SMM12月14日现货讯： 12月14日，日内锡佛两地不锈钢现货价格有稳有涨。据SMM调研，近期市场整体成交有所转弱，下游备货情绪不高，市场库存稍有累积。在钼铁价格上行不止的情况下，钢厂持续抬高316L的指导价，短期内316L价格仍将维持上行态势。成本方面，日内镍生铁价格有所上涨，不锈钢厂对原料的备货需求仍在，国内镍铁厂呈现去库状态，部分一体化钢厂也由于需要储备一定春节期间原料而减少出货量，预计短期镍铁价格维持偏强震荡。日内铬铁价格小幅上涨，近期铬矿价格涨势不减，在成本支撑下，铬铁厂跟涨心态较强，预计短期铬铁价格偏强运行。整体来看，近期不锈钢现货成交情况偏弱，社会库存逐渐累积，预计短期内不锈钢现货价格持稳运行。当日304冷轧无锡地区报17300-17500元/吨，全国均价17320元/吨。304热轧无锡地区报16850-17250元/吨，全国均价17105元/吨。316L冷轧无锡地区报29200-29700元/吨，全国均价29435元/吨。201J1冷轧无锡地区报9750-9950元/吨，全国均价9825元/吨。430冷轧无锡地区报7750-7950元/吨，全国均价7890元/吨。SHFE10：30分SS2301合约价格17585元/吨，无锡不锈钢现货升水-115-85元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》订购查看SMM金属现货历史价格

交易员和金融市场分析师将11月份低于预期的消费者价格指数(CPI)形容为“游戏规则改变者”，因为这表明通货膨胀正在迅速缓解，降低了美联储政策制定者在2023年将利率推至5%以上的可能性。 智通财经APP获悉，周二，在消费者价格指数数据显示11月生活成本按月仅上升0.1%后，各资产类别都出现了强劲的表现。股市和债市以及黄金和油价均出现上涨；波动率指数(VIX)下跌；洲际交易所美元指数(DXY)跌至近六个月的低点。 美国已摆脱了四十年来最严重的通货膨胀这一说法，也许是今年以来第一次听上去合理。11月的年度整体消费者价格指数，从10月的7.7%降至7.1%，创下2021年底以来的最低水平，这个指数曾在6月达到9.1%的峰值。这些数据是继10月份消费者价格指数报告显示物价压力有所缓解之后发布的。 在周二发布11月消费者价格指数数据之前，DoubleLine Capital首席执行官兼首席投资官冈拉克表示，他预计2023年通胀将低于预期。 纽约债券承销商Roosevelt & Cross的市政交易主管John Farawell称：“我们都预期经济报告将走弱，但这相当重要，让人们猜测美联储接下来会采取什么行动。我们一直在考虑美联储会加息50至75个基点，但现在知道周三将加息50个基点，之后可能在明年2月加息25个基点。” Farawell表示：“政策制定者比大多数人想象的更快地驯服了通货膨胀，我们必须看看(美联储主席杰罗姆·鲍威尔)明天会说什么。”不过，就目前而言，11月的CPI报告改变了游戏规则，导致了各资产类别非常显著的强势，但美联储未来将采取的行动仍存在不确定性。 事实上，联邦基金期货交易员正在重新调整他们的2023年利率预期，尤其是围绕美联储2月份最有可能采取的行动。他们现在认为，在周三加息50个基点之后，决策者在2月只加息25个基点的可能性超过50%，这将使美联储的主要政策利率目标达到4.5%和4.75%之间。从这一点来看，交易员认为明年利率超过5%的可能性有所降低，而在周二之前，这种情况似乎有可能出现。 截至周二下午，对政策敏感的2年期美国国债利率正走向一个月来的最大跌幅，而基准10年期美国国债收益率跌破3.49%。 Oanda高级市场分析师Edward Moya称：“这份报告改变了游戏规则，因为这是人们第一次谈论明年通胀率真的会降至3%的想法，我们看到的是人们对美联储加息预期的重大调整。” Moya表示：“通胀放缓对美联储鸽派和整个金融市场来说都是好消息。特别是这将真正推动美元走软，同时持续提振股市。”

中信证券认为，随着防疫政策优化，需求恢复之下非食品项通胀存在回升的风险。海外主要国家和地区放开防疫管控后核心CPI同比存在上行趋势，而央行也在三季度货政报告中预警后续通胀压力。由于央行提及后续通胀风险的时点多数为一轮通胀周期的起点，因此后续往往货币政策转向紧缩，长债利率以上行为主。此外，通胀上行往往和经济过热相关，因而和经济基本面正相关性更高的权益市场则是以走牛为主。随着消费需求回暖，需警惕明年非食品项通胀和猪周期下的食品项通胀共振的风险，央行货币政策操作或趋于谨慎。 以下为原文摘要： ▍防疫优化措施落地，需求回暖或造成非食品项通胀上行压力。 11月通胀在猪价边际回落、疫情冲击压制需求回暖的影响下大幅回踩。食品项CPI后续走势取决于猪周期发展与基数效应，而非食品项/核心通胀走势则与疫后需求修复相关。虽然今年下半年来非食品项通胀环比低于历史同期，但随着防疫优化，消费、服务需求回暖的限制解除，核心通胀回升的潜在压力不可忽视。 ▍海外主体在放宽防疫管控后均经历过服务、消费需求抬升引起的核心通胀压力。 我们回顾了日本、韩国、中国台湾、越南、美国、英国、德国等地区防疫政策放宽后基本面修复斜率以及核心通胀、服务消费相关通胀分项走势，得到核心通胀压力通常伴随疫后需求回升的结论，而通胀拐点滞后基本面拐点半年左右，和政策放宽拐点基本同步。 ▍央行为何选择在三季度货币政策执行报告中提示后续通胀压力？ 相较于二季度报告，央行在三季度报告中提到警惕未来通胀反弹压力，结合报告原文，输入性通胀、需求升温后的滞后效应以及季节性的结构性通胀压力预计是后续主要通胀压力源。总体而言，输入性通胀压力长期存在但是边际减弱，猪周期影响局限于食品项，明年下半年或在基数效应下回落，值得警惕的是需求修复下的通胀风险。 ▍M2同比拐点通常领先于CPI非食品项，疫情防控优化后消费动能释放叠加地产投资回升，CPI非食品项底部拐点或将较快出现。 历史上M2同比的拐点通常领先非食品以及核心CPI同比，指向宽货币在有效需求回升的影响下对通胀形成了滞后的刺激，而M2同比底部拐点已出现较长时间。而央行统计的更多消费意愿占比以及地产投资同比也呈现出领先非食品通胀的特征。随着疫情防控精准化，消费需求修复且地产投资回暖或刺激物价抬升。 ▍历史上主要有5轮通胀周期，央行在各个期间对于通胀的表述存在一定差异。 5轮通胀的主要原因包括前期宽货币引起的经济过热、国际大宗商品涨价后的输入性通胀、食品项的结构性冲击等，央行针对通胀压力强度的差异，表述也从“通胀整体可控”到“通胀压力不容忽视”等存在较大分化。 ▍在“通胀压力预警”与“通胀压力提示”阶段，后续央行货币政策操作存在一定规律。 央行在货政报告中提前预警后续通胀压力，后续一个季度往往会采取部分紧缩措施，但也可能根据经济基本面中更加核心的矛盾调整政策工具。若央行在报告中提及当下的通胀压力，则有可能采取更激进的紧缩措施。 ▍央行在货政报告中提示通胀风险后，市场通常呈现债熊股牛的局面。 由于央行提及后续通胀风险的时点多数为一轮通胀周期的起点，因此后续往往货币政策转向紧缩，长债利率以上行为主。由于通胀上行往往和经济过热相关，因而和经济基本面正相关性更高的权益市场则是以走牛为主。 ▍预计消费、服务需求回暖将对2023年核心通胀形成抬升压力，央行货币政策或偏谨慎。 海外主体通胀大幅抬升拐点和政策拐点基本一致。随着我国防疫优化政策快速落地，预计核心通胀和非食品项CPI最早可能在明年一月迎来较大的上行风险；而食品项CPI将在猪周期和基数效应下持续调整，二者共振下明年上半年可能存在较高通胀压力，央行货币政策取向或趋于保守。

SMM12月13日现货讯： 12月13日，日内锡佛两地不锈钢现货价格稳中有涨。据SMM调研，近期430成交稍有回暖，现货价格小幅上涨，整体400系市场库存缓慢消化，预计月底或有集中到货，在需求弱势的情况下，届时库存压力或较明显。另外，由于钼矿端持续控量挺价，近期钼铁价格疯狂上行，带动316L冷热轧涨价不止。成本方面，日内镍生铁价格持平，当前钢厂对原料的备货即将接近尾声，后续预计成交偏少，叠加镍矿端支撑仍存，预计短期镍铁价格持稳。日内铬铁价格小幅上涨，年末冬储需求旺盛，铬铁市场成交转好，叠加铬矿、焦炭价格接连走强，铬铁厂挺价心态增强，预计近期高碳铬铁价格或偏强运行。整体来看，近期不锈钢现货涨价动力不强，月末社会库存或将累积，预计短期内不锈钢现货价格持稳运行。当日304冷轧无锡地区报17300-17500元/吨，全国均价17320元/吨。304热轧无锡地区报16850-17250元/吨，全国均价17105元/吨。316L冷轧无锡地区报29000-29400元/吨，全国均价29090元/吨。201J1冷轧无锡地区报9750-9950元/吨，全国均价9825元/吨。430冷轧无锡地区报7750-7950元/吨，全国均价7890元/吨。SHFE10：30分SS2301合约价格17520元/吨，无锡不锈钢现货升水-50-150元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》订购查看SMM金属现货历史价格

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12月12日，人民银行发布的数据显示，11月份人民币贷款增加1.21万亿元。其中，住户贷款增加2627亿元，11月企（事）业单位贷款增加8837亿元，数据均好于10月。 此外，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，与10月的9079亿元相比，多增10821亿元，增幅近120%。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础。也有业内人士预计，随着一系列稳增长政策加快落地，年底信贷与社融增速将有所改善。 贷款较10月大幅度回升，企业贷款规模恢复较快 数据显示，11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。与10月新增的6152亿元人民币贷款相比，多出5948亿元，增长超96%，并且同比少增金额有所收窄。1-11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。 分部门看，11月住户贷款增加2627亿元。其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元。与10月相比，各项数据改善明显，总量、短期、中长期贷款分别多增2807亿元、1037亿元、1771亿元。 “在疫情防控政策加速优化下，居民短贷环比好转，中长贷较上月明显改善。11月地产销售未见明显好转，一系列稳地产举措效用的发挥还将集中体现在供给端，购房者观望情绪仍浓，11月居民中长期贷款同比少增幅度仍大，但稳地产政策实质转变下，政策效果有一定显现。”温彬说。 值得注意的是，与住户贷款相比，企（事）业单位贷款规模恢复更为迅速。 数据显示，11月企（事）业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元。同样地，相较10月，总量、短期、中长期贷款分别多增（少减）4211亿元、1602亿元、2744亿元。 温彬表示，在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公贷款（尤其是中长期贷款）仍维持较高景气度。票据融资增加1549亿元，较上月小幅回落。11月底1月期转贴现利率明显走低，但未像10月底再现“零利率”，也反映出本月信贷投放情况平稳，明显好于10月。 “企业中长期信贷增长相对乐观，同比大幅多增3950亿元，政府重点项目的配套融资需求仍然强劲，制造业、绿色行业、科创等领域可能仍有较大的中长期融资需求。与之相比，企业短期信贷略有减少，反映企业扩大生产与投资热情仍然较弱。”植信投资研究院高级研究员王运金说。 此外，11月非银行业金融机构贷款减少99亿元，10月非银行业金融机构贷款增加值为1140亿元。 社融环比增幅超一倍 社会融资方面，11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。不过，与10月的9079亿元相比，多增10821亿元，增幅近120%。1-11月，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元。 其中，企业债券净融资对11月社融形成最大拖累，数值录得596亿元，同比少3410亿元。温彬分析，11月中下旬债市大幅调整，基准利率快速上行导致企业融资成本上升，企业债券取消发行较多。 此外，对实体经济发放的人民币贷款、政府债券净融资分别为1.14万亿元、6520亿元，同比减少（少增）1573亿元、1638亿元，均对11月社融形成压力。 “政府债券方面，尽管11月国债净融资规模高于去年同期，但因10月加发5000亿专项债基本发行完毕，11月地方债净融资显著收缩，而去年11月仍为专项债发行高峰期，由此导致11月政府债券融资同比较大幅度少增。”东方金诚首席宏观分析师王青说。 “今年专项债额度基本用完，债券市场发行节奏仍难恢复，投资者购债积极性较低。未来拓宽企业直融渠道、提高直融比重需要宏观政策的持续支持，如提供担保增强信用、进一步优化债券与股票发行流程、推动利率稳步下行等。”王运金说。 11月社融中，信托贷款表现良好，减少365亿元，同比少减1825亿元。未贴现的银行承兑汇票增加190亿元，同比多增573亿元。 “去年为资管新规过渡期最后一年，信托贷款压降力度较大，而今年信托贷款压降速度明显放缓。11月新增表外票据融资回正，符合季节性规律。”王青说。 王青进一步表示，11月社融同比大幅少增，仍显示地产延续下行、疫情扰动经济运行等因素不利于实体经济融资需求的顺畅修复。降低企业融资成本、稳定企业融资需求，可能仍然需要维持一个稳定的市场利率环境。 M2维持高位，或受理财产品赎回影响 11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。 “一方面，稳增长政策持续加力下，信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速。另一方面，稳增长基调下，央行通过各种货币政策工具维持流动性合理充裕，11月财政存款减少3681亿元，环比少增1.51万亿元，助力M2增速维持在高位。”温彬说。 王青分析，11月末M2增速大幅反弹，除了上年同期基数走低因素外，还受到当月受理财产品赎回等影响。“受前期市场利率较快上升、债市波动影响，11月理财产品出现较大规模赎回，带动居民存款规模超季节性上扬。” 数据显示，新增居民存款规模达到2.25万亿，同比多增1.81万亿。 此外，狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。 王青表示，11月楼市销量较10月下滑，直接影响房企销售回款，进而对M1增速形成下拉效应。此外，11月疫情波动仍给企业经营带来一定不利影响，这也会抑制M1增速。 “从金融数据可以看出，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础，并带动信贷和社融平稳扩张。后续，在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。”温彬说。 王运金表示，11月金融数据与前几个月相比同样具有较强的季节性特征，同时也透露出宏观政策在持续发力，但实体经济企稳回升仍需一个过程。年底稳增长需要继续加大货币政策操作力度，着力扩大需求，同时12月的降准也有望推动市场利率继续下行，一系列稳增长政策加快落地，预计年底信贷与社融增速将有所改善。 王青预计，下一步政策面或将在引导LPR报价下调、尽快落实新增8000亿元信贷规模、挖掘各项结构性货币政策工具潜力、加大对银行年末考核力度，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放等方面发力。

SMM12月12日现货讯： 12月12日，日内锡佛两地不锈钢现货价格普遍上涨。据SMM调研，自上周末起，青山卷板封盘不接，只接平板订单，市场中现货货源偏少，叠加期货价格高位运行，因此不锈钢现货价格出现较大涨幅；德龙持续给市场投货，佛山市场的库存压力较大。成本方面，日内镍生铁价格持平，日内市场成交清冷，当前市场供需同增，加上镍铁厂前期成本偏高，镍矿价下跌空间有限，预计镍铁价格短期或偏强运行。日内铬铁价格继续上涨，年末冬储需求旺盛，铬铁市场成交转好，叠加铬矿、焦炭价格接连走强，铬铁厂挺价心态增强，预计近期高碳铬铁价格或偏强运行。整体来看，近期不锈钢现货成交稍有走弱，地区库存情况差异较大，预计短期内不锈钢现货价格持稳运行。当日304冷轧无锡地区报17200-17500元/吨，全国均价17260元/吨。304热轧无锡地区报16850-17250元/吨，全国均价17105元/吨。316L冷轧无锡地区报28800-29200元/吨，全国均价29020元/吨。201J1冷轧无锡地区报9750-9950元/吨，全国均价9825元/吨。430冷轧无锡地区报7700-8000元/吨，全国均价7890元/吨。SHFE10：30分SS2301合约价格17540元/吨，无锡不锈钢现货升水-170-130元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》订购查看SMM金属现货历史价格