下周，4月21日适逢复活节，伦交所、港交所等休市一日。宏观重要经济数据主要是中国至4月21日一年期贷款市场报价利率、美国4月标普全球制造业PMI初值、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值等。另美联储公布经济状况褐皮书，尤其是在美国对他国加征关税后的市场变化情况。          伦铅方面，美国加征关税一事进一步发酵，避险资产之一黄金再创新高，同时周内LME铅库存暴增3.42万吨，至28万吨上方，为2013年3月以来的高位。在高库存与关税风险的双重作用下，伦铅或延续偏弱震荡，且不排除有再度跌落1900美元/吨下方。由于复活节假期，伦铅将于下周二恢复交易，预计铅价运行于1865-1945美元/吨。          国内沪铅方面，铅蓄电池市场淡季态势加剧，部分下游有意减产或放假，同时废电瓶价格居高不下，挤压再生铅冶炼利润，冶炼企业生产积极性下降，铅锭供需预期呈双降态势。而近日铅价探低后回升，部分下游企业陆续转移社会仓库的铅库存（为前期逢低采购的货源），显性库存减量或提振铅价运行重心略有上移。预计沪铅主力合约运行于16600-17050元/吨。          现货价格预测：16650-16950元/吨。原生铅方面生产相对平稳，在本周沪铅交割结束后，交割货源重新进入流通市场，现货供应相对宽松，加之部分冶炼企业厂库库存有所累增，现货贴水交易或有增多的风险。再生铅方面，废电瓶价格易涨难跌，再生铅企业处于亏损状态，部分冶炼企业挺价出货，而下游市场正值淡季，对铅需求有限，在上一轮逢低采购后，对铅锭接货积极性下滑，倒逼再生精铅企业更多的以贴水出货。  

SMM4月18日讯：本周沪伦比值回落至在8.6附近，锌锭进口窗口开启后关闭。从海外市场来看，周初，关税行情影响下，叠加美国3月纽约联储1年通胀公布值高于前值及预期，伦锌不断下行。而从国内来看，社会库存持续去库为锌价提供支撑，随后美国白宫宣布对中国进口商品关税最高加征至245%，沪锌下行；然市场仍在消化我国GDP所展现出的优异表现，且国内社会库存减少，多方作用下沪锌上行；随后在外盘带动下沪锌小幅走低，外强内弱情况下 沪伦比值在8.6附近震荡。预计下周，沪伦比值难以改善。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM  4月18日讯： 今日沪铝主力合约2506开盘于19750元/吨，最高价19780元/吨，最低价19655元/吨，收盘于19695元/吨，收跌0.18%，成交量6.89万手，持仓量21.4万手。 SMM评论：宏观面上，由于欧洲央行继续降息，美元指数表现有所企稳，最终报99.44，收涨0.18%。周内特朗普宣布“美对华个别商品关税加征至245%”，中方表示美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步，中方不予理会。可见，美国关税不确定性仍存，全球贸易壁垒增加，短期或将对中国出口业务有消极影响。国内宏观利好氛围不变，促进内需恢复。基本面，国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。电解铝行业成本端周内小幅回升，截至本周四，国内电解铝即时完全平均成本约16552元/吨左右，较上周四下滑18元/吨，主因氧化铝价格持续走低，电解铝成本小幅下移0.1%。需求端，国内铝锭社库去化显著，给铝价与现货升贴水强支撑。据SMM统计，4月18日，广东、无锡、巩义三地库存分别为23.54万吨、22.90万吨和9.10万吨，合计55.54万吨，较昨日下降1.04万吨，价格下跌后刺激下游备货情绪；进入4月中下旬，部分铝加工板块后续订单量较前期旺季出现下滑趋势，主要系光伏抢装需求进入末尾部分企业反馈下周开工率或将下滑，叠加海外关税不确定性影响，部分板块传来海外采购观望情绪又起，后续出口订单或有影响。综合来看，宏观方面关税战升级，资金情绪偏空；基本面，国内铝锭库存去化给予铝期货与现货升水支撑，短期内4月铝加工板块开工率仍处高位，但后续订单已出现下滑预期，预计国内铝价震荡运行为主。 今日氧化铝主力2509合约开于2872元/吨，最高点2880元/吨，最低点2808元/吨，终收于2818元/吨，收跌1.85%；成交量24.7万手，持仓量20.6万手。 SMM评论：由于4月氧化铝厂检修集中发生，氧化铝运行产能一降再降，本周氧化铝运行产能降至8288万吨/年，氧化铝供应短期内收紧，本周氧化铝价格跌势减缓，且北方氧化铝价格出现小幅反弹。但后续随着检修陆续结束以及新投产能投产，氧化铝运行产能预计有所反弹，氧化铝供应宽松预期仍存。短期内，氧化铝价格或进入震荡调整阶段。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025 年 3 月国内样本企业锡焊料总样本开工率回升至 ​​ 75.81%​​ ，较 2 月显著改善。 ​​ 生产天数恢复 ​​ ： 3 月实际生产天数较 2 月增加，叠加半导体行业补贴政策、新能源汽车以旧换新细则（预计二季度出台），刺激下游提前备货需求。 家电政策刺激 ：“以旧换新”政策出台，但白电排产 增量集中于头部企业（如格力、美的），中小焊料厂订单未现明显改善。 新能源汽车与光伏高景气 ​​ ， AI 算力驱动半导体补库 ​​ ：全球半导体销售额上涨 ， AI 服务器用锡需求激增，支撑头部焊料企业产能利用率攀升至 80% 以上。 ​4 月展望：开工率有望上涨至 77.12% ，但复苏持续性存疑 ​​ ​​ 结论 ​​ ： 4 月锡焊料开工率回升受制于锡价波动及终端企业需求变动，短期政策红利或推动开工率上涨，但持续性需观察 AI 产业链订单落地节奏。   》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月18日讯：        本周压铸锌合金开工率录得58.39%，环比降低0.42个百分点。库存方面，本周锌价维持震荡运行，部分大厂前期低价采购较多叠加部分企业因自身原因当前库存较少，原料库存环比减少，成品库存方面，受前期低价补库较多影响，本周下游采购情绪有所减弱，同时终端企业提货较慢，成品库存环比增加。本周压铸锌合金开工率下行主要是由于终端企业前期采购较多，使得本周采购量有所减少，另一方面则是由于当前部分中小企业受关税及终端需求影响，整体产量较前期有所减少。在终端订单表现上，当前箱包拉链订单逐渐进入季节性淡季，下游整体需求减少。而在出口订单方面，受关税影响当前部分企业出口订单同样有所减淡，目前市场还未看到明显“抢出口”动作。下周预计或有企业存在停产放假情况，压铸锌合金开工率预计走低至57.15%。                                                                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月18日讯：        本周氧化锌开工率录得60.79%，环比下降0.83%。原料方面，本周锌价维持震荡运行，氧化锌企业少量逢低采购，部分企业前期低价点价备货较多，目前以消耗库存为主，原料库存环比减少；成品库存方面，氧化锌企业当前基本维持产销平衡，成品库存变化不大。订单方面，近期受关税影响，橡胶级氧化锌板块中的全钢胎订单偏弱运行，下游需求表现较差；陶瓷级氧化锌当前整体需求较为稳定；饲料级氧化锌消费受当前猪肉市场需求相对一般影响，企业对后续看法较为谨慎。而在出口订单方面，企业认为后续不确定因素较多，同时据氧化锌企业反馈近期拥有出口订单的终端企业回款较慢，关税影响或逐渐显现。受当前不稳定因素干扰，氧化锌企业开工率下周预计录得60.40%附近。    》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，伦锌维持上周震荡走势；随后美联储理事沃勒在一场活动上表示，考虑到特朗普关税政策对美国经济造成的通胀影响可能都是暂时性的，在较小关税情境下，降息可能会在下半年进行，同时美国3月纽约联储1年通胀公布值高于前值及预期，伦锌下行；接着美国4月纽约联储制造业指数公布值为-8.1，虽高于前值及预期但目前仍处于萎缩区间，而美方对中国商品再次“发难”，表示对美国依赖进口加工关键矿物及其衍生产品所构成的国家安全风险展开调查，征收最高关税或达到245%，伦锌继续走低；随后虽海外库存增加78525吨至190550吨，但一季度我国GDP增速高达5.4%，在全球主要经济体中名列前茅，高于去年同期的5.3%，宏观情绪向好，锌价受带动小幅走高；接着受美元指数走高影响，伦锌小幅回落。截至本周四15：00，伦锌录得2596.5美元/吨，跌64.5美元/吨，跌幅2.42%。   沪锌：周初，沪锌维持上周震荡运行态势；随后根据SMM数据，显示截至本周一（4月14日）SMM七地锌锭库存总量为10.56万吨，较上周四增加0.35万吨，库存小幅累库，叠加外盘带动，沪锌不断走低；接着从基本面来看，未来国内供给端存在相对宽松预期，但从宏观层面来看，国内经济“开门稳”，一季度GDP同比增长5.4%，增速高于去年全国5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，在全球主要经济体中名列前茅，“向好”趋势延续，沪锌维持震荡；随后美国白宫宣布对中国进口商品关税最高加征至245%，沪锌下行；然市场仍在消化我国GDP所展现出的优异表现，且国内社会库存减少，多方作用下沪锌上行；随后在外盘带动下沪锌小幅走低。截至本周四15：00，沪锌录得21990元/吨，跌415元/吨，跌幅1.85%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月18日讯：本周广东地区升贴水上行，较上周上涨270元/吨，截至本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场升水415~465元/吨。沪粤价差扩大至20元/吨。本周广东地区所对合约由2505合约转变为2506合约，Back结构下市场现货升贴水上涨。同时本周锌价维持震荡走势，周中下游企业逢低采购，周尾市场交投氛围有所减淡，同时近期广东市场部分品牌现货较少，市场所报升贴水较高，后续随着仓单的陆续流出，若下游消费未有明显好转，预计广东现货升贴水将小幅走弱。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库