沪锡日内低开震荡，振幅明显收窄，主力合约收跌1.48%。下游处于消费淡季，市场采购冷清，锡锭社会库存终结此前连续六周去库格局，上周库存小幅累库，国内冶炼生产保持稳定，但锡矿供应逐渐趋紧。 据SMM消息，截止7月12日，云南、江西合计开工率67.69%，周环比减少0.55%，其中云南地区开工率67.12%，周环比减少0.82%；江西地区开工率68.65%，周环比减少0.11%。云南地区大部分精炼锡冶炼企业保持正常运营，且冶炼企业多按照既定计划进行排产，虽然矿端供应趋紧，但冶炼企业排产暂未出现大幅下降；江西地区的绝大多数冶炼企业均处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，各企业的排产预期已基本达成，但增产空间较小。 上周现货市场整体交投一般，价格维持高位，下游多持观望情绪，又因正处于行业淡季，终端整体接货意愿有限，少部分仅在盘面下行时入市逢低补货，维持刚需补货，市场整体交投表现较为疲软。当前电子消费等传统消费已处于行业淡季，大部分企业反馈订单数量较前期或有下滑；光伏方面由于组件排产力度下滑，行业内利润被压缩等问题导致整体光伏企业订单水平也有所削弱，光伏新消费环比走弱情况还在继续，整体消费拐点尚未到来。 对于后市，金瑞期货评论表示，LME锡库存偏低且仓单集中度高，但结构再度转contango，有降温迹象，短期或仍有回调，但基于未来消费弹性和去库预期，短期锡价表现预计有韧性，中期维持偏强震荡。

SMM网讯：以下为上海期货交易所7月15日金属库存日报：

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，5月23日伦铝库存增至逾两年新高，而后库存步入较为流畅的下行通道，上周库存继续回落，最新库存水平为976,725吨，刷新两个月最低位。 上期所公布的数据显示，7月12日当周，沪铝库存继续累积，周度库存增加7.45%至262,200吨，刷新逾一年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2024年6月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

氧化铝期货震荡偏弱，12日主力收至3756元/吨，周度跌幅2.3%；沪铝震荡偏弱，12日主力收至20010元/吨，周度跌幅1.4%。 1、供给：周内氧化铝开工率小幅上升0.13%至82.9%，由于山西氧化铝厂在6月进口矿石后提产，河南氧化铝厂20万吨产能因缺少原料矿石开始减产。西南电力供给继续恢复，截至6月底云南基本完成复产计划，7月云南和四川仍有9万吨待复产，内蒙新增产能17万吨，后续将有产量释出。据SMM预计7月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8424万吨，产量715.5万吨，同比上涨6.6%；7月国内电解铝运行产能修复至4340万吨，产量368万吨，同比增长5.2%。 2、需求：周内加工企业开工率下调0.3%至62.2%。其中铝型材开工率下调1.7%至49.3%，铝板带开工率下调2%至72%，铝箔开工率下调0.4%至75.3%，铝线缆开工率持稳在67.6%。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头无锡广东上调10-100元/吨；铝杆加工费河南内蒙持稳，山东广东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，ZLD102/104及A356下调250-300元/吨。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库7184吨至22.5万吨；沪铝周度累库1.8万吨至26.2万吨；LME周度去库23万吨至97.7万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨；铝锭周度累库1.6万吨至78.9万吨；铝棒周度累库0.7万吨至14.7万吨。 4、观点：氧化铝维持供需双增格局，长单交付及仓单积累，助力贸易流动增加和现货升水走扩。但几内亚矿石出港量下滑，内矿复产不佳，盘面后续仍有支撑，可延续逢低做多思路。关注印尼解矿时间对于25合约压制。电解铝需求进一步走弱特征明显，临近换月期现货贴水有所收窄，但货源充足下铝锭库存累至三年同期高位，基本面仍缺乏足够支撑力，铝价存在向下压力。关注即将召开的二十届三中全会，能否为市场带来新的指导。

供给方面，精炼锡产量维持高位，现有价格对锡废料及锡尾矿回收存在较强支撑。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。 需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。 库存方面，海外库存小幅去化，国内库存上升，内外库存走势分化。 沪锡预计呈现宽幅震荡走势。

一、供应： 据印尼贸易部公布的数据显示，6月印尼精炼锡出口量为4,458.62吨，同比下降44.20%，环比增长35%。缅甸地区目前锡矿进口量仍维持低位，截止7月10号，缅甸锡矿进口量为4000吨左右，环比略有增加。 二、需求： 上周锡价高位盘整，下游拿货情绪较弱，以消耗库存为主，另临近期货交割，冶炼厂直发仓库有所增加，带动国内锡库存小幅增加。 三、策略观点： 印尼锡锭出口虽然没有完全恢复，但边际上出口量开始增加，缅甸矿亦边际出口量开始好转，供应端供应的驱动有所走弱，需求端锡仍处于弱预期强现实的阶段，国内企业开工率平稳，订单尚未有明显的好转。近期LME库存持续去化，并且LME仓单集中度较高，加之LME Cash合约结构一度由负转正，短期关注海外驱动。