11月21日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会 圆满落幕！ 本次大会恰逢产业变革与全球变局交织关键节点，以 “银链循环・光启未来 再生白银驱动下游价值跃升” 为核心主题，干货满满。学界、产业界、金融界顶尖专家学者齐聚一堂，围绕白银产业全链条关键议题多维度深入研讨：宏观层面聚焦全球经济形势与大宗商品市场走向，详细解析白银价格趋势及套期保值实操方法；产业层面精准分析硝酸银产业发展现状，全面梳理白银产业链供需格局，共同探讨供应链韧性建设具体路径；技术层面重点关注铜代银 / 少银无银金属化技术突破、现代银回收技术效能提升、光伏回收白银市场机遇及纳米银粉先进应用等前沿方向。 从宏观趋势深度研判到微观场景实操落地，从前沿技术创新探索到资源循环高效实践，大会通过全方位研讨凝聚行业广泛共识，以思想碰撞激发产业创新动力。未来，我们将继续与全行业同仁并肩，在产业变革浪潮中共同探寻提升核心竞争力、优化价值传导链的可行路径，挖掘再生银利用、高值化应用等领域新机遇，为白银产业可持续发展添砖加瓦，携手绘就产业链协同发展美好蓝图。 》点击查看会议现场图片 》点击查看会议文字专题报道 开幕致辞 SMM行业研究部总经理 王 聪 主论坛 嘉宾发言 11月20日 发言主题：白银产业链全景洞察：供需格局与市场走势深度解析 发言嘉宾：SMM高级研究经理 冯棣生 1.银产业链供需格局 1.1 含银矿产与白银精炼供需格局 2024年全球含银矿产储量共计64万金属吨 多金属矿石伴生的白银占世界白银矿产资源的三分之二以上。 国内银精矿自给率约50%，进口银精矿加工贸易为主要的贸易方式 2024年全年银精矿进口量接近168万实物吨，2025年1-9月银精矿进口总计137.4万实物吨，同比增长约7.5%。 南美洲的银矿资源是国内主要的银精矿进口来源。从2025年截止到目前的进口占比来看：秘鲁为我国第一个进口来源国，占比超过50%；墨西哥占比第二，为17%。 国内精炼银产量分布情况 2025年SMM1#白银预期1.87万吨，大规模银冶炼产能集中在河南、云南、山东等地。 其结合2025年1-10月国内精炼银产量分布情况进行了分析。 光伏产业组件回收市场带来的再生银增幅带来远期供应压力 其从2022-2050光伏银回收市场规模及增速预期和废旧组件来源估算占比等角度进行了论述。 再生银回收产能分布 据SMM估算，随着银回收新增产能投建，2025年再生银年产量估算已突破5000吨。 ♦SMM分析 传统再生银回收产能：分布于湖南、浙江、广东，原料以矿冶渣料和其他电子电工材料为主。 高产值贵稀回收产能：催化剂及各类含铂铑钯等银基新材料回收，多种贵稀金属综合回收。 新兴再生银回收产能：能依附于光伏产业链快速发展，以电池片、银浆、擦拭布等为主，电池片回收仍处于起步试验阶段。 2025年罕见出口盈利，国内冶炼厂出现白银配额集中出口 ♦SMM分析 Ø国内白银由于原料进口含银,因此出口以加工贸易方式为主，需申请年度配额并存在延期机会。 Ø由于海外9-10月出现现货挤仓和高昂升水溢价，具备加工贸易手册的冶炼厂集中出口并减少了国内供应占比。 四季度银锭延续去库，国内现货TD升贴水出现异动 白银实物投资市场与2025年海外库存转移 （1）纽约市场ETF实物投资持仓量维持1.5万吨偏高位置 满足非白银现货背景交易者持有现货需求，增加市场交易活跃度扩大白银涨跌幅,短期波动侧面反馈投机资金多空热度。 （2）库存转移 由于关税担忧，3月伦敦银库存向纽约大量转移，伦敦库存市场去库后租赁利率大涨，逼仓行情推动价格超涨超跌。 1.2 白银终端消费与加工产业 国内新兴行业扶持+以旧换新政策推动白银消费增长，银基材料研发获关注 白银终端消费增幅最明显的两个终端领域分别是光伏和新能源汽车 ♦SMM分析 尽管少银化和替代是目前技术发展的重要方向，但主流topcon电池片银浆单耗仍在11-13吨/GW，因此2025年国内电池片生产带来的银消费估算超过6100吨。 2025年白银在光伏中的消费需求占中国工业需求40%，占总需求26% 其结合含银原料、中游冶炼、下游、再生回收等白银产业链情况进行了介绍。 光伏产业的高速发展贡献了白银工业需求的主要增长 ♦SMM分析 根据浆料配方与电池片排产估算，2025年光伏用银消费预期估算超过6000吨，年复合增长率约27%。 目前主流光伏银浆仍以纯银粉为原料，各类铜替代方案仍处于技术验证阶段尚未规模化量产，但未来的技术迭代预期将使银消费大幅下滑。 光伏电池处于技术迭代期，TOPCon替代P型电池成为主流新增产能 光伏银浆通常与电池片联合开发，HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术的银粉银浆配方仍处于测试阶段。 电池片银单耗呈下滑趋势，行业积极进行少银化及铜替代探索以降低成本 TOPCon电池通过加入亚微米银粉、镍粉等保证性能的同时降低银单耗，HJT电池以银包铜浆或电镀铜技术替代纯银浆。 银粉国产化后银浆原料成本降低，但银粉银浆加工费利润被挤压 （ 备注：（1）SMM银粉价格由银价+银粉加工费构成，该银粉价格为各类纯银粉均价；（2）SMM银浆价格为PERC电池主栅银浆和细栅银浆均价。 ） 2023年之前，由于技术稳定的银浆产能供不应求、进口银粉的使用、研发成本投入高等原因存在较高溢价。 国产银粉规模化、光伏市场终端产品价格内卷，银浆溢价空间被压缩。2025年银价大幅上涨、光伏企业降本增效，浆料厂家通过下调加工费争取订单并通过优化配方增加利润。 国内银粉产能主要分布在湖南、江苏、湖北等地区 2025年国内银粉产能仍有扩张预期，产能扩张增幅接近20%，主要以湖南、湖北地区地区新投建项目为主。 硝酸银产能快速扩张后，行业竞争加剧、开工下滑 ♦SMM分析 硝酸银产量增幅与下游银粉银浆的扩张相关，但硝酸银产量的增幅并未跟上产能投建的进度，行业综合开工率下滑。 2.银市场价格走势及展望 银锭供需平衡表 其结合SMM样本产量、样本外再生银、净出口、非正规出口等总供给情况，以及工业需求-光伏、工业需求-非光伏、实物投资需求、饰制品消费需求等总需求对2026年银锭的供需平衡进行分析。 》SMM深度解析：白银产业链供需格局与市场价格展望【白银产业链年会】 发言主题：中国硝酸银产业现状与发展趋势分析 发言嘉宾：中船黄冈贵金属有限公司副总工程师、研究员 丁刚强 1.背景简述 硝酸银 硝酸银是白银深加工的重要产品，是许多其他深加工产品的原料，主要应用于光伏、电子、石油化工、制镜、医药、照相等领域。 Ø无机工业用于制造其他银盐。 Ø石油化工用于制造银催化剂等。 Ø医药上用作杀菌剂、腐蚀剂。 Ø电镀工业用于电子元件和其他工艺品的镀银，也大量用作镜子和保温瓶胆的镀银材料。 Ø感光工业用于制造电影胶片、照相胶片等的感光材料。 硝酸银应用领域 其对太阳能光伏、电气工业、电子信息、石油化工、感光材料以及生物医药等硝酸银应用领域进行了介绍。 2.中国硝酸银应用现状分析 核心应用领域及技术需求 电子工业：电子工业是硝酸银传统应用领域，MLCC电极、半导体封装等都离不开它。电子工业对硝酸银需求占比大，且随着电子技术发展，需求还在增长。电子工业对硝酸银纯度要求极高，需≥99.99%，粒径D50要≤1.5μm，以确保电子元件性能稳定、可靠，满足高端电子产品制造需求。 化工催化剂：在化工领域，硝酸银是重要催化剂，如乙二醇生产氧化催化剂、医药中间体合成等，推动相关产业发展。化工催化剂用硝酸银需制成浓度50±2%溶液，以保证催化反应高效进行，提高生产效率和产品质量。 感光材料：感光材料领域，硝酸银用于胶片显影剂、印刷制版等，虽传统胶片市场萎缩，但在一些特殊领域仍有不可替代作用。该领域对硝酸银杂质离子要求严格，如Cl⁻含量需≤5ppm，以避免杂质干扰显影过程，影响图像质量。 新兴应用领域方向 2.1 电子工业用银 其围绕5G基站滤波器、压敏电阻、电容以及热敏电阻等内容进行了介绍。 2.2 化工催化剂用银 白银在化学工业中常被用作催化剂，银催化剂主要应用于环氧乙烷、 乙二醇和甲醛生产领域。银催化剂是一种以银为活性组分的贵金属催化剂。 》中国硝酸银产业现状与发展趋势分析【白银产业链年会】 发言主题：2025套期保值和白银趋势分析 发言嘉宾：河南左期佑实产融基地资管部总经理 李喜唱 行情回顾 其对近两年多的白银行情进行了回顾。并结合中信证券的研报对美国近期的宏观数据数据以及美联储降息预期进行了分析。 定价平台 其对交易所、网络平台以及银行等进行了阐述。 影响因素 影响白银价格的因素 1.白银产量：白银产量增加，白银价格下跌;产量下降，白银价格上升。 2.美元走势：金银主要已美元定价。白银是贵金属，具有保值属性。美元强白银就弱，而白银升值美元就弱。 3.通货膨胀：一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱。 4.市场需求：白银在光伏、电子、可再生能源以及 医疗卫生等领域有着重要的工业需求。需求大，价格上升，需求小，价格下跌。 》2025套期保值与白银趋势分析【白银产业链年会】 发言主题：当前宏观经济形势与大宗商品市场基本研判 发言嘉宾：北京工商大学证券期货研究所证券期货研究所所长、教授 胡俞越 发言主题：帝科DKEM®高效光伏电池铜代银金属化策略 发言嘉宾：无锡帝科电子材料股份有限公司技术总监 陈 聪 11月21日 发言主题：现代银回收技术及其效能提升，白银回收市场展望 发言嘉宾：俄罗斯自然科学院外籍院士、上海第二工业大学资源与环境工程学院院长 周全法 银回收的物理化学基础 •在现代，银的价值比金低得多；早期银价值远远高于黄金。 •自然界：银绝大部分以化合物状态存在，因而它的发现比金晚得多（距今5500~6000年）。 •马克思在《政治经济学批判》中提到：“金实际上是人所发现的第一种金属。一方面，自然本身赋予金以纯粹结晶的形式，使它孤立存在，不与其他物质化合，或者如炼金术士所说的，处于处女状态；另一方面，自然本身在河流的大淘金场中担任了技术操作。因此，对人说来，不论淘取河里的金或挖掘冲积层中的金，都只需要最简单的劳动；而银的开采却以矿山劳动和一般比较高度的技术发展为前提。因此，虽然银不那么绝对稀少，但是它最初的价值却相对地大于金的价值。” •银是所有金属中导电和导热性能最好的金属，电导率达到6.3×10⁷ s/m，热导率为621 W/(m・k)，因而成为制造光伏组件、电子封装材料和超导材料等最重要的导电导热材料。 •相关统计显示，2024年光伏组件用银量约占世界白银产量的17%(白银的最大工业用途)。 •未来世界最大的银矿。 ►银的元素和物理性质 ►银的电极电位 氧化还原较为容易：Ag——AgNO3或其他化合物——Ag（粉体）——浆料——烧结还原。 ►银的亲硫亲氧性 含银废料种类及回收技术 电子及新能源工业含银废料 •电器电子产品、废电路板、废光伏组件、电工合金、氧化银电池等产品类； •废银粉、银浆、银渣、蜂鸣片、滤波片等过程废弃物； •含银量差异大，需分类处理。 其他工业含银废料 • 化工及医药行业：镀银废液、贵金属深加工废液、催化剂废料等，成分复杂，处理难度大。 • 珠宝加工：银首饰、银器废料，纯度通常较高。 •摄影工业：胶片、定影液、银盐、金属银残留，纯度较高，易回收。 •医疗行业：医疗器械废料，需特殊处理，卫生要求高。 传统银回收工艺路线 • 火法冶金 ——在高温条件下（利用燃料燃烧或电能产生的热或某种化学反应所放出的热）将矿石或精矿经受一系列的物理化学变化过程，使其中的金属与脉石或其他杂质分离，而得到金属的冶金方法。包括焙烧（或烧结焙烧）、熔炼、吹炼、蒸镏与精镏、火法精炼、熔盐电解等过程。 •火法冶金回收银——通过高温熔炼处理含银废弃物，利用银的熔点较低特性使其与其他金属分离。适用于处理银含量较高的废料，如银器、电路板等。 •熔炼过程中产生的废气需经过净化处理以减少污染，但能耗较高且回收率受原料纯度影响较大，对复杂混合物的处理效率较低。 • 湿法冶金 ——将矿石、经选矿富集的精矿或其他原料经与水溶液或其他液体相接触，通过化学反应等，使原料中所含有的有用金属转入液相，再对液相中所含有的各种有用金属进行分离富集，最后以金属或其他化合物的形式加以回收的方法。主要包括浸出、液固分离、溶液净化、溶液中金属提取及废水处理等单元操作过程。 •湿法冶金回收银——通过化学试剂溶解银并进行提纯，适用于处理低银含量或复杂成分的废料。常用方法包括氨浸法、氰化法等，能有效分离银与其他金属。 该方法回收率较高，但需使用大量化学试剂，处理成本和环境污染风险需严格控制，且对设备要求较高。 》专家分享：现代银回收技术及其效能提升，白银回收市场展望【白银产业链年会】 发言主题：光伏回收产业白银回收市场的机遇与挑战 发言嘉宾：常州瑞赛环保科技有限公司总经理 庄虎梁 市场机遇 光伏银回收市场机遇 其对光伏组件结构示意图进行了介绍。 回收处置利用技术：一、组件拆解技术⇒二、物料分选技术⇒三、材料加工技术 其介绍：1GW退役光伏组件拆解物：9000吨再生铝、42000吨再生玻璃、17吨再生银粉、2000吨再生硅料、600吨再生铜。 》光伏回收产业 白银回收市场的机遇与挑战【白银产业链年会】 发言主题：如何强化贵金属供应链韧性 发言嘉宾：广西中马中联金跨境电商有限公司市场经理 陈虹树 行业痛点洞察 工业银现货贸易痛点 价格剧烈波动，利润被“吃掉 ”： 2025年白银年度波幅超过70%，下游电镀、电子浆料企业按“一口价 ”提前签销售合同，若原料价格突然上涨，加工利润瞬间被侵蚀， 甚至出现“做得越多、亏得越大 ”。尤其在市场不确定性增加时，风险更为突出。 供需错配： 工业银市场供需错配现象严重，上游供应不稳定，下游需求难以满足，导致企业生产中断，影响正常运营。 资金周转压力大： 传统贸易模式下，资金全款进出，行情剧烈波动下，企业资金被大量占压，资金成本抬升，资金周转压力巨大。 定价标准不一： 报价混乱，市场混乱，争议频发。 》如何强化贵金属供应链韧性【白银产业链年会】 发言主题：少银无银金属化方案探讨 发言嘉宾：苏州晶银新材料科技有限公司技术副总监 刘尚财 发言主题：纳米银粉在先进制造业中的应用与发展挑战 发言嘉宾：有研纳微新材料（北京）有限公司技术开发部 王蓓蕾 SMM含银矿产作价方法论研讨会 开幕致辞 SMM行业研究部总经理 王 聪 含银原料市场供需、含银矿产作价方法论及作价计算器探讨 SMM高级研究经理 冯棣生 交流与探讨 会议总结 》SMM含银矿产作价方法论研讨会圆满举办！银矿资源综合作价计算器正式上线！ 签到&花絮 》点击查看更多精彩瞬间 至此， 2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会 圆满落幕！ 感谢您对本次峰会的关注与支持~我们下次再聚！ 》点击查看2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会专题报道

2025年以来，全球宏观经济格局的变动与产业基本面的变革，共同驱动贵金属的飙升。需求端的爆发式增长与供应端的刚性约束形成尖锐的结构性矛盾，叠加地缘政治局势波动下市场资金的避险偏好升温，推动贵金属走出一波波澜壮阔的行情。在这波行情中，白银的表现尤为亮眼——即便近来经历了阶段性回调，累计涨幅依旧令人瞩目：截至目前，COMEX白银年内涨幅已逼近70%，沪银年线以近60%的涨幅紧随其后。 银价的强势表现，更让其"战略血脉金属"的核心地位愈发凸显。在全球能源转型加速与“双碳”目标推进的当下，白银在光伏组件导电浆料、高端电子芯片封装、核医疗影像探测等关键领域的需求呈几何级增长，成为支撑新兴产业发展的不可或缺的基础材料。然而，繁荣背后的隐忧同样不容忽视：全球白银矿产储量仅64万吨，原生银供应缺口持续扩大，而被寄予厚望的"城市矿山"再生资源潜力尚未充分释放，当前行业整体回收率不足30%，供需失衡的警报持续拉响。如何通过技术创新突破回收利用瓶颈，如何开拓高值化应用场景延伸产业链价值，进而构建"资源循环-技术创新-应用升级"的良性产业生态，已成为保障国家产业链供应链安全、支撑零碳经济高质量发展的核心议题，亦是全行业亟待破解的时代命题。 11月20日-21日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会 在江苏•苏州知音温德姆至尊酒店隆重召开！ 立足产业变革与全球变局的关键节点，本次大会以“银链循环·光启未来 再生白银驱动下游价值跃升”为核心主题，精心搭建了兼具高度、深度与广度的思想交流平台。会上，来自学界、产业界、金融界的顶尖专家学者将围绕多个维度核心议题展开深入研讨：宏观层面聚焦经济形势与大宗商品研判、白银趋势及套期保值策略；产业层面剖析硝酸银产业现状、白银产业链供需格局及供应链韧性建设；技术层面则探讨铜代银/少银无银金属化、现代银回收技术效能提升、光伏回收白银机遇及纳米银粉先进应用等前沿方向。从宏观研判到微观实操，从技术突破到资源循环，这场思想盛宴必将凝聚行业共识、激发创新活力，为白银产业构建“资源循环-技术创新-应用升级”的高质量发展生态注入强劲动力！ 本文为 2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会 的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 开幕致辞 SMM行业研究部总经理 王 聪 主论坛 11月21日 嘉宾发言 发言主题：现代银回收技术及其效能提升，白银回收市场展望 发言嘉宾：俄罗斯自然科学院外籍院士、上海第二工业大学资源与环境工程学院院长 周全法 银回收的物理化学基础 •在现代，银的价值比金低得多；早期银价值远远高于黄金。 •自然界：银绝大部分以化合物状态存在，因而它的发现比金晚得多（距今5500~6000年）。 •马克思在《政治经济学批判》中提到：“金实际上是人所发现的第一种金属。一方面，自然本身赋予金以纯粹结晶的形式，使它孤立存在，不与其他物质化合，或者如炼金术士所说的，处于处女状态；另一方面，自然本身在河流的大淘金场中担任了技术操作。因此，对人说来，不论淘取河里的金或挖掘冲积层中的金，都只需要最简单的劳动；而银的开采却以矿山劳动和一般比较高度的技术发展为前提。因此，虽然银不那么绝对稀少，但是它最初的价值却相对地大于金的价值。” •银是所有金属中导电和导热性能最好的金属，电导率达到6.3×10⁷ s/m，热导率为621 W/(m・k)，因而成为制造光伏组件、电子封装材料和超导材料等最重要的导电导热材料。 •相关统计显示，2024年光伏组件用银量约占世界白银产量的17%(白银的最大工业用途)。 •未来世界最大的银矿。 ►银的元素和物理性质 ►银的电极电位 氧化还原较为容易：Ag——AgNO3或其他化合物——Ag（粉体）——浆料——烧结还原。 ►银的亲硫亲氧性 含银废料种类及回收技术 电子及新能源工业含银废料 •电器电子产品、废电路板、废光伏组件、电工合金、氧化银电池等产品类； •废银粉、银浆、银渣、蜂鸣片、滤波片等过程废弃物； •含银量差异大，需分类处理。 其他工业含银废料 • 化工及医药行业：镀银废液、贵金属深加工废液、催化剂废料等，成分复杂，处理难度大。 • 珠宝加工：银首饰、银器废料，纯度通常较高。 •摄影工业：胶片、定影液、银盐、金属银残留，纯度较高，易回收。 •医疗行业：医疗器械废料，需特殊处理，卫生要求高。 传统银回收工艺路线 • 火法冶金 ——在高温条件下（利用燃料燃烧或电能产生的热或某种化学反应所放出的热）将矿石或精矿经受一系列的物理化学变化过程，使其中的金属与脉石或其他杂质分离，而得到金属的冶金方法。包括焙烧（或烧结焙烧）、熔炼、吹炼、蒸镏与精镏、火法精炼、熔盐电解等过程。 •火法冶金回收银——通过高温熔炼处理含银废弃物，利用银的熔点较低特性使其与其他金属分离。适用于处理银含量较高的废料，如银器、电路板等。 •熔炼过程中产生的废气需经过净化处理以减少污染，但能耗较高且回收率受原料纯度影响较大，对复杂混合物的处理效率较低。 • 湿法冶金 ——将矿石、经选矿富集的精矿或其他原料经与水溶液或其他液体相接触，通过化学反应等，使原料中所含有的有用金属转入液相，再对液相中所含有的各种有用金属进行分离富集，最后以金属或其他化合物的形式加以回收的方法。主要包括浸出、液固分离、溶液净化、溶液中金属提取及废水处理等单元操作过程。 •湿法冶金回收银——通过化学试剂溶解银并进行提纯，适用于处理低银含量或复杂成分的废料。常用方法包括氨浸法、氰化法等，能有效分离银与其他金属。 该方法回收率较高，但需使用大量化学试剂，处理成本和环境污染风险需严格控制，且对设备要求较高。 》专家分享：现代银回收技术及其效能提升，白银回收市场展望【白银产业链年会】 发言主题：光伏回收产业白银回收市场的机遇与挑战 发言嘉宾：常州瑞赛环保科技有限公司总经理 庄虎梁 市场机遇 光伏银回收市场机遇 其对光伏组件结构示意图进行了介绍。 回收处置利用技术：一、组件拆解技术⇒二、物料分选技术⇒三、材料加工技术 其介绍：1GW退役光伏组件拆解物：9000吨再生铝、42000吨再生玻璃、17吨再生银粉、2000吨再生硅料、600吨再生铜。 》光伏回收产业 白银回收市场的机遇与挑战【白银产业链年会】 发言主题：少银无银金属化方案探讨 发言嘉宾：苏州晶银新材料科技有限公司技术副总监 刘尚财 发言主题：如何强化贵金属供应链韧性 发言嘉宾：广西中马中联金跨境电商有限公司市场经理 陈虹树 行业痛点洞察 工业银现货贸易痛点 价格剧烈波动，利润被“吃掉 ”： 2025年白银年度波幅超过70%，下游电镀、电子浆料企业按“一口价 ”提前签销售合同，若原料价格突然上涨，加工利润瞬间被侵蚀， 甚至出现“做得越多、亏得越大 ”。尤其在市场不确定性增加时，风险更为突出。 供需错配： 工业银市场供需错配现象严重，上游供应不稳定，下游需求难以满足，导致企业生产中断，影响正常运营。 资金周转压力大： 传统贸易模式下，资金全款进出，行情剧烈波动下，企业资金被大量占压，资金成本抬升，资金周转压力巨大。 定价标准不一： 报价混乱，市场混乱，争议频发。 》如何强化贵金属供应链韧性【白银产业链年会】 发言主题：纳米银粉在先进制造业中的应用与发展挑战 发言嘉宾：有研纳微新材料（北京）有限公司技术开发部 王蓓蕾 11月20日 嘉宾发言 发言主题：当前宏观经济形势与大宗商品市场基本研判 发言嘉宾：北京工商大学证券期货研究所证券期货研究所所长、教授 胡俞越 发言主题：中国硝酸银产业现状与发展趋势分析 发言嘉宾：中船黄冈贵金属有限公司副总工程师、研究员 丁刚强 1.背景简述 硝酸银 硝酸银是白银深加工的重要产品，是许多其他深加工产品的原料，主要应用于光伏、电子、石油化工、制镜、医药、照相等领域。 Ø无机工业用于制造其他银盐。 Ø石油化工用于制造银催化剂等。 Ø医药上用作杀菌剂、腐蚀剂。 Ø电镀工业用于电子元件和其他工艺品的镀银，也大量用作镜子和保温瓶胆的镀银材料。 Ø感光工业用于制造电影胶片、照相胶片等的感光材料。 硝酸银应用领域 其对太阳能光伏、电气工业、电子信息、石油化工、感光材料以及生物医药等硝酸银应用领域进行了介绍。 2.中国硝酸银应用现状分析 核心应用领域及技术需求 电子工业：电子工业是硝酸银传统应用领域，MLCC电极、半导体封装等都离不开它。电子工业对硝酸银需求占比大，且随着电子技术发展，需求还在增长。电子工业对硝酸银纯度要求极高，需≥99.99%，粒径D50要≤1.5μm，以确保电子元件性能稳定、可靠，满足高端电子产品制造需求。 化工催化剂：在化工领域，硝酸银是重要催化剂，如乙二醇生产氧化催化剂、医药中间体合成等，推动相关产业发展。化工催化剂用硝酸银需制成浓度50±2%溶液，以保证催化反应高效进行，提高生产效率和产品质量。 感光材料：感光材料领域，硝酸银用于胶片显影剂、印刷制版等，虽传统胶片市场萎缩，但在一些特殊领域仍有不可替代作用。该领域对硝酸银杂质离子要求严格，如Cl⁻含量需≤5ppm，以避免杂质干扰显影过程，影响图像质量。 新兴应用领域方向 2.1 电子工业用银 其围绕5G基站滤波器、压敏电阻、电容以及热敏电阻等内容进行了介绍。 2.2 化工催化剂用银 白银在化学工业中常被用作催化剂，银催化剂主要应用于环氧乙烷、 乙二醇和甲醛生产领域。银催化剂是一种以银为活性组分的贵金属催化剂。 》中国硝酸银产业现状与发展趋势分析【白银产业链年会】 发言主题：2025套期保值和白银趋势分析 发言嘉宾：河南左期佑实产融基地资管部总经理 李喜唱 行情回顾 其对近两年多的白银行情进行了回顾。并结合中信证券的研报对美国近期的宏观数据数据以及美联储降息预期进行了分析。 定价平台 其对交易所、网络平台以及银行等进行了阐述。 影响因素 影响白银价格的因素 1.白银产量：白银产量增加，白银价格下跌;产量下降，白银价格上升。 2.美元走势：金银主要已美元定价。白银是贵金属，具有保值属性。美元强白银就弱，而白银升值美元就弱。 3.通货膨胀：一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱。 4.市场需求：白银在光伏、电子、可再生能源以及 医疗卫生等领域有着重要的工业需求。需求大，价格上升，需求小，价格下跌。 》2025套期保值与白银趋势分析【白银产业链年会】 发言主题：帝科DKEM®高效光伏电池铜代银金属化策略 发言嘉宾：无锡帝科电子材料股份有限公司技术总监 陈 聪 发言主题：白银产业链全景洞察：供需格局与市场走势深度解析 发言嘉宾：SMM高级研究经理 冯棣生 1.银产业链供需格局 1.1 含银矿产与白银精炼供需格局 2024年全球含银矿产储量共计64万金属吨 多金属矿石伴生的白银占世界白银矿产资源的三分之二以上。 国内银精矿自给率约50%，进口银精矿加工贸易为主要的贸易方式 2024年全年银精矿进口量接近168万实物吨，2025年1-9月银精矿进口总计137.4万实物吨，同比增长约7.5%。 南美洲的银矿资源是国内主要的银精矿进口来源。从2025年截止到目前的进口占比来看：秘鲁为我国第一个进口来源国，占比超过50%；墨西哥占比第二，为17%。 国内精炼银产量分布情况 2025年SMM1#白银预期1.87万吨，大规模银冶炼产能集中在河南、云南、山东等地。 其结合2025年1-10月国内精炼银产量分布情况进行了分析。 光伏产业组件回收市场带来的再生银增幅带来远期供应压力 其从2022-2050光伏银回收市场规模及增速预期和废旧组件来源估算占比等角度进行了论述。 再生银回收产能分布 据SMM估算，随着银回收新增产能投建，2025年再生银年产量估算已突破5000吨。 ♦SMM分析 传统再生银回收产能：分布于湖南、浙江、广东，原料以矿冶渣料和其他电子电工材料为主。 高产值贵稀回收产能：催化剂及各类含铂铑钯等银基新材料回收，多种贵稀金属综合回收。 新兴再生银回收产能：能依附于光伏产业链快速发展，以电池片、银浆、擦拭布等为主，电池片回收仍处于起步试验阶段。 2025年罕见出口盈利，国内冶炼厂出现白银配额集中出口 ♦SMM分析 Ø国内白银由于原料进口含银,因此出口以加工贸易方式为主，需申请年度配额并存在延期机会。 Ø由于海外9-10月出现现货挤仓和高昂升水溢价，具备加工贸易手册的冶炼厂集中出口并减少了国内供应占比。 四季度银锭延续去库，国内现货TD升贴水出现异动 白银实物投资市场与2025年海外库存转移 （1）纽约市场ETF实物投资持仓量维持1.5万吨偏高位置 满足非白银现货背景交易者持有现货需求，增加市场交易活跃度扩大白银涨跌幅,短期波动侧面反馈投机资金多空热度。 （2）库存转移 由于关税担忧，3月伦敦银库存向纽约大量转移，伦敦库存市场去库后租赁利率大涨，逼仓行情推动价格超涨超跌。 1.2 白银终端消费与加工产业 国内新兴行业扶持+以旧换新政策推动白银消费增长，银基材料研发获关注 白银终端消费增幅最明显的两个终端领域分别是光伏和新能源汽车 ♦SMM分析 尽管少银化和替代是目前技术发展的重要方向，但主流topcon电池片银浆单耗仍在11-13吨/GW，因此2025年国内电池片生产带来的银消费估算超过6100吨。 2025年白银在光伏中的消费需求占中国工业需求40%，占总需求26% 其结合含银原料、中游冶炼、下游、再生回收等白银产业链情况进行了介绍。 光伏产业的高速发展贡献了白银工业需求的主要增长 ♦SMM分析 根据浆料配方与电池片排产估算，2025年光伏用银消费预期估算超过6000吨，年复合增长率约27%。 目前主流光伏银浆仍以纯银粉为原料，各类铜替代方案仍处于技术验证阶段尚未规模化量产，但未来的技术迭代预期将使银消费大幅下滑。 光伏电池处于技术迭代期，TOPCon替代P型电池成为主流新增产能 光伏银浆通常与电池片联合开发，HJT、XBC、钙钛矿等高效电池技术的银粉银浆配方仍处于测试阶段。 电池片银单耗呈下滑趋势，行业积极进行少银化及铜替代探索以降低成本 TOPCon电池通过加入亚微米银粉、镍粉等保证性能的同时降低银单耗，HJT电池以银包铜浆或电镀铜技术替代纯银浆。 银粉国产化后银浆原料成本降低，但银粉银浆加工费利润被挤压 （ 备注：（1）SMM银粉价格由银价+银粉加工费构成，该银粉价格为各类纯银粉均价；（2）SMM银浆价格为PERC电池主栅银浆和细栅银浆均价。 ） 2023年之前，由于技术稳定的银浆产能供不应求、进口银粉的使用、研发成本投入高等原因存在较高溢价。 国产银粉规模化、光伏市场终端产品价格内卷，银浆溢价空间被压缩。2025年银价大幅上涨、光伏企业降本增效，浆料厂家通过下调加工费争取订单并通过优化配方增加利润。 国内银粉产能主要分布在湖南、江苏、湖北等地区 2025年国内银粉产能仍有扩张预期，产能扩张增幅接近20%，主要以湖南、湖北地区地区新投建项目为主。 硝酸银产能快速扩张后，行业竞争加剧、开工下滑 ♦SMM分析 硝酸银产量增幅与下游银粉银浆的扩张相关，但硝酸银产量的增幅并未跟上产能投建的进度，行业综合开工率下滑。 2.银市场价格走势及展望 银锭供需平衡表 其结合SMM样本产量、样本外再生银、净出口、非正规出口等总供给情况，以及工业需求-光伏、工业需求-非光伏、实物投资需求、饰制品消费需求等总需求对2026年银锭的供需平衡进行分析。 》SMM深度解析：白银产业链供需格局与市场价格展望【白银产业链年会】 SMM含银矿产作价方法论研讨会 开幕致辞 SMM行业研究部总经理 王 聪 含银原料市场供需、含银矿产作价方法论及作价计算器探讨 SMM高级研究经理 冯棣生 交流与探讨 会议总结 》SMM含银矿产作价方法论研讨会圆满举办！银矿资源综合作价计算器正式上线！ 签到 招待晚宴 》点击查看2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会专题报道

11月21日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的 2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会 ——主论坛上，常州瑞赛环保科技有限公司总经理庄虎梁分享了“光伏回收产业白银回收市场的机遇与挑战”这一主题。 市场机遇 光伏银回收市场机遇 其对光伏组件结构示意图进行了介绍。 回收处置利用技术：一、组件拆解技术⇒二、物料分选技术⇒三、材料加工技术 其介绍：1GW退役光伏组件拆解物：9000吨再生铝、42000吨再生玻璃、17吨再生银粉、2000吨再生硅料、600吨再生铜。 其对光伏回收领域标准等进行了介绍。 光伏银回收行业挑战 其列举了1580*808（2线/35边框）、1580*808（2线/40边框）、1580*808（2线/45边框）、1580*808（2线/45边框）、1650*992（3线35边框）、1650*992（4-5线35边框）、2176*1102*30（500W单玻）等规格型号。 其列举了一些光伏大企业和环保企业。此外，其还列举了锂电回收等相关案例。 发展建议 1.短流程、少排放的新工艺；2.高可靠、自动化的装备；3.规范性、规模化；4.产业协作、资源整合。 传统工艺：光伏电池片湿法提银工艺 新工艺：光伏电池片选择性蚀刻 市场回收体系 其结合2025年8月单月新增光伏发电项目8624个（含集中式50个、工商业分布式8574个），2025 年上半年光伏发电建设情况等内容进行了介绍。 其还列举了部分企业的招标情况以及物资竞拍情况进行了说明。 此外，其阐述了相关回收网站的物资竞拍和现货交易等内容。 》点击查看2025 SMM白银产业链年会暨白银回收与应用产业大会专题报道

11月19日，河南省政府采购网发布河南大学2025年11至12月政府采购意向。 采购项目名称：河南大学钙钛矿光电器件平台科研设备采购项目，预算金额1200万元，预计采购时间为2025年12月。 需求概况：钙钛矿光电器件平台搭建主要是为加快高性能钙钛矿光伏器件、探测器等光电器件研发及商用进度，包含手套箱、有机-无机真空镀膜仪、太阳光模拟器，太阳能电池量子效率测试系统、PL Mapping光致发光系统、理论计算工作站、示波器、噪声频谱仪等设备。设备需满足钙钛矿光电器件制备及性能测试过程中各项指标参数，自签订合同一到六个月内到货，质保期三年。

11月18日，中广核新能源江苏建湖县555MW渔光互补项目二期EPC（工程EPC总承包）采购项目中标候选人公示，招标人为中广核新能源盐城有限公司。 该项目位于江苏省盐城市建湖县，项目实际安装容量261.99712MWp，采用分块发电、集中并网方案，采用固定倾角支架方式安装。本项目光伏阵列采用直流1500V系统方案，分为76个单元，采用峰值功率为N型 TOPcon620Wp的单晶硅光伏组件，28块光伏组件串联成1个光伏组件串。 公告显示，第一中标候选人为中国能源建设集团江苏省电力设计院有限公司，投标报价567,169,835元，单价2.165元/W；第二中标候选人为中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司，投标报价563,318,647元，单价2.15元/W；第三中标候选人为广西建工集团第二安装建设有限公司，投标报价561,338,253元，单价2.143元/W。 招标公告显示，此项目招标内容与范围包括但不限于工程涉及到的勘测与设计；材料与设备的采购、运输、验收与保管等工作；本项目所有工程的施工准备与施工、设备安装与调试；本项目涉及到的所有检验、试验与验收工作；项目验收后的试运行工作；移交生产、竣工验收以及质保期内的服务工作等。 计划工期如下： 项目整体工期：2025年11月20日~2026年12月30日； 道路工程施工：2025年11月20日~2026年8月30日； 光伏场区施工：2025年11月20日~2026年10月30日； 全容量并网发电：2026年12月30日； 工程竣工：2027年9月30日~2027年12月30日； 具体开工日期以监理下达的开工令为准，但工期总日历天保持不变。

11月19日，中国华能电子商务平台发布华能新疆公司南疆分公司吐鲁番市鄯善县楼兰200万千瓦光伏项目施工和设备打捆采购工程预招标候选人公示，项目分为两个标段，场区分为东西两个场区，均包含建设100万光伏及1座220kV汇集站。第一中标候选人分别为中国安能集团第三工程局有限公司、中建三局集团有限公司，投标单价分别为1.532元/W、1.516元/W。 华能新疆公司南疆分公司吐鲁番市鄯善县楼兰200万千瓦光伏项目位于新疆维吾尔自治区吐鲁番市鄯善县合盛硅业产业园附近，距离城区约20公里，场区分为东西两个场区，其中西区占地面积25203亩，规划建设100万光伏及1座220kV汇集站，通过1回220kV线路接入楼兰750kV变，最终以国网公司接入系统批复意见为准；东区占地面积23994亩，规划建设100万光伏及1座220kV汇集站，通过1回220kV线路接入楼兰750kV变，最终以国网公司接入系统批复意见为准。 招标范围: 标段一：包括但不限于西区100万千瓦光伏场区及1座220kV汇集站工程所需设备及材料供货、物资管理、施工、设备材料的现场保管、安装、调试、试运行、竣工验收等所有工作，调相机站的土建安装调试施工，临建区施工，同时负责施工过程中与当地政府及村民的协调，投标人临建区建设费用由投标人负责；完成项目全部竣工专项验收及竣工验收、并网前所有验收和达标投产，现场各类验收检查、会议、提交资料等与工程相关发生的所有费用均由投标人承担。 标段二：包括但不限于东区100万千瓦光伏场区及1座220kV汇集站工程所需设备及材料供货、物资管理、施工、设备材料的现场保管、安装、调试、试运行、竣工验收等所有工作，调相机站的土建安装调试施工，临建区施工，同时负责施工过程中与当地政府及村民的协调，投标人临建区建设费用由投标人负责；完成项目全部竣工专项验收及竣工验收、并网前所有验收和达标投产，现场各类验收检查、会议、提交资料等与工程相关发生的所有费用均由投标人承担。 施工地点定于新疆维吾尔自治区吐鲁番市鄯善县合盛硅业产业园附近 本工程计划开工日期为2025年11月30日，竣工日期为2026年10月30日，具体开工时间以招标人通知为准。

11月18日，三一集团在赞比亚卢萨卡成功举办“绿色矿山微电网整体解决方案全球发布会”。赞比亚矿业部部长Paul C. Kabuswe，华侨华人总会会长张键，中资矿业协会会长王晶军；三一集团董事、三一硅能董事长代晴华，三一集团副总裁、非洲大区事业部董事长郭瑞广，三一生态合作伙伴易工品科技公司总裁华硕，三一集团高级副总经理、三一硅能微电网投资开发公司总经理许中天等主办方代表，与全球能源专家、国际客户共百余人齐聚，共鉴非洲能源转型里程碑。 发布会前夕，客户代表实地考察赞比亚乔瓦矿山微电网项目，亲眼见证三一微电网系统智能协同光伏、储能与柴油发电，保障矿区全天候稳定供电；亲身体验降噪后的作业环境，感受“技术向善”的实践价值。 发布会上，代晴华立足全球能源变革的高度，深入阐释了三一集团以技术创新驱动可持续发展的核心战略。他强调，能源革命是人类共同的使命，三一集团通过矿山微电网系统的突破性技术，为全球能源转型提供了切实可行的中国方案。 Paul C. Kabuswe部长高度评价三一方案为非洲矿业提供绿色转型路径。张键称三一方案展现了中国企业技术实力，深化了中赞绿色能源合作，为华人华侨带来新机遇。赞比亚电力公司ZESCO主席指出，三一方案可缓解用电压力，若能大规模推广，将极大改善赞比亚偏远矿区的电力供应状况。客户代表表示，三一方案在瑞达和乔瓦矿山的成功应用，彰显了绿色能源在矿业的巨大潜力，指明了可持续发展方向。三一硅能微电网研究院院长邓俊波系统介绍方案技术内核，并以乔瓦矿山项目为例进行阐释。 随着发布会进入高潮，现场气氛热烈。在全场嘉宾瞩目下，Paul C. Kabuswe、张键、王晶军、代晴华、郭瑞广以及客户代表等一同上台，共同启动发布仪式。这一象征性举动，标志着三一绿色矿山微电网方案正式全球发布，也预示着非洲能源转型迎来新契机。 发布会现场，三一与多家国际企业和机构签署战略合作协议，涵盖微电网、换电站、工程车辆采购等多个领域。许中天代表三一集团签约。 三一微电网技术以本土化适配为核心，在几内亚铁矿、赞比亚铜矿、津巴布韦金矿等地落地标杆项目，覆盖构网型供电、光储柴协同、并离网切换等场景，形成矿山、园区、社区全场景服务能力。通过“一矿一策”定制化服务，为全球客户提供“设计-交付-运维”一站式解决方案，推动技术转移与产业共生。 在全球能源转型加速推进的当下，三一集团以绿色矿山微电网方案为支点，深化全球布局。从乔瓦矿山实践到全球技术辐射，三一重新定义矿业能源利用，推动绿色理念全球扎根。未来，三一将坚守创新与绿色初心，携手全球伙伴，探索能源新境，为构建清洁高效可持续的全球能源体系贡献磅礴中国力量，引领能源革命新征程。

11月20日，山西国际能源集团新能源投资管理有限责任公司2025年度光伏组件集中采购项目中标候选人公示，隆基乐叶光伏科技有限公司为第一中标候选人，单价0.711元/W；正泰新能科技股份有限公司为第二中标候选人，单价0.711元/W。 本招标项目划分为1个标段，预估采购总容量为199.6267MW，产品型号为单晶硅双面双玻光伏组件，组件功率595Wp及以上（N型组件(TOPCon)，电池片尺寸182mm及以上）。 供货范围主要包括:光伏组件及附件、专用工具、备品备件、消耗品、技术服务、抽检试验、运保费、产品质量及发电效率保险、税费等。 交货期定于2025年10月-2025年12月,分批交货，招标人可根据实际供货情况延长供货时间，投标人须响应各项目单位实际需求，按需供货（甲方可根据工程实际进展情况调整交货时间，时间调整后，各批次的交货时间顺延。各方以正式签订的交货进度纪要为准，乙方必须满足新的设备交付时间。） 交货期要求：单批次交货时间要求为项目采购合同签订之日起15日内全部组件具备发货条件，甲方一次性（或分批次）支付全部（或对应批次）组件的发货款，乙方在甲方支付发货款后5日内完成全部（或对应批次）组件交货至交货地点，每天不少于2MW，直至供货完成。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM11月20日讯： 铝制光伏型材： 根据SMM调研，本周华东地区部分光伏边框型材企业开工率总体与上周持平。期内铝价虽有小幅回落，但仍处于相对高位，导致下游组件厂采购意愿依旧不足。据安徽地区某组件厂反馈，终端市场对其他材料的接受度有限，铝制边框仍保持较高的市场份额。   原材料价格： 周期内（2025.11.17-2025.11.20）电解铝重心下滑，SMM A00周均价在21552.5元/吨，较上期周均价下降0.57%。宏观方面，美联储货币政策产生分歧，12月降息概率的预测值大幅下降，海外宏观偏向谨慎。重点关注，本周四晚美国9月非农报告，目前美联储会议纪要释放鹰派信号，市场几乎放弃12月降息预期，但如果9月非农数据显著疲弱，可能会打动美联储重新考量降息，从而再次提振金属价格。铝基本面来看，供应端较为平稳。虽周内传出某铝厂600KA铝电解槽抬母线爆炸，但该消息并未得到明确证实。通常来说，短路口出现问题停电维修即可，恢复时间相对较短。需求端口，周初中原部分地区环保管控结束叠加铝价下跌，在下游加工材厂提产的背景下，现货升水有所收窄，周内铝社会库存阶段性去库。成本方面，本周电解铝厂完全成本为16080元/吨，环比小幅下跌16元/吨，变化不大。综合来看，前期铝价对消费的抑制导致部分需求后移，基本面对价格存在一定支撑；海外方面仍要重点关注下冰岛铝厂减产进度。而宏观方面偏向谨慎，重点关注美国经济数据表现，预计短期内铝价维持高位震荡，下周沪铝将运行于21350-21750元/吨；伦铝将运行于2750-2840美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

11月18日，浙江省成套招标代理有限公司关于浙江省发展和改革委员会光伏行业“反内卷”对策研究的终止公告。 终止原因显示，因项目有重大变故，本项目终止。 据了解，11月13日，浙江省发展和改革委员会光伏行业“反内卷”对策研究的竞争性招标公告发布。公告显示，此次招标采购单位为浙江省发展和改革委员会（本级），预算金额30万元，潜在供应商应于2025年11月23日 14:00（北京时间）前提交（上传）响应文件，项目属性为政府购买服务项目；响应文件递交地点为政府采购云平台。 详情见下：