》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 10.25日SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2412合约开于21020元/吨，最高21075元/吨，最低点20615元/吨，收于20805元/吨，较前收跌115元/吨，跌幅0.55%。成交量13.67万手，持仓量22.97万手，日减仓1.24万手。 周四伦铝开于2663美元/吨，最高点2715美元/吨，最低点2613美元/吨，收于2639.5美元/吨，跌17美元/吨，跌幅0.64%。 宏观：（1）二十国集团(G20)预计全球经济将实现软着陆（利多★）；（2）加沙停火谈判各方重聚卡塔尔多哈磋商，哈马斯代表前往开罗听取协议（中性） ；（3）美国联邦预算委员会主席Maya MacGuineas在国际金融研究所的讨论会上警告称，美国财政状况“结构性不健全”，债务增长速度远超经济增长速度（利空★） 基本面：（1）海关总署、生态环境部等六部门规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项（利空★）；（2）据SMM统计，10月24日中国铝锭社会库存63万吨，较上周四去库1.8万吨（利多★） ；（3）据SMM统计，10月24日中国铝棒社会库存10.98万吨，较上周四去库1.65万吨（利多★） 现货：周四早盘沪铝窄幅整理，无锡现货市场先强后抑，现货到货仍显不足的情况下，持货商挺价稳价报盘为主，后部分贸易商趁升水行情，出货积极，市场出货的开始增加，成交重心回落至均价附近。第二交易时段，沪铝重心下移，市场交投氛围转差。中原现货市场整体趋稳，区域内部分汽运货持续补充，流通性有所改善，持货商出货积极，下游刚需采购为主。 总结：宏观面上，国内政策端持续发力提振经济，全球市场流动性充裕，但中东地区出现停火可能，为宏观面情绪带来新的变数。基本面上，铝土矿供应危机导致氧化铝价格涨至高位，电解铝行业成本上涨明显。综合来看，短期铝市场基本面供需矛盾并不突出，但宏观面与成本端不确定性较强，或可支撑铝价在相对高位震荡运行。

铁矿石： 昨连铁震荡运行，尾盘稍有拉升，主力合约I2501最终收于755，全天跌幅0.26%。贸易商出货积极性一般；钢厂谨慎观望，部分钢厂按需采购。昨日市场交投氛围一般。山东地区PB粉成交价格在740-750元/吨左右，较上一交易日价格持稳运行；唐山地区PB粉成交价格在755-765元/吨左右，较上一交易日价格持稳运行；昨日五大主要钢材的表观需求量有所回落。其中螺纹钢下跌幅度较大，拖累其他品种。同时，近期钢材产量持续小幅增加，这加重了市场对未来可能出现负面反馈的担忧。在短期内缺乏宏观利好刺激的情况下，铁矿石价格上行阻力较大，主要跟随成材价格走势波动。 焦煤市场 临汾低硫主焦煤报价1700元/吨。 唐山低硫主焦煤报价1885元/吨。 昨日炼焦煤期货偏强震荡，现货市场成交一般。供应端，主产地煤矿供应稳定。需求端，下游焦企按需采购为主，贸易商普遍观望为主，线上竞拍成交冷清。部分地区炼焦煤价格持续小幅下跌，市场悲观情绪较重。后续来看，在焦炭仍有提降预期的情况下，预计炼焦煤价格仍将延续稳中偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为2175 元/吨。 准一级冶金焦-干熄全国均价为2035元/吨。 一级冶金焦-湿熄全国均价为1790元/吨。 准一级冶金焦-湿熄全国均价为1708元/吨。 焦炭首轮提降落地，市场看跌情绪有所加重。从基本面来看，焦炭基本面并无明显矛盾。从供应端来看，焦企目前仍有小幅盈利，因此山西地区焦企供应多持稳运行。河北、山东地区焦企由于近期重污染天气影响，开工率都有不同程度的下滑。因此焦炭整体供应有所收缩。需求方面，下游钢厂铁水仍有回升预期，焦炭需求短期仍旧持稳运行。因此，虽然成本支撑有所走弱，终端消费预期低迷，但焦炭基本面较为健康，预计短期焦炭价格将持稳运行。 螺纹： 昨日早盘期螺弱势运行，市场情绪低迷，尾盘小幅回涨，收于3330，较前一交易日下跌0.12%，整体现货价格重心小幅下移，成交情况偏弱。目前钢厂开工仍处于相对高位，供给压力较前期增加，品种累库问题显现，本周螺纹总库存405.81万吨，周环比增加2.02%，其中螺纹厂库155.17万吨，周环比上涨8.40%。需求端，随着天气降温，工地户外施工逐步减少，钢材需求量有所下降。整体来看，目前建材供需矛盾仍在逐步积累中，预计短期钢材价格仍将震荡运行。 热卷： 昨日热卷期货盘面震荡运行，截止下午收盘3483。现货市场方面，期货盘面震荡运行，市场观望情绪较重，下游终端按需采购，成交氛围中等，热卷成交一般。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库387.43万吨，环比-22.22万吨，环比-5.42%，新历同比-10.95%；本周全国社库均有不同程度下降，降幅较大市场仍是华东、华南、华北地区。宏观消息方面，市场传闻中国央行还会进一步放松政策，存款准备金率可能进一步下调25-50个基点，刺激投机需求，利好热卷价格。综上，预计短期热卷价格或震荡运行，存在小幅走强可能。

截至10月24日，SMM不锈钢总社会库存为99.82万吨，环比上周累库约1.03%。其中200系不锈钢库存为28.87万吨，周度环比增加约1.52%；300系不锈钢社会库存约为56.77万吨，周度环比增加约0.42%；400系不锈钢社会库存约为14.18万吨，周度环比累库约2.53%。 200系：10月下旬华南地区钢厂炼钢量以及发货量均有大幅增加，近期到货较多，出货情况不佳，社会库存整体累库。无锡地区累库2.82%；佛山地区热轧累库较多，冷轧库存基本持平，整体累库0.75%。 300系：300系节后发船较多，近期陆续到货。分地区来看，无锡地区社会库存冷热轧到货出货均较多，近期到货减少，冷轧小幅去库。佛山地区前期热轧偏紧，冷轧库存较高，但本周到货主要为热轧，预计后续300系库存整体仍将累积。 400系：上周400系出货较好，且到货量较小，去库幅度较大。本周为钢厂结算周期集中发货，且本周成交较弱，库存累库幅度较大。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

【 SMM分析】宁波热卷库存持续去库 十月需求改善了吗？ 据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为 40.77 万吨（截止10.24日）， 环比-0.53万吨。 本周热卷盘面依旧弱势震荡为主， 截止10.24日下午收盘，热卷2501主力合约收于 3483 元/吨。 早盘贸易商报价稳中有降，多数城市跌幅在10-20元；但后期受现货出货压力影响，部分区域贸易商报价存在下调操作，热卷成交优惠幅度有所增加。但下游以及终端业者入市采购意愿偏弱，因此日内热卷市场交投氛围一般。 据SMM调研，本周宁波现货交易市场，热卷主流资源成交价格稳中趋弱，截止10.24日下午，尾盘现货报价 3450-3470元/吨 ，环比上周四 3470元/吨 ， 下跌10元/吨， 上午成交略差，下午盘面拉涨前，部分抄底需求出现，盘面冲高后，成交转弱。现多数贸易手中货量不多的挺价惜售，下游接单情况环比九月略微改善，但整体拿货意愿不强，本周成交较上周维稳。 同时，月底NG对2024年11月份热卷产品价格进行调整，具体情况如下：11月份出厂价格在10月基础上上调300元/吨，Q235B按4000元/吨执行，未对之前再次补差价。 现据SMM市场调研，十月出厂价为3700元/吨，按照本月的价格走势，多数协议代理商反馈仍是亏损居多。 而现十一月钢厂调价与市场预期相比处于高位，因大多对后市持看空预期，若十一月价格难以拉涨，预计会对其进行差价补充，但能否补满仍持观望态度，SMM将持续关注后续发展动态。   而据SMM调研周度平衡数据显示，本周部分钢厂检修结束复产，但仍有华东、华北、华南等区域钢厂设备检修中，因此热卷产量环比上周波动较小。前半周期，期货反弹，带动终端拿货需求释放，后半周期，期货弱势，终端成交略有疲软。现热卷维持低产，库存去库较好，热卷下游品种材产量和库存都不高， 预计短期热卷价格维持宽幅震荡为主。

以下为10月24日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

以下为10月24日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

10月24日LME铅库存去库1350吨，全部来自新加坡仓库，具体如下：

以下为10月24日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）