是产业科技创新走深走实，增长潜力进一步激发。 推动科技创新和产业创新深度融合，促进创新成果加快转化为现实生产力。截至目前，已遴选首批国家级制造业中试平台21家、卓越级科技型企业孵化器14家，搭建起从“实验室”到“生产线”的畅通桥梁。一季度，面向传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业布局，发布行业标准304项，规模以上高技术制造业增加值同比增长12.5%。人工智能等新技术在电子、消费品行业应用加速拓展，无人机、AI眼镜等终端产品日益丰富，工业机器人、集成电路等产品产量同比分别增长33.2%、24.3%。 三是先进制造业步伐加快，产业活力进一步释放。 持续推进产业结构优化，规模以上装备制造业占工业增加值比重较去年同期提高1.4个百分点。发布首批16个创建国家新型工业化示范区城市名单，国家高新区总数达179家。加力推动制造业智能化升级，完成37个智能制造系统解决方案“揭榜挂帅”项目验收，新发布智能制造国家标准7项、行业标准2项。着力引导工业领域节能降碳，开展氢能综合应用试点，新发布绿色工厂2038家、绿色工业园区128家，全国规模以上工业单位增加值能耗持续下降。 四是惠企服务提质增效，企业实力进一步壮大。 完善优质企业梯度培育体系，印发《优质中小企业梯度培育管理办法》，开展“优企进校 招才引智”、中小企业人才服务等专项行动，加快加力清理拖欠企业账款。持续规范重点产业竞争秩序，深入整治汽车行业网络乱象，督促企业严格落实60天账期承诺。持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、加强产品质量监管等工作，新能源汽车、光伏等行业竞争秩序持续改善，光伏组件、碳酸锂、动力型磷酸铁锂等产品价格总体回升。 当前外部环境不确定性上升，但我国产业体系全、产业韧性强、市场规模大，工业经济平稳向好的基本面不会改变。 下一步， 我们将坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，着力稳增长、强创新、促融合、优治理、防风险，不断提升工业经济运行质效，实现“十五五”良好开局。 我先介绍这些。接下来，我和我的同事很乐意回答各位记者朋友的提问。谢谢。 答记者问 人民邮电报记者： 近期，工业和信息化部发布了《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》。请问当前我国算力产业发展情况如何？下一步发展的重点是什么？ 情况介绍 张云明 工业和信息化部副部长 谢谢您的提问，这个问题我来回答。近年来，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座。工业和信息化部深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，“点、链、网、面”统筹推进算力产业高质量发展，近期，我们围绕普惠算力赋能中小企业、算电协同等重点工作持续发力，算力产业发展呈现良好态势。 一是算力供给更丰富。 有序引导算力基础设施建设，构建“枢纽—区域—边缘”多层级算力架构。截至3月底，我国智能算力规模达1882 EFLOPS(FP16）。 二是产业创新更强劲。 深入实施算力强基“揭榜”行动，加快技术和产品创新。开展算电协同政策研究和标准制定，促进源网荷储、绿电直连加速落地。 三是网络传输更顺畅。 加快建设高速宽带网络，近两年围绕算力枢纽建成超70条算力大通道，这就像专门为算力建设的“高速公路”。落实城域“毫秒用算”专项行动，提升算力高效运载能力。 四是产业赋能有成效。 印发普惠算力赋能中小企业发展的政策文件，提出“5项行动”和“16项举措”，着力构建普惠算力服务体系，让广大中小企业用得上、用得起、用得好。 下一步， 我们将按照“单点提质、创新强链、连算成网、全面赋能”的思路，持续推动算力产业体系化高质量发展。 一是算力资源“单点提质”。 引导算力基础设施按需有序建设，推动绿色电力与算力协同布局，推进算力自动化监测全域覆盖。完善中国算力平台，促进算力供需精准对接，提升算力资源利用效率。 二是技术产品“创新强链”。 深入实施算力强基“揭榜”行动，推动成果落地转化和创新赋能。完善算力标准体系建设。支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。 三是算力传输“连算成网”。 在全国范围内梯次推进“毫秒用算”网络建设，围绕“枢纽—区域—边缘”，打造高效畅通的算力传输通道，提升算力应用交互体验。 四是产业生态“全面赋能”。 深入开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动，探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，降低中小企业用算门槛和成本。谢谢。 新黄河客户端记者： 今年一季度信息通信基础设施建设情况如何？取得了哪些新进展？以及下一步的考虑是什么？ 工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存 谢谢您的提问。今年是“十五五”开局之年，工业和信息化系统深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，推进信息通信基础设施建设取得积极进展，着力夯实经济社会数智化转型底座。在这里我想用三个“更”来介绍。 一是网络能力更强。 截至3月底，全国5G基站总数已达495.8万个，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3201万个，全国86个城市的168个小区、工厂和园区开展万兆光网试点部署，5G-A（5G演进网络）目前已覆盖330个城市。移动物联网蓬勃发展，终端用户达29.48亿户。 二是网络覆盖更广。 截至目前，全国实现“县县通千兆、乡乡通5G”，行政村实现100%通宽带、95%以上通5G，边境管理及贸易机构实现100%通4G/5G网络。全国26.9万个重点场所实现网络深度覆盖，65.4万公里公路铁路和316条地铁线路实现网络连续覆盖，大家应该都能深切感受到这种变化和提升。 三是网络应用更好。 截至目前，5G、千兆光网已融入97个国民经济大类中的91个，医疗领域，5G应用已实现院前急救、院内急诊、住院治疗、康复出院全流程覆盖，在500多家三甲医院落地推广。教育领域，5G应用覆盖到教、考、评、校、管教育全场景，在近3000所中小学、职业院校、高等院校等教育机构落地部署。 下一步， 工业和信息化部将全面落实国家“十五五”规划《纲要》部署，进一步加强信息通信基础设施建设，巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位，持续夯实经济社会高质量发展的数字底座。重点开展三方面工作： 一是扬优势。 推进5G、千兆光网深度覆盖，持续推进“信号升格”专项行动，深化“宽带边疆”“宽带林草”建设，不断提升网络覆盖水平和供给能力。 二是促升级。 加快5G-A规模商用，有序开展万兆光网试点，推动“双千兆”网络向“双万兆”演进，加快移动物联网“万物智联”发展。 三是抓协同。 系统布局6G、下一代互联网等前沿技术研发，推动信息通信业与垂直行业协同创新。谢谢。 上游新闻记者： 一季度，装备工业整体运行态势如何？在推动产业高端化智能化发展方面取得了哪些新突破？下一步重点工作是什么？ 工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青 谢谢您的提问。总体看，一季度装备工业开局良好，呈现“生产稳、投资升、出口强”三大特点。 一是生产增势平稳。 一季度，装备工业增加值同比增长6.2%，对工业增长的贡献率达到19.4%。 二是主要行业投资回暖。 一季度，装备工业中5个主要行业的固定资产投资均实现正增长，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及通用设备制造业同比分别增长27.7%和12.5%。 三是出口贡献突出。 一季度，以人民币计价的装备制造业产品出口额同比增长19.2%，占出口总值的比重超过六成。 在装备工业的高端化、智能化发展方面，可以概括为“三个持续”。 一是创新能力持续增强。 全球首款侵入式脑机接口医疗器械获批上市，填补世界临床空白；国产点焊工业机器人在汽车焊装线首次实现批量应用；全球首台可实现五轴联动的中走丝线切割机床成功研制，加工效率显著提升。 二是高端产品持续增多。 50万元以上乘用车中，国产品牌车型销量同比增长97%、市场占有率达到69.5%；第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”顺利出坞；全球最大打桩船“铁建大桥桩1”号完成交付；“祥云”AS700载人飞艇累计获得42架确认订单。 三是智能化水平持续提升。 装备工业已建成197家卓越级智能工厂，推动产品不良率平均下降48.4%、生产效率平均提升22.3%；1—2月，具备L2级组合驾驶辅助功能的乘用车新车渗透率达到69%，较去年同期提升10个百分点。也就是说，新销售的100辆乘用车中，就有超过69辆具备L2级组合驾驶辅助功能。 下一步， 我们将贯彻落实党中央、国务院决策部署，重点抓好3项工作： 一是顶层设计。 加快编制智能网联新能源汽车等“十五五”规划，研究出台加快智能装备创新发展的指导意见。 二 是稳定运行。 落实机械、汽车、电力装备等行业新一轮稳增长工作方案，持续推进设备更新和汽车以旧换新，以钉钉子精神规范产业竞争秩序。 三是聚力攻关。 持续实施装备工业重点产业链高质量发展行动，加强标志性产品攻关和成果推广应用。谢谢。 中央广播电视台央视新闻中心记者： 2026年一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上年四季度加快了1.1个百分点。请问，如何看待一季度工业运行的总体表现？ 张云明 工业和信息化部副部长 谢谢你的提问，这个问题我来回答。今年以来，工业经济总体呈现向新向好、稳中有进态势，切实发挥了稳定宏观经济大盘的“压舱石”作用。综合来看，主要有3个特点。 第一个特点，工业经济较快增长。 从行业看，重点行业带动作用明显，41个工业大类中有34个行业增加值实现同比增长，电子、电气机械器材、化工、石化、通用设备、专用设备等行业对工业增长贡献率达51.4%。从地区看，重点地区“挑大梁”作用突出，10个工业大省规模以上工业增加值增速约7.2%，浙江、河南、江苏、湖北等工业大省工业增速在去年同期高基数的基础上，依然保持较快增长。 第二个特点，产业结构持续优化。 规模以上装备制造业增加值同比增长8.9%，对规模以上工业增加值增长的贡献率近50%。规模以上高技术制造业增加值同比增长12.5%，增速较去年加快3.1个百分点，集成电路制造、生物药品制造等新兴行业快速成长。人工智能等技术变革推动消费电子等行业新技术、新产品加速落地，具有较高技术含量和较高附加值的机器人减速器、存储芯片等产品产量实现超过40%的高速增长。 第三个特点，向好动能不断累积。 前两个月，规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速较去年加快14.6个百分点，规模以上工业中小企业生产、效益均高于规模以上工业企业平均水平。制造业投资企稳回升，一季度同比增长4.1%，增速较去年加快3.5个百分点。新兴领域投资增势良好，计算机及办公设备制造、航空航天器及设备制造等行业投资实现两位数增长。3月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，结束连续41个月下跌态势；制造业采购经理指数（PMI）比上月上升1.4个百分点，进入景气区间。 当前，国内有效需求不足，中小企业和部分行业现金流趋紧，石化等行业运行受扰，巩固工业经济向好势头仍需付出艰苦努力。下一步，我们将坚持稳中求进工作总基调，着力扩大需求、提升质量、培育动能，进一步提升工业经济运行质效，不断巩固回升向好态势。谢谢。 海报新闻记者： 一季度电子信息制造业整体发展情况如何？在推动技术创新和融合应用方面取得了哪些新进展？下一步有哪些工作计划？ 谢存 工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长 谢谢您的提问。一季度电子信息制造业开局良好，今年有望延续增长态势。一季度规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长13.6%，在主要工业门类中增速第一。1—2月实现营业收入2.6万亿元，同比增长14.3%，较工业增速高9个百分点。一季度，部分产品产量实现两位数增长，集成电路产量同比增长24.3%。上游产品出口金额实现大幅攀升，集成电路、液晶平板显示模组出口金额同比分别增长72.9%、12.5%。 2026年以来，我部持续推动电子信息制造业技术创新与融合应用。 创新成果不断涌现。 集成电路、新型显示、高端电子装备、电子材料等领域持续取得技术突破，三维存储技术取得新进展。 终端产品应用多元拓展。 新产品、新模式、新场景不断涌现，比如，彩电产品推出基于电视的大模型，在提升音画体验的同时可自动调节亮度，保护用户视觉健康；北斗定位进一步融入景区动态监测、商圈室内外导航等场景；音频技术优化升级，智能设备可在远距离、嘈杂环境下过滤噪音、听清人声。 下一步， 我部将重点做好以下工作： 一是 深入落实稳增长行动方案，发挥重大项目撬动牵引作用，保持产业运行在合理区间。 二是 加快产业数字化转型与智能化升级，加快北斗、先进计算、人工智能终端等融合应用，大力挖掘和培育能源、汽车、医疗、教育、文旅、体育等新应用场景。 三是 提升行业治理效能，深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质竞争。 四是 壮大产业发展生态，持续推进国产操作系统和RISC-V架构的适配，加快人工智能产业链上下游协同创新，不断完善电子信息技术产品标准体系。 近期存储器价格上涨引发手机终端产品价格调整，受到各界广泛关注，针对这一问题，我部将多措并举支持存储器产业发展，保障产业链供应链稳定， 一方面， 增强供给能力、促进供需对接，鼓励内外资企业加大投资力度，提升产出能力。支持终端企业与存储器企业加强互动对接，拓宽多元化供应渠道。 另一方面， 通过多种手段维护市场秩序，引导存储器企业加强渠道管理，配合相关部门依法打击“囤积居奇”等扰乱市场行为。谢谢。 顶端新闻记者： 一季度原材料工业整体发展情况如何？下一步在推动原材料供给侧结构性改革、促进高质量发展方面有何总体部署？ 张云明 工业和信息化部副部长 谢谢您的提问，这个问题我来回答。一季度，我们落实落细新一轮十大重点行业稳增长系列工作方案，聚力推动产能结构优化升级，原材料工业实现良好开局，转型步伐更加有力，产业筋骨更加强健。可以从以下三方面来看。 一是看规模，行业生产总体平稳。 一季度，原材料工业增加值同比增长4.6%，其中，石化化工行业增加值同比增长7.4%，有色金属行业增加值同比增长2.6%。重点产品产量方面，十种常用有色金属增长3.6%，乙烯、化肥、精炼铜等行业增长均在5%以上。1—2月规模以上原材料工业利润同比增长45.6%，利润率4.2%，较去年同期提高1.2个百分点。 二是看筋骨，产业结构不断优化。 钢铁行业“减量提质”。一季度，在粗钢、钢材等主要产品产量同比下降的情况下，钢铁行业工业增加值仍然实现了2.5%的正增长，也就是说，每吨钢铁所创造的价值在提升，制造业钢铁脊梁更加“强韧”。建材行业“一减一增”。一季度，水泥行业主动“瘦身”，通过减量置换，压减、退出产能近3000万吨。与此同时，绿色建材产业营收稳步增长，通过认证的绿色建材产品数量较2025年底增加5%。这“一减一增”，正是产业转型升级、强筋健骨的生动例证。 三是看动能，创新成果加快涌现。 我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维工业级产品全球首发，预计将在航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域深度应用。一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的企业正在围绕精细化工关键产品开展攻关，聚醚醚酮、医用级聚甲醛等高端化工材料快速发展，产业自身的动能活力日益增强。 下一步， 工业和信息化部将深入贯彻落实“十五五”规划纲要部署，坚持“固本”和“育新”相结合，加强统筹谋划和政策供给。一方面，着力筑牢传统产业升级根基，推动存量产能优化和绿色安全转型；另一方面，全力激活创新引擎，加快前沿材料布局和关键材料攻关，为发展新质生产力、推进新型工业化提供更加坚实可靠的材料支撑。谢谢。 新华财经记者： 我们关注到，新修订的《优质中小企业梯度培育管理办法》已于4月1日正式实施，请问相较于2022年印发的《暂行办法》有哪些新变化？下一步将如何促进中小企业专精特新发展？ 陶青 工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长 谢谢您的提问。中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。今年以来中小企业经济运行稳中有进，生产加快，效益改善。一季度，以专精特新“小巨人”企业为代表的优质中小企业表现亮眼，规上工业专精特新“小巨人”企业增加值同比增长10.2%。 中小企业高质量发展，专精特新是必由之路。我部加快构建形成标准统一、衔接有序、服务精准的优质中小企业梯度培育体系，并于今年4月1日启动实施《优质中小企业梯度培育管理办法》，主要有三个方面： 一是健全培育体系。 明确由基础层、骨干层、中坚层构成的优质中小企业梯度培育体系，将科技型中小企业纳入梯度培育范围；建立健全优质企业主动发现机制，依据产业链供应链、股权投资、知识产权等数据主动挖掘潜力企业。 二是优化认定标准。 坚持全国“一把尺”，统一各地专精特新中小企业认定标准，引入中小企业专精特新发展评价，强化动态管理，引导企业高质量发展。 三是加强培育服务。 指导各地统筹用好各类支持政策，对不同类型不同阶段的企业，分类分层提供精准服务，积极推进惠企政策“免申即享、直达快享”，让好政策看得见、够得着、用得上。 下一步， 我部将加快构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，重点从三个方面助力中小企业高质量发展。 一是创新强企。 实施优质企业梯度培育三年行动，开展人工智能中小企业创业支持计划和普惠算力赋能中小企业发展专项行动，支持有条件的地方探索建设专精特新赋能中心，开展专精特新产业链支撑能力评估，持续提升企业创新能力，发挥固基强链作用。 二是环境活企。 宣贯落实中小企业促进法，发布“十五五”促进中小企业发展规划，设立国家中小企业发展基金二期，开展中小企业发展环境评估，营造良好发展生态。 三是服务助企。 创建国家中小企业公共服务示范平台（基地），联合多部门开展中小企业人才服务专项行动，开展中小企业法律政策宣传月，推动更多服务直达中小企业。谢谢。 人民网记者： 今年的《政府工作报告》指出，加紧培育壮大新动能，打造“5G+工业互联网”升级版。请问目前“5G+工业互联网”典型应用场景的规模化推广进展如何？后续工信部将重点从哪些方面推动“5G+工业互联网”升级版实现突破？ 谢存 工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长 谢谢您的提问。今年《政府工作报告》提出，打造“5G+工业互联网”升级版。我部认真落实党中央、国务院决策部署，持续推动“5G+工业互联网”规模化发展，全面完成5G工厂“百千万”行动目标。推动基础电信企业利用云切片、软件定义网络（SDN）等技术建设完善面向工业企业的专网服务。累计建设2.5万余个“5G+工业互联网”项目，建成1260家分类分级、特色鲜明的5G工厂，打造100个技术先进、标杆引领的5G工厂，平均产品质量提升20.5%，运营成本降低18.4%，平均产能增加24.7%。工业级5G网关、路由器等产品款式全球占比近50%，发布了全球首个“5G+工业互联网”国际标准，攻关突破一系列软硬件解耦的工控系统、通用集成的智能终端。 下一步， 我部将着力打造“5G+工业互联网”升级版，推动“5G+工业互联网”在网络设施、技术产品、融合应用、产业生态、公共服务等方面能力全面提升，加速信息技术（IT）、通信技术（CT）、运营技术（OT）、数据技术（DT）相融合，打造以5G为代表的新型工业网络，加快“5G+工业互联网”广泛融入实体经济重点行业领域，为制造业智能化、绿色化、融合化发展提供坚实支撑。 一是加强要素保障。 加快出台《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，统筹推进网络、标识、平台、数据、安全五大功能建设，着力完善政策、设施、技术、应用和生态五大体系发展。加快制定发布一批基础共性、关键技术、典型应用等标准。 二是做深协同创新。 在原材料、装备制造、消费品等行业领域，组织开展工业5G独立专网试点工作。滚动发布新型工业网络产品目录，鼓励工业企业应用时间敏感网络、信息模型等技术开展网络化改造，实施5G工厂“量质齐升”行动。 三是推广规模应用。 编制一批工业互联网与重点行业融合应用指南，以场景化牵引为抓手，推进工业互联网在各行业领域的规模应用。实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，加速工业互联网设施升级、能力优化、应用创新，为人工智能在工业领域应用落地提供关键底座和基础支撑。 四是优化产业生态。 组织工业互联网一体化进园区“百城千园行”活动，推动政策、设施、技术、标准、应用、企业和服务进园区、进集群、进基地。启动第二批“5G+工业互联网”融合应用城市建设，培育打造引领性、创新性的高水平产业集群。谢谢。 香港紫荆杂志记者： “十五五”规划纲要提出，要深入实施制造业卓越质量工程。今年《政府工作报告》也对质量工作提出新要求。请问工程实施以来取得了哪些阶段性成效？下一步将如何深化推进？ 张云明 工业和信息化部副部长 谢谢您的提问，这个问题我来回答。质量是制造业的生命，追求卓越质量是实现制造业高质量发展、提高人民生活品质的必然要求。为激发企业质量提升内生动力，2023年12月，工业和信息化部牵头印发了《制造业卓越质量工程实施意见》。两年多来，我们建立了一套科学方法，发布《制造业企业质量管理能力评估规范》，构建起“经验级、检验级、保证级、预防级、卓越级”的分级评价体系，为企业提升质量提供标准指引；探索了一条推进路径，聚焦关系国家战略、民生福祉的重点领域，引导企业按照“贯标—自评—复核”方式对标达标；推动了一批企业质量提升，组织1.4万余家企业参加评价，涌现出众多保证级以上企业，参评企业质量效益显著提高，全社会追求卓越质量的氛围正在形成。 “十五五”时期，我们将认真落实“十五五”规划纲要部署要求，以实施制造业卓越质量工程为主线，立足实际，突出重点，分业施策，部署开展四个专项行动，加快提升制造业质量水平，为建成制造强国、质量强国、网络强国提供有力支撑。 一是实施“企业质量提升”行动，严把源头质量关。 发挥企业主体作用，面向重点领域、重点企业开展质量管理能力评价，以评促改、以评促优，推动一批企业质量管理能力升级。实施“制造业质量沿链提升计划”，发挥链主企业引领带动作用，全链条开展质量联动提升。 二是实施“质量技术攀升”行动，增强质量竞争力。 支持组建高水平质量联合体，加快关键共性技术攻关和成果转化应用。推进“人工智能+质量”，鼓励优质质量大模型、工业质量智能体开发应用，为质量提升注入“智能”驱动力。 三是实施“产品质量跃升”行动，扩大优品供给量。 聚焦装备、电子行业，大力推动关键核心产品可靠性提升。以需求为导向，以先进适用标准为引领，鼓励企业生产多样化、个性化、更优质产品。针对关系人民群众健康安全的产品，加强行业治理和质量监督，全力“保底线”。 四是实施“中国制造品牌建设”行动，培育品牌新优势。 强化品牌建设与质量提升协同，提升企业品牌、产业品牌、区域品牌建设能力，持续提升“中国制造”品牌知名度、美誉度和影响力。谢谢。 中国证券报记者： “十五五”规划纲要提出，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。近期工业和信息化部也密集出台了一系列关于消费品的政策文件，所以我想请问，在推动消费品工业提质升级、深化实施“三品”战略方面，工业和信息化部有怎样的整体部署？ 陶青 工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长 谢谢您的提问。消费品工业是我国传统优势行业和重要民生产业，一餐一饮、一针一线都是民生，关系人民群众幸福生活。近段时间，我部深化落实消费品工业“增品种、提品质、创品牌”战略，印发实施《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》以及中药、茶产业、酿酒产业等高质量发展政策文件，加强电动自行车、铅蓄电池、印染等重点行业规范公告管理，健全婴配乳粉质量安全追溯体系，加快推动产业提质升级，持续强化优质消费品供给，打出一套贴近民生、服务消费的“组合拳”。一季度，消费品工业规上增加值同比增长5.1%，占全部规上工业27.9%，以人民币计价的消费品制造业产品出口额占出口总值的17.7%；1—2月，营业收入达5.1万亿元、利润达3106亿元，分别占全部规上工业24.3%和30.3%。 “十五五”规划纲要明确提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求”。我部将坚决贯彻落实“十五五”规划纲要和《政府工作报告》部署要求，重点做好一“图”、一“题”、一“文章”。 一是绘好规划新蓝图。 印发实施“十五五”轻纺、生物制造、医药工业等高质量发展政策文件，制定纺织、轻工标准引领产业优化升级行动方案，大力培育历史经典产业、养老育幼、地方特色食品、民族创新药等新增长点，从源头夯实产业发展基础，让政策文件从纸面走进车间，让百姓所需从愿景化为现实。 二是答好供需必答题。 加快落实增强消费品供需适配性实施方案，系统推进中国消费名品方阵建设，扩大健康、国潮、适老、妇幼、文创等领域小而美、小而精、小而特产品供给，打造多样化、个性化、品质化商品体系。 三是做好体验大文章。 深入实施“人工智能+三品”专项行动，研究发布重点行业人工智能赋能应用指南，加快建设20个左右消费品领域专用大模型与高质量数据集，大力发展柔性生产、智能供应、个性定制等新模式，打造沉浸式、参与式、互动式多元消费场景，推动人工智能技术提升百姓消费体验，让科技更有温度、消费更有意愿、生活更有品质。谢谢。 第一财经记者： 今年是“十五五”的开局之年，国家明确前瞻布局未来产业。请问，当前我国未来产业布局发展整体情况如何？下阶段如何通过政策创新，加快推动未来产业从“实验室”走向“大市场”？ 张云明 工业和信息化部副部长 谢谢您的提问，这个问题我来回答。党中央、国务院高度重视未来产业发展，习近平总书记在中共中央政治局第二十四次集体学习时强调，要站在推进强国建设、民族复兴伟业的战略高度，立足客观条件，发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。 工业和信息化部坚决贯彻落实党中央、国务院关于未来产业发展的决策部署，扎实推动各项工作落地见效。 一是关键赛道不断完善。 我们联合六部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，系统布局未来产业赛道。 二是前沿技术供给不断加强。 依托国家科技重大项目等加大未来产业支持力度。围绕量子科技、清洁低碳氢等重点赛道，已累计部署100多项未来产业创新“揭榜挂帅”攻关任务。系统布局一批未来产业重点领域制造业创新中心、中试平台等，推动实验室里的“好点子”源源不断转化成生产线上的“好产品”。 三是企业活力不断释放。 培育高新技术企业50.9万家，193个创新型产业集群集聚各类创新企业5.4万家。 四是生态体系不断优化。 未来产业既要靠技术开路，也要靠生态托举。我们连续三年举办中关村论坛—未来产业创新发展论坛，指导各地因地制宜建设一批省级未来产业先导区。 推动未来产业从“实验室”走向“大市场”，关键是坚持“产业出题、科技答题”，打通技术创新与市场需求之间的堵点、卡点。 在技术供给上， 锚定产业发展实际需求部署攻关任务，强化基础研究与应用研究协同推进。推动制造业创新中心、中试平台等载体建设，促进原创技术加快走向中试、走向规模化生产。 在政策保障上， 统筹推进普适性政策与细分赛道政策制定，围绕发展共性需求出台普适性政策，针对各细分赛道出台专项支持政策，加快新领域新赛道高质量发展。 今天的未来产业，就是明天的新兴产业，乃至支柱性产业。只有今天紧抓未来产业的前瞻布局，才能在明天抢占发展的制高点。我们将强化责任担当，狠抓责任落实，绵绵用力、久久为功，为发展新质生产力、实现新型工业化提供强劲动能。

2026年以来，全球汽车产业持续面临车规存储芯片的结构性困境。AI产业爆发对高端存储产能的持续挤占，加剧了供需矛盾，价格暴涨、供应缺口扩大等问题迟迟未能缓解，车企普遍面临存储成本攀升、芯片满足率偏低的双重压力。 与此同时，汽车智能化加速推进，智能座舱、高阶辅助驾驶的普及，推动单车存储的容量、带宽、可靠性要求持续提升，存储芯片已成为定义整车性能的关键部件。 在此背景下，如何破解车规存储的结构性短缺，打通产业链协同壁垒，构建自主可控的本土供应链？这道考题，正摆在所有参与者面前。 结构性缺口，从何而来？ 延续年初的危机态势，车规存储供需矛盾持续深化，正从短期波动转向结构性短缺。 AI数据中心对高端存储产能的持续挤占，叠加车规产品高壁垒、认证周期长等特性，使得车规存储短缺从短期行业波动演变为产业智能化发展必须面对的长期结构性课题。 据摩根士丹利报告，传统存储芯片供需缺口持续扩大，DDR5、HBM等先进制程产品产能需求强劲，持续挤压DDR4等成熟制程的产能分配。受供应限制影响，一季度DDR4价格涨幅可能达50%，且涨势将延续至二季度，波及汽车等行业。 理想汽车供应链副总裁孟庆鹏则公开预警，2026年汽车行业存储芯片供应满足率可能不足50%。蔚来董事长李斌同样表示，内存涨价已成为汽车行业今年最大的成本压力。 从需求侧看，汽车智能化正迈入深水区。智能座舱、高阶辅助驾驶的普及推动单车存储容量与性能要求双提升，存储芯片已成为定义整车性能的核心部件。美光科技CEO桑杰·梅赫罗特拉指出，L4级自动驾驶车型所需内存容量将突破300GB，远超当前主流车型16GB左右的配置，差距接近20倍。 行业对存储产品提出了大容量、高带宽、高可靠性、低功耗的更高标准，车规SoC与存储的深度协同正成为新的技术门槛。这意味着，存储不再只是被动适配的功能件，而是需要与主芯片协同设计、共同定义整车性能的关键环节。 以紫光展锐为代表的芯片设计厂商近期指出，车规SoC向高集成、强算力演进，对配套存储的带宽、可靠性、启动速度提出更高要求，二者深度协同是提升汽车智能化水平的关键。 然而，供需两端的结构性错配，暴露了产业链的深层痛点。汽车与存储产业之间长期存在信息壁垒，供需对接效率低下，传统标准化采购模式难以应对当前产能紧张、价格剧烈波动的现实。瑞银预计，AI数据中心建设热潮已导致内存芯片短缺，供应中断可能从2026年第二季度开始显现，不排除全球汽车产量面临重大下行风险的可能性。 与此同时，车规存储高端产能仍高度依赖海外，本土企业能否掌握核心技术与全链能力，直接关系到产业链的韧性与安全水平。正如中汽协副秘书长李邵华所指出，这已非短期周期性问题，而是产业迈向智能化深水区必须面对的结构性课题。 基于上述困境，行业层面正在形成新的共识。车规存储的破局并非单一企业的事，需要上下游各主体发挥专长、深化分工协作，同时持续强化本土核心能力建设，构建自主可控、安全稳定的供应体系。从短期应急采购到长期生态协同，汽车产业与存储产业的关系正在被重新定义。 如何填补？ 从整车厂的视角来看，存储芯片的战略价值正在被重新定义。在近期的一次行业交流中，中国一汽集团供应链管理部副总经理曹礼军分享了对车规存储趋势的判断。 他表示，随着汽车智能化从功能叠加迈向深度进化，存储芯片已成为定义整车性能的核心基石，汽车产业与存储技术正形成“需求牵引技术升级、技术反哺场景创新”的共生关系。 这一判断道出了当前车规存储困局的本质：存储已不再是简单的功能部件，而是与整车性能深度绑定的战略物资。如何保障这一核心基石的稳定供应与持续进化，成为整车厂必须面对的课题。 破解这一课题，需要存储企业具备超越单一产品供应的系统性能力，一家本土企业的布局路径值得关注。作为国内较早布局车规存储的厂商，江波龙在七年前便将汽车存储确立为重点方向，逐步构建起一套以商业模式创新为牵引、以主控芯片设计、固件算法开发到高端封测制造的全链条能力为支撑的解决方案。 在近日举办的MemoryS 2026峰会上，江波龙进一步提出“端侧AI集成存储”的战略方向，明确将智能汽车作为端侧AI的核心落地场景之一，其端侧AI存储Foundry模式覆盖芯片设计、封装工艺、材料工程等全产业链环节，为高阶辅助驾驶等车载AI场景提供定制化存储支撑。 其推出的TCM与PTM两大模式，正是针对当前行业痛点给出的解题思路。 TCM模式（存储技术合约制造）是江波龙于2024年首次公开提出，核心价值在于打通晶圆厂与车企的供需链路。该模式将存储原厂的晶圆资源、自研主控、封测制造、固件算法及FAE服务等要素，整合为面向车企与Tier1的一站式方案。 在这一机制下，车企与晶圆厂实现直连对接，通过资源定价与供需计划协同，将存储供应从短期交易关系升级为具备确定性的长期合约关系。 这一模式的价值已得到头部车企的验证与认可。曹礼军在评价TCM模式时指出，其优势体现在三个维度：一是量产确定性强，能够切实保障车厂稳定供应、产线不停线；二是品质保障安心可靠，依托全车规质量体系，以零缺陷标准支撑智能驾驶与智能座舱安全运行；三是产品竞争力突出，可深度响应车厂定制化需求，助力整车实现更智能、更差异化的体验。 在他看来，TCM模式正是整零协同的典型案例，唯有强化此类深度合作、构建自主可控的供应链生态，才能实现产业链价值共创。 PTM模式（存储产品技术制造）则定位于存储领域的“Foundry”，能够根据不同车企、不同域控架构的具体需求，提供从硬件到固件的深度定制化存储方案。这一模式有效降低了车企或Tier1在适配、验证和供应切换过程中的综合成本与风险，构建了从需求定义到量产交付的完整闭环。 这些创新商业模式的背后，是江波龙近十年积累的全链条能力。在主控芯片层面，旗下慧忆微电子专注高端存储主控芯片设计，采用先进制程工艺，自研主控芯片全面覆盖eMMC、SD卡、UFS及USB移动存储等主流与高端存储品类。其中，车规级eMMC产品已搭载自研WM6000主控，未来车规级UFS产品也将逐步导入自研WM7000系列。主控作为存储产品的“大脑”，其自研能力直接决定了产品性能的上限与定制化的灵活度。 在封测制造环节，旗下元成科技封测基地通过AEC-Q100车规可靠性验证与IATF16949汽车质量管理体系双认证，并专门搭建车规级存储芯片专品专线，实现物料、工装、流程全链路车规化管理。 正是主控设计与封测制造的双重自主，使江波龙区别于多数依赖第三方主控或外协封测的本土厂商，能够从源头把控产品可靠性，为后续商业模式的落地提供了关键支撑。 在产品层面，江波龙已构建覆盖eMMC、UFS、LPDDR等品类的全系列车规级存储产品矩阵，可全面适配智能座舱、自动驾驶等核心域控场景。旗下国际高端消费类存储品牌Lexar雷克沙，依托自研主控打造车载存储方案，已成为多家车企的官方标配，实现了从消费级到车规级的产品能力延伸。 值得关注的是，在端侧AI加速落地的趋势下，江波龙近期发布了SPU（存储处理单元），并将自研HLC高级缓存技术与SPU、UFS深度集成，实现全端侧场景落地。其中在嵌入式端，江波龙与紫光展锐联合开发，搭载紫光展锐芯片平台实测，4GB DDR搭配HLC技术后，20款App启动响应时间仅851ms，接近6GB/8GB DDR正常配置水平，且江波龙搭载14nm制程工艺WM7200主控的UFS 2.2产品，读写性能超越行业主流，在保障流畅体验与器件寿命的同时，有效降低 DRAM 容量需求、优化BOM成本。未来，WM7000系列自研主控或将应用于车规级UFS产品，车规级UFS也有望搭载该技术，为车规级LPDDR实现降容。 在生态层面，江波龙联动一汽、东风、蔚来、小米等主流车企，以及紫光展锐等芯片厂商、上下游晶圆厂与Tier1，推动车规SoC与存储的深度适配、整零之间的价值共创。以自身全链能力为桥梁，江波龙正在促进本土存储产业与汽车产业的深度融合，助力构建自主可控的车规存储供应链体系。 结语 车规存储的结构性缺口，本质上源于AI与汽车两大智能化赛道对产能的激烈争夺。填补这一缺口，既需要上游晶圆厂与下游车企打通供需链路、建立长期协同机制，也需要本土企业在封测、主控等核心环节实现自主掌控。从江波龙的实践来看，全链条技术自研与商业模式创新的双轮驱动，正在为破解这一困局提供可落地的现实路径。 当汽车产业迈向AI化、高阶自动驾驶的深水区，对存储的需求将更加复杂和严苛。构建自主可控、安全稳定的车规存储供应链，不仅关乎单一企业的竞争力，更决定着智能汽车产业能否在变革中行稳致远。而这一课题的最终解答，需要产业链各方在协同中持续探索。

周三美股开盘后，在大盘情绪尚可的背景下，存储板块却反向走弱。截至发稿， 美光科技跌3.57%、闪迪跌4.12%，西部数据和希捷科技也一同下跌 。 （美光科技日线图，来源：TradingView） 对于今日的市场异动，有多处信源均将 矛头指向了谷歌 。AI巨头早些时候推出了一种 可能降低人工智能系统内存需求的压缩算法TurboQuant 。 （来源：谷歌研究） 根据谷歌介绍，TurboQuant压缩技术旨在降低大语言模型和向量搜索引擎的内存占用。该算法主要针对AI系统中用于存储高频访问信息的键值缓存（key-value cache）瓶颈问题。随着上下文窗口变大，这些缓存正成为主要的内存瓶颈。 TurboQuant可在无需重新训练或微调模型的情况下，将键值缓存压缩至3bit精度，同时基本保持模型准确率不受影响。对包括Gemma、Mistral等开源模型的测试显示， 该技术可实现约6倍的键值缓存内存压缩效果 。 此外，在英伟达H100加速器上的测试结果显示，与未量化的键向量相比，该算法最高可实现约8倍性能提升。研究人员也表示，这项技术的应用不局限于AI模型，还包括支撑大规模搜索引擎的向量检索能力。 谷歌计划于4月的国际学习表征会议（ICLR 2026）上展示TurboQuant技术。 不难看出，虽然该技术的应用前景目前仍需要打一个问号，但市场已经开始交易内存需求前景转变的预期。 对于最新变化，富国银行TMT分析师Andrew Rocha解读称：“ 随着上下文窗口不断扩大，KV缓存中的数据存储规模呈爆炸式增长，从而推高对内存容量的需求。而TurboQuant正是在直接压缩这一成本曲线。如果该技术能够得到广泛采用，这对内存成本曲线而言将是利好。 ” Rocha同时表示，这项技术可能影响未来对内存容量规格的需求判断。 他写道：“如果实现这些AI应用所需的内存规格被显著降低，那么市场很快就会重新评估究竟还需要多少内存容量。” 不过Rocha也指出， 目前仍不清楚该技术是否仅适用于谷歌自身体系，或能否推广至其他AI实验室 。此外， 实验室环境下的测试结果是否能够顺利转化为真实生产环境中的应用表现，也存在不确定性。 值得一提的是，作为搅动存储板块的事主，谷歌也没捞着什么好处。公司股价在周三一度跌破290美元， 据2月初创下的349美元历史高点已经回撤近17% ，距离20%的关键心理位置也只有咫尺之遥。 （谷歌-A日线图，来源：TradingView）

传音控股2月25日发布2025年度业绩快报。 经其财务部门初步测算，2025年度预计实现营收655.68亿元左右，同比减少31.47亿元左右，同比减少4.58%左右；归母净利润25.46亿元左右，同比减少30.03亿元左右，同比减少54.11%左右；扣非净利润19.04亿元左右，同比减少26.37亿元左右，同比减少58.06%左右。 报告期末，传音控股总资产443.63亿元，较报告期初下降1.55%；归属于母公司所有者的每股净资产17.76元，较报告期初上升0.11%。 需要注意的是， 这是传音控股自2019年上市以来，首次出现年度净利润下滑超过50%。 关于业绩变动，传音控股表示，受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降；公司持续科技创新、加大产品等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期增加；同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较上年同期增加。 传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，旗下拥有手机品牌TECNO、itel及Infinix，还包括数码配件品牌oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。目前销售区域主要在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。 自2025年第三季度起，全球存储市场迎来涨价行情。业内人士普遍预计，全球存储芯片涨价将持续2026年一整年。与此同时，近段时间的电子元器件行业出现普遍性价格上涨。国内外主要厂商均已陆续发布涨价通知，涨幅从5%到30%不等。这也给传音控股这类智能终端企业带来成本端的较大压力。 传音控股在近期披露的投资者关系活动记录表中坦言， 关键元器件的价格波动对公司成本造成一定压力 ，公司会根据上游成本变化、市场竞争情况等，积极采取相应措施应对。在不同市场结合公司的经营策略和市场情况，可能会采取例如产品调价、优化产品结构等措施。 除成本端压力外， 国内手机市场需求疲软也成为传音控股等手机厂商面临的另一重经营压力。 高盛在近期研报中表示，2025年12月中国智能手机出货量环比下降20%，同比下降29%；2025年全年同比下降3%。预计2026Q1同比下滑10%。中国手机市场进入“平台期+缓慢萎缩”阶段，需求疲软是“结构性问题”，换机周期拉长、收入预期弱、年轻人消费降级，存储涨价只是“最后一脚”。厂商内卷加剧，发新机越来越多，但销量越来越少，只能靠堆像素、搞AI维持价格。 受上述多重因素影响，传音控股业绩已连续多个季度同比下滑。 与此同时，该公司股价近期跌幅明显 ，已从2025年9月25日的104.9元/股高点，跌至今日（2月25日）的收盘价58.25元/股，近五个月跌幅达44.47%。

随着AI计算对内存需求不断扩大，全球存储技术创新也进入“加速期”。 据韩国经济日报报道，SK海力士近日在IEEE（电气与电子工程师协会）全球半导体大会上发表论文，提出了一种全新的存储架构。据悉，该架构名为“H³（hybrid semiconductor structure）”，同时采用了HBM和HBF两种技术。 在SK海力士设计的仿真实验中，H³架构将HBM和HBF显存并置于GPU旁，由GPU负责计算。该公司将8个HBM3E和8个HBF置于英伟达Blackwell GPU旁，结果显示，与单独使用HBM相比，这种配置可以将每瓦性能提升高达2.69倍。 图源：SK海力士 实验结果显示，H³架构在AI推理领域尤其具有优势。推理的核心是键值缓存 (KV cache)，它用于临时存储数据，以理解 AI 服务与用户之间交互的流程和“上下文”。然而，随着 AI 性能的提升，KV缓存容量不断增长，以至于HBM和GPU逐渐应接不暇。 因此，HBF被视作上述架构的核心。与堆叠DRAM芯片的HBM类似， HBF通过堆叠NAND闪存而制成 。被称作“HBM之父”的韩国科学技术院（KAIST）教授金正浩类比道，HBM与HBF就好比书房与图书馆。前者容量虽小，但使用起来方便；后者容量更大，但也意味着延迟更高。 通过在HBF中存储KV缓存，GPU和HBM可以减轻存储KV缓存的负担，从而专注于它们在高速计算和创建新数据方面的优势。SK海力士模拟了HBF处理高达1000万个令牌的海量键值缓存的场景，结果表明，与仅使用HBM的配置相比， 该系统处理并发查询的能力提升了高达18.8倍 。以前需要32个GPU才能完成的工作负载，现在只需两个GPU即可完成。 从产业层面来看，SK海力士、三星、闪迪等均在推进HBF技术研发。SK海力士计划最早于今年推出HBF1（第一代产品）样品，该产品预计采用16层NAND闪存堆叠而成。三星电子和闪迪则计划最快在2027年底或2028年初将HBF技术应用于英伟达、AMD和谷歌的实际产品中。 广发证券认为，当前大模型的参数规模已经达到万亿级别，上下文长度普遍超过128K，HBM的容量已难以满足AI大模型对于内存容量的要求。在研的HBF存储容量有望达到现有HBM的8至16倍，有望将GPU的存储容量扩展至4TB，或成为满足AI大模型内存容量要求的最佳方案。 东方证券表示，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。SLC NAND有望应用于AI SSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLC NAND未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中。利基存储产能持续被主流存储挤压，涨价有望持续。

2月2日晚间，联芸科技发布2025年度业绩快报公告。 公告显示，联芸科技全年实现营业总收入13.31亿元，同比增长13.42%；归属于母公司所有者的净利润为1.42亿元，同比增长20.36%；扣除非经常性损益后净利润为1.01亿元，同比大幅增长130.29%。 具体来看，联芸科技2025年Q4预计实现归母净利润5204万元，同比上涨15.97%；扣非净利润预计实现3934万元，同比上涨114.24%。 报告期内，受益于存储行业景气度回升与人工智能产业快速发展带来的需求增长，联芸科技PCIE3.0、PCIE4.0及企业级SATA主控芯片出货量显著提升，带动综合毛利率稳步提高。同时，依托产品技术优势与一站式解决方案能力，该公司持续推进新客户开发与产品导入，推动数据存储主控芯片整体经营业绩实现增长。 在研发方面，该公司持续加大投入，2025年研发费用约5.06亿元，较上年同期增长，主要用于下一代主控芯片迭代及研发团队建设。尽管研发费用增加，但研发费用率保持稳定，资源配置效率较高，为持续技术创新与产品升级提供了支撑。 此外，2025年联芸科技确认股份支付费用约5358.14万元，较上年同期有所增加。剔除该影响后，公司归属于母公司所有者的净利润约为1.96亿元，主营业务盈利能力保持稳健。 截至2025年末，该公司总资产达23.32亿元，较年初增长11.78%；归属于母公司的所有者权益为19.05亿元，同比增长11.40%。整体来看，公司在存储主控芯片领域的市场竞争力和经营质量进一步提升。 联芸科技还在公告中表示，2025年该公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长130.29%，主要系公司年度营业总收入增加，高毛利产品出货量增长，综合毛利率提升。 联芸科技是一家专注于数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的平台型芯片设计企业，目前已构建覆盖SoC芯片架构设计、算法开发、IP设计、中后端实现、封测设计及系统方案开发的全流程芯片研发与产业化平台。 值得关注的是，联芸科技2025年9月在上海设立的子公司“云帆芯创科技有限公司”，目前已作为区域研发中心投入运营，重点承担嵌入式产品相关研发任务，进一步完善了公司在关键市场的技术支撑体系。 联芸科技在巩固数据存储主控芯片领先地位的同时，正积极拓展AIoT与车载芯片等新兴业务。 在其2025年12月举行的投资者交流活动中，联芸科技董事会秘书、财务总监钱晓飞透露，公司在AIoT领域新一代信号感知处理芯片已实现量产，并在LED大屏、OTT盒子、工业控制等应用场景取得客户突破。在车载芯片方面，公司基于感知信号处理技术积累，推出面向智能辅助驾驶车型的车载感知芯片，目前已具备量产条件，并正在积极推进客户导入。 他还提到，公司已将嵌入式存储主控芯片作为继SSD主控后的重点发展方向，其首款UFS 3.1主控芯片已进入量产阶段，后续UFS 2.2与UFS 4.1产品也在稳步研发中，计划构建完整的产品矩阵。 在企业级市场，联芸科技选择高起点切入，直接布局PCIe 5.0企业级主控芯片，相关研发工作进展顺利，以把握数据中心与AI驱动的存储升级机遇。 截至2月2日收盘，联芸科技报收于50.75元/股，股价下跌10.76%，总市值233.4亿元。