SMM8月9日讯： 硅石 价格 硅石价格持稳为主，下游硅企生产压力巨大，西南地区硅企近期也有计划降低原料硅石要求，采购低价低品位硅石为主，以求降低成本减少亏损。后续高品位硅石需求或进一步走弱。目前云南低品位硅石矿口出厂价格在340-360元/吨。内蒙古高品位硅石矿口出厂价格在380-400元/吨。湖北高品位硅石矿口出厂价格在420-480元/吨。贵州高品位硅石矿口出厂价格在300-330元/吨。 供需 供应：大型硅企自由硅石补充叠加近期南北方均有小型硅企减产存在，整体硅石产量供应面偏向宽松。 需求：下游硅企硅石需求进一步走弱，在生产压力下后续部分硅企硅石采购指标或将放松，高品位硅石需求后续或略有下滑。 工业硅 价格 本周工业硅现货价格走势持稳，昨日smm华东通氧553#硅在11700-11800元/吨，421#硅在12200-12400元/吨。硅期货Si2409合约昨日跌破万元大关，低点触及9870元/吨，创历史新低。 产量 产能释放7月工业硅产量继续增加，SMM统计7月中国工业硅产量在48.73万吨，环比增幅7.5%增量3.41万吨，同比增幅72.3%增量20.44万吨。2024年1-7月中国工业硅累计产量在276.44万吨，同比增幅39.7%增量78.63万吨。亏损压力下预计8月份工业硅产量将下降至47万吨以下。 库存 社会库存:：SMM统计8月2日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比增加1.1万吨。其中社会普通仓库12.5万吨，较上周环比增加0.4，社会交割仓库35.1万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比增加0.7万吨。 硅片 价格 市场单晶硅片M10主流成交均价为1.1-1.2元/片，N型18X硅片价格1.08-1.1元/片，本周硅片成交价格下跌，N型183硅片最低跌至1.08元/片，N型210R跌至1.23元/片。 产量 8月出现个别头部企业及部分中小企业提产现象，硅片整体供应预计将出现增加 库存 硅片库存继续上升，部分企业库存压力增加，市场情绪出现一定转变。 电池片 价格 当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.29-0.30元/W; PERC210电池片价格0.285-0.29元/W左右；Topcon182电池片（24.7%及以上效率）价格0.28-0.29元/W左右；Topcon210RN电池片0.29-0.29元/w；Topcon210电池片0.29-0.29元/W。当前价格持稳。 产量 8月部分一体化厂家电池排产继续上升，头部专业电池厂家排产稳中微升，但因订单不足，出货压力大，多数二三线专业化厂家排产下降 库存 8月电池外购量需求不如7月，电池累库压力再次增大。 光伏胶膜 价格 EVA/POE光伏料 当前国产EVA交易价格约9400元/吨，市场情绪面上有涨价预期。POE光伏料暂时C4维持2100-2150美金/吨，C8暂时维持2200-2250美金/吨。 光伏胶膜 当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格5.46-5.67元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.99-6.36元/平米，380克重EPE胶膜价格6.46-6.65元/平米，380克重POE胶膜价格8.74-8.93元/平米。较7月底价格维持稳定。 产量 8月胶膜订单不如7月，胶膜厂的实际产量或不及预计。EVA光伏料8月排产量增加较为明显，且近期EVA市场情绪略有好转。 库存 EVA经历前期有效排库后，粒子厂家库存较低；而对光伏胶膜来说，8月订单下滑，库存开始走高，厂家或降低排产。

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据芝商所网站8月8日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1952美元/吨，亚洲时段震荡下行；进入欧洲时段后探低至1941.5美元/吨后空头减仓，伦铅震荡上行，终收于高位1982美元/吨，涨幅为1.46%。 隔夜，沪铅主力2409合约开于17430元/吨，盘初轻触低位17325元/吨，空头减仓后沪铅上行拉涨至17905元/吨，收于17825元/吨，涨幅为2.86%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场济金铅报18070-18175元/吨，对沪铅2408合约贴水20-0元/吨报价；进口哈铅17385-17470元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨报价；江浙地区金德、江铜铅报18040-18155元/吨，对沪铅2408合约贴水50-20元/吨报价。沪铅维持盘整态势，其中2408合约与2409合约价差收窄，持货商报价随行就市，多维持贴水出货；另炼厂厂提货源较仓单货源贴水更大，南北价差收窄，绝大多数出货转为对SMM1#铅均价贴水出货，加之再生铅维持大贴水出货，下游企业观望慎采，部分有意接货者议价较多，部分地区低价货成交有所好转。 库存方面：据SMM调研，截至8月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较8月1日增加0.23万吨；较8月5日增加0.47万吨。 今日铅价预测： 宏观方面，美国至8月3日当周初请失业金人数为23.3万人，低于预期的24万人，降幅创近一年最大，缓解了市场对美国的衰退担忧，交易员削减对美联储9月降息50个基点的预期。2024年7月新能源乘用车中国月度零售销量首次超过燃油乘用车。 现货基本面，目前距离沪铅2408合约交割日仅5个交易日，持货商陆续转移库存至交割仓库，铅锭社会库存扭势回升。另8月原生铅冶炼企业生产恢复，加上持货商在交割日前的移库操作，以及前期订购的进口前将有新的到货，预计铅锭社会库存仍有上升空间。下游铅酸蓄电池市场消费仍未表现活跃，铅锭供应的宽松或使铅价走势维持区间震荡。

铁矿石： 昨连铁大幅下跌，主力合约I2501最终收于729.5，全天跌幅3.63%。贸易商随出货意愿转差；钢厂按需采购为主。昨日整体市场成交氛围一般。山东地区PB粉成交价格在750-765元/吨，较前一交易日价格下跌5-15元/吨；唐山地区PB粉成交价格在765-780元/吨，较前一交易日价格下跌5-15元/吨。 昨日建材和热卷表需下滑明显，热轧卷板库存累积速度加快。钢材整体需求持续萎缩；钢厂高炉的检修数量预计将进一步增加，负反馈压力加剧。铁矿石价格大幅下挫，触及近四个月来的新低。考虑到未来铁矿石需求可能继续下降，短期内铁矿石价格可能维持弱势震荡。 焦炭： 临汾低硫主焦煤报价1800元/吨。 唐山低硫主焦煤报价1890元/吨。 需求端，由于终端钢材市场持续下跌，市场悲观情绪不断加重。加之昨日钢厂开启第三轮降价，下游焦企采购更加谨慎，线上竞拍多流拍为主。煤矿出货整体较差，部分煤矿库存累库明显加快。后续来看，随着煤矿库存的累计和焦炭价格持续下跌，预计炼焦煤价格仍将延续偏弱运行。 焦炭市场：一级冶金焦-干熄全国均价为2230 元/吨。 准一级冶金焦-干熄全国均价为2090元/吨。 一级冶金焦-湿熄全国均价为1840元/吨。 准一级冶金焦-湿熄全国均价为1758元/吨。 需求端，随着钢厂持续亏损，钢厂检修明显增量，铁水产量和焦炭需求随之下跌。焦炭需求有所转弱。供应端，由于上游煤价持续走弱，因此虽然焦炭价格经历两轮下跌，但焦企亏损并未明显扩大，普遍仍维持在盈亏平衡线上下波动。因此焦企减产动力不足，焦炭供应仍维持相对高位。后续来看，由于钢厂亏损短期难有明显改善，焦炭基本面矛盾将继续累计，短期焦炭价格仍将延续偏弱运行。 螺纹： 昨日期螺快速下行，日内跌幅1.78%，跌破前低3271，收于3254。盘面走弱，现货报价多有下调，部分市场午后再度降价10-20元/吨，整体成交较差。 供应端，据SMM调研，8月全国钢厂多有停减产动作，整体建材供给处于较低水平；需求端，市场几无投机需求，仅终端刚需少量拿货，贸易商担忧老标资源无法消化，减少或暂停从钢厂进货，同时加速清理手中老标库存。本期需求虽差，但因供应持续减量，建材库存仍可维持去化，库存压力对钢价不构成拖累。然后续宏观缺乏利好，下游需求难见改善，加之原料端支撑不足，市场对后市多持悲观看待，预计短期钢价仍将偏弱震荡运行。 热卷： 昨日热卷期货市场大幅下跌，截止下午收盘3415，跌幅2.04%。期货盘面出现明显走弱，市场观望情绪浓厚，交投氛围冷清，多数主流市场热卷日内成交较差。 据SMM调研，本周新增华北钢厂检修，叠加西南、东北及华东部分钢厂检修继续，热卷产量环比继续下降。但表需数据也显示小幅下降，且库存仍旧累积，只是幅度有所放缓。后续来看，近期钢厂检修计划较密集，预计短期产量增量空间有限，下游需求短期仍以按需采购为主，未见明显改善。综上，预计短期内热卷价格将延续区间震荡走势，成本支撑偏弱。

宏观数据偏弱以及LME铜库存整体的节节攀升，尤其是宏观逆风使得铜价在6、7月份均表现不佳。进入8月，美国7月非农的大幅不及预期以及美国7月PMI数据仍然疲软等，使得市场对美国经济衰退的担忧再起，叠加日元飙升和中东地缘政治紧张局势升级，市场风险偏好一度降至冰点，全球的风险资产在8月5日惨遭抛售，日股8月5日更是盘中多次触及熔断，铜等有色金属也受恐慌情绪影响出现了大幅下挫。 随着市场重新判断是否过度解读了美国的经济衰退，海外宏观的恐慌情绪有所缓和，铜价有所反弹，然LME铜库存8月7日大幅激增至294750吨，使得伦铜承压，截至8月7日18:19，伦铜报8806美元/吨，跌1.37%，其8月的月线跌幅暂时为4.54%，7月的月线跌幅为3.74%；沪铜报71390元/吨，涨0.31%，其8月的月线跌幅暂时为3%，7月的月线跌幅为4.65%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM1#电解铜现货两个多月跌幅为17.89% 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示，SMM1#电解铜现货8月7日的均价报71335元/吨，经历了2个多月的整体下调之后，SMM1#电解铜71335元/吨的均较其年内高点5月20日的均价86880元/吨，2个多月的时间里下跌了15545元/吨，两个多月的跌幅为17.89%。 7月电解铜产量创历史新高 预计8月将环比下降 国内产量方面： 7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%。1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。 造成7月产量超预期的主要原因有以下两点：1，前期减产的冶炼厂复产速度普遍超预期；2，西南地区某冶炼厂加快了投产速度，这也是令产量超预期增加的原因之一。然而受精废价差大幅收窄影响，7月开始已经有不少冶炼厂出现采购冷料困难和采购阳极板困难的情况，这从粗铜和阳极板加工费持续下降也能反映出来（截止至7月31日SMM南方国产粗铜加工费报1100元/吨，较上月大幅下降850元/吨；国内阳极板加工费报550元/吨，较上月下降450元/吨），双重不利因素影响下，部分冶炼厂的开工率开始出现下降。但总体来看，7月减产的量并不大，总产量仍在上升。 进入8月，有检修计划的冶炼厂进一步减少，然而8月因结束检修而复产的产量也较上月减少；检修和复产两者相抵影响的产量为下降1.3万吨。除此之外，8月受再生铜原料和阳极板供应进一步恶化的影响，有越来越多的冶炼厂被迫减产（据SMM统计有11家企业因此而减产，其中有7家的主要原料为废铜和阳极板的）而且减产的量也较7月多。再者受原料供应紧张影响，原本计划在8月投产的三家冶炼厂或产量减少少或推迟投产时间。上述原因均是令8月产量下降的原因。不过也有例外，诸如西南地区某冶炼厂将在8月继续加快投产速度，这将带来不少的增量。SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量环比将下降。 》点击查看详情 铜矿方面： 虽然影响铜矿供应短缺的问题尚未缓解，不过，随着年中谈判后，市场信心有所提振，铜精矿现货TC近几周报价出现了小幅回暖，8月2日进口铜精矿指数（周）为6.55，较前一交易周上涨0.17%。 7月铜线缆企业整体开工率略有增长 预计8月开工率将持续回升 从电线电缆7月的开工表现来看：据SMM调研了解，7月SMM电线电缆样本企业开工率为72.94%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长1.78个百分点，同比减少11.38个百分点，略微高于预计开工率0.47个百分点。7月初，企业订单逐渐稳定并缓慢增长。随着月中铜价连续回落，终端客户出现畏跌情绪，观望态度加重，导致订单骤减。临近月尾，铜价回升激发了下游客户的买涨需求，部分企业凭借手中的存量订单在一定程度上弥补了之前的差距，整体订单水平较6月略增。SMM预计8月铜线缆企业开工率将持续回升。 》点击查看详情 库存：全国主流地区铜库存仍处高位 LME铜库存升破19万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 SMM全国主流地区铜库存方面： 截至8月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.01万吨至34.85万吨，但总库存仍较去年同期的9.33万吨高25.52万吨。具体来看，上海地区库存较上周四上升0.34万吨至23.53万吨，近期进口窗口已经打开保税区清关量增加是导致该地区库存增加的主要原因。江苏地区库存下降0.01万吨至3.98万吨，受783号文影响，再生铜杆供应量大幅下降，市场对电解铜杆需求增加。广东地区库存下降0.32万吨至6.67万吨，该地区不论进口铜还是国产铜的到货量都不多，而且近期消费也有所好转，这从广东日均出库量震荡走高也能反映出来。 展望后市，国产铜到货量预计不会增加，但进口铜到货仍在增加，总供应量料小幅增加。而下游消费方面，铜价维持在低位，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，料本周消费量会增加。因此，SMM认为本周将呈现供应增加需求也增加的局面，周度库存或重新减少。 LME铜库存方面： LME铜库存近来维持着整体增加的趋势，8月7日LME铜库存更是大幅增加42175吨至294750吨。LME铜库存最新的294750吨，达到2019年9月以来最高水平。 后市 宏观方面：国内方面，随着我国前七个月外贸保持稳中向好！市场将关注本月的中美CPI、PPI数据以及中国的社融以及新增贷款等数据，目前市场在重新衡量是否过度交易了美国经济衰退的担忧，使得市场的恐慌情绪有所缓和。按照目前已经公布的美国经济数据以及美联储官员的发言，市场预计美联储9月降息的可能性极高，目前市场还在衡量9月降息的幅度，后市还需关注更多美国的通胀、就业以及制造业等数据，有助于更好的辨别美国经济现状，从而判断美联储利率路径。值得注意的是，随着哈里斯和特朗普竞争的白热化，美国大选的不确定性也将加剧市场的波动。 基本面方面：国内方面：SMM预计8月电解铜产量将下降，铜矿供应短缺尚未缓解以及再生铜供应量的下降都将使得供应端口给铜价带来基本面的支撑。随着铜价大幅下跌，市场消费需求增加，叠加8月市场开始向旺季过度，都将带来铜需求的增加，从而在需求端口给予国内铜价一定的支撑。海外方面：LME铜库存已经超过29万吨，创多年新高，将使得伦铜价格短期承压。 技术面上，随着恐慌情绪蔓延使得铜价跌破年线，沪铜将考验70000元/吨的整数关口的支撑力度。 此外，中东冲突升级也是市场风险偏好急剧下降的一个重要原因，还需警惕地缘政治冲突升级的风险对风险资产的冲击。 综上，宏观冷风成为影响铜价自5月20日的高点整体一路下滑至今的重要因素，后续依然需关注宏观面的情绪变化。目前宏观恐慌情绪有所缓和，国内铜的基本面将给铜市一定的支撑，市场对铜价的超跌反弹有一定的预期。然考虑到市场交易经济衰退情绪未完全消散，以及当前复杂的国际环境需警惕因素较多，预计本月铜价或将宽幅震荡。 机构评论 迈科期货研报指出：美股大跌后稍事休整，中期调整压力未释放完，商品空头情绪继续。铜现货平淡，淡季暂未见到消费明显改善，库存继续增加令铜价维持偏弱格局。考虑技术因素和旺季即将到来，不追空，暂时观望，等待去库情况。 华鑫期货表示：近期沪铜日线结构呈现缩量反弹，放量下跌格局，整体处于弱势。外围动荡，市场交易情绪偏于谨慎，市场需要更多信号确认外围是否已经企稳。近期国内洋山港进口铜溢价45-59美元/吨，升至3月中旬以来水平，也是本波铜上涨的起始点。 国投安信期货认为：周三沪铜震荡收阳，今日现铜71335元，SMM电铜贴水15元。国内7月出口表现低于预期，进口高于预期。汽车出口增速继续反弹到13.8%；家电出口增速略微放缓到17.4%，但维持高增速。晚间继续关注外围风险，高盛认为美国9月前不会降息，市场踹测下月有直接降息50个点的可能。中长线关键位置暂不看跌，如伦铜8700美元，沪铜7.05万缺口位置，可参与卖出看跌期权。 澳新银行维持年底铜价格预测在9800美元/吨，铝在2500美元/吨。 华泰证券研报指出，针对未来美国不同经济情景，美国经济下行连续降息或经济稳态再通胀将是大概率事件，上述两种情景均利于金价上涨。铜价短期向上拐点或已出现，华泰证券认为24H1铜价过快上涨抑制了下游需求，7月随着铜价下跌，需求逐步恢复，且供给仍然偏紧，市场交易美国衰退的负面情绪也随着其Q2 GDP数据超预期而告一段落。近期偶发事件较多，或对金、铜价格上涨形成催化作用；如年产超100万吨的Escondida铜矿或面临潜在罢工风险，中东区域局势后续进展也值得关注。 花旗预计2025年铜价平均为每吨10,500美元，2026年为每吨11,000美元，之前均预计为每吨12,000美元。 推荐阅读： 》7月铜线缆企业订单涨跌互现 整体开工率略有增长【SMM分析】 》下半年消费预期乐观or悲观——铜线缆下游相关企业调研一览【SMM分析】