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策略摘要 锌市场供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果，短期仍建议以逢低买入套保思路对待。 核心观点 现货方面：LME锌现货升水为-11.43 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降290元/吨至23090元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-145元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降340元/吨至23130元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-105元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降290元/吨至23120元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-115元/吨。 期货方面：5月6日沪锌主力合约开于23210元/吨，收于23305元/吨，较前一交易日跌65元/吨，全天交易日成交111346手，较前一交易日减少201028手，全天交易日持仓92205手，较前一交易日减少2772手，日内价格震荡，最高点达到23410元/吨，最低点达到23065元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23280元/吨，收于23385元/吨，较昨日午后收盘涨80元/吨，夜间价格震荡。 国内矿山继续推进复产进程，但能否正常出量还需观察，加之进口矿流入不多，预计短期原料依旧较为紧缺，加工费或维持低位。而考虑到当前锌炼厂原料库存平均天数在15天左右，且广西、陕西、云南等地区部分炼厂减产检修，预计供应端维持偏紧状态。需求方面，重点关注节后开工回升情况。总体来看，供应偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，需要重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。 库存方面：截至5月6日，SMM七地锌锭库存总量为21.63万吨，较上周同期增加0.47万吨。截止5月3日，LME锌库存为253975吨，较上一交易日减少900吨。 策略 单边：谨慎偏多。套利：中性。 风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

传统消费淡季背景下铅蓄电池企业刚需采购为主，需求表现或趋弱，需关注下游淡季预期兑现程度，且海外库存压力仍存，淡季背景下去库幅度或有限，整体基本面趋弱，但供应问题对铅价下方存一定支撑，建议高抛低吸为主。 核心观点 现货方面：LME铅现货升水为-35.06美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨125元/吨至17025元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨110元/吨至-145元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-170 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-120元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至-225元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨125元/吨至10075元/吨，废白壳较前一交易日上涨175元/吨至9450元/吨，废黑壳较前一交易日上涨175元/吨至9975元/吨。 期货方面：5月6日沪铅主力合约开于17230元/吨，收于17740元/吨，较前一交易日涨410元/吨，全天交易日成交36497手，较前一交易日减少8241手，全天交易日持仓50804手，较前一交易日增加2868手，日内价格偏强震荡，最高点达到17750元/吨，最低点达到17215元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17755元/吨，收于17635元/吨，较昨日午后收盘跌105元/吨，夜间震荡。 国内供应方面，部分原生铅冶炼厂计划5月复产，但考虑到铅精矿供应紧张局面短期难以缓解，原料加工费维持低位，或影响后续原生铅企业生产。而消费淡季或导致终端报废量进一步减少，在原料紧张的干扰下再生铅供应量存下滑预期。消费方面，部分下游企业五一假期计划放假1-2天，预计铅锭采购减少。考虑到5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。 库存方面：截至5月6日，SMM铅锭库存总量为5.62万吨，较上周同期增加0.31万吨，社会库存累积。截止5月3日，LME铅库存为266000吨，较上一交易日减少2725吨。 策略 单边：中性。套利：中性。 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

SMM网讯：以下为上海期货交易所5月6日金属库存日报：