本周沪镍价格走势整体为冲高回落，周内价格最高冲破16万，随后周五收盘镍价回调至152780元/吨。但总体来看镍价走势较为强劲，主要原因仍然为宏观面的利好情绪为主导，叠加周内更新的印尼RKAB进度并未超出市场预期，披露的数值与SMM所调研到的量相匹配。因此一方面印尼政府放出RKAB审批进度让市场对于镍矿审批在6月会继续停滞的预期降低，市场对于后续镍矿供应担忧情绪下降。但另一方面，本轮更新的数据较低且为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。 因此短期内镍矿紧张的预期并无法消散，镍价支撑仍存，但受到远月镍矿可流通量的增加预期升温，各镍产品在下半年的产能过剩预期不变。因此镍价后续上行将会受到来自基本面的阻力。宏观面来看，周内事件频发，首先是周初伊朗总统莱希乘坐直升机遇难，在当前中东地区的震荡形式的背景下，有色普涨。另一方面，美国4月通胀结束了之前3个月的反弹，4月零售数据走弱，5月以来非农等就业数据同样走弱，市场对于美联储年内降息的预期进一步强化。而在美联储最新会议明确降息将会被延后后，市场最担心的加息被否认，与此同时6月开始放缓缩表，也就是开启渐进式货币宽松。综合地缘政治与美联储降息预期的强化，推动了有色金属的价格上行。 综上，当前镍价受宏观情绪提振明显，但印尼RKAB的进展仍然会左右镍价是否继续上行或是向下回调，但整体来看镍价在宏观的强势支撑下向下空间有限。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       周内SMM8-12%高镍生铁均价978元/镍点（出厂含税），较上周均价上调8.5元/镍点，镍生铁本周价格仍维持稳中偏强运行。供给端来看，国内方面，当前国内冶炼厂当前成本处于高位，冶炼厂复工预期仍偏观望，当前国内头部冶炼厂开工率仍较低，国内镍生铁供给仍以一体化红送为主，可流通资源偏少。印尼方面，当前印尼RKAB审批额度有新增量，但仍不及3年需求，印尼高品位矿出量仍需要周期，冶炼厂镍矿外采需求持续，印尼镍生铁产量爬坡有限。需求端来看，本周不锈钢现货价格仍维持震荡走势，华南钢厂期货盘价临近成本价，高镍生铁价格受资源偏紧价格高企，钢厂采购偏观望，成交偏淡。综上，当前市场高镍生铁可流通资源偏紧，下游钢厂虽有采购需求但价格接受度较弱，预计短期镍铁价格上行较为承压。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

进入5月，镍价仍然未见跌势。昨日晚间在宏观与产业链基本面消息的共振下，镍价突破15万关卡，截至17日早间收盘镍价来到xxx元/吨，这是自去年10月下旬之后的又一新高。本文将从基本面与宏观消息面分析当下及未来镍价走势。   本轮镍价上涨的背后原因仍然是印尼镍矿RKAB审批持续发酵影响为根基，再加上本周爆发的新喀事件作为助燃剂将镍价推向更高的位置。外部宏观情绪在本周则继续保持看好有色的观点。   宏观情绪方面，商品大周期开启，在当前国际局势下，原有的以经济贸易模式遭到破坏，全球各大国、经济体开始寻求完整的制造业。简单来说，未来的大环境下商品逻辑也会转向到供应链上，资源=价值=钱。因此其实可以看到最近两个月来镍价走势其实是与整个有色板块相似的。铜的强势是因为铜矿端资源的问题，铝则是因为电解铝的产量问题。镍的问题则是较为多样的，LME制裁、RKAB的审批、新喀的暴乱均是基本面能够基于镍价的支撑因素。另一方面美联储的降息预期在美国最新CPI数据的影响下开始回暖，降息预期的频繁变动也会给到市场操作机会，造成价格的波动,而镍本身就是一种非常吃宏观情绪的品种。而其中全球通胀则会导致大宗商品价格中枢往上移动的问题，这会导致未来镍价很难回落到23年下半年市场所预期的价格水平。   基本面方面来看，首先是印尼RKAB审批进展，自24年3月中旬后，印尼官方已有两个月的时间没有更新镍矿配额审批情况。但在SMM分析团队的调研下，我们了解到印尼当地实际仍有少量镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。作为全球最主要的镍资源供应国，印尼政府换届后长时间对镍矿开采配额的较慢审批速度导致全球镍原料过剩预期受到人为的限制，导致目前无法用镍产品的供需来判断其过剩幅度。政策的不确定性让镍原料供给过剩的预期大打折扣。   另一方面则需要聚焦到近期关于法属南太平洋领地——新喀里多尼亚（下简称“新喀”。当地时间2024年5月13日，由当地土著卡纳克人发起的针对一项宪法改革动议的抗议演变成骚乱，事件经过发酵最终影响到当地生产企业的正常开工。而这一暴乱对镍价的影响主要是由于新喀拥有丰富的镍资源。新喀拥有全球近8%的镍矿资源并且新喀是我国第二大镍矿进口国。当地镍冶炼企业主要生产Feni与镍中间品，当地Feni产能约为11万镍吨，占全球Feni产能的20%；而当地中间品产能约为5万镍吨，仅占全球中间品产能的3%左右。因此从实际镍供应量来看，新喀当地镍企停产对于全球镍资源供给的影响十分有限，镍资源过剩并不集中在新喀地区。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       周内高镍生铁较电解镍平均贴水481.3元/镍点，较上周贴水幅度扩大22.6元/镍点。周内镍铁价格继续上涨，当前不锈钢下游和终端需求较为疲弱，社会库存去库较为缓慢，钢厂远期预期并不乐观，周内采购部分零散少量成交，周五华南钢厂采购需求释放，较上期价格涨幅有限。周内新喀里多尼亚爆发30年内最大骚乱，导致镍盘面从周三夜盘开始震荡上行，叠加当前印尼RKAB仍是扰动印尼镍矿端的主要因素，纯镍价格拉涨，高镍生铁较电解镍贴水幅度走扩，当前新喀扰动仍会延续，预计下周二者价差或继续走扩。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       周内SMM8-12%高镍生铁均价969.5元/镍点（出厂含税），较上周均价上调5.79元/镍点，镍生铁本周价格仍维持稳中偏强运行。供给端来看，国内方面，5月国内镍生铁部分检修冶炼厂恢复生产，但受限于当前镍矿价格高企，成本高位下爬坡较为乏力。另外国内仅剩1家EF产线的镍生铁厂开始检修停产，复产时间未明，国产镍生铁可流通量仍较为有限。印尼方面，受印尼镍矿矿山开采受限，镍矿外采比例上升，镍生铁品味由于低品位矿补给有所下滑，金属量下滑。加之，资源税票的审批受限同样给印尼镍生铁出口至国内带来影响。需求端来看，本周逐步进入5月中下旬，不锈钢市场成交较为疲弱，300系现货价格较承压远不及期货盘面价格上行幅度，但钢厂远期原料采购周期临近，短期内采购成交较为活跃。综上，短期内镍生铁供给较为紧张，叠加成本驱动仍有上行可能，预计短期镍铁价格稳中偏强运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       本周不锈钢现货价格震荡运行，存货及当期原料利润倒挂程度同步加深。本月印尼RKAB审核速度放缓，矿端仍未放量，下游成交当前受镍矿价格高位运行成交情绪较弱，本周镍矿价格暂稳为主。本周部分钢厂原料采购需求释放，采购价格出现新高，但总量有限，上下游博弈情绪渐起，高镍生铁成交价格涨幅收窄，本周高镍生铁指数上涨13.9元/镍点。现货价格本周随盘面震荡运行，存货原料利润倒挂加深，镍系原料本镍系原料价格均偏强运行，而现货价格窄幅震荡，当期原料利润重回倒挂。本周RKEF工艺成本在14325.20 /吨左右，非RKEF工艺成本在14616.95元/吨左右。高碳铬铁方面，临近月底，由于4月钢招涨幅扩大，月内供给过剩，市场观望情绪较浓，成交清淡，短期内高碳铬铁价格偏弱运行。综上，本周现货价格震荡运行，镍系原料价格上涨成本线上抬，利润倒挂程度加深。预计下周现货价格继续高位运行下，镍铁价格强势，存货原料及当期原料利润倒挂延续。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周不锈钢现货价格震荡走高，存货及当期原料利润倒挂程度同步修复。由于4月印尼RKAB审核受斋月以及开斋节放假影响，审批进度放缓。矿端开采仍未放量，本周镍矿价格暂稳为主。周末英美制裁俄镍金属事件情绪发酵，镍盘带动不锈钢主力震荡走高，叠加当前钢厂原料采购需求释放，镍铁市面可流通现货偏紧，高镍生铁成交价格上抬，本周高镍生铁指数上涨16.23元/镍点。现货价格本周随盘面跟涨，存货原料利润快速修复，镍系原料本周除外采高镍生铁成本上抬外其他原料价格较稳，但受现货价格涨幅扩大，当期原料利润倒挂收窄。本周RKEF工艺成本在14218.86/吨左右，非RKEF工艺成本在14372.88元/吨左右。高碳铬铁方面，临近月底，由于4月钢招涨幅扩大，月内供给过剩，市场观望情绪较浓，成交清淡，短期内高碳铬铁价格偏弱运行。综上，本周现货价格震荡走高，镍系原料价格虽涨但成本线上抬有限，利润倒挂缓解。预计下周现货价格继续高位运行下，镍铁价格强势，存货原料利润倒挂继续修复，当期原料利润修复较为承压。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周不锈钢现货价格小幅反弹，存货原料利润继续修复，当期原料利润倒挂程度同步缓解。由于印尼RKAB审核速度加快但受当期海运集中，叠加印尼矿山未大幅度放量，冶炼厂成交清淡，本周镍矿价格暂稳为主。受本周节后沪镍及不锈钢主力筑底反弹，高镍生铁上游报价有所上抬，本周高镍生铁指数上涨2.5元/镍点。成品价格本周随盘面跟涨，存货原料利润小幅修复，镍系原料本周稳中偏强，但受成品价格涨幅扩大，当期原料利润同步修复。本周RKEF工艺成本在14150.14/吨左右，非RKEF工艺成本在14293.42元/吨左右。高碳铬铁方面，由于焦炭价格第8轮提降落地，冶炼成本下移，近期钢招价格有所下滑，零售货源宽松，短期内高碳铬铁价格偏弱运行。综上，本周成材价格反弹上修，镍系原料持稳成本支撑较强。预计下周不锈钢存货原料继续修复，当期原料利润倒挂同步改善。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

周内SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较上周内均价下调1.7元/镍点，周内镍铁价格呈现阴跌走势。供给端来看，虽近期镍矿配额审批速度已出现明显加快，但自矿山至冶炼厂仍需时间，从而预计3月期间镍铁产量预计仍于低位。需求端来看，不锈钢下游和终端需求较为疲弱，钢厂积压库存难以消化，不锈钢价格呈单边下行走势击穿成本线，钢厂采购意向价格较低且需求清淡。综上，镍铁供需错配延续，预计当前镍铁价格呈弱。 另外，周内高镍生铁较电解镍平均贴水385.2元/镍点，较上周贴水幅度缩窄12.8元/镍点。虽周内镍铁价格持稳运行，纯镍价格反弹上修，从而导致二者价差的缩窄。周内菲律宾雨季结束，镍矿矿出现小幅成交，矿端资源扰动风险降温，镍价重心出现下行。后续来看，目前印尼矿价再度抬升导致镍铁及纯镍炼成本上行。预计下周二者价差震荡运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周不锈钢现货价格小幅下调，存货原料利润小幅修复，当期原料利润倒挂继续加深。随菲律宾雨季结束，菲律宾矿开始发运出货，周内少量成交，价格暂稳。受短期贸易商回笼资金的压力下，本周高镍生铁指数下调0.9元/镍点。成品价格本周小幅下行，存货原料利润小幅修复，镍系原料本周持稳为主，但受成品价格走跌，当期原料利润倒挂加深。本周RKEF工艺成本在14098.57 /吨左右，非RKEF工艺成本在14268.44元/吨左右。高碳铬铁方面，月初成交清淡，短期内高碳铬铁价格持稳运行。综上，本周成材价格小幅下跌，镍系原料持稳成本支撑较强。预计下周不锈钢存货原料继续修复，当期原料利润倒挂继续加深。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库