文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】11月30日SMM1#电解镍均价报206300元/吨，环比+4750元/吨。金川镍均价报207650元/吨，环比+5100元/吨；基差5500元/吨，环比+600元/吨。进口镍均价报205050元/吨，环比+4500元/吨；基差2900元/吨，环比持平。 【供应】国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，预计11月全国精炼镍产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 【需求】高价抑制下游成交，二级镍对纯镍替代消费增强，现货升贴水低位震荡。终端不锈钢厂减产，合金订单减少；新能源消费边际有所走弱。伦镍深贴水，表明海外需求差。 【库存】11月25日SMM国内六地社会库存7191吨，周环比减少256吨。保税区库存5180吨，周环比增加380吨。本周上期所镍库存较上周减871吨至3291吨。LME镍库存51732吨，周环比增加2220吨。 【逻辑】下游部分不锈钢厂停产检修，合金订单减少，新能源消费边际走弱。国内精炼镍产量持稳，但进口大幅亏损，供应偏紧，基差低位回升，然镍价上涨后抑制现货成交。镍豆自溶经济线为镍价筑底，绝对库存低位始终是强力支撑。另外，印尼镍产品出口征税政策落地在即，具有较高不确定性，警惕价格大幅波动。操作上，前期多单谨慎持有，主力关注能否站稳200000元/吨一线。 【操作建议】前期多单谨慎持有，主力关注能否站稳200000元/吨。 【短期观点】谨慎偏多。

11月25日，扬州金陵与上海君正物流有限公司在江苏扬州举行了首批两艘25900吨不锈钢化学品船暨双方建立长期深度合作伙伴关系签约仪式。 此次签约建造的两艘25900吨不锈钢化学品船由上海欧得利船舶工程有限公司设计，入级ABS船级社，为双底、双壳化学品船。该型船总长 157.99米，宽27米，型深14.2米，设计吃水9.5米，结构吃水10.4米，服务航速14节，全船满足Tier III 和 EEDI III规范，是绿色、环保、节能的新一代船型。

前不久，瑞典森岛船东Furetank集团宣布在招商工业扬州金陵再订2艘16300吨双燃料化学品船，将双方合作的Vinga系列节能环保船订单增加到了17艘。 这2艘预计在2025年交付，将与9月订造的2艘船一起加入Furetank与加拿大Algoma Central成立的新合资公司FureBear的船队。

台湾不锈钢龙头厂烨联11月29日开出了2022年12月份不锈钢板卷内外销盘价。其中，内销价格部分：304系列热冷轧产品每吨下调1500元（新台币），而430系列热冷轧产品维持不变，316L产品的附加费每吨上涨1000元；外销价格部分：304、430系列产品均维持不变，316L产品附加费每吨上涨50美元。烨联表示，目前国际市场供需稳定，终端需求库存的调整也将告一段落，市场价格在逐步走稳，最近的国际镍价大涨，但为了协助下游去化库存和强化国际市场接单竞争力，最终决定适度调降304系列产品内销价格。 台湾另一不锈钢大厂唐荣当日也决定：内销304系列热冷轧板卷的价格每吨同样下调1500元，316L产品附加费每吨同样上涨1000元，外销304系列热冷轧板卷的基价依不同地区每吨调降0～30美元。 台湾不锈钢盘元大厂华新丽华决定：内销304系列盘元每吨涨3000元，316系列盘元每吨涨4500元，200系列盘元每吨涨1000元；外销304系列盘元每吨涨100美元，316系列盘元每吨涨150美元，200系列盘元每吨涨30美元。华新丽华表示，11月镍、钼等不锈钢原料价格上涨，拉抬不锈钢废料价格，垫高钢厂的生产成本，但考虑到海内外客户与终端市场需求尚未完全复苏，12月盘价的上调幅度仅反映了部分成本的增加。

台湾不锈钢龙头厂烨联11月21日召开的董事会会议通过了两大议案，其中一案是决定将投资约53.5亿元，进行全厂相关设备新增及改造计划案。此案的投资计划内容包括扩大碳钢产能计划，提升炼钢产品组合及高值化计划，热轧产能扩建、质量提升及自动化计划，冷轧产能提升计划，提升绿能使用率（新增设置14,600KWP之太阳光电发电系统），环境保护及循环经济，信息管理系统升级。 烨联表示，此案预计于今年起陆续展开相关工程，以自有资金及金融机构融资来支应，主要目的是提升产品市场竞争力、达到节能减碳、循环经济的永续目标。 另外一个议案是，通过办理银行联贷案，授信总额度158.28亿元(最终额度以签约为准)，以改善财务结构、充实中期营运资金及产能扩充与制程优化等。 原标题：《台湾烨联决定投资约53.5亿元新台币用于产能扩充、制程优化、产品高值化及加强环保》

近期，镍价走势乏善可陈，日内波动较大，但又没有明显趋势。从基本面来看，主要原因还是供应过剩预期与交割品持续低库之间的博弈，LME镍市流动性匮乏以及印尼长期以来表态要对低品位镍产品加征关税的消息也在一定程度上加大了镍价波动的弹性。 低库存加大交易难度 3月伦镍挤仓行情过后，全球电解镍显性库存并没有增长，反而继续稳中趋降。截至11月25日，LME镍库存为51732吨，上期所镍库存为3291吨，相对于3月7日的76830吨、5479吨，降幅分别为32.6%、39.9%。主要原因还是在于国内新能源汽车超预期快速发展，9月新能源汽车产销分别完成75.8万辆和70.5万辆，同比增长110%和93.9%。前9个月产量累计同比增长118%，新能源汽车渗透率达到了28%。预计2022年全年新能源汽车产量有望达到700万辆，较上半年预计的550万辆显著增长。新能源汽车板块的镍消费量仍在继续攀升，市场期待的湿法中间品及高冰镍供应量的释放无法在短中期内满足硫酸镍原料需求，且合金电镀（占镍消费约12%）对镍板存在刚性消费。此外，不排除部分精炼镍库存转为隐性库存，导致实际可交割品持续处于紧张状态。 印尼镍产能持续释放 伴随中国企业海外建厂以及印尼本土红土镍矿优势的逐步升级，印尼已经形成了初具规模的镍生产体系，供应世界镍市场镍37%。印尼地区大力发展镍业，2021年印尼镍产量达到245万金属吨，预计2022年印尼全国镍产量将达到260万金属吨，出口约100万金属吨。 2022年精炼镍和镍铁价差远超历史正常水平，高利润刺激高冰镍加速投产，2022 年印尼氢氧化镍钴（MHP）新增产能约为9.8万吨，高冰镍产能增加约为12万吨。2023 年印尼中间品规划产能大幅增加，各企业已公布的 MHP 和冰镍（高冰镍 低冰镍）合计产能达到 54.05 万吨，其中冰镍（高冰镍 低冰镍）规划产能为25.75万吨。 2022年中国对镍中间品进口量亦远超往年水平，2022年1—10 月中国湿法冶炼中间品进口量为11.7万镍吨，同比2021年增加5.7万镍吨。随着MHP产能的不断释放，后期进口量增幅或继续扩大。2022年1—10月国内进口火法冶炼产品（主要是高冰镍）为12.3 万吨，折合约8.6万镍吨。 印尼二级镍的回流为国内镍市场提供了充足的原料，但近日关于印尼提高镍相关品关税的问题再次成为市场热点。据市场消息，印尼政府计划于本周向社会面普及即将出口的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%（若LME>22300，3400主力动力煤Fob单价<40美元）。若征税政策落地，势必会推高国内镍产业链成本，对产业链阶段性供需产生影响，进而加大镍不锈钢等价格波动。 主体消费下降明显 2022年中国300系不锈钢已投产产能约为338 万吨，但由于消费疲弱、钢厂利润较差，产能利用率明显下降，2022年110月，Mysteel中国300系不锈钢产量为1329万吨，较去年同期的1364万吨降幅2.6%。不锈钢是镍下游最大消费主体，预计2022年不锈钢占中国原生镍消费比例约为70%，电池占比约为19%，合金占比约为6%，电镀和其他板块占比约为5%。 作为镍传统消费行业，不锈钢市场表现疲态，粗钢产量维持下行趋势，对镍市场消费能力减弱明显，最终导致镍市场形成了供大于求局面。INSG数据显示，今年前九个月，全球镍市场供应过剩61000吨，2021年同期为短缺160600吨。 综合来看，随着印尼二级镍产能持续释放，原生镍供应过剩幅度可能会进一步扩大。后期新能源汽车的镍消费也将大部分被中间品替代，精炼镍将表现为供应相对稳定，而消费下滑、库存逐步累积的过程。与此同时，若上期所将镍豆纳入交割范围后，将一定程度引导隐性库存回流，减少挤兑风险。因此，高位镍价将难以持续。

台湾不锈钢厂Yehco Steel Corp.(Yusco)公布了12月产品价格。 其中，304冷轧、热轧下调1500美元/吨，430冷轧、热轧持平，316L上调1000美元/吨。 出口价格方面，304和430产品价格均保持不变，316L附加费上调50美元/吨。 Yusco表示，当前国际市场供需平稳，终端库存调整接近尾声，市场价格逐步企稳。 尽管原材料价格上涨，但Yusco考虑到目前国内外市场竞争力，因此适度调整了产品价格。

周三沪铜窄幅波动，市场交投清淡。晨间数据显示国内11月经济受到疫情影响，表现继续低于预期，稳增长必要性进一步提升，预计相应货币和财政政策将逐步跟进。中国11月官方制造业PMI48，低于预期49和前值49.2；中国11月官方非制造业PMI 46.7低于预期48，前值48.7。现货方面，升水继续回落到350元附近，传下月将有较多进口货源到港，贸易商趁机压价，但总体货源不多。技术上看，铜价短期回落，延续低买思路。 沪铝回落，现货维持升水。铝锭社会库存和上期所仓单均处于低位，铝市基本面具备支撑，但淡季消费不佳，政策乐观预期受到疫情形势严峻的压制。沪铝中期维持震荡趋势，短期在七月以来震荡区间高位面临阻力，万九上方加大保值比例。 沪锌日内震荡收阳，今日现货下调到24490元/吨，对交割月实时升水缩窄到495元/吨。社库低仍是锌市主要矛盾，继续关注2212合约减仓。短线多单背靠均线支撑持有。 沪铅收阳，今日原生铅报1.55万元/吨，原再生铅价差走扩到275元/吨。期现价差、原再生铅价差，铅价隔夜表现均反映原生铅锭供求偏紧，观望。 沪镍价格高位震荡，再次突破20万元/吨，现货升水反弹300-400元。产业层面不锈钢和新能源都有减产，对镍价格支撑双双走弱，镍铁价格跌至1350元/镍。LME镍库存绝对低位、印尼征收镍铁关税的政策（传言12月1日开会讨论）等不确定因素，都能够为镍价提供上涨驱动。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，镍豆自溶经济线为镍价筑底，绝对库存低位始终是强力支撑。 沪不锈钢价格小幅回落，钢厂减产消息给予不锈钢价格支撑。出口税消息扰动使得印尼镍铁隐性库存流入市场，同时需求支撑亦持续走弱，镍铁或有进一步下跌空间，钢厂减产规模未来或有所扩大，对不锈钢价格形成一定支撑，但下游成交不见好转，叠加原料价格下跌使得不锈钢很难持续向上突破。