SMM4月21日讯：根据海关总署最新发布，SMM统计2025年3月我国未锻轧锰；废碎料；粉末出口量为23258吨，环比增加20.41%，同比减少31.71%。锻轧锰及锰制品出口量为2164吨，环比增加81.70%，同比增加20.41%。2025年3月电解锰及锰制品合计出口量2.54万吨，环比增加23.97%。 3月出口量增加的主要原因为海外钢厂进入生产旺季，整体原料需求增加。此外，3月国内电解锰市场僵持博弈，现货价格企稳，海外客户观望情绪减退而采买增加，因此3月电解锰及锰制品合计出口量环比增加。         》点击查看SMM锰现货报价 》点击查看SMM金属现货历史价格

随着全球经济的持续复苏和新兴技术的不断涌现， 有色金属需求激增 。 特别是 铝、铜和镍 ，这三种金属被认为是能源转型过程中的关键金属，将继续在轻量化、算力提升和新能源转型中发挥重要作用，增长前景广阔；而钴、锂等小众金属则因技术迭代呈现需求波动。 不容忽视的是，地缘冲突和周期波动依旧是矿企需要面临的风险。当前行业头部企业已经通过产能整合与技术创新持续受益。这也预示着未来，金属产业的竞争不仅是资源的争夺，更是技术迭代与政策适应力的较量。 与此同时，面对全球对环保和可持续发展的迫切需求，有色金属行业正逐渐将目光投向 绿色生产 ，通过技术创新和产业升级，提高资源利用效率，为全球经济的可持续发展贡献着更多的力量。 新兴技术推动 有色金属需求大增 当下，绿色交通、低空经济、人工智能（AI）等新兴技术的迅速发展，大力提振了有色金属需求。 其中， 铝凭借其轻质化特性，在新能源汽车、船舶轻量化替代钢铁领域大放异彩，成为核心材料。 同时，随着光伏产业的蓬勃发展和建筑行业的转型升级，对光伏支架及建筑铝型材的需求也同步攀升。据国联证券预计，2025年电解铝供给端增速将显著回落，预计2025年至2026年全国电解铝供需缺口将分别达到40万吨和47万吨，这一供需缺口将 逐渐推动铝价上行 。 铜则在新兴的算力时代中扮演了“新石油”的角色。 随着AI算力需求的持续高涨，高速铜缆的需求也随之大增，成为连接数字世界的“神经脉络”。此外，镍作为能源转型的关键元素，在动力电池领域的应用日益广泛， 高镍化趋势显著 。机构预测，到2030年，电池用镍占比将达到60%。 尽管有色金属需求正在大幅提升，但 铜、铝等金属的供应链也面临着诸多挑战 。 宏观层面，特朗普政府的关税政策导致了一系列贸易壁垒的出现，使得相关企业面临额外的关税或费用，增加了市场的不确定性。此外，地缘冲突、环境法规的日益严格以及劳工问题也是不容忽视的挑战，这些因素都可能对矿产的开采和冶炼过程造成延误或中断。 中信证券研究报告提到，全球贸易冲突的大背景下，政策的作用愈发显得重要。随着美国一系列关税政策的出台，如取消铜铝材出口退税等，将有望推动国内产业的深层次变革，促使铜铝加工行业的产能进行优化。 不过值得注意的是，关税政策对整个全球的供需关系并没有改变，只是增加了进入美国市场的成本。因此，企业需要密切关注关税政策的变化，并根据实际情况采取相应的应对措施。 以钢铁和铝为例，特朗普政府已经对中国等国家的钢铁和铝产品增加了关税。然而，由于中国的钢铁出口量已经大幅减少，因此对中国的影响相对较小。而对于铝行业来说，虽然美国是加拿大的主要出口市场之一，但加拿大的铝产能也受到了关税政策的影响。不过，由于美国的需求并没有减少，因此企业需要寻找新的供货方或调整产品结构来应对关税政策的变化。 矿企穿越周期的破局之道 随着全球经济一体化的深入发展，众多中国矿企上市公司积极披露其海外业务情况，特别是在海外买矿布局方面展现出强劲态势。然而，在全球化进程中，这些企业面临着诸多风险与挑战。 政治风险是海外矿业投资的首要考量。 由于矿产资源多集中在政治稳定性相对较差的欠发达地区，如中亚、非洲和南美等地，这给矿业投资带来了较大的不确定性。此外，地缘政治风险同样不容忽视。例如，中国企业通过加拿大控制南美或其他地区的矿产资源时，可能会因地缘政治变化而被迫退出，导致前期投入的资源付诸东流。 矿业发展的周期性也是企业必须正视的重要因素。 在矿业成长期，企业可以抓住市场机遇，通过低位买进、高位卖出产品获得丰厚利润；但若市场处于高位，则可能随时迎来下坡期，企业需具备强大的抗风险能力以应对市场波动。 金属市场本身的风险同样不容忽视，主要包括市场风险和价格风险。 市场风险源于需求的不确定性，企业可能面临产能过剩而市场需求不足的局面；价格风险则与金属价格的波动性紧密相关，由于金属价格受期货市场等多种因素影响，每天的价格都可能波动不定，给企业带来巨大挑战。 为了有效应对这些风险，矿业企业需要 采取一系列策略 。 在价格风险管理方面， 企业可以充分利用期货市场等工具进行保值和对冲，通过套保、对冲等策略锁定未来销售价格，从而降低价格波动对企业经营的影响。同时， 在财务管理上， 矿业企业需要保持财务稳定，确保拥有多元化的融资渠道。在价格下跌周期中，企业的现金流可能受到严重冲击，因此保持充足的流动性至关重要。大型矿业企业通常会储备承诺性的银行授信，以应对周期性变化，确保在关键时刻能够获得资金支持。 此外，矿业企业在应对价格下跌周期时， 更倾向于拓宽融资渠道，而非像其他行业那样通过丰富业务板块来补充收入 。因为矿业企业的核心业务直接关联金属价格，在价格下跌时，其他业务板块往往难以弥补核心业务的损失。因此，矿业企业需根据自身特点，灵活调整策略，以穿越周期，实现可持续发展。 金融机构助力矿企可持续发展 在铝业发展历程中， 资金缺口问题一直是制约行业发展的关键因素 。面对这一挑战，政府、行业和金融机构之间的紧密合作显得尤为重要。 作为新加坡乃至东南亚最大的银行，星展银行在金属和矿业领域积累了丰富的经验，并凭借其全面的金融产品，为相关企业提供了全周期的金融服务。 具体看来，星展银行的金融服务涵盖了上市、发债、项目融资、贸易融资、外汇以及商品期货套保等多个领域，形成了全方位的服务体系。 在铝业领域，星展银行已为多个重要项目提供了专业的财务顾问和项目融资服务。例如，中国企业在印尼投资的第一个氧化铝项目，以及中国企业与印尼合作伙伴合资的第一个HPAL镍冶炼项目，均得益于星展银行在该行业细分领域的专研深耕和丰富经验。 其中值得一提的是， 中国企业在印尼合资建立的该国首个高压酸浸（HPAL）冶炼厂——PT Halmahera Persada Lygend。星展银行为该项目推出6.25亿美元银团项目融资 。 [1] 作为该银团牵头安排行，星展银行在项目早期就参与其中，为该项目设计了可行的融资结构，以适当应对项目开发阶段的挑战以及基准价格波动的风险——这两者都是冶炼项目固有的特性。该银团融资不仅助力该项目作为全球首个成功并达到规模效应的HPAL项目落地，为印尼镍产业的发展注入了强劲动力，也为中国企业“走出去”，掌握关键性战略资源提供保障。 此外，星展银行在推动 中国与东盟国家有色金属投资合作方面 也发挥着举足轻重的作用。中国与东盟不仅是重要的投资伙伴，也是紧密的贸易伙伴。新加坡作为亚洲的金融中心和贸易枢纽，可以有效地为中国企业投资东南亚的金属与矿业提供多方面的支持和服务。星展银行凭借自身在新加坡的总部优势和在东南亚的广泛业务网络，持续为客户提供全面的金融服务，满足其在金属与矿业领域的多元化需求，进一步加深了中国与东盟国家在有色金属领域的合作与交流。 展望未来，星展银行将继续发挥其专业优势，为矿企提供定制化的金融服务方案，助力其穿越周期，实现可持续发展。 星展银行董事总经理、金属及矿业全球主管 张永明

SMM4 月21日讯： 山西地区经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费清淡，电池库存消化缓慢，目前电池库存约在半个月，另主型号48v12Ah批发310-320元/组。 浙江地区厂家反映电动自行车蓄电池市场正值淡季，成品订单较3月下滑，为避免库存累增，现工厂开工率在80%左右，原料铅按需采购。 江西地区厂家反映电动蓄电池市场更换需求偏弱，经销商仅按需采购，电池库存逐步累增，公司计划于五一节放假，具体放假时间尚在商定中。

今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。 多位业内人士对财联社记者分析称，4月LPR不变符合市场预期。主要是7天期逆回购利率锚保持稳定，银行继续面临一定净息差压力，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。此外，一季度经济走势偏强，下调LPR报价的迫切性不强。 展望后期，业内预计下一步有力度的政策性降息将带动LPR报价下行，进而引导企业和居民货款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。 下调LPR迫切性不强 LPR报价连续6个月持平 对于4月LPR报价保持不变，多位业内人士分析认为，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，一是4月以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持不变。这意味着本月LPR报价的定价基础未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。 “二是当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，年初以来LPR报价持续不动，根本上是一季度经济走势偏强，由此，尽管当然货币政策基调由稳健转为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性不强。”王青称。 “4月LPR报价持平，尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券宏观分析师赵诣对财联社记者表示，内部因素方面，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，而MLF到期压力仅为1000亿元，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。尽管关税冲击落地，但股市情绪修复弹性较强，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。 外部条件来看，赵诣进而称，4月并没有FOMC会议，而关税冲击的长期影响下汇率压力或进一步加大；4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然当下回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。 市场预计二季度政策降息将带动LPR报价下调 展望后期，王青预计二季度政策降息将带动LPR报价下调。王青认为，综合当外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度"择机降准降息"时机已经成熟，不排除提前到4月的可能。王青判断，本次降息幅度可能达到30个基点，降幅与去年全年相当。这意味着下一步有力度的政策性降息将带动LPR报价下行，进而引导企业和居民货款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。 “这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。这也意味着今年超常规逆周期调即全面启动。”王青称，未来LPR报价将给银行带来一定净息差收窄压力，将主要通过引导存款利率下行，全面降低银行资金成本等方式缓解。 赵诣认为，回顾2018年-2019年第一轮关税冲击后央行货币政策工具使用路径，结合当前基本面修复情况、股市回暖节奏以及汇率压力来看，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等因素未来潜在的冲击；往后看，预计政策优先级上降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议；若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。 5年期以上LPR与房贷利率密切相关。麟评居住大数据研究院首席分析师王小嫱在接受财联社记者采访时表示，从当前的市场来看，虽然成交量较去年同期有明显的上升，但房价止跌态势减弱，市场信心仍在底部徘徊。接下来，促进楼市止跌仍是政策的主要方向，下调房贷利率降低了购房成本，是需求端最常见的刺激手段，有利于促进房地产市场的活跃度。年内来看，房贷利率有下跌的空间。 此前发布的《提振消费专项行动方案》提及适时降低住房公积金贷款利率，王小嫱称，方案于今年3月份公布，至今刚满1个月，一方面，当前公积金房贷利率已经处于历史较低值，5年以上的贷款利率已经跌破3字头；另一方面，去年四季度开始，量价均有好转迹象，2025年开年成交量表现可观，因此暂且公积金仍未调整，且今年商贷LPR也一直未下调。在当前收入预期未大幅改善，房价止跌受阻的背景之下，预计今年公积金仍有较大下调的空间，大概率位于今年5月或者10月份。 “公积金利率的调整需要等待LPR（贷款市场报价利率）总体定调后再进行。”上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受财联社记者采访时表示，目前公积金投放贷款能力和支持力度较大，公积金利率下调只是时间问题。

周一开盘，国际金价不出意外地又创了历史新高…… 行情数据显示，现货黄金价格在周一亚洲时段早盘已经来到了3380美元一线上方，纽约期金更是最高触及了3395美元，距离触及3400美元整数关口已近在咫尺。 可以说，近段时间对于持续创下新高的金价，许多贵金属投资者都已经涨得有些“麻木”。从去年年初的约2000美元，到如今到接近3400美元大关，所有市场参与者几乎都被金价气势如虹的涨势所惊叹。 不过，如果有人眼下告诉你，这波黄金牛市的攀升速度可能还不够“历史级”，你会作何感想？ 宏观策略师Simon White上周末就翻出了一段45年前的经历，与眼下的黄金行情处境进行了一番对比。 White表示，与20世纪70年代末相比，黄金近期的涨势仍要显得相形见绌——自2024年初以来，金价的涨幅已超过60%。而在45年前的牛市中，黄金在短短一年内就翻了三到四倍。 White指出，彼时黄金的牛市存在多重因素共同发力： 美国经历了长达十年的恶性通胀，美联储开始失去市场信任。最关键的是，美国在1970年代初终止了美元与黄金间的可兑换性。 1971年8月15日，尼克松宣布实行“新经济政策”，停止按照35美元每盎司的价格兑换非储备货币国家的美元，加上其他经济政策调整，引发了布雷顿森林体系的崩溃。投资者对纸币信心崩溃，黄金作为抗通胀的“硬通货”需求激增。 White认为，这些因素在当今依然具有现实意义： 美国通胀仍顽固存在(尽管不及1970年代末的高位)，美联储虽未重蹈保罗·沃尔克时代的公信力危机，但其独立性正遭受日益遭到严重的侵蚀，未来可能进一步受损。 上周，美国总统特朗普已经在社交媒体上连续三次猛烈抨击美联储主席鲍威尔，措辞之严厉堪称前所未有。 White表示，这一次虽然没有像尼克松关闭黄金兑换窗口，但特朗普实质上已改变了美元作为“免于政治干预的稳定资产”的可兑换性。 White举例称，过去三年间，全球美元计价的储备资产已减少了4500亿美元，而黄金储备资产则增加了超7000亿美元。 White表示，虽然黄金本轮的涨幅或难比肩1979/80年，但它清晰地提醒世人——泡沫甚至可以超越当前最天马行空的预期。 这或许也是不少华尔街投行近来依旧在不断上调金价预期，甚至看向4000美元乃至更高的原因……

2025 年4月21日，内蒙地区高碳铬铁出厂价8200-8300元/50基吨，四川，西北地区高碳铬铁出厂价8300-8400元/50基吨，较前一交易日回落100元/50基吨。今日铬铁市场平稳运行为主。关税政策不断发酵，下游不锈钢价格今日出现小幅下跌，成交持续低迷，买方采购意愿低，从而影响铬铁市场参与者信心。叠加临近月末，铬铁企业多在等待新一轮钢招出台，观望情绪日渐浓厚，且预期较为悲观，铬铁零售价格有所回落，同时成交清淡。 铬矿方面，今日天津港40-42%南非粉报价62-63元/吨度，期货价格290-300美元/吨，持稳运行一周。今日铬矿市场平稳运行。询盘情绪一般，铬铁企业前期多已完成铬矿备库，近期多以刚需采买为主，寻求低价货源，实际成交有限。但铬矿期货高价报盘叠加现货市场仍有成交，支撑铬矿市场信心。铬系市场多在观望下月钢招价格，短期内行情基本面变动有限，预测铬矿铬铁市场仍以平稳运行为主。