4月8日讯： 据SMM统计，4月8日广东铝锭库存25.70万吨；无锡铝锭库存26.00万吨；巩义铝锭库存11.88万吨，三地库存共计63.58万吨，较上一交易日减少0.72万吨。     》订购查看SMM金属现货历史价格

“对等关税”的冲击下，全球资产明显波动，清明节后开盘的A股市场也迎来调整。截至收盘，A股低开低走，三大指数集体下挫，港股市场也同样低开低走。 不过，多位QDII基金管理人仍对后续市场行情乐观。在他们看来，中国政策仍有储备、空间充足。从全球市场的估值角度来看，A股整体估值更具性价比。此前的年内全球股市表现显示，中国股市尤其恒生国企指数表现领涨全球。 立足当下，防御型配置是各家管理人的建议方向，不过需要留意规避强顺周期属性的品种；自主可控/科技方向则是下一个阶段值得关注的方向。另外，内需经济涉及的板块，如潮流玩具、美妆护理、旅游等也被留意到。 中国市场具备三重支撑 华夏基金认为，宏观冲击并非常态，而流动性引起的下跌修复速度往往较快。“本轮贸易冲突始于中国准备充分且 AI 趋势已形成的背景，大资金托底、政策信心与产业信心形成三重支撑。” “二季度中国出口同比增速本就有回落压力，外需回落+海外库存周期对进口需求的支撑24年底已经见顶，叠加特朗普对等关税超预期，海外衰退交易可能向国内映射。”宏利基金也认为，国内政策仍有储备，扩内需必要性显著提升，未来出口回落和内需提振的相对强弱，将决定未来基本面方向。 平安基金则表示，从边际角度看，美国对中国商品的加征关税已接近上限，后续进一步加征的空间有限。 长城基金宏观团队也提到，中国政策空间充足，市场对潜在的刺激政策仍抱有期待；若市场持续下行，政策资金或加速进场。短期内全球市场的波动性都在放大，但是在此期间也可能出现长期较好的配置机会，低吸或是市场相对统一的应对策略。 就在今日临近尾盘，中央汇金公司公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 中国资产显韧性 值得留意的是，在本轮全球资产的波动中，美股反而领跌全球，美元也出现明显下挫。 对此，中金公司分析称，美元的下跌和美股领跌，可能也反映全球资金选择从美国市场流出。另外，从年初以来的表现看，截至4月3日，中国股市尤其恒生国企指数表现领涨全球，美股跌幅最大。这或意味着在前所未有的关税政策冲击下，全球估值体系或正在发生新变化，全球资金根据地缘重估进展再布局。 鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓直言，相较于美股，A股整体估值更具性价比，在全球动荡环境下会相对抗跌，但前期板块分化以及杠杆资金交易消化可能还不充分，倾向于认为短期还有一个加速出清的过程。 宏利基金认为，在短期关税冲击影响集中显现后，后续可能迎来边际改善容易出现的窗口聚焦在三个方向。一是国内政策的发力；二是美国关税的调整缓和；三是中国企业微观调整腾挪，弱化关税影响。 在关税争端持续发展的情况下，华夏基金认为，短期内，资金会寻求避险，债券、内需经济与股息交易将占优。 其中，扩大内需将是必由之路，政策可能较快且超预期，例如再增超长期国债、降准降息或者消费/生育补贴，均望较快兑现。但要警惕若风险映射传导，诸多看似安全资产的风险在提升。 展望后市，长城基金宏观团队提到，短期内市场仍在等待新的刺激政策，但长期走势仍难以脱离基本面（也就是上市公司整体的利润增速）。 防御型配置正当时 从具体的板块配置来看，上述多家公司均提及了防御型配置的重要性。 华夏基金强调，在高波市场中，反脆弱配置强于单押，也是今年能否获得目标收益的关键所在。 因此，他们建议，投资者短期可围绕大盘、红利资产布局以降低波动，待宏观信息明朗后，增加科技自主方向持仓。 平安基金也认为，当前市场避险情绪显著上升，红利资产有望成为资金的避风港。 具体到红利的细分板块，他们认为，要规避强顺周期属性的品种，重点关注盈利质量优、业绩与分红具备较高确定性的核心红利资产，包括水电、通信运营商、港口、公路、银行等行业。 “结合历史经验不难发现，贸易摩擦是一个连续拉扯和出牌的过程，基本面承压的出口链公司以及全球贸易受损的资源品需要规避。”张峻晓也表示，在冲突发酵期间，最确定的是无风险利率下行（红利/类债）方向，在调整期抗跌。 其次，他认为，分母端弹性+关税影响小的自主可控/科技方向也值得关注，这一方向在出清的超跌反弹中最占优。最后，经济预期改变的过程是非常缓慢的，需要等到流动性冲击平复、分母端弹性交易完毕，市场才开始逐渐交易分子逻辑。 华夏基金也提到，投资者短期可围绕大盘、红利资产布局以降低波动，待宏观信息明朗后，增加科技自主方向持仓。 摩根士丹利基金分析，在美国对外关税的影响之下，海外市场进入衰退交易模式，A股市场也可能出现短暂降温，基本面的担忧也会加重，提振内需是国内政策的主要抓手，投资者预期在显著增强，内需品种相对收益将会凸显。 提振内需的方向包括提振消费政策继续加码，货币政策的宽松提前，加码支持基建等。

当地时间周一(4月7日)，欧盟27个成员国的贸易部长在卢森堡召开会议，讨论美国加征关税的影响。德国副总理兼经济部长罗伯特·哈贝克指出，美国的关税计算是无稽之谈，需要使用最强有力的工具进行反制。 哈贝克当天在会议上表示：“我们必须仔细审视反胁迫工具，这些措施远远超出了关税政策的范畴，包括数字服务等。”他提到的这项措施将允许欧盟针对美国大型科技公司。 他声称，欧洲国家无法独自解决这个问题，虽然反制措施将带来伤害，但是没有选择的余地。 所谓的反胁迫工具是欧盟在2023年12月27日正式生效的一项法律工具，旨在保护欧盟及其成员国免受第三国的经济胁迫。简单来说，如果某个国家试图通过经济手段(如加征关税、限制投资等)来强迫欧盟或其成员国做出某些政治或政策上的让步，欧盟就可以使用这个工具来反击。 这个工具通常被称为欧盟贸易武器库中的“火箭筒”，主要是作为一种威慑手段。该工具允许采取广泛的措施，包括限制第三国服务在欧洲市场的运营，但其使用过程较为复杂，旨在首先促进对话，并确保成员国的控制权。 奥地利联邦劳动和经济部长哈特曼斯多费尔也赞同哈贝克的言论，他表示，虽然谈判是“首要任务”，但如果谈判失败，对美国科技公司征税将是一种选择。 而荷兰外贸与发展合作大臣克莱弗在出席会议时表示，欧盟需要保持冷静应对美国关税，同时准备采取反制措施。 同样，西班牙经济部长卡洛斯·库尔波也要求进行报复。“在这一点上，我们需要在我们的反应中找到适当的平衡，需要再次保持冷静，我们希望谈判。但是，万一我们不能真正做到这一点，我们准备使用我们的工具，如你所知，从关税到更广泛的工具，也可以涉及其他因素，而不仅仅是商品。” 波兰发展与技术部副部长巴拉诺夫斯基是这次会议的主席，他强调了与美国进行紧急会谈的必要性。“这是利害攸关的事情。我希望我们都能从历史中汲取教训。欧盟对美国关税政策表示遗憾，目前仍试图理解这些关税背后的具体计算逻辑和依据，不过这场对抗显然不会有赢家。 实际上，上周四法国总统马克龙便声称，不排除对美国关税做出反制。“为应对美国关税，我们已做好一切准备，不排除对美国使用欧盟反胁迫工具，所有应对美国关税的工具都在考虑之列，比如加强对美国数字服务企业的监管。”他还敦促欧盟企业暂停在美国的投资计划。 此外，法国负责对外贸易的部长级代表洛朗·圣-马丁在卢森堡警告称，欧盟对美国新关税政策的回应可能会极为激烈。“无论是针对美国商品还是服务，我们不能排除任何选项。我们可以打开欧盟的工具箱，这个工具箱非常全面，也可以在回击时非常激烈。”

摩根大通CEO杰米·戴蒙周一表示，美国总统特朗普上周宣布的对等关税政策可能会推高国内和进口商品的价格，进而对本已放缓的美国经济造成压力。 戴蒙在其年度股东信中评论了特朗普的关税政策，他的致股东信历来被广泛关注，不仅评述经济现状，还提出他对美国当前问题的看法以及关于有效管理的建议。 戴蒙表示，特朗普的关税政策“可能会推高通胀，同时也让许多人认为经济衰退的可能性在上升”。 戴蒙写道：“这个问题解决得越快越好，因为一些负面影响具有累积性，时间越久越难以逆转。从短期来看，我认为这是压垮骆驼的又一根稻草。” 他指出，美国关税政策仍存在诸多不确定性，包括其他国家可能采取的报复性措施，以及对企业信心、投资和资本流动的影响。 戴蒙补充说：“我希望经过谈判后，长期效果能对美国带来一些正面益处。但我最担心的是，这将如何影响美国的长期经济联盟关系。” 戴蒙自2006年起担任摩根大通首席执行官，是华尔街最具影响力的人物之一。他的言论反映出，美国企业界对特朗普关税政策可能造成的经济伤害日益担忧。 他说，关税短期内很可能会在美国引发通胀，并补充道：“这些关税是否会引发经济衰退仍有待观察，但它们无疑会减缓经济增长。” 尽管当前局势不安，戴蒙表示，美国经济仍保持韧性，企业整体健康，消费者也依然在支出，不过他也观察到近期经济出现了一些走弱的迹象。 一年多来，戴蒙多次就地缘政治风险发出警告。 他指出，俄乌冲突和中东紧张局势所带来的风险是二战以来从未见过的。 虽然戴蒙批评特朗普政府的关税政策，但他也表示支持政府在边境安全方面的努力，并称共和党在推动商业发展、限制政府过度干预、以及“削减无谓、繁琐、扼杀就业的监管”方面是正确的。