SMM8月19日讯：美国上周公布的强劲零售销售数据、低于预期的失业金请领人数、及温和的通胀数据等，缓解了市场对美国经济衰退的担忧情绪，市场对美联储9月降息的预期不断升温以及多位美联储官员明示或者暗示支持降息，中东、俄乌等地缘政治冲突带来的避险需求等，推动贵金属频频上行。截至8月19日15:18分，COMEX黄金报2541.8美元/盎司，涨0.16%，盘中刷新历史新高至2549.9美元/盎司。COMEX白银延续前两个交易日的上涨趋势继续上行，8月19日涨1.12%；沪金涨1.16%，报573.7元/克；沪银三连涨，8月19日的涨幅为2.42%。 A股市场上，随着贵金属期货的大幅上涨，贵金属板块以4.61%的涨幅领涨，程晓科技涨12.46%，玉龙股份涨9.77%，赤峰黄金、山金国际以及中金黄金等均涨超4%。 消息面 上周公布的强劲零售销售数据、低于预期的失业金请领人数、及温和的通胀数据，重振投资者对美国经济的信心。交易商相信美联储将在9月18日降息，现在的焦点是降息的幅度。根据芝商所FedWatch Tool，市场目前认为降息25个基点的概率为75.5%，降息50个基点的概率为24.5%。 美联储戴利表示，近期的经济数据有信心认为通胀得到控制；现在是时候考虑将借贷成本从目前5.25%至5.5%的区间进行调整了；劳动力市场虽然正在放缓，但“并不疲软”。 芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周五表示，美国经济并未出现过热迹象，因此央行官员应注意不要将限制性政策维持的时间超过必要的长度。他对美联储即便在通胀率下降、就业市场放缓的情况下仍将政策利率维持在自2023年7月以来的5.25%-5.50%区间感到 "担忧"，这表明他将支持降息，但并未直言。　　 8月14日，晓程科技披露了今年上半年业绩，公司实现营业收入1.32亿元，同比增加10.31%；但归母净利润仅为1981.7万元，同比下滑49.19%。其中，营收增长主要由于黄金销售收入增加。今年上半年，该公司营收的八成来自黄金相关业务，该业务收入为1.08亿元，同比增长46.12%，占营收比例达到八成；另外，黄金业务营业成本也同比提高15.71%，为5954.26万元，毛利率为44.91%。据悉，晓程科技主要从事黄金开采及销售业务、太阳能发电业务和集成电路设计业务。该公司黄金业务位于非洲的加纳共和国，目前拥有三座金矿。 欲知更多贵金属企业上半年的业绩情况，请点击查看： 》“家里有矿”贵金属企业上半年赢麻了 金价徘徊于2400美元 后市将如何表现？【SMM专题】 现货市场刚需采购 成交呈现两极分化 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，白银现货出现两连涨。据SMM调研，SMM1# 白银8月19日上午出厂参考均价为7350元/千克，均价较上周五上涨88元/千克，涨幅为1.2%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价在5元/千克，市场以大厂报价为主，国标银锭报价低于大厂1-2元/千克。由于价格上涨，市场刚需采购，市场成交呈现两极分化，但成交一般的偏多。 机构评论 中金公司发文称，7月以来，各类资产呈现“过山车式”行情，背后隐含的是对美联储降息预期的摇摆。从纠结美联储9月是否能够开启降息、担心略微降息和特朗普交易可能带来的再通胀压力，使得美债维持4.3%-4.5%区间震荡；到6月通胀数据明显降温后转向降息交易，黄金上涨接近2500美元/盎司；再到7月制造业PMI和非农走弱引发衰退担忧，甚至预期美联储可能紧急开启大幅降息，美债、美元迅速下探至3.7%和102，美股大幅回调。基于衰退担忧的大幅且紧急降息预期并不现实。9月FOMC前，8月通胀、非农数据和本周Jackson Hole会议或进一步确认政策路径。降息前，分母资产如美债和黄金可以继续持有，但因为预期抢跑且降息整体空间有限，因此更多是“做波段”。降息后，随着基本面逐步企稳修复，可以切换至顺周期资产和板块。 资深大宗商品分析师Carsten Fritsch表示，预计到2025年中期黄金价格将进一步上涨至每盎司2,600美元。“2025年年底，由于通胀再次抬头，以及对明年加息的相关猜测，黄金价格可能跌至每盎司2,550美元（之前预测为2,200美元）” 道明证券(TD Securities)大宗商品策略全球主管Bart Melek周五表示，未来几个季度金价可能触及每盎司2,700美元，理由是美联储可能会放松货币政策。 美国贵金属交易所（American Precious Metals Exchange）业务发展高级主管Patrick Yip在上月底接受采访时表示，如果全球地缘政治不确定性加剧，全球央行持续买入黄金，国际金价明年可能会达到3,000美元/盎司。 中邮证券认为，黄金再创新高，主升浪有望开启。长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年H2再次开启。 德商银行将铜的年末价格预测从每吨9,800美元下调至9,500美元；将2024年金价预测上调至2500美元/盎司。 广发策略团队周末总结十个市场近期关心的问题时表示，2023年年初以来黄金价格和美债实际利率逆序的走势开始趋势性背离。背后的逻辑在于，俄乌冲突的爆发使得黄金的避险属性进一步强化，全球央行的持续购金行为亦对金价上行起到核心驱动作用，中国本轮央行增持黄金的起点，恰恰是从2023年年初开始，从而相对削弱了美元流动性因子在黄金定价体系中的权重。展望来看，黄金在中国外汇储备中的占比仍然很低，考虑未来地缘层面的诸多不确定性，广发策略团队推测，央行增持黄金的概率仍然较大，黄金价格中枢上移仍然有较强的确定性。

8月19日，据SMM调研，今日不锈钢期货飘红上修，304现货价格早间多有报涨50元/吨，但多为询盘成交较为一般，午后低价资源继续减少但部分高幅资源报价回调。而201和430等冷热轧产品，本周存在大量在途资源，累库预期下下游买货情绪不高，预计本周300系或有修复，而2，400系价格整体偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14100元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7800-7900元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13550元/吨，无锡不锈钢现货升水240-690元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM 2024年8月19日讯 日内沪铅主力2409合约开于17780元/吨，盘初轻触高位17840元/吨，因多头减仓而震荡下行，终收于17660元/吨，跌幅0.38%。持仓量减少3652手至59388手，成交量减少60.6万手至12.4万手。 上周沪铅2408合约交割，持货商交仓移库，带来了较大体量的铅锭累库。近日原生铅冶炼企业生产相对平稳，再生铅炼厂有减停产现象，多数下游电池生产企业亦处于减产状态，铅锭整体供需双降，铅价走势或维持区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

厦门钨业股份有限公司8月下半月长单-APT现金采购价格：20万元/吨。  

盘面：上周五晚伦铜开于9085美元/吨，盘初短暂震荡后摸低于9047美元/吨，而后一路走高至盘尾并摸高于9177.5美元/吨，最终收于9177.5美元/吨，涨幅达0.43%，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手。上周五晚沪铜主力2409合约开于73410元/吨，盘初摸低于72980元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于73850元/吨，最终收于73790元/吨，涨幅达0.24%，成交量至4.4万手，持仓量至15万手。宏观方面，上周五美国7月新屋开工总数录得2020年5月以来新低，美元指数一路走低，与此同时市场对于美联储9月降息预期也在增强，利多铜价。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）矿业巨头必和必拓位于智利的Escondida铜矿罢工引发了市场对供应中断的担忧。该矿是全球最大的铜矿，占2023年全球供应量的近5%。Metal Intelligence Centre高管Sandeep Daga表示，铜市空头对该矿长期罢工的历史感到担忧。2017年，Escondida铜矿为期44天的罢工引发铜价大涨。2006年、2011年和2015年也发生过其他罢工。（2）积极的美国零售销售和就业数据缓解了对美国潜在衰退的担忧。 现货：（1）上海：8月16日1#电解铜现货对当月2408合约报升水40元/吨-升水80元/吨，均价报升水60元/吨，环比跌5元/吨。上周五升水继续上扬，但因铜价上周五连续上涨市场情绪有所降温。据调研显示目前去库主因仍以精废替代的影响为主，与终端共振情况尚不明朗。预计本周一升水将短暂企稳。 （2）广东：8月16日广东1#电解铜现货对当月合约报30元/吨- 升水70元/吨，均价升水50元/吨，环比涨25元/吨。总体来看，交割日后现货交投好转，但铜价涨幅过大升水冲高回落。 （3）进口铜：8月16日单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格53到67美元/吨，QP9月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP9月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考8月下旬到港货源。上周五进口比价环比大幅走弱，叠加周尾市场活跃度不高，美金铜市场难见成交。由于提单货源紧缺，市场报盘依旧坚挺，在比价走弱之时卖方并不急于出货，面对高价下游采购动力较弱。 （4）再生铜：8月16日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，广东光亮铜价格64400-64600元/吨，环比上升1000元/吨，精废价差1963元/吨，环比上升174元/吨。精废杆价差1050元/吨，据SMM了解，由于铜价大幅上升，精废杆价差已接近优势线，再生铜杆替代效应初步显现，另外再生铜杆厂刚复产，反映接单情况尚可。 （5）库存：8月16日LME电解铜库存增加1600吨至309050吨；8月16日上期所仓单库存减少5114吨至166879吨。 价格：宏观方面，上周五美国7月新屋开工总数录得2020年5月以来新低，美元指数一路走低，与此同时市场对于美联储9月降息预期也在增强，利多铜价。基本面方面，供应方面，虽电解铜社会库存不断降低，但进口铜流入内贸市，将形成一定补充。消费方面，市场对于后市需求存在一定乐观预期，面对上涨的铜价，存在少量补货动作，但后续仍要关注铜价走势。价格方面，关注本周的杰克逊霍尔央行年会，预计铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 8.19 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2409合约开于19295元/吨，夜内最高点19445元/吨，最低点19145元/吨，收于19395元/吨，涨105元/吨，涨幅0.54%。周五LME 3M铝开于2358.5美元/吨，最高点2374美元/吨，最低点2338.5美元/吨，收于2368美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.509%。 宏观：（1）美国房地产市场持续受到高利率的压力，7月新屋开工和营建许可均超预期回落。此外，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值录得67.8，略超预期的66.9，为五个月来首次上升；一年期通胀率预期初值如期维持在2.9%不变。截至上周，对9月美联储大幅降息50个基点的押注上周回落至25%。（中性）（2）美东时间8月15日，美国财政部公布了2024年6月的国际资本流动报告（TIC)，其中显示，中国6月增持美国国债119亿美元（约合人民币854亿元），总持仓增至7802亿美元，这是今年以来中国对美债增持幅度最大的一个月。（利多★）（3）第二轮汽车以旧换新的政策细则出台，补贴标准大幅提高，购买新能源乘用车补贴提高到2万元，购买燃油乘用车补贴提高到1.5万元，都增长了一倍及以上。（利多★）（4）国家统计局：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，二手住宅销售价格环比下降0.5%；社零总额同比增长2.7%，比上月加快0.7个百分点，环比增长0.35%；全国城镇调查失业率5.2%（中性） 基本面：（1）本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周回升0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑1.5个百分点。分板块来看，周内铝线缆、铝板带箔、铝合金等产品由于处在行业淡季，龙头企业周内大多平稳运行，开工率未见波动。而个别型材企业则反馈3C、新能源汽车相关订单出现增长，推动开工率小幅上移（利多★★）（2）2024年7月（31天）全国铝水棒总产量142.7万吨，环比2024年6月（30天）增加0.3万吨，增幅为0.2%；同比去年同期增加10.6万吨，增幅为10.6%。国内7月铝水棒开工率为55.3%，环比上月持平。（利空★） 现货：上周五宏观利好刺激，有色金属普涨，早盘沪铝延续夜间强势走势，交割后首日，现货市场出货较多，下游畏高接货积极性一般，整体市场成交一般。上周五SMM A00铝价对2409合约维持贴水70元/吨，现货价格录得19230元/吨，较上一交易日涨220元/吨。上周五中原现货市场成交整体持稳，价格涨幅较大，下游接货积极性有所下降，持货商适当调价出货为主，整体成交尚可，今日SMM中原价对2409合约贴水160元/吨左右，中原现货均价录得19140元/吨，较上一交易日涨210元/吨。 总结：宏观面上近期美国7月房地产数据表现不佳，但消费信心与通涨数据表现良好，经济衰退担忧得到缓解。此外，地缘政治紧张局势再度升温，为有色金属市场提供支撑。基本面上国内电解铝供应端基本见顶，未来仅剩贵州、四川等地零星复产增量预期。下游开工方面，得益于3C、新能源汽车订单的好转，上周型材龙头企业开工率实现小幅回升。与此同时，在传统旺季及国内经济刺激政策下，下游消费有望向好发展。上周铝社会库存保持连续小幅去库，8月下半库存拐点或将显现，基本面供需矛盾进一步弱化。考虑到近期氧化铝表现偏强震荡，为电解铝成本端提供坚实的成本支撑，SMM预计，短期铝价或完成筑底呈现反弹走势。后续仍需关注铝消费方面及铝社会库存变动。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于2034美元/吨，亚洲时段偏弱运行，进入欧洲时段后，延续偏弱震荡，探低2007美元/吨后一路震荡上行，终收于2043美元/吨，涨7美元/吨，涨幅0.34%。 隔夜，沪铅主力2409合约开于17700元/吨，盘初下行探低17510元/吨后一路上行补涨，摸高17765元/吨，终收于17755元/吨，涨75元/吨，涨幅0.42%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五上海市场报价稀少；江浙地区江铜、铜冠铅对沪铅2409合约升水50-100元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，由于交割后现货市场流通货源尚少，持货商仓单报价寥寥，而部分冶炼企业则积极出货，尤其是华南市场报价多对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂。另再生铅方面，炼厂更是扩贴水出货，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水400-200元/吨出厂，下游企业以刚需采购，各地成交存差异，大贴水货源成交稍有好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国强劲经济数据提振有色板块，伦铅在此氛围中上行补涨。上周市场流通货源相对宽松，国内原生铅及再生精铅冶炼厂铅锭库存均有小幅累增，现货普遍以贴水交易，尤其是原生铅和再生精铅价差达到200元/吨以上。与此同时，少数再生铅冶炼出现减产动作，8月下旬原生铅交割品牌企业亦有检修计划，供应过剩趋势或有缓和，后续则需要继续等待铅消费回归。

文华财经据外电8月16日消息，德国商业银行（COMMERZBANK RESEARCH）周五发布的报告显示，将今年底铜价预估从每吨9,800美元下调至9,500美元。

8.19 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价在成本支撑点位附近窄幅震荡，主要受宏观情绪的主导和基本面的影响。宏观方面，美国GDP数据超预期和日本加息等因素使得市场情绪降温，但低利润、低估值的品种在经历持续下跌后出现边际回升。本周公布的美国7月CPI数据显示，同比上涨2.9%，连续四个月回落，是自2021年3月以来首次回到2%区间。CPI和核心CPI的实际指数略低于预期，进一步将整体CPI年率从预期的3.0%拉低至2.9%。此外，美国截至8月10日当周初请失业金人数为22.7万人，低于预期和前值，显示就业市场依旧强劲，为美国经济持续增长和国际经济复苏提供了积极信号，提升了9月美国经济软着陆的预期，从而可能利好大宗商品价格。从基本面来看，受到月初镍价下行的影响，海内外价差缩窄，国内镍板出口量骤减，更多镍板在国内市场流通，导致国内库存上升。尽管如此，海外库存持续增加，主要是因为印尼可交割电积镍注册到LME亚洲仓库成为仓单，增加了期货库存，库存压力抑制了镍价的上涨空间。需求端方面，8月现货市场整体成交较为平淡，主要原因是下游客户在镍价下跌行情中提前超量备库，有些甚至备库到9月，提前透支了部分三季度对镍板的需求。综上所述，预计8月镍价受供应过剩预期的影响较弱，但由于成本和宏观消息的纠缠影响，其下行空间有限，整体仍将在区间内震荡横盘。 硫酸镍： 上周镍价在成本支撑点位附近窄幅震荡，主要受宏观情绪的主导和基本面的影响。宏观方面，美国GDP数据超预期和日本加息等因素使得市场情绪降温，但低利润、低估值的品种在经历持续下跌后出现边际回升。本周公布的美国7月CPI数据显示，同比上涨2.9%，连续四个月回落，是自2021年3月以来首次回到2%区间。CPI和核心CPI的实际指数略低于预期，进一步将整体CPI年率从预期的3.0%拉低至2.9%。此外，美国截至8月10日当周初请失业金人数为22.7万人，低于预期和前值，显示就业市场依旧强劲，为美国经济持续增长和国际经济复苏提供了积极信号，提升了9月美国经济软着陆的预期，从而可能利好大宗商品价格。从基本面来看，受到月初镍价下行的影响，海内外价差缩窄，国内镍板出口量骤减，更多镍板在国内市场流通，导致国内库存上升。尽管如此，海外库存持续增加，主要是因为印尼可交割电积镍注册到LME亚洲仓库成为仓单，增加了期货库存，库存压力抑制了镍价的上涨空间。需求端方面，8月现货市场整体成交较为平淡，主要原因是下游客户在镍价下跌行情中提前超量备库，有些甚至备库到9月，提前透支了部分三季度对镍板的需求。综上所述，预计8月镍价受供应过剩预期的影响较弱，但由于成本和宏观消息的纠缠影响，其下行空间有限，整体仍将在区间内震荡横盘。需求端，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前并非月底或月初的刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，且多数需要补库的前驱体企业已于上周在市场进行了一定量级的镍盐采买，目前对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交系数在95折至96折，较上周有小幅抬升。供应端，受需求增量影响，8月硫酸镍产量小幅增长，但上涨空间有限，且盐厂在经历连续两月的减陆续减产去库后，目前成品及原料库存水位较低，挺价情绪表现较强。成本端，目前市场高冰镍成交系数在84-85，mhp成交系数在79-80，三元极片粉系数在73-75左右，现阶段镍价低位振荡，整体原料价格仍处于高位持稳运行，因此盐厂的生产成本与售价持续倒挂。预计短期内，镍盐价格将随8月底至9月初前驱体进行刚需补库而小幅反弹，但上行空间有限。成本端来看，本周观点较上周基一致。本周伦镍价格仍在低位振荡运行，而目前企业中生产原料为镍豆、mhp的企业均会受到一定亏损，同时市场mhp供应量减量，成交逐步转向活跃，因此现货mhp价格为80-81，较上周小幅上涨，虽然今年三至四季度，印尼新增中间品产线的投产将一定程度上缓解硫酸镍的供应紧缺问题，但现阶段供需紧平衡下，硫酸镍成本与售价仍存倒挂。且随着高冰镍利润走缩，高冰镍转产动力消失，存在减产预期，卖方挺价情绪高昂。本周平均利润情况，高冰镍产线利润情况为1.4%，MHP端利润情况为-1.4%，镍豆及镍粉端利润情况为-5.5%，黄渣端利润情况为2.0%。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价1011.8元/镍点（出厂含税），较上周均价下调0.3元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周上涨0.1美元/镍点，镍生铁本周价格开始回落。供给端来看，国内方面，前期镍生铁震荡上行，国内冶炼厂利润修复，产量小幅上行。印尼方面，周内印尼IWIP园区新增产线投产，短期内仍处于爬产阶段，但印尼镍矿偏紧下预期下，预计产量增量有限。需求端来看，8月不锈钢临近下游刚需补库周期，产量小幅恢复，但由于当前不锈钢现货价格低位震荡，不锈钢厂边际利润受损，周内华南某不锈钢厂采购价格较上期下探。综上，当前镍生铁供给及需求同步走强，但不锈钢市场价格接受意愿较差，负反馈至原料端价格出现下行，但在印尼镍矿流通资源紧张背景下，短期内价格回落但空间较为有限。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格表现弱势，8月16日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13650-14100元/吨，较上周下跌100-150元/吨，304热轧卷板报价为13250-13350元/吨，较上周下跌50-100元/吨。本周现货下跌主因不锈钢期货下跌，导致大量低价仓单按点价成交，冲击现货市场价格。本周青山集团开出304以及316L冷热轧新指导价，当前高幅为青山系代理304甬金资源报至基价13800元/吨，市场主流成交价以低幅13300-13350元/吨的民营冷轧德龙，诚德资源为主。本周福建地区钢厂发船量较少，无锡以及佛山地区到货总量有所收缩，但前期库存高位累积且大量仓单转为现货，实际可流通资源仍然宽松，因此难以对价格有所支撑。而需求方面，本周整体成交尚可，但多为贸易商投机抄底补库成交，下游采购需求虽有所释放，但多以热轧为主。200系方面，周内到货量稍有下降，但前期库存高位累积现货价格持续下跌使得本周成交仍然较弱，周内三家钢厂联合挺价效果依然有限，预计后续价格维持偏弱震荡。原料方面，高镍生铁价格仍然坚挺，期货止跌飘红且社库去化后，预计300系现货价格或能有所修复。