SMM5月22日讯： 本周，人造石墨价格持稳运行。成本端，石墨化外协价格有所下行；原料焦价因下游需求疲软而持续下探。虽成本有所下行，但因生产滞后性，目前并未对人造石墨价格造成巨大影响。供需端，关税政策的频繁调整使得产业链上下游参与者陷入观望情绪，市场交易活跃度受到抑制。展望后续，成本端有望进一步小幅下滑；供需端，在关税政策调整后的 90 天等待期内，下游企业为规避潜在成本上涨风险，或将逐步释放采购需求，然而，供应端仍将较为充足。因此，预计后续负极材料价格或将呈下行走势。 本周，天然石墨成本端和供需端均无明显变化，因此本期天然石墨负极材料价格维持稳定。展望后续市场，当前，人造石墨与天然石墨负极材料在产品性能、规格上的技术差距持续缩小，且人造石墨凭借显著的价格优势，成为下游企业更青睐的采购选择。因此，即便关税利好拉动需求，天然石墨负极材料的实际需求增量仍将受限。加之行业长期存在的产能过剩问题尚未得到根本解决，市场供应端仍将保持充裕状态。多重因素叠加下，预计后续天然石墨负极材料价格将持续面临下行压力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

下游需求回暖 镍盐价格上行   截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27803元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27,760至28,270元/吨，均价较上周小幅走高。 需求端表现方面，经过 5 月行业去库存后，部分前驱体生产企业 6 月排产计划趋于乐观，对硫酸镍的询价活跃度显著提升，且企业对镍盐价格的接受度有所增强。供应端来看，部分镍盐生产企业受需求增长及原料库存紧张影响，上调了产品报价系数，另有部分企业报价维持稳定。 展望后市，考虑到下周将进入传统采购节点，叠加成本端支撑因素，预计短期内镍盐价格具备上行动力。 本周镍盐成本下行 镍盐利润空间走阔 从成本端分析，本周LME镍价较上周环比下行，带动硫酸镍生产成本同步下探，行业生产利润空间得以修复。截至本周五，采用 MHP（混合氢氧化物沉淀原料生产硫酸镍已实现盈利。具体来看，使用MHP的利润率为0.1%，使用黄渣的利润率为-0.3%，使用镍豆的利润率为-1.5%，使用高冰镍的利润率为3.3%。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月22日讯： 本周石墨化价格出现小幅下滑。从供需层面来看，负极企业开工率有所提升，带动石墨化委外订单量增长，但新增需求规模有限，难以有效缓解行业整体产能过剩的矛盾；同时，石墨化外协生产成本因电费下调而有所降低，在成本下行的背景下，负极企业产生压价情绪。多重因素叠加下，本周石墨化外协价格出现小幅下滑。值得注意的是，因石墨化外协价格贴近成本线，即便市场存在价格下行压力，但石墨化外协价格下行幅度较为有限。 展望后市，在关税政策90天等待期内，海外终端及电芯企业或将抢装，进而推动国内负极材料企业上调排产计划；供应端，产能过剩局面难以扭转；成本端或将因规模化效应和电费下降而得到进一步控制。因此，预计后续石墨化外协价格或将继续承压下行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM5月22日讯： 铝制光伏型材： 本周光伏边框样本企业开工延续分化格局，华东部分龙头企业开工率走低至70%，据SMM调研了解，安徽部分中小型企业反馈，其光伏边框订单仅以现有老客户订单为主，已暂停新客接单。与此同时，华东及河南地区小型及外包企业开工仍徘徊于40%低位。 原材料价格： 周期内（2025.5.19-2025.5.22）电解铝现货均价重心上移，SMM A00周均价在20095元/吨，较上期周均价上调0.91%。宏观方面，中美关税战本周未见新动作，但受累于美国减税和支出议案争议，以及20年期美债标售需求疲软，市场对美债务增加及经济前景趋弱的担忧加剧，市场避险情绪升温。国内释放货币政策宽松信号，改善市场预期，刺激经济增长和投资消费需求。基本面上，短期供应端变动不大；成本端，几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期或在情绪上给予氧化铝成本端支撑。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行。综合来看，当前低库存为铝价提供支撑，但周内宏观未见超预期利多以进一步推动铝价，以及需求端淡季压力限制上行空间，短期铝价维系震荡整理为主，关注国内外需求表现以及铝土矿供应情况。下周沪铝主力2507合约将运行于19800-20500元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM5月22日讯： 本周，低硫石油焦市场弱势运行，市场均价3663元/吨，环比下降6%。成本端，原料端价格较为稳定；供需端，炼厂停工检修周期逐步收尾，部分炼厂已完成检修并恢复生产，供应充足；然而，需求端缺乏增长动力。因此，本周低硫石油焦价格在供需错配的背景下继续走低。展望后市，供应端，虽炼厂停工检修期的陆续结束，预计后续供应持续上升；需求端，受关税政策调整利好影响，市场需求或将迎来增长契机。因此，预计后续一段时间内，低硫石油焦价格将采取挺价策略。 油系针状焦生焦价格持稳运行。关税政策调整，油系针状焦生焦生产厂商对后续市场需求预期转向积极，叠加市场供需关系逐步修复，本周价格成功止跌回稳，市场信心有所提振。展望后市，若成本端保持稳定、无显著波动，且油系针状焦行业新增产能释放节奏较为和缓，预计生产企业将延续挺价策略。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM5月22日讯，本周（2025年5月16日-22日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅去库态势，从2025年5月15日的98.07万吨降至5月22日的97.39万吨，周环比下降0.69%。不锈钢社会库存压力有所下降，但仍处于高位。 本周，随着宏观政策扰动因素逐渐消退，不锈钢市场重回基本面主导逻辑。由于传统消费旺季临近尾声，下游采购积极性显著下降，导致全周市场成交持续清淡，悲观情绪蔓延。面对销售压力，部分贸易商不得不采取让利促销策略，进而带动不锈钢现货价格、期货价格同步下跌。从库存变化来看，尽管本周成交低迷，但在不锈钢高产量背景下，市场到货量仍保持稳定。其中，佛山地区社会库存因到货量大于出货量而有所累积；与此同时，部分期现贸易商完成提货操作，使得周内仓单库存大幅减少，带动无锡地区社会库存出现下降。展望后市，随着月末临近，部分代理贸易商 5 月订单将进入集中结算提货阶段。然而，当前下游终端消费持续疲软，而不锈钢产量整体降幅有限，主要以系别间结构调整为主，预计短期内不锈钢社会库存仍将面临较大的累积压力。 200系：无锡200系库存从9.28万吨增至9.34万吨，增幅0.65%；佛山200系库存从16.72万吨下降至16.48万吨，降幅1.67%。300系：无锡300系库存由35.77万吨下降至35.3万吨，降幅1.31%；佛山300系库存从22.11万吨增至22.43万吨，增幅1.4%。400系：无锡400系库存从8.63万吨下降至8.21万吨，降幅4.87%；佛山400系库存从5.52万吨升至5.64万吨，涨幅2.17%。

SMM5月22日讯： 本周氟化铝企业以交付订单为主，氟化铝价格持稳运行，截至目前SMM氟化铝价格收报9,800-10,100元/吨，SMM冰晶石报价7,200-7,900元/吨。 从原料供应的角度来看，原料端呈现分化态势。萤石市场持续低迷，供应端压力加剧，北方企业因气温回升逐步复产，外贸低价货源大量涌入，市场供应量同比显著增长。但矿山开采限制与低库存形成支撑，供需博弈激烈。需求端，终端消费疲软，下游企业观望情绪浓厚，议价压价明显，市场成交冷清，萤石价格持续下行，97% 萤石粉到厂均价 3,533 元 / 吨，环比下跌 1.17%。与之相反，氢氧化铝价格受氧化铝涨价推动，宽幅上涨，出厂均价达 1,958 元 / 吨，周环比涨幅 4.09%，硫酸价格则高位震荡，综合来看，氟化铝生产成本整体呈上升趋势。 供应端由于氟化铝价格走跌，企业利润空间受到严重挤压。受此影响，行业开工积极性大幅降低，产能利用率长时间处于低水平，市场供应以销售为导向，排产谨慎，短期内供应规模增长乏力，预计将长期维持低位稳定状态。需求端尽管电解铝行业有山东产能南移等区域调整，但全国总产能依然平稳，未对氟化铝需求产生实质性拉动。下游企业出于成本控制和观望市场情绪，目前采取刚需采购策略，需求端难以实现突破，市场陷入供需两弱的僵局。 简评：当前氟化铝市场延续供需双弱基调，周内价格持稳运行。成本端氢氧化铝及硫酸价格上涨推高生产成本，供应端受利润挤压维持保守排产，需求端电解铝行业采购以刚需为主，整体市场缺乏增长动能，短期内市场格局或难有明显改观。

SMM5月22日讯： 原料端：在石油焦市场方面，炼厂出货表现转弱，下游企业接货情绪较为谨慎，炼厂石油焦价格震荡走跌。具体来看，本周中海油旗下石油焦价格下行为主，跌幅在300-350元/吨之间。中石油旗下东北地区周内炼厂出货较为一般，且货源充足，石油焦价格周内再次下调200元/吨，现价格区间在3,350-3,650元/吨。中石化石油焦价格周内涨跌调整，调整幅度在百元以内。地方炼厂方面，周内炼厂出货情况表现一般，且石油焦价格受低硫焦价格下跌影响有所下滑，本周中高硫石油焦价格稍有走弱。据SMM数据，地方炼厂石油焦均价约为2,412元/吨，环比下跌0.9%。在煤沥青市场方面，本周价格转为上调，截至周四，煤沥青平均价格为3,898元/吨，环比上涨3.40%。综合来看，预焙阳极的成本端支撑松动。 从供应角度看，预焙阳极企业延续“以销定产”策略，本周行业开工率稳定，排产计划未现明显波动，市场供应维持动态平衡，无显著增量或减量。在需求方面，伴随着山东地区产能南移，电解铝产能区域调整，整体产能平稳运行为主。 简评：周内预焙阳极原料市场有所分化，石油焦价格持续走弱，煤沥青价格略有回涨，据SMM数据显示，截至5月22日，中国预焙阳极成本约为4,900元/吨，环比下滑2.43%，原料端支撑出现松动。临近月末，石油焦下游企业普遍持观望态度，市场交易活跃度下降。尽管部分炼厂进入检修期，在一定程度上为石油焦价格构筑了底部支撑，但在当前供需格局下，石油焦价格缺乏实质性的上涨动能，短期内预计将持续维持震荡走弱调整的运行态势。本周，预焙阳极供需两端波动微弱，而成本端的石油焦市场持续低迷，对预焙阳极价格的支撑愈发乏力。未来需持续关注预焙阳极及其原料市场的供需变化与价格走势。 》点击查看SMM铝产业链数据库  

2025 年5月22日，内蒙地区高碳铬铁出厂价8000-8100元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8100-8200元/50基吨，较前一交易日持平。今日铬铁市场平稳运行，钢招价格平盘落地。日内，青山公布2025年6月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨(现金含税到厂价)，环比上月持平，符合前期市场主流预期。考虑到铬铁排产有明显增量，供需平衡由供应紧张转为小幅过剩，铬铁零售价格逐渐回调。叠加下游不锈钢市场偏弱运行，采买需求一般，预估后续铬铁价格仍有下跌风险。但当前矿价较为坚挺，生产成本压力对铬铁价格有明显支撑作用，下调幅度有限。预计短期内铬铁市场持稳运行为主。 原料方面，日内询盘操作增加，成交氛围较前期有所升温。2025年5月22日天津港40-42%南非粉现货报价61-62元/吨度，期货价格290-300美元/吨；48-50%津巴布韦粉报价62-63元/吨度，期货价格350-360美元/吨；46-48%土耳其铬精粉报价69-71元/吨度，期货价格380-390美元/吨，较前一交易日持平。近期铬铁厂家多以消耗自有库存为主，考虑到铬铁产量进一步增加，叠加6月钢招平盘落地，铬矿的采买需求正逐渐释放，日内询盘热情较上周有所好转。津巴布韦铬矿经济性较南非粉更高，因此出货相对更加容易。南非粉货源集中，供应稍紧，贸易商挺价意愿较强，限制价格下跌空间。此外，当前铬矿市场等待新一轮铬矿外盘期货报价，预计短期内铬矿市场平稳运行为主。